Как фрс вливает деньги в экономику

Кухня ФРС: как всё устроено?

На ФРС работает более 300 специалистов с учеными степенями, среди которых экономисты, финансисты, математики. Размер ежедневного оборота через систему свыше 5 трлн долларов. Существует тенденция критиковать и обвинять этот орган во многих бедах, быть несогласным с его решениями (что подчас справедливо), ждать финансового краха. Но надо учесть, что у США уже более века крупнейшая экономика мира. Страна была создана с нуля во времена военного и промышленного превосходства Старого света и за сотню лет обогнала в развитии своих сильнейших конкурентов.

Многим экспертам не дают покоя эти лавры Мильтиада. Политическое, военное и экономическое превосходство невозможно без сильной и развитой финансовой системы, которая тоже строилась не за один день. А неоднозначные решения ФРС, которые нам кажутся неэффективными, являются частью стратегии, о которой мы, возможно, не догадываемся.

Тезисы

◆ ФРС — босс монетарной политики.
◆ Целевой диапазон как замена целевой ставки.
◆ Регулятор в режиме неограниченных резервов.
◆ Финансирование федерального долга не есть цель Федрезерва.
◆ Бухгалтерская проводка создаёт деньги.
◆ ФРС перестаёт получать прибыль.

Краткая история

Федеральная резервная система (ФРС) — это центральный банк США. Она является системой, потому что в её состав входят 12 банков. На такое количество округов разделена вся страна по определённым экономическим и торговым характеристикам ещё с 1913 года — момента основания ФРС.

Главным отличительным признаком была и остаётся децентрализация власти федеральных банков, несмотря на важную роль Совета управляющих. В прошлом каждый банк мог в своём округе устанавливать собственную процентную ставку по кредитам коммерческим банкам.

Со временем новая экономическая политика требовала более скоординированных действий, особенно в период нестабильностей. Чтобы руководство страны могло определённым образом взаимодействовать с окружными банками, вырабатывать общую стратегию развития и устанавливать единую процентную ставку, возникла необходимость в выработке более стандартизированных методов работы. С этой целью в 1935 году был создан Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) — орган, отвечающий за проведение монетарной политики.

Итак, структура Федеральной резервной системы следующая:

• Совет управляющих (Board of Governors) ;
• Банки федеральной резервной системы;
• FOMC.

Цели финансово-кредитной политики определяет Конгресс США. Также он следит за деятельностью ФРС.

Функции

Федеральный резерв осуществляет пять основных функций:

1. Ведение денежно-кредитной политики посредством операций на открытом рынке;

2. Поддержание стабильности финансовой системы. Т.е. постоянный мониторинг и использование различных инструментов влияния не только на систему США, но и, что примечательно, на остальной мир;

3. Надзор за деятельностью коммерческих банков и других финансовых учреждений;

4. Обеспечение безопасности и эффективности платежей;

5. Контроль за соблюдением прав граждан и развитие финансовой грамотности населения.

Помимо этого банки ФРС, которые являются непосредственными выразителями политики FOMC в своих округах, имеют следующие обязанности:

▪ поддержание ликвидности финансовых институтов;

▪ клиринг участников системы;

▪ наблюдение за соответствием деятельности финансовых институтов закону.

Головным органом ФРС является Совет управляющих, расположенный в Вашингтоне. Он состоит из семи членов. Эти лица назначаются президентом США и одобряются Конгрессом. Пять из них занимают пост 14 лет. Двое других: председатель Совета управляющих и его зам — 4 года.

Совет управляющих контролирует все финансовые отношения между банками Федерального резерва, коммерческими банками, правительством, Казначейством США и другими депозитарными институтами. Осуществляется непрестанный мониторинг обратной связи от участников Федерального резерва и их контрагентов, одобряется бюджет каждого из банков системы. Насчитывается более 5000 финансово-кредитных учреждений, которые имеют счета в ФРС.

Федрезерв отличается невероятной аналитической деятельностью. Для того, чтобы банковская система оставалась устойчивой, а экономическая политика страны соответствовала стратегии развития, предписанной правительством, проводятся обширные исследования.

ФРС учредила множество разнообразных комиссий. Огромное количество специалистов занято изысканиями в самых различных областях. Для Совета управляющих и FOMC публикуется масса аналитических работ, пресс-релизов, проводятся собрания по широкому спектру вопросов, делаются прогнозы. Фед регулярно проводит полевые исследования, т.е. он в постоянном общении с гражданами для того, чтобы понять, как его деятельность влияет на общество.

Монетарная политика, успех которой определяет экономическую жизнь страны, является главным направлением работы ФРС. За её реализацию отвечает FOMC. Этот орган состоит из 12, имеющих право голоса, членов: 1 президента Федерального резервного банка Нью-Йорка, 7 членов из Совета управляющих, и 4 президентов из остальных 11 банков, которые меняются каждый год.

К объектам монетарной политики относятся:

• контроль за денежной массой;
• поддержание низкого уровня безработицы ;
• стабильность цен;
• обеспечение умеренной процентной ставки>> в долгосрочном периоде.

Ценовая стабильность и уровень занятости, образуют т.н. dual mandate (двойное поручение) — две сверхзадачи денежно-кредитной политики, утверждённой Конгрессом США.

До 1990 года ФРС строила свою стратегию на изменениях различных денежных агрегатов в связке с величиной ВВП и ростом цен. Сейчас, по мнению регулятора, такие корреляции являются крайне слабыми. Поэтому денежное предложение перестало играть существенную роль в принятии решений, и на первое место вышли показатели целевых уровней процентных ставок, на которые оказывает влияние величина банковских резервов.

Механизм

Основным средством воздействия на экономику страны являются процентные ставки, главная из которых — ставка по федеральным фондам (federal funds rate, FFR). Это стоимость краткосрочных кредитов, которые банки и другие финансовые институты предоставляют друг другу на межбанковском рынке капиталов на срок меньше суток. Здесь кредитные учреждения с недостаточной ликвидностью занимают средства у других депозитных институтов с излишками денег.

Все операции проходят на их балансовых счетах в банках Федрезерва. Но размер ставки для таких операций установлен не жестко, а определяется участниками рынка под действие спроса и предложения.

Средневзвешенное значение ставки FFR называется эффективной ставкой по федеральным фондам (effective federal funds rate, EFFR). В свою очередь, разброс показаний ставки FFR имеет ограничение, установленное FOMC. Эти границы носят названия целевого диапазона по федеральным фондам (federal funds target range, FFTR).

Комитет по операциям на открытом рынке собирается восемь раз в год, чтобы установить FFTR. Важно подчеркнуть, что ставка FFR, о которой, как правило, упоминается в новостях, не устанавливается ФРС. Фед лишь даёт рекомендации относительно значения этой ставки, которая носит название целевой (target) ставки по федеральным фондам. Сама же ставка определяется участниками в ходе торгов на межбанковском рынке капиталов.

FOMC с помощью «target range» выражает своё мнение о том, в каких границах должна находиться FFR. На графике хорошо видно, как эффективная ставка движется между верхней и нижней границей целевого диапазона. На 23.03.2023 нижняя граница равна 4,75%, верхняя — 5%, а EFFR — 4,83.

Важно понимать, что до 2008 года ФРС проводила политику ограниченных резервов в банковской системе, а их совокупный объём соответствовал размеру, который едва покрывал спрос со стороны банков. Банковские резервы — это установленные регулятором объёмы денежных средств, которые кредитные организации обязаны хранить на специальных счетах в системе Федрезерва.

В то время ФРС полагалась только на два своих инструмента: всем известные операции на открытом рынке и учётную ставку через «дисконтное окно». «Дисконтное окно» даёт возможность коммерческим банкам напрямую занимать деньги у Федрезерва. Если требовалось поднять FFR до целевого значения, то искусственно увеличивался спрос на резервы со стороны коммерческих банков посредством продажи долговых обязательств Казначейства США этим банкам, т.е. происходило уменьшение денежных средств на резервных счетах.

Выкуп бумаг у банка приводил к обратной ситуации: объём денег на счетах увеличивался, спрос на резервы уменьшался, и это приводило к понижению ставки федеральных фондов.

Верхняя граница стоимости заёмных средств ограничивается учётной ставкой (discount rate). Вообще, занимать деньги напрямую у ФРС через «дисконтное окно» считается плохой практикой, потому что говорит о недостаточной ликвидности агента и проблеме с кредитами на межбанковском рынке. Это т. н. последняя инстанция для финансовых институтов в случае непредвиденного дефицита денег.

Предъявляются жёсткие требования к заёмщику, а объём залога должен превышать сам кредит. В зависимости от типа и текущего состояния заинтересованной стороны существуют следующие виды кредитов через механизм «дисконтного окна»:

▪ Primary Credit;
▪ Secondary Credit;
▪ Seasonal Credit.

После ситуации с Silicon Valley Bank и Signature Bank в марте 2023 года Совет управляющих учредил Программу срочного финансирования банков (BTFP). Эта схема предназначена для неотложной помощи депозитным институтам в случае нехватки наличных денег. Средства предоставляются в виде кредитов под залог ценных бумаг сроком на один год.

Стоит подчеркнуть, что краткосрочная ставка, которая формируется на межбанковском рынке капиталов, распространяет своё влияние на множество других параметров, в том числе через механизм долгосрочных процентных ставок. От реального и ожидаемого уровня этих показателей зависят решения потребителей и производителей, а также состояние цен, занятость и инвестиций — объектов воздействия монетарной политики.

Экономический кризис 2008 года внёс свои изменения в инструментарий денежно-кредитного механизма. Был осуществлён переход от системы ограниченных резервов к политике достаточных резервов. В целях поддержки экономики ФРС предприняла масштабные покупки гособлигаций.

За период 2007 — 2014 гг. уровень денег в банковской системе увеличился с 15 млрд долларов до 2,7 трлн долларов, что привело к понижению ставки по федеральным фондам до нулевого значения.

Ежедневные покупки и продажи долговых обязательств со стороны ФРС уже не могли влиять на размер FFR, и обязательные резервы как инструмент монетарной политики перестали играть существенную роль. Вместо целевой ставки стал применятся целевой диапазон равный 25 базисным пунктам.

26 марта 2020 года Совет управляющих понизил т. н. резервные требования до нуля и ввёл в действие два новых метода воздействия: возможность для банков получать проценты по резервным остаткам (interest on reserve balances, IORB) и механизм обратного РЕПО (overnight reverse repurchase agreement, ON RRP). Последний инструмент представляет собой схему, когда агент покупает ценные бумаги с обязательством продать их в будущем в определённое время по заранее оговоренной цене.

Ввиду отсутствия требований по обязательным резервам и наличия свободного капитала, у коммерческих банков есть три варианта размещения денежных средств:

▪ депозит на счёте в ФРС и получение безрисковой IORB;

▪ предоставление кредита другим финансовым институтам, зарабатывая FFR;

▪ покупка казначейских облигаций и получение процента.

На сегодняшний момент IORB является довольно эффективным инструментом монетарной политики, с помощью которого ФРС влияет на ставку федеральных фондов. Банки могут использовать безрисковое вложение на депозитный счёт в Феде и получать гарантированный минимальный доход в размере ставки по резервным остаткам. Также у банков есть возможность арбитража, когда они занимают деньги под FFR и вкладывают их под процентный доход IORB.

Все эти операции не дают ставке по федеральным фондам опускаться ниже IORB на значительную величину, т.к. спрос со стороны банков двигает FFR выше до тех пор, пока она не сравняется с IORB. Поэтому, когда ФРС поднимает/опускает IORB, то, соответственно, поднимается/опускается FFR. Но бывают периоды недостаточной ликвидности со стороны банков, что может спровоцировать падение ставки по федеральным фондам.

Дело в том, что не все депозитные институты имеют возможность держать депозитные счета в Феде. С этой целью для небанковских финансовых учреждений был разработан режим обратного РЕПО. Они покупают у Федрезерва гособлигации на срок не более суток и продают их, возвращая себе стоимость бумаг и проценты по ставке ON RRP. Она является для контрагентов безрисковой и несёт такую же функцию, как IORB для банков, поэтому такой способ считается хорошей возможностью «припарковать» временно свободный капитал на ночь.

Участники не имеют желания инвестировать дешевле ставки ON RRP, и её значение находится в нижней границе целевого диапазона.

Итак, в настоящее время Федеральный резерв использует IORB, ON RRP и учётную ставку как ключевые инструменты воздействия на уровень целевой ставки в пределах целевого диапазона, определяемого Федеральным комитетом. Операции на открытом рынке хотя и важны, носят второстепенный характер. В режиме достаточности резервов, которого сейчас придерживается ФРС, крупные покупки и продажи долговых обязательств Казначейства США для влияния на целевую ставку не используются.

Помимо вышеназванных инструментов для решения более широкого круга задач регулятор в своей практике применяет следующие:

▪ своп-линии с центральными банками других государств;

▪ РЕПО с иностранными и международными финансовыми институтами;

▪ РЕПО на межбанковском рынке.

Госдолг

Различные программы стимулирования и борьбы с финансовыми кризисами значительно увеличили активы баланса ФРС, которые на сегодняшний момент равны 8,7 трлн долларов. Совокупный объём обязательств Казначейства США на счетах ФРС составляет 5,3 трлн долларов. Ещё одну значительную часть составляют ипотечные ценные бумаги.

Важно понимать, что Федрезерв покупает и продаёт гособлигации только на «открытом рынке» через торговый отдел Федерального резервного банка Нью-Йорк. Торговые операции происходят на вторичном рынке в условиях конкурентного ценообразования. Контрагентами могут выступать различные финансово-кредитные организации, иностранные и международные участники, имеющие счета в ФРС, но не Казначейство США. Необходимо понимать, что покупка гособлигаций со стороны Федерального резерва отвечает лишь текущим целям монетарной политики Конгресса США. Финансирование государственного долга не является для ФРС такой целью. Чтобы субсидировать долг Федеральное правительство проводит первичное размещение казначейских облигаций посредством аукционов, в которых Федрезерв не участвует. Из-за высокой ликвидности бумаг спрос на аукционе довольно велик, поэтому правительство не испытывает трудностей в поисках покупателей. Подробнее о госдолге США, его формировании и структуре я писал в статье «Долговая яма на 31 трлн долларов» .

Создание денег

Количественное смягчение (QE) — один из механизмов создания денег посредством покупки ценных бумаг. Это просто другое название для трансформации долгосрочных активов в банковские резервы и увеличения их размера.

Этот инструмент использовался в период финансового кризиса 2008 года, а также во время COVID-19. Он не является т.н. «вертолётными деньгами», вброшенными в экономику, т.к. резервы ЦБ США являются особым видом денег, которые банки держат в ФРС в виде депозитов.

До тех пор, пока они находятся на счетах регулятора, доступ к ним со стороны бизнеса и общественности невозможен, хотя они и являются частью денежной массы. Их реальное влияние на финансовую систему проявляется только когда финансовые институты начинают выдавать их в виде кредитов и займов.

«Ловушка ликвидности», в которую попали финансы в период низких процентных ставок, побудила к мерам, не имеющим своей целью сделать стоимость денег ещё дешевле. Задача заключалась прежде всего в борьбе с рецессией, а именно низкой инфляцией и высокой безработицей.

Положительные и отрицательные стороны стимулирования — отдельная тема для дискуссии, но приведённые показатели показывают позитивные изменения показателей, произошедшие после QE.

Как и любой другой финансовый институт, ФРС имеет баланс, состоящий из двух главных разделов: активов и пассивов (обязательств). Все операции по счетам баланса носят электронную форму.

Когда происходит покупка гособлигаций или ипотечных бумаг, появляется запись в разделе активов и одновременно в разделе обязательств. Как раз эта комбинация и создаёт новые деньги.

Резервы или депозиты коммерческого банка — это его активы, которые представляют собой обязательства для Федрезерва. Когда ФРС покупает у банка бумаги, в этих резервах появляются новые деньги, а в активах Федрезерва — новые бумаги.

Что может сделать банк с появившимися денежными средствами? Он может опять купить облигации, оставить на депозите, получая процентный доход, или превратить их в кредиты для бизнеса.

Обратная операция, т.е. продажа облигаций коммерческим банкам, уменьшает их резервы, обязательства ФРС и, соответственно, активы регулятора. Таким образом деньги исчезают из системы. Это обычные бухгалтерские проводки, и, в теории, ничто не мешает как падению, так и росту баланса. В реальности же необдуманное порождение денежных средств способно разрушить экономику до основания.

Поэтому независимость и самостоятельность в принятии решений — качества которыми так известна ФРС — подразумевают огромную ответственность и здравый расчёт.

Если мы говорим о материальной сущности, то Федрезерв не занимается чеканкой и печатанием физических денег, т.е. монет и банкнот Федерального резерва. Совет управляющих каждый год даёт рекомендации Бюро гравировки и печати Казначейства США и Монетному двору о том, сколько банкнот и монет необходимо изготовить и какого номинала. Эти же органы занимаются их уничтожением.

В 2023 году предполагается выпустить 4,5-8,6 млрд банкнот стоимостью 166-190 млрд долларов.

Количество и номинал денег определяются рядом факторов: потребностью в наличных деньгах, естественное повреждение, усовершенствование защиты, обновление. Важно отметить, что спрос на физические деньги повышается в периоды экономического роста. Да данный момент стоимость валюты США в виде монет и банкнот составляет 2,6 трлн долларов. Не стоит забывать, что банкноты Федерального резерва обеспечены активами ФРС.

Рост рынка криптовалют способен круто подвинуть деньги, будь то в электронном или материальном виде, но динамика говорит другое. На графике — годовое процентное изменение количества валюты в обращении, которое показывает, что, возможно, ещё рано говорить об эпохе безналичного будущего.

Прибыль

Главной целью Федерального резерва является проведение успешной монетарной политики, а не прибыль. ФРС является банкиром Правительства США и других государственных структур. Так, Казначейство США имеет счет в ФРС, подобно любой фирме, имеющей счет в банке. Депозиты казначейства являются обязательствами на балансе ФРС. Любые операции с наличностью, гособлигациями (выпуск, перевод, выкуп) выполняются регулятором по поручению казначейства.

Кроме того, ряд компаний с государственным участием, например, Fannie Mae и Freddie Mac, держат депозиты в Федрезерве. Банки ФРС предоставляют различные банковские услуги наравне с другими финансово-кредитными учреждениями и получают доход от этих операций. Среди них можно выделить:

◦ услуги автоматизированного расчётного центра;

◦ операции с ценными бумагами.

За 2022 год доход ФРС от всех видов банковских услуг составил 1,3 млрд долларов.

Основную долю прибыли ФРС получает от своей инвестиционной деятельности. Это проценты от владения казначейскими облигациями, ипотечными бумагами и др., приобретёнными в результате операций на открытом рынке.

Все ценные бумаги, которыми владеет Федрезерв находятся на специальном счёте SOMA (The Federal Reserve System Open Market Account). Туда же входят вложения в иностранной валюте. За 2022 процентный доход по SOMA-активам составил 170 млрд долларов.

Кредиты коммерческим банкам и другим депозитным учреждениям являются ещё одним важным источником доходов, которые показали цифру в 87 млн долларов.

Важно отметить, что с марта прошлого года правительством США проводится политика нормализации. Она заключается в снижении объёма долговых обязательств казначейства и ипотечных бумаг на балансе ФРС, а реинвестирование доходов от владения этими активами в SOMA-портфолио предполагается уменьшить.

Это естественным образом стало отражаться на доходах регулятора. За 2021 год чистая прибыль ФРС равнялась 108 млрд долларов. За 2022 год этот показатель составил уж 59 млрд долларов.

Уменьшение доходов также обусловлено возросшими издержками, связанными с повышением целевых ставок и возросшими платежами по резервам на счетах регулятора. Согласно предписанию Совета управляющих, если прибыль, полученная банками Федерального резерва, превышает затраты, связанные с операционной деятельностью, и размер собственного резервного фонда, то она считается сверхприбылью. Эти средства должны быть перечислены на счёт казначейства.

За последние 15 лет Министерство финансов США получило от Феда более 1 трлн долларов. За 2022FY год было переведено 76 млрд долларов.

Такие платежи обычно происходят еженедельно и в среднем составляют 2 млрд долларов. Но с осени того же года ФРС перестала переводить деньги правительству, потому что чистая прибыль стала отрицательной. Как нам показывает баланс, к концу 2022 года образовался т.н. «deferred asset» суммой в 19 млрд долларов, а на 5 апреля 2023 года уже 46 млрд долларов.

Эти «отложенные активы» должны быть перечислены на счёт Казначейства США, как только у ФРС появится соответствующая сверхприбыль, но по сути это накопленный долг, говорящий нам, что денег на ведение нормальной операционной деятельности, выплату дивидендов и поддержание приемлемого уровня резервного фонда недостаточно.

Совершенно ясно, что на обычную работу регулятора, связанную с проведением запланированной монетарной политики, эта сумма никакого влияния не оказывает, но такой момент существует, и тенденция не очень хорошая. С другой стороны, снижение прибыли Федерального резерва даёт нам надежду думать, что это не совсем печатный станок.

Ставка ФРС или Почему все наблюдают за экономикой США

Сначала матчасть… ФРС или федеральная резервная система, это некий аналог центрального банка в США. Является независимым органом и получает полномочия от Конгресса США. Его независимость заключается в том, что все решения о кредитно-денежной политике, не должны быть одобрены властью и даже президентом. Можно сказать, что ФРС никому не принадлежит, т.к. после согласования с сенатом основные должности назначаются президентом США, но собственниками являются частные лица.

Функции у ФРС такие же, как и у центрального банка: выпуск денег, контроль над частными банками, изменение ключевой ставки и другие важные решения для экономики США, которая влияет на экономику всего мира. Разберем их более развернуто:

• удержание равновесия между финансовой и социальной сферами;
• защита интересов участников банковских операций;
• выпуск доллара;
• контроль внутреннего финансового рынка;
• выполнение роли депозитария для крупных организаций;
• поддержка функционирования платежей внутри страны и между странами;
• поддержание ликвидности.

А теперь давайте разберем по порядку вопросы о влиянии действий ФРС на криптоэкономику, чтобы у вас сложится общая картина происходящего.

1. Почему многие инвесторы и трейдеры акциями и криптовалютой постоянно следят за новостями из США, в особенности за выступлениями главы ФРС?

Одним из основных инструментов ФРС, благодаря которому они влияют на экономику США, является повышение или понижение ключевой ставки. ФРС устанавливает процент ставки, под который выдаются кредиты банкам. Это в свою очередь оказывает влияние на другие сегменты рынка, и для каждого эффект разный.

На рынок облигаций это имеет прямое влияние: чем выше ставка, тем выше доходность.

Однако на рынок акций влияние полностью противоположное, потому что за уменьшением ставки следует корректировка других ставок кредитования. При низкой ставке бизнес компаний может расти быстрее. Благодаря этому котировки акций многих компаний также увеличиваются в связи с повышением их капитализации. Растут показатели доверия потребителей и бизнеса, рынок недвижимости оживает, а доходы компаний увеличиваются, что в свою очередь благоприятно сказывается на стоимости акций.

За снижением процента по кредитованию также уменьшается и процент по вкладам. Денег в финансовой системе становится больше, что побуждает людей искать более выгодные направления инвестирования.

Так, секундочку. Чувствуем, что вы можете запутаться или так и не понять, что это и почему все так работает. Давайте объясним на максимально простом примере.

Ставка ФРС — это процент, под который основной банк выдает кредиты другим банкам. Если она падает, то другие банки могут взять кредит под маленький процент и так же выдавать кредиты с небольшим процентом для организаций и физлиц, включая ипотеки и кредитные карты. Снижение рыночных процентных ставок побуждает людей брать кредиты и покупать различные товары, вкладываться в недвижимость и инвестировать. Процент по вкладам падает, держать денежные средства на депозитах становится менее выгодно, и люди ищут более привлекательные способы инвестирования — это в первую очередь акции. Благодаря повышенному спросу, растет цена акций и индексов. А если растут основные индексы, такие как NASDAQ, S&P500 или промышленный индекс Доу Джонса, то растет и Биткоин, а вслед за ним и остальные криптовалюты.

При этом, если ставка ФРС повышается, то люди вытаскивают свои сбережения из более рискованных видов инвестирования в более стабильные (вклады/депозиты). Таким образом капитализация фондового и криптовалютного рынков падает, за этим следует и падение цены. Как вы заметили, все в мире экономики взаимосвязано между собой, и объяснить все ее принципы в одной статье крайне сложно. Мы лишь хотим подвести вас к взаимосвязи между ставкой ФРС и криптовалютным рынком.

И вот возникает следующий вопрос!

2. Почему Биткоин в большинстве случаев коррелирует с основными индексами фондового рынка?

Тут все немного проще. Раньше Биткоин был для большинства чем-то непонятным — не вызывающей интерес технологией и хайпом. Но по мере внедрения блокчейн-технологий в повседневность (mass adoption) Биткоин превратился в пусть и рискованный, но вполне обычный актив рынка. Из-за этого, относительно недавно, в этот рынок пришли «старые» деньги. Люди, которые раньше зарабатывали только на фондовом рынке, и крупные компании вошли на рынок. У крупных инвесторов появились стратегии торговли и инвестирования. Таким образом, для них Биткоин стал финансовым инструментом, просто более рискованным. С этого момента появилась высокая корреляция с фондовым рынком.

В заключение один из важных вопросов.

3. Как США и американский доллар влияют на всю мировую экономику?

В прошлом сложилась ситуация, когда мировая торговля и ее институты, а также мировая банковская система оказались привязаны к доллару США, резервы центральных банков стали накапливаться преимущественно в долларах и был сформирован финансовый рынок с инструментами, которые позволяют эффективно размещать эти резервы именно в долларовой форме. Проще говоря, бОльшая часть мира пользуется долларом, из-за этого он является основной резервной валютой мира. Гегемония США, которая влияет на весь мир, развивается уже с 1944 года.

Подведем пошаговый итог для закрепления информации:

1. Американский доллар и экономика США влияют на весь мировой рынок, первый — потому что так исторически сложилось, а вторая — потому что является крупнейшей в мире.
2. Если ставка растет, то вслед за ней повышаются проценты по кредитам и депозитам. Инвестировать в облигации и держать вклады в банках становится выгоднее. Компании и люди перекладывают средства из рискованных акций и криптовалют в более стабильные виды инвестирования: драгоценные металлы, гос. облигации или просто выводят в фиат.
3. Если ставка падает, то вслед за ней понижаются проценты по кредитам и депозитам. Компании и люди становятся более расположенными к оформлению кредита, тем самым увеличивая финансовую систему. Компании занимаются развитием бизнеса и увеличением капитализации, люди начинают инвестировать в более прибыльные инструменты, такие как акции и криптовалюта.

К счастью, зарабатывать можно хоть на растущем, хоть на падающем крипторынке. Правда, для этого нужно не просто следить за новостями о ключевой ставке ФРС и биржевыми индексами, но также быть действительно вдумчивым и опытным трейдером, работать по надежной стратегии.

Освоить именно такую вы можете на тренинге «Системный трейдинг», где трейдер с более чем 10-летним стажем Роман Фалалеев делится со слушателями своей системой, проверенной временем на практике. Старт 2-го потока уже 28 октября! Ознакомиться с программой тренинга можно на сайте TTM Academy.

ФРС США: как устроен самый влиятельный центробанк мира

Федеральную резервную систему США сегодня считают чуть ли не средоточием мирового зла. Да, это именно там печатают доллары и увеличивают тот самый внешний долг США, на который часто любят кивать адепты теории всемирного заговора и скорого краха существующей финансовой системы.

Центральный банк Америки, более известный как Федеральная Резервная Система (ФРС), был создан гораздо позже центральных банков запада.

Прототипом ФРС по своей структуре в 1791 году стал First Bank of the United States, который был расположен в Филадельфии. В задачу банка входило погашение значительного государственного долга, который возник во время войны за независимость и выпуск национальной валюты Америки .

В течение двадцати лет предполагалось сформировать крепкую финансовую систему и организовать эмиссию доллара.

Вышеназванный банк был наполовину государственным, и значимая часть активов принадлежала как частным лицам, так и компаниям. По подозрению в действиях, противоречившим интересам своей страны в 1811 году банк закрылся.

В 1816 году его функции по стабилизации доллара возложил на себя Второй Банк — Second Bank of the United States, который просуществовал также 20 лет. После его ликвидации в Америке уже не было схожей организации для выполнения роли Центрального банка

В период 1873-1907 гг. государство потрясло 4 финансовых кризиса, что послужило поводом создать централизованную систему финансового управления .Местные граждане не восприняли это намерение, извлекая уроки европейских стран. Там подобная структура оказалась неудачной по причине неконтролируемых растрат бюджетных средств.

Местом основания ФРС считается остров Джекил, приобретенный сообществом миллионеров в 1886 году. Там был создан их частный клуб. Туда имели доступ самые влиятельные члены клуба — Морган, Пулитцер, Ротшильды и др . Они были обладателями большей части мирового финансового богатства. Ими была разработана концепция, которая впоследствии превратилась в Федеральную Резервную Систему.

Ее создателем выступил Пол Варбург, руководитель банка Kuhn, Loeb and Co, член клана Ротшильдов.

В 1912 году Национальная Денежная Комиссия выпустила доклад о необходимости центрального банка США. А в 1913 году Конгресс принимает Закон, согласно которому была создана Федеральная Резервная Система. 23 декабря 1913 президент Вудро Вильсон подписывает соответствующий закон о ФРС.

В дальнейшем были разработаны и приняты нормативно-правовые акты, обозначившие ее деятельность.

С 1942 года остров приобрел штат Джорджия, и клуб на острове закрыли. Сегодня он является местом для посещения туристов.

С момента основания Федеральной резервной системы ее функции и действия полностью соответствовали финансовой и экономической политике страны.

Система осуществляет следующие цели, определяемые Законом о Федеральном Резерве:

• Исполняет план Центрального банка государства;
• Блюдет равновесие между коммерческими структурами и социальными сферами страны.
• Контролирует банковскую систему страны, а также защищает интересы вкладчиков и заемщиков.
• Осуществляет выпуск доллара — внутренней валюты США.
• Выполняет координацию, контроль и управление финансовым рынком

• Оказывает депозитарные услуги правительству США и другим международным учреждениям;
• Содействует функционированию системы как внутренних, так и международных платежей;
• Решает вопросы ликвидности на местных уровнях и предоставляет займы кредитным обществам.

Нынешние функции ФРС претерпели ряд изменений, и соответствуют позициям правящей элиты США К ним можно отнести:

• Осуществление монетарной политики государства.
• Стабилизация цен и занятости населения.
• Регулирование и контроль деятельности банков, защита прав клиентов.
• Поддержка стабильности финансовой системы и подавление рисков на финансовом рынке;
• Оказание отдельных финансовых услуг правительству США, частным лицам и финансовым организациям, а также иностранным официальным учреждениям на основе управления государственной системой перевода платежей.

Отличительная черта ФРС — это исполнение функции центрального банка, хотя ее собственником является не государство, а частные лица . Эта структура выступает акционерным обществом, акции которого имеют особый статус. Государство направляет деятельность ФРС методом назначения управляющих. На должность их назначает президент после одобрения Сенатом.

Главная противоречивость Системы состоит в том, что выступая в качестве государственной структуры, она принадлежит частным лицам.

Строение структуры ФРС имеет разительные отличия от структур большинства центральных банков мира. Принятие решений находится в компетенции двенадцати региональных членов системы , которые могут контролировать процентные ставки. Это определяет тенденции роста экономики, оказывая существенное влияние на ее развитие.

В состав Федеральной резервной системы входят:

1. Центральный Совет Управляющих в Вашингтоне.
2. Двенадцать Федеральных Резервных Банков, не входящих в государственную структуру. Эти корпорации расположены в таких крупных городах как — Нью-Йорк, Филадельфия, Бостон, Кливленд, Атланта, Ричмонд, Чикаго, Сент-Луис, Канзас-Сити, Миннеаполис, Сан-Франциско и Даллас. Акционерами выступают частные банки.
3. Комитет по Операциям на Открытом Рынке.

Двенадцать Федеральных Резервных Банков имеют свое буквенное и цифровое обозначение. Каждому банку присваивается имя, в котором фигурирует название города, в котором данный банк расположен. Регионы имеют буквенные обозначения в алфавитном порядке по списку. Управления всех федеральных банков включают девять человек, которые подразделяются на классы «А», «В» и «С» по три участника.

К классу «А» принадлежат избранные представители самого отделения, к классу «В» — лица, не принадлежащие к числу сотрудников банковской сферы и «С» — сотрудники, назначаемые Советом ФРС.

Такой порядок существует с 1913 года — с момента основания Системы.

Банки, которые вели свои операции на территории Америки, должны были войти в состав ФРС, другие могли сделать это, исходя из своих интересов. Это послужило поводом для слухов, о том, что ФРС управляема частными лицами, отстаивающими свои материальные интересы. Данную теорию описывает в своей книге Мюррей Ротбард «Дело Против ФРС» (The Case Against the Fed).

Однако главным отличием между частными и федеральными резервными банками, выступает тот факт, что операции, производимые последними, не ставят целью получение прибыли.

Федеральной Резервной системой управляют частные владельцы. В основном это иностранные банкиры. В 1913 году Америка была отдана Конгрессом в долговое рабство ФРС. Теперь она обладает правом эмиссии долларов и приобрела контроль над экономической системой Штатов.

Главным акционерам Федеральной Резервной системы принадлежит более двухсот тысяч акций ФедРезерва. 65 % из них принадлежат иностранным гражданам, а остальная их доля распределена между следующими банками:

1. National City Bank — 30 тыс. акций;
2. Банк Chase National (ныне Chase Manhattan) — 6 тыс. акций;
3. National Bank of Commerce (сегодня это Morgan Guaranty Trust) — 21 тыс. акций;
4. First National Bank — 15 тыс. акций.

Первые два банка принадлежат семейству Рокфеллеров, другие два — Морганам . Таким образом, число акций, которыми сообща обладают Рокфеллеры, приравнивается количеству акций, собственниками которых выступают Морганы — по 36 тыс. акций. Согласно закону о Федеральной Резервной системе (Federal Reserve Act) 1913-го года, имена собственников банка не подлежат разглашению. Однако Р.Е.МакМастер, издатель «The Reaper», владеет некой информацией. По предоставленным им сведениям, контрольным пакетом акций владеют структуры:

• банки Ротшильда в Лондоне и Берлине;
• банк Lazard Brothers в Париже;
• банки Israel Moses Sieff в Италии;
• банк Warburg , в Германии и Амстердаме;
• банк Kuhn Loeb в Нью-Йорке;
• банк Lehman Brothers в Нью-Йорке;
• банк Goldman Sachs в Нью-Йорке;
• банк под контролем Рокфеллера Chase Manhattan в Нью-Йорке.

Исследование Юстаса Маллинза «Тайны частной Федеральной Резервной системы» подводит к заключению, что Федеральный резервный банк в Нью-Йорке определяет процентные ставки и цены на валюту по всей Америке. Таким образом, собственники этого учреждения — хозяева всей Системы.

В схеме под номером 1 можно отследить взаимосвязи между семьей Ротшильдов, Английским банком и другими холдингами и корпорациями, которые при помощи принадлежащим им акций управляют Федеральными резервными банками.

Во второй схеме указана связь между Нью–Йоркским ФРС, Федеральным Резервным банком Бостона и другими компаниями — J. Henry Schroder Trust Co., Henry Schroder Banking Corp., Rockefeller Center Inc., Equitable Life Assurance Society Дж.П.Моргана.

В схеме 3 выявлено взаимосвязь ФРС Нью-Йорка и таких компаний как «Sun Life Assurance Co.», принадлежащих Н.М.Ротшильду и его сыновьям, «Brown Brothers Harriman» и Фонда Рокфеллера.

Одним из главных мифов о ФРС связан с убийством президента США Джона Кеннеди в 1963 году . После подписания указа №11110 якобы изменялся статус ФРС. Министерство финансов получало право эмиссии денег, эквивалентных их серебряному запасу (так называемые серебряные сертификаты). То есть, не было необходимости в возврате ФРС задолженности. Согласно этой легенде и был убит глава государства США.

В действительности, указ не содержал ничего существенного, он лишь расширял возможности ФРС . Министерство финансов и ранее имело право на ограниченную эмиссию денег. Дело в том, что национальная валюта выпуска МинФина США имеет серийные номера, которые расходились с банкнотами ФРС. Номера серий обозначались разными цветами. Выпуском однодолларовых и двухдолларовых купюр занималось казначейство, в отличие от ФРС, у которой не было на это прав.

Ниже представлен серебряный сертификат министерства финансов 1934 года.

Кстати, ФРС не пользовалась капиталами налогоплательщиков для финансирования своей деятельности.

ФРС состоит из Совета управляющих, который является федеральным органом власти. Из-за того, что Система может выпускать акции, многие полагают, что она управляется акционерами, а значит, представляет собой акционерное общество. Однако, только американский банк может выступать акционером ФРС. Денежно-кредитная политика подконтрольна исключительно государству.

Непосредственно печатью занимается Бюро гравировки при Министерстве финансов. ФРС покупает у них готовую наличность по себестоимости печати. Общая стоимость этих денег должна быть эквивалентна цене активов, которыми владеет Федеральный Резерв. Суммы наличной и безналичной валюты, находящейся в денежном обороте ФРС регулярно публикуются. Каждый может это проверить.

Согласно требованиям комиссии по ценным бумагам, компании, которые торгуют акциями, должны ежегодно сообщать о главных акционерах. На сайте любого регионального банка можно ознакомиться со списком акционеров, и узнать, является ли данный банк акционером ФРС.

Каждый год ФедРезерв отчитывается перед Спикером палаты представителей США, и дважды в год сообщает о своей деятельности комитету по вопросам банков в Конгрессе. С этими отчетами можно ознакомиться в открытом доступе. Также проверкой ФРС занимается Генеральный контролер США в соответствии с законом 1978 года.

Итак, Федеральная Резервная Система — специально созданная структура для выполнения функций центрального банка . ФРС контролирует коммерческую банковскую систему США. Несмотря на многочисленные мифы и слухи вокруг ФРС становится ясно, что это вовсе не секретное правительство. В то же время, эта организация работает по своим законам. Их деятельность находится под контролем Сената и президента. Именно они устанавливают политику действий для ФРС.

В своем Telegram-канале «Экономика на диване» я регулярно публикую информацию о значимых событиях в сфере экономики и их влиянии на жизнь каждого из нас. Стараюсь простым языком рассказать о том, как устроен мир финансов, инвестиций и фондовых рынков. Обязательно подписывайтесь на канал, если вам интересна эта тема.

Америка-то долларов напечатает, экономику поддержит. У них все будет хорошо. А что у нас тем временем?

А у нас тем временем нерабочая 35-дневная неделя

А у нас СССР рублей напечатал в свое время — результат известен.

Как будто благополучие экономики зависит от притока свеженапечатанных долларов )))) О боги, прочитайте хоть что-то про макроэкономику, про объем денежной массы.

Вот кредитная ставка у них очень оперативно упала, респект. Ребята знают свое дело. А Набиуллина повышать собирается ))

Мы тоже можем долларов напечатать, если что. И евро тоже.

Никогда не надо верить тому, что лежит на поверхности. Всегда задавайте себе вопрос — кому это выгодно? Текущая система бесконечной эмиссии доллара делает богатыми кучку людей, а остальных загоняет в долговую кабалу. Масонская ложа не дремлет. Будете неприятно удивлены когда узнаете, кто такие Ротшильды на самом деле.

У нас массоны разворовали городской бюджет, разломали дороги, подняли налоги, а мне еще и в подъезде нассали. Сволочи!

Неужели инопланетяне. Всегда это подозревал.

Банка Lehman Brothers уже же давно нет

"давно" )))) ох уж эти миллениалы
всего 12 лет назад он грохнулся

Эльвиры Сапхизадовны на них нет

Комментарий удален модератором

Вата поймет только что-то там про ротшильдов и масонов. Ссы в глаза, путенская роса

Комментарий удален модератором

Опровержения 2 и 4 мифа противоречат написанному в этой же статье парой абзацев выше, а опровержения 3 и 5 мифа — чистой воды софистика.

"ФРС не печатает доллары, а покупает их в типографии по себестоимости". Это, конечно, в корне меняет дело 🙂

Тем более сейчас печатают мало, а выпускают безналичные доллары )
Там и типографии не надо, только в компе нарисовать нужную сумму.

«Суммы наличной и безналичной валюты, находящейся в денежном обороте ФРС регулярно публикуются. Каждый может это проверить.»

Неплохо бы и ссылку приложить, ведь в конце прошлого года Банк Сент Луиса перестал публиковать отчетность по денежной базе. https://fred.stlouisfed.org/series/BASE
Где ещё эта отчетность публикуется теперь?

Устройство в одной картинке

По факту ФРС просто удовлетворяет растущий спрос на доллары: если есть спрос — почему бы не напечатать ещё

Я ожидал про жидомасонови и рептилоидов, а тут просто факты -)

Честно говоря, не хватает инфы о влиянии армии США на курс доллара ))))
Просто описан механизм работы печатного станка, на примере типографии, но тоже было интересно.

Какие услуги я могу получить как частное лицо?

Стоило уточнить, что созданию ФРС предшествовала полномасштабная война банкиров, сложная связка политических и бизнес-интриг, а также искусственно инициированных финансовых кризисов, с тем чтобы заинтересованные лица смогли захватить власть в американской банковской системе. Далось им это непросто, но в итоге успех.

Да, причём первый крупный финансовый кризис был инициирован самой ФРС вскоре после её создания

Ахахах ))) Высказывание в чисто российском духе. Некое обезличенное, сферическое государство в вакууме, которому якобы подконтрольна денежно-кредитная политика — то есть, де-факто она неподконтрольна никому )))) Так не бывает.

ФедРезерв отчитывается перед Спикером палаты представителей США
Также проверкой ФРС занимается Генеральный контролер США

Отчетность и проверки? Ни о чем. Они никак не влияют на принятие решений ФедРезервом, никак не регулируют и не ограничивают его деятельность. Чисто формальный "контроль".

«Какой ужас, что-то может не подчиняться государству, как так может быть, как так может быть, это какой-то заговор чтобы оТоБрАтЬ вЛаСтЬ у НаРоДа. 11» — мысли типичного совка в отношении современной финансовой системы.

В верхней части статьи написано, что
"Федеральной Резервной системой управляют частные владельцы. В основном это иностранные банкиры. В 1913 году Америка была отдана Конгрессом в долговое рабство ФРС. Теперь она обладает правом эмиссии долларов и приобрела контроль над экономической системой Штатов."

В нижней части статьи:
"Миф 2. Федеральная резервная система — это частная компания

ФРС состоит из Совета управляющих, который является федеральным органом власти. Из-за того, что Система может выпускать акции, многие полагают, что она управляется акционерами, а значит, представляет собой акционерное общество. Однако, только американский банк может выступать акционером ФРС. Денежно-кредитная политика подконтрольна исключительно государству."

Определитись наконец, частная лавочка или нет, если частная, то всякие Советы управляющих — это внешний фасад, чтобы всё чинно благородно выглядело.

ФРС зальет экономику США деньгами: что теперь будет с ценами

Федеральная резервная система (ФРС) США объявила итоги двухдневного заседания: ставки остались на прежнем уровне в 0-0,25% и им «далеко до повышения», cворачивать программу скупки активов на $120 млрд ежемесячно пока тоже рано, сказал глава ФРС Джером Пауэлл.

Что это значит

ФРС решила продолжить вливать деньги в экономику США, пока она не восстановится, сказал на пресс-конференции Пауэлл. Он повторил, что ФРС начнет сокращать ежемесячную покупку активов, когда снизится уровень безработицы и стабилизируется инфляция. «Прогресс» в этом направлении есть, говорится в заявлении FOMC (Федерального комитета открытого рынка). «Прогресс» восприняли как намек, что сворачивание программы может начаться в конце этого года, пишут CNBC и WSJ.

Базовая ставка ФРС тоже останется «близкой к нулю» — 0-0,25%, ее повышение даже «близко не рассматривалось», отметил Пауэлл.

Решение ФРС не прекращать скупку активов означает, что пока один из факторов роста инфляции в США и многих других странах, включая Россию, останется. В Штатах цены растут самыми высокими за 12 лет темпами. Глава ФРС в этот раз сказал, что инфляция может быть более высокой и устойчивой, чем он ожидал. Но все-таки он уверен, что рост цен скоро замедлится. «Не было ни одного возражения со стороны членов FOMC. Кажется, Джером Пауэлл и вправду обладает даром убеждения», — написал в своем Telegram-канале bitkogan президент компании «Московские партнеры» Евгений Коган.

Зачем мне это знать

Глобальная картина

В 2020 году в разгар пандемии во II квартале ВВП США упал на 33% по сравнению с предыдуащим кварталом. Тогда ФРС начал вливать в экономику триллионы долларов, каждый месяц выкупая на «напечатанные» деньги государственные облигации и ипотечные ценные бумаги на сумму минимум $120 млрд. Помимо этого, регулятор дважды понизил ключевую ставку: 3 марта — с 1,5–1,75% до 1–1,25% и 15 марта — до 0–0,25%. План сработал: индекс S&P500 в июне 2020 года поднялся более чем на 40% с мартовских минимумов.

В начале 2021 года президент США Джозеф Байден предложил влить в экономику еще почти $2 трлн (это больше российского ВВП за 2019 год), чтобы обеспечить рынкам бычий тренд на весь год. И это опять помогло. Во II квартале этого года ВВП США вырос на 8,5%, следует из прогноза Reuters. Официальные предварительные данные Минторг США опубликует позднее, 29 июля. Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозируют американской экономике рост за 2021 год на 6,6%. Но за быстрое восстановление пришлось расплачиваться высокой инфляцией: в июне 2021 в США она превысила 5,4%. А долгосрочная цель ФРС — 2%.

Пауэлл столкнулся с дилеммой — опасно для экономики отменять программу помощи сейчас, но нельзя и затягивать, иначе инфляция станет долгосрочной проблемой. «Обычно, когда в стране высокая инфляция, занятость тоже находится на высоком уровне. Но сейчас мы временно в такой ситуации, когда занятость и инфляция идут в разных направлениях. У нас не максимальная занятость, но высокая инфляция», — признал он.

Высокая инфляция оказалось проблемой не только в США — в том числе из-за избытка на рынках долларовой ликвидности она растет и в других странах. Центробанки реагируют на это повышением ставки — так, например, сделали регуляторы России и Бразилии. Неопределенности добавляет распространяющийся дельта-вариант коронавируса, из-за которого может начаться новая волна локдаунов.

Для инвестора

О решении сворачивать скупку активов ФРС может объявить в августе и сентябре, считают большинство экономистов, опрошенных агентством Bloomberg. Само сворачивание начнется в первом квартале 2022 года. Большинство инвестбанков ждут, что это приведет к росту доходности американских гособлигаций до 1,6-1,8%.

Ужесточение политики ФРС будет сдерживать не только инфляцию, но и траты потребителей, а значит, и прибыль компаний. В 2014-2015 годах ФРС тоже сворачивала программу стимулирования, и индекс S&P500 упал на 5-6%. Так будет и сейчас, полагает директор по инвестициям «БКС Мир инвестиций» Константин Черепанов.

Стратеги 15 американских инвестбанков прогнозируют, что индекс S&P500 к концу года почти не изменится от текущих уровней. Но в Bank of America считают, что индекс потеряет 12% к своему текущему значению.

Ожидание дальнейших действий ФРС пока добавляет инвесторам нервозности: вчера до начала пресс-конференции Пауэлла индекс доллара, который отслеживает его курс по отношению к шести другим валютам, вырос на 0,1 п. п. — до 92,5. Однако затем он снизился и продолжил падать после объявления итогов заседания до 92,2.

В «Тинькофф Инвестициях» считают, что рост американской экономики приближается к пику, а ужесточение политики ФРС его замедлит. Отчасти поэтому компания в июле внепланово обновила свою стратегию для инвесторов по американскому рынку. В ней говорится, что вместе с замедлением экономики перестанут расти акции стоимости — в основном сырьевых компаний, а также связанных с недвижимостью. Аналитики «Тинькофф Инвестиций» советуют пассивным инвесторам не вкладываться в голубые фишки из S&P500, потому что «потенциал роста не стоит рисков снижения американского рынка», и предлагают приглядеться к бумагам компаний, сильно подешевевшим с начала года — онлайн-ретейлера MercadoLibre (минус 25% с начала года), крупнейшего в мире поставщика телемедицины из США Teladoc Health (минус 50%) и поставщик облачных решений Fastly (минус 60%).