Исследование влияния оборачиваемости капитала на прибыль
Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определённой суммы денежной наличности, за счёт которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции.
Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.
На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы и т.д.
На второй стадии — часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции.
На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счёт предприятия поступают денежные средства, причём, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определённый отрезок времени.
Задержка движения средств на любой стадии ведёт к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.
Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счёт ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведёт к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала.
Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернётся к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.
Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.
Продолжительность оборота, как всех текущих активов, так и отдельных видов может изменяться за счёт суммы выручки и средних остатков оборотных средств.
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также увеличении суммы выручки и суммы прибыли.
Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлечённых средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:
На анализируемом предприятии в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на 21 день, произошло относительное высвобождение средств из оборота на сумму 15184 тыс. руб. Если бы капитал оборачивался в отчётном году не за 57 дней, а за 78, то для обеспечения фактической выручки в размере 255433 тыс. руб. потребовалось бы иметь в обороте не 55271 тыс. руб. оборотного капитала, а 70455 тыс. руб., т.е. на 15184 тыс. руб. больше.
Чтобы установить влияния коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель (5):
В = KL х Воб, где (5)
Вкоб = KL1 х Коб = 55271 х (6.3 — 5.61) = 38137 тыс. руб.;
BKL = KL х Кобо = (55271 — 25181) х 5.61 = 168805 тыс. руб.;
Вобщ = В1 — В0 = 255433 — 115539 = 139894 тыс. руб.
Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (П = KL х ROma = KL х Коб х Rpn), то увеличение её суммы за счёт изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:
П = Коб х Rpn0 х KL1 = (6.3-5.61) х 0.18 х 55271 = + 6864.6 тыс. руб.
На предприятии Кущевского Райпо, за счёт ускорения оборачиваемости оборотного капитала в отчётном году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 6864.6 тыс. руб.
Эффективность управления оборотными средствами
Эффективность управления использованием оборотных средств характеризуется системой показателей, таких как: наличие собственных оборотных средств, соотношение между собственными и заемными ресурсами, платежеспособность предприятия и его ликвидность, оборачиваемость оборотных средств.
Основным показателем эффективности использования оборотных средств является оборачиваемость оборотных средств. Под оборачиваемостью оборотных средств будем понимать длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотного капитала в денежной форме в производственные запасы до выхода готовой продукции, а также ее реализации.
Коэффициенты оборачиваемости
Коэффициенты оборачиваемости характеризуют состояние текущих активов предприятия, платежеспособность предприятия. Замедление оборачиваемости означает увеличение труднореализуемых активов в структуре текущих активов. Отметим, что кругооборот капитала завершается зачислением выручки на счет предприятия, при этом оборачиваемость текущих активов зависит от специфики производства, от организации производства и сбыта, а также других факторов.
Эффективность использования оборотных средств определяется следующими показателями:
коэффициент оборачиваемости (Ко), который показывает, сколько раз за анализируемый период оборачиваются (т.е. превращаются в денежную форму) оборотные активы предприятия, формула (1):
Ко = Qp / Co ,(1)
где Qp — объем реализованной продукции; С0 — средний остаток оборотных средств;
обратная коэффициенту оборачиваемости величина, получила название коэффициента загрузки оборотных средств;
скорость оборота в днях (Т), которая определяется делением количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости, формула (2):
Т = Д / Ко , (2)
где Д — число календарных дней в финансовом коду или квартале (360,90);
относительное высвобождение оборотных средств (Ос) в результате ускорения их оборачиваемости, формула (3):
Ос = [(Qp × T) / Д] x Сф , (3)
где Сф — фактический средний остаток оборотных средств.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств — один из важнейших факторов улучшения финансового состояния. Ускорение оборачиваемости оборотных средств позволяет высвободить из оборота часть оборотных средств или при той же сумме оборотных средств увеличить объем производства и реализации продукции.
В условиях рыночной экономики, особенно в период инфляционных процессов, проведение анализа и выявление не его основе резервов улучшения использования оборотных средств играют важную роль в обеспеченности финансовой устойчивости предприятия.
Улучшению использования оборотных средств способствует анализ состояния дебиторской задолженности, для чего рассчитываются показатели оборачиваемости дебиторской задолженности за определенный период, такие как коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (RT), формула (4):
RT = Выручка / Средн. дебиторская задолженность, (4)
где Средн. дебиторская задолженность — среднегодовое значение дебиторской задолженности (обычно определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам, хотя возможно и более детальное изучение ее изменений в течение года).
Данный коэффициент показывает насколько эффективно компания организовала работу по сбору оплаты за свою продукцию. Снижение данного показателя может сигнализировать о росте числа неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта, но может быть вызвано переходом компании к более мягкой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на расширение доли рынка. Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.
Широко распространен еще один вариант данного показателя, выражающий оборачиваемость дебиторской задолженности как среднее число дней, требуемое для сбора долгов. Этот вариант показателя называется «Период сбора дебиторской задолженности» (Collection Period, CP) и рассчитывается по следующей формуле (5).
СР = (1 / RT) × Tпер , (5)
где Тпер — продолжительность анализируемого периода (30, 90, 365 дней).
Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности
Скорость оборота кредиторской задолженности определяют с помощью коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности (PT, Payables Turnover), данный финансовый показатель, рассчитывается как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине кредиторской задолженности, смотри формулу (6):
РТ = (Себестоимость проданных товаров)/(Кредиторская задолженность среднегодовая) , (6)
где Себестоимость проданных товаров — годовой объем затрат на производство; Средн. кредиторская задолженность — среднегодовое значение кредиторской задолженности (обычно определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам, хотя возможно и более детальное изучение ее изменений в течение года).
Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.
Широко распространен еще один вариант данного показателя, выражающий оборачиваемость кредиторской задолженности как среднее число дней, в течение которых компания оплачивает свои долги. Этот вариант показателя называется «Период сбора кредиторской задолженности» (РР) и рассчитывается по следующей формуле (7):
РР = (1 / РТ) × Тпер. , (7)
где Тпер — продолжительность анализируемого периода (30, 90, 365 дней).
Отметим, что сокращение показателя РТ непосредственно влияет на продолжительность финансового и операционного циклов предприятия, а потому оптимизация задолженности насущно необходима в комплексе мероприятий.
Скорость оборота товарно-материальных ценностей определяется с помощью коэффициента оборачиваемости запасов. Коэффициент оборачиваемости запасов (Inventory Turnover, IT) — финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине запасов, определяется по следующей формуле (8):
IT = (Себестоимость проданной продукции)/( Средний объем запасов) (8)
где себестоимость проданной продукции — годовой объем затрат на производство; Средн. объем запасов — среднегодовое значение запасов (обычно определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам, хотя возможно и более детальное изучение их изменений в течение года).
Чем выше оборачиваемость запасов компании, тем более эффективным является производство и тем меньше потребность в оборотном капитале для его организации (ITпотр). Данный показатель рассчитывается, также, как среднее число дней, в течение которого запасы находятся на складе (формула 9).
ITпотр = (Средний объем запасов)/(Себестоимость реализованной продукции) × Тпер , (9)
где Тпер — продолжительность анализируемого периода (30, 90, 365 дней).
Экономический эффект
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота, смотри формулу (10) и (11).
Э = (Выручка от реализации)/Дпер ×Тоб , (10)
где Э — экономический эффект; Дпер — количество календарных дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней); Тоб — продолжительность оборота, формула (11).
Тоб = (Среднегодовая стоимость капитала × Дпер)/(Выручка от реализации) (11)
Способы ускорения оборачиваемости оборотных средств
1) На стадии создания производственных запасов — внедрение экономически обоснованных норм запаса; приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и др. к потребителям; широкое использование прямых длительных связей; расширение складской системы материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием; комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.
2) На стадии незавершенного производства — ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов, роторных линий, химизация производства); развитие стандартизации, унификации, типизации; совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструкционных материалов; совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов; увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом.
3) На стадии обращения — приближение потребителей продукции к ее изготовителям; совершенствование системы расчетов; увеличение объема реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции из сэкономленных материалов.
13.3. Анализ оборачиваемости капитала
Показатели оборачиваемости капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжительности оборота совокупного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала. Пути сокращения продолжительности его оборота.
Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:
коэффициентом оборачиваемости (Коб);
продолжительностью одного оборота (Поб).
Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:
Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Kе):
Продолжительность оборота капитала:
где Д — количество календарных дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней).
Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.
При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.
Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой — от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:
где K обс.к — коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УДт.а — удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; Кобт.а — коэффициент оборачиваемости текущих активов; Побс.к — продолжительность оборота совокупного капитала; Побт.а — продолжительность оборота текущих активов.
На анализируемом предприятии (табл. 13.3) продолжительносп оборота совокупного капитала уменьшилась на 27 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,35.
С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала.
Из табл. 13.4 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего.
В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.
Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме текущих активов составил 35 % (9715/27760 х 100), а общая продолжительность оборота оборотного капитала — 100 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35 дней (100 дней х 35 % /100).
Данные табл. 13.5 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких — замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в производственных запасах и незавершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производствеиного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.
Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и отдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:
Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:
суммы оборота оборотного капитала
средних остатков оборотного капитала
в том числе за счет изменения средних остатков:
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.
Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (—Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:
В нашем примере в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на восемь дней произошло относительное высвобождение средств из оборота на сумму 2220 млн руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 100 дней, а за 108, то для обеспечения фактической выручки в размере 99 935 млн руб. потребовалось бы иметь в обороте не 27 760 млн руб. оборотного капитала, а 29 980 млн руб, т.е. на 2220 млн руб. больше.
Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:
±Э = 27 760 — 99 935/3,3333= -2220 млн руб.
Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:
В = KL х Коб. Отсюда
В k об = КL1 х Коб = 27 760 х (3,6 — 3,3333) = 7404 млн руб., Вк L = KL х Кобо = (27 760 — 20 700) х 3,333 = 23 531 млн руб., Вобщ = В1 – B 0 = 99 935 — 69 000 = 30 935 млн руб.
Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (П= KL х ROma = KL х Коб х Rpn ), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:
П = Коб х Rpno х К L 1 = = (3,6 — 3,333) х 0,21 х 27 760 = +1556 млн руб.
В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в отчетном году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 1556 млн руб.
В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:
сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);
улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;
ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;
сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;
повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).
Смотрите также:
Анализ хозяйственной деятельности является одним из важных средств . анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и
Роль документации при анализе хозяйственной деятельности . информации имеет большое значение для деятельности оптового предприятия. .
bibliotekar . ru / biznes -31/112. htm
Анализ текущих результатов хозяйственной деятельности своего предприятия предполагает выяснение его экономического потенциала, общих .
Имущество предприятия является предметом изучения различных . в анализе хозяйственной деятельности рассматривается эффективность .
bibliotekar . ru / economika — predpriyatiya /37. htm
В то же время анализ с позиций экономики предприятия рассматривает спрос . ресурсы предприятия, эффективность хозяйственной деятельности, .
bibliotekar . ru / economika — predpriyatiya /2. htm
В этих целях осуществляется анализ хозяйственной деятельности предприятия, его финансового положения, при необходимости проводится проверка .
bibliotekar . ru / economika — predpriyatiya -3/129. htm
АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. Составная часть маркетинга, задача которой состоит . Комплексный анализ хозяйственной деятельности охватывает все стадии .
Бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия является . и финансовое положение предприятия, результаты его хозяйственной деятельности. Анализ данных бухгалтерской отчетности позволяет определить истинное .
Аудит хозяйственной деятельности . Внутренние аудиторы предоставляют своей организации (предприятию) данные анализа и оценки, рекомендации и . Используя информацию внутреннего аудита, руководство предприятия .
Для анализа инновационной деятельности предприятия необходим . Опорный момент проводимой сегодня хозяйственной перестройки .
В принятии решении об осуществлении инновационной деятельности предприятий решающую роль играют маркетинговые исследования различных .
bibliotekar . ru / biznes -41/57. htm
Г.Т. Шевченко (гл. 18, совместное И.П. Павловой). В учебнике рассматриваются все стороны деятельности предприятия с момента его создания: выбор .
В учебнике рассматриваются все стороны деятельности предприятия с момента его создания: выбор организационно-правовой формы, формирование материальных и .
Производство, описание и объяснение всей хозяйственной деятельности предприятия и являются предметом изучения в курсе «Экономика .
«Внешнеэкономическая деятельность предприятия». Учебник для вузов. Под редакцией. доктора экономических наук, профессора. Л.Е. Стровского .
Инвестиционная деятельность предприятия – важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике .
В практике внешней торговли используют множество видов цен, связанных с различными особенностями сделок купли-продажи. .
Инновационная деятельность предприятия есть система мероприятий по использованию научного, научно-технического и интеллектуального .
22.3. Анализ оборачиваемости капитала
Показатели оборачиваемости капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжительности оборота совокупного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала. Пути сокращения продолжительности его оборота.
Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:
коэффициентом оборачиваемости (Коб);
продолжительностью одного оборота (Поб).
Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле
Коб = 
.
Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Ке):
Ке = 
.
Продолжительность оборота капитала:
, илиПоб =
,
где Д — количество календарных дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней).
Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.
При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только операционного капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.
Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой — от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:
Кобс.к = Удо.а × Кобо.α ,
Побс.к= Побо.а ∕ Удо.а ,
где Кобс.к — коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;
Удо.а — удельный вес оборотных активов в общей сумме активов;
Кобо.а — коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
Побс.к — продолжительность оборота совокупного капитала;
Побо.а — продолжительность оборота оборотных активов.
Анализ продолжительности оборота капитала
Выручка (нетто) от реализации продукции, тыс. руб.
Среднегодовая стоимость совокупного капитала, тыс. руб.
В том числе оборотного капитала
Удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала
В том числе оборотного
Продолжительность оборота совокупного капитала, дни
В том числе оборотного
На анализируемом предприятии (табл. 22.3) продолжительность оборота совокупного капитала уменьшилась на 27 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,35 дня.
С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала.
Т а б л и ц а 22.4
Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала
Фактор изменения оборачиваемости совокупного капитала
Уровень результативных показателей
Доля оборотного капитала
Скорость оборота оборотного капитала
Продолжительность оборота совокупного капитала, дни
0,653 × 3,60 = 2,35
В том числе за счет:
скорости оборота оборотного капитала
Из табл. 22.4 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего.
В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.
Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов, можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме оборотных активов составил 35% (9715/27 760 × 100), а общая продолжительность оборота оборотного капитала — 100 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35 дней (100 дней × 35% : 100).
Анализ продолжительности оборота оборотного капитала
Общая сумма оборотного капитала
денежной наличности и краткосрочных финансовых вложениях
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни
в производственных запасах
Данные табл. 22.5 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких — замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в производственных запасах и незавершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.
Продолжительность оборота как всех оборотных активов, так и отдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:
= 108 дней;
= 144,8 дня;
= 100 дней.
Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:
средних остатков оборотного капитала
∆Поб. Ост = 144,8 — 108 =- +36,8 дня;
суммы оборота (выручки)
∆Поб. В= 100 -144,8 = -44,8 дня;
в том числе за счет изменения средних остатков капитала в:
а) производственных запасах 2165×360∕69 000 = 11,3 дня;
б) незавершенном производстве 684×360/69 000 = 3,6 дня;
в) готовой продукции 943×360/69 000 = 4,9 дня;
г) дебиторской задолженности 2597×360/69 000 = 13,5 дня;
д) денежной наличности 671×360∕69 000 = 3,5 дня.
Скорость оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних он оборачивается быстрее, в других — медленнее. Это во многом зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства.
Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность и т.д.
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.
Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:
/>-2220 тыс. руб.
В нашем примере в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на восемь дней произошло относительное высвобождение средств из оборота на сумму 2220 тыс. руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 100 дней, а за 108, то для обеспечения фактической выручки в размере 99 935 тыс. руб. потребовалось бы иметь в обороте не 27 760 тыс. руб. оборотного капитала, а 29 980 тыс. руб., т.е. на 2220 тыс. руб. больше.
Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая по-
требовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:
Э =27760 — 99935/3,3333= -2220 тыс. руб.
Прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы капитала, коэффициента его оборачиваемости и рентабельности оборота:
Увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:
ΔП = ΔКо6 × Rоб.0 × КL1 =(3,6 – 3 ,333) × 0,21 × 27760 = +1556 тыс. руб.
В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в отчетном году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 1556 тыс. руб.
В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала.
Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:
сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);
улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;