Что такое процентная ставка цб

Что такое процентная ставка цб

5 МИН

Дата публикации: 6 сентября 2023 года

Ключевая ставка ЦБ: что это такое и на что влияет

Ключевая ставка ЦБ — ориентир для всего финансового сектора. От неё зависят процентные ставки по кредитам и депозитам, доходность облигаций и скорость инфляции.

Что такое ключевая ставка ЦБ

Это процентная ставка, которую Центральный банк устанавливает для расчётов с коммерческими банками. Под процент, равный ключевой ставке, банки занимают у ЦБ деньги.

Центральный банк проводит заседания по пересмотру ключевой ставки примерно раз в полтора месяца. На этих заседаниях ставка не обязательно меняется. Если процессы в экономике не требуют коррекции, ставку могут оставлять без изменений сколько угодно долго.

Как ключевая ставка влияет на ставки по кредитам и депозитам

Рассчитывая процентные ставки по кредитам и депозитам, банки отталкиваются от значения ключевой ставки.

Взяв деньги в долг у ЦБ, банки отдают их заёмщикам чуть дороже. Поэтому процентные ставки по кредитам всегда выше ключевой ставки. Это позволяет банкам зарабатывать.

Ставки по депозитам, наоборот, в норме ниже, чем ключевая. Таким образом банки заимствуют деньги у населения и бизнеса по более низким ставкам, чем у Центрального банка.

Получается, что чем выше ключевая ставка, тем дороже кредиты и выгоднее проценты по депозитам. Чем она ниже — тем доступнее заёмные средства и ниже ставки по вкладам.

На начало сентября 2023 года ключевая ставка равна 12% годовых.

Как ключевая ставка влияет на потребление и инфляцию

Изменение ключевой ставки необходимо, чтобы контролировать денежно-кредитные процессы в экономике.

Низкая ключевая ставка подогревает потребительский спрос. Кредиты становятся дешевле, люди и предприятия охотнее их берут и, как следствие, вливают деньги в экономику, то есть тратят на товары и услуги.

Когда денег на рынке много, они начинают дешеветь — ускоряется инфляция. Инфляция — естественное свойство денег, но, когда она чрезмерно повышается, население и реальный сектор экономики — например, производство и торговля — страдают. Чтобы этого не происходило, Центральный банк старается своевременно повышать ставку, сдерживая спрос на кредиты и тем самым уменьшая потребление.

Ключевую ставку называют индикатором денежно-кредитной политики. Когда она растёт, говорят, что денежно-кредитная политика (её ещё называют монетарной) ужесточается. Когда снижается — отмечают, что политика смягчается.

Банк России ввёл ключевую ставку осенью 2013 года. Тогда она была равна 5,5% годовых. Исторический минимум ключевой ставки ЦБ — 4,25% годовых — был зафиксирован летом 2020 – весной 2021 года. Низкая ключевая ставка в период коронавирусного «затишья» нужна была для того, чтобы хоть как-то простимулировать экономику. Максимальное значение ключевой ставки ЦБ — 20% годовых — было установлено в марте-апреле 2022 года. С её помощью тогда удалось сдержать разгонявшуюся инфляцию.

Что означает изменение ключевой ставки для бизнеса

Если у вас есть кредит с плавающей процентной ставкой, то повышение ключевой ставки ЦБ увеличит размер ваших регулярных платежей. Снижение ключевой ставки, напротив, уменьшит расходы на его погашение. Поэтому, когда бизнес (реже — физическое лицо) подписывает кредитный договор с плавающей процентной ставкой, говорят, что заёмщик принимает на себя процентный риск.

Если же процентная ставка в договоре фиксированная, колебания ключевой ставки никак не влияют на ваши расходы по кредиту.

Повышение ключевой ставки побуждает бизнес (как и население) больше сберегать, так как процентные ставки по вкладам становятся привлекательнее. Физические лица и предприятия в периоды высокой ключевой ставки вносят больше денег на депозиты. Повышается доходность и других финансовых инструментов — например, облигаций с плавающей ставкой, а также дивидендная доходность акций.

Кроме того, ключевая ставка влияет на размер некоторых штрафов и пени. Например, если вы строительная компания и задерживаете передачу квартир дольщикам, то за каждый день такой просрочки обязаны выплатить каждому дольщику неустойку в размере: 1/150 от ключевой ставки, помноженная на стоимость квартиры по договору.

Что такое ключевая ставка ЦБ РФ и почему она так важна для экономики России?

Деньги существуют уже очень давно, и люди всегда платили за использование чужих средств. С тех пор ничего не поменялось, только теперь чаще занимают не друг у друга, а у банков, оформляя кредит. Однако процент по нему всегда меняется. Как на этот показатель влияют денежно-кредитная политика ЦБ и ключевая ставка — разберёмся в этой статье.

Цели и методы монетарной политики ЦБ

Центральный банк, осуществляя монетарную, или денежно-кредитную политику (ДКП), преследует основную цель — поддержать ценовую стабильность. Это означает, что инфляция должна быть вблизи таргета — целевого уровня. В России его значение составляет 4%. Такая политика называется таргетированием инфляции.

Основной инструмент ДКП — управление уровнем ключевой ставки: Банк России увеличивает или снижает минимальный процент, под который он выдаёт кредиты коммерческим банкам. Именно об этом инструменте мы подробнее поговорим в этой статье.

Что такое ключевая ставка?

Ключевая ставка — минимальная оптовая цена, по которой коммерческие банки могут брать деньги у Центрального банка в долг. Населению и компаниям они предоставляют их по розничным ценам, которые можно сравнить с обычными процентными ставками по кредитам. Также ключевая ставка обозначает максимальный процент, под который ЦБ принимает на депозиты деньги коммерческих банков.

Как связаны инфляция и ключевая ставка?

Основная цель монетарной политики ЦБ РФ — поддержать ценовую стабильность, то есть стабильно низкую инфляцию. Такую политику проводят во многих странах мира.

Если цены растут медленно и предсказуемо, то бизнес может строить инвестиционную стратегию и планировать производство. Люди откладывают средства и не боятся, что деньги обесценятся. Главное — предсказуемость, она обеспечивает стабильность и позволяет населению и компаниям строить долгосрочные планы. Это способствует экономическому росту страны.

На что влияют снижение и повышение ключевой ставки?

На что влияет снижение ставки:

Нагляднее объяснить последствия снижения ключевой ставки поможет следующая схема:

ЦБ снижает ключевую ставку → снижаются ставки по банковским кредитам и депозитам, а значит деньги становятся дешевле → люди и компании охотнее берут кредиты → население и бизнес начинают больше тратить и инвестировать → растёт спрос на товары и услуги → инфляция увеличивается

На что влияет повышение ставки:

Также приведем схему для наглядности:

ЦБ повышает ключевую ставку → повышаются ставки по банковским кредитам и депозитам, а значит деньги становятся дороже → население и бизнес менее охотно берут кредиты → люди и компании меньше тратят и инвестируют, так как высокие ставки по депозитам мотивируют их сберегать → спрос на товары и услуги падает → цены перестают расти → замедляется инфляция

Когда цены на товары и услуги сильно увеличиваются, то Банк России повышает ставку, чтобы стабилизировать разогнавшуюся инфляцию. Напротив, когда ЦБ видит, что спрос в экономике слабый, он снижает ставку.

Чем отличается ключевая ставка от ставки рефинансирования?

В юридических документах часто встречается термин «ставка рефинансирования». Её применяют для расчёта размеров пени и штрафов при несвоевременной уплате налогов и взносов. Ставка рефинансирования равна ключевой ставке ЦБ РФ.

Почему ЦБ не сделает ключевую ставку 1%, чтобы процентная ставка по кредитам тоже была низкой?

Может показаться, что низкая ставка — решение всех проблем. Население будет брать дешёвые кредиты и позволит себе больше покупок, а бизнес нарастит мощности и увеличит производство. В итоге уровень жизни в стране вырастет вместе с экономикой.

На практике всё не так просто. Если слишком сильно опустить ставку, то деньги будут практически бесплатными (сколько берётся в кредит, столько примерно и отдаётся). Спрос будет расти слишком быстро, так как люди охотнее станут брать кредиты и тратить их на товары и услуги. Тогда инфляция может расти быстрее, чем производство. Ведь если компании беспроцентно дать денег, она не сможет за неделю построить новый завод и наладить на нём производство. В результате урон от роста цен будет больше, чем выгода от дешёвого кредита.

Как и когда ЦБ решает изменить ключевую ставку?

Совет директоров Банка России принимает решение об изменении ключевой ставки 8 раз в год в соответствии с заранее утверждённым и опубликованным графиком.

Мегарегулятор прогнозирует, какими будут экономическая ситуация и годовая инфляция в стране. Если намечается отклонение от таргета, то ставку могут изменить. При этом решение ЦБ сопровождается сигналом о возможных дальнейших действиях в рамках ДКП. Банк России разъясняет причины и ожидаемые результаты своих намерений: это необходимо, чтобы управлять инфляционными ожиданиями.

Возможно ли гражданину РФ получить кредит по ключевой ставке у ЦБ?

ЦБ кредитует только коммерческие банки и не работает напрямую с населением. Поэтому Банк России часто называют «банком банков».

Почему процентные ставки по кредитам коммерческих банков выше, чем ключевая ставка ЦБ?

Коммерческий банк закладывает в стоимость кредита все свои издержки:

Также стоит учесть, что часть заёмщиков не вернут кредиты, что приведёт к неизбежным денежным потерям банка. Чтобы компенсировать все эти расходы и заработать, коммерческие банки выдают кредиты под более высокий процент, чем ЦБ.

Иногда ставка по кредиту может быть ниже ключевой. Обычно она устанавливается для льготных программ, таких, как кредитование малого и среднего бизнеса или ипотека для молодой семьи. В таких случаях государство субсидирует ставку (недополученные проценты) из федерального бюджета.

Ключевая ставка в других странах

В международной практике вместо термина ключевая ставка используют базовая или учётная ставка — key rate.

В странах со стабильной и развитой экономикой она низкая и приближена к нулю. Например, в мае 2022 года в Великобритании её значение составляло 1%, в США она находилась в диапазоне 0,75–1%, а в Швеции была равна 0,25%. При этом есть страны, где учётная ставка вообще отрицательная, например, в Японии в 2022 году она составляла -0,1%, а в Швейцарии -0,75%. Такая ставка нужна, чтобы стимулировать рост объёма производства и инфляции. Ведь если инфляции нет, то у потребителя нет стимула отказываться от сбережения в пользу потребления, так как купить нужные товары можно потом, потому что цена останется прежней. В итоге повышается риск того, что платёжеспособный спрос окажется слишком низким, а экономика столкнётся с кризисом перепроизводства.

Но даже в развитых странах ставка не всегда была околонулевой. В периоды нестабильности она изменяется так же, как в России. Во время нефтяного кризиса в 1980 году инфляция в Америке выросла до 14%, что вынудило Федеральную резервную систему (Центральный банк США) повысить ставку до 15%, а затем и до 20%. В итоге за 3 года инфляцию удалось опустить до 4%.

Почему Банк России повысил ключевую ставку до 20%?

28 февраля 2022 года ЦБ РФ поднял ключевую ставку с 9,5% до 20%. Такой резкий шаг стал историческим рекордом, последнее максимальное значение было зафиксировано в 2014 году, когда ставка поднялась до 17%.

Решение повысить ключевую ставку до 20% было принято из-за падения рынков и введения санкций против РФ, включая заморозку активов Центрального банка. Высокая ключевая ставка позволяет защитить сбережения граждан, которые обесцениваются из-за снижения курса рубля и ускоряющейся инфляции. Однако после резкого повышения ставки ЦБ снизил её, так как риски для ценовой и финансовой стабильности страны перестали нарастать.

Что такое ключевая ставка и как она влияет на бизнес и жизнь людей

От ключевой ставки зависит всё — и проценты по ипотеке, и доходы от акций, и цены в магазинах. Разобрались, чего ждать, если она растёт и снижается.

Иллюстрация: Gorodenkoff / Shutterstock / Ryoji Iwata / Unsplash / Etienne Martin / Unsplash / Annie для Skillbox Media

Статью подготовила

Ольга Гогаладзе

Экономист, финансовый консультант, основательница академии создания капитала PRO.FINANSY.

Размер ключевой ставки влияет на инфляцию, доходы бизнеса и даже на проценты по кредитам и депозитам. В этом материале Skillbox Media разбираемся:

• что такое ключевая ставка; и как она связана с инфляцией;
• что происходит, если ставка снижается;
• что происходит, если ставка растёт;
• почему в разных странах разные ставки.

Что такое ключевая ставка

Ключевая ставка — это процентная ставка, под которую центральный банк страны выдаёт кредиты коммерческим банкам. Сейчас в России она равна 7,5%.

В России ключевую ставку устанавливает Центральный банк (ЦБ). Поэтому её ещё называют ставкой ЦБ. В США этим занимается Федеральная резервная система (ФРС), в Евросоюзе — Европейский центральный банк (ЕЦБ).

Регулирование ключевой ставки — один из инструментов денежно-кредитной политики государства. Цель этой политики — сдержать (или, наоборот, повысить) инфляцию и стимулировать экономический рост.

У ключевой ставки есть близкое понятие — ставка рефинансирования. Сначала ставка рефинансирования отличалась от ключевой ставки — первую меняли реже и рассчитывали отдельно. 1 января 2016 года эти показатели уравняли. Теперь у них одинаковое значение; можно сказать, что ставка рефинансирования и ключевая ставка — это одно и то же.

Курсы Skillbox для тех, кто хочет научиться пользоваться деньгами

• «Финграмотность: учимся управлять бюджетом, копить и инвестировать» — узнать, как контролировать расходы и доходы, выгодно использовать кредиты и господдержку, грамотно инвестировать.
• «Личные финансы: инвестиции и трейдинг» — узнать, как ставить финансовые цели и достигать их с помощью грамотных вложений.
• «Трейдинг» — научиться торговать на финансовых рынках, контролировать риски и совершать обдуманные сделки.

Почему ключевая ставка меняется и как она связана с инфляцией

Ключевая ставка влияет на инфляцию. Инфляция — обесценивание денег. Простыми словами, это рост цен. Условно, если десять лет назад за сто рублей можно было купить четыре чашки кофе, то теперь — только две.

Инфляция — нормальное явление. Если её нет, это плохо. При нулевой или отрицательной инфляции у населения нет стимулов покупать товары и держать деньги на депозитах. Поэтому ЦБ стремится держать инфляцию вблизи целевого уровня — он составляет 4%. Это комфортное значение инфляции для развития экономики. Чтобы достичь его, ЦБ меняет ключевую ставку.

Как ключевая ставка влияет на цены в магазинах? Если ставка низкая, цены растут.

Это происходит так. Центробанк выпускает и хранит деньги. Когда ставка снижается, банкам становится выгодно брать эти деньги и выдавать кредиты клиентам. Люди берут кредиты и покупают товары — денег в экономике становится больше, но количество товаров остаётся прежним.

Ценность денег подчиняется тем же законам, что и ценность любых товаров, — она зависит от спроса и предложения. Когда денег в экономике много, а товаров мало, деньги обесцениваются, спрос на товары растёт, и они дорожают.

Если ключевая ставка высокая, товары дешевеют. Люди больше копят, а не тратят. Денег в экономике становится меньше, спрос на товары снижается, цены — тоже. В результате инфляция замедляется.

Например, в марте 2022 года Центробанк из-за высокой инфляции сильно поднял ставку — 20%. Потом началось постепенное снижение — уже в мае ставка была 14%, а в сентябре — 7,5%. Центральный банк пересмотрел свой прогноз инфляции: российская экономика адаптировалась к санкциям лучше, чем планировалось.

Что даёт снижение ключевой ставки

Для экономики. Она развивается, потому что при снижении ключевой ставки деньги дешевеют. Значит, товары, услуги, машины и квартиры будут пользоваться большим спросом, компании будут больше производить и строить. Экономика будет развиваться.

Но у низкой ставки есть свой недостаток: копить в национальной валюте становится невыгодно. Люди и бизнес ищут альтернативы в других валютах — например, покупают доллары и евро. Спрос на них растёт, цена — тоже, а рубль обесценивается.

Для людей. Банкам становится выгодно занимать деньги у ЦБ, поэтому они снижают ставки по кредитам, но также и по вкладам и накопительным счетам. Люди берут больше кредитов и покупают товары.

Вкладов и накопительных счетов открывают меньше — если инфляция выше ставки, хранить деньги становится невыгодно. Лучше их потратить, купить что-то ценное (технику, одежду, автомобиль).

Для бизнеса. Кредиты для бизнеса становятся доступнее, так как снижается процент. Компании чаще берут деньги в долг, поэтому бизнес развивается быстрее.

Для рынка ценных бумаг. Процентная ставка влияет на акции и облигации .

Акции могут дать большую доходность, чем депозиты. Поэтому, когда ставка снижается, инвесторы активнее покупают ценные бумаги.

10 июня 2022 года ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 11% до 9,5%. Инвесторы, чтобы уберечь деньги от инфляции, начали активно покупать акции. Например, индекс Мосбиржи, в который входят акции крупных российских компаний, вырос с 10 июня по 27 июня на 5,75%.

Доход по облигациям обычно чуть больше, чем ставка ЦБ. Например, если процентная ставка 8%, то облигации будут выпускаться под 9–12%.

Когда процентная ставка понижается, доходность уже выпущенных облигаций увеличивается.

Допустим, ставка была 10%, а стала 8%. У нас есть выпущенные облигации под 10–12%, а будущие станут выпускаться под 8–10%. «Старые», уже выпущенные, облигации будут расти в цене — спрос на них будет больше. Ведь инвесторам выгоднее получить 10–12% доходности, чем 8–10%. Особенно хорошо это будет видно на примере долгосрочных облигаций — их цена будет изменяться заметнее.

Но это повлечёт за собой увеличение спроса на старые облигации. Из-за этого будет расти и их цена. А доходность к погашению будет снижаться.

Например, 24 апреля 2020 года банк России снизил ключевую ставку. В то же время спрос на ОФЗ 26226 вырос — вместо 1000 рублей облигации торговались по 1115,16 рубля.

Чем грозит повышение ключевой ставки

Для экономики. Она замедляется, потому что при повышении ставки спрос на товары и услуги падает, предложение тоже. За счёт этого снижается и инфляция — товары дорожают меньше обычного.

Для людей. Проценты по вкладам и накопительным счетам растут. Копить деньги становится выгоднее. Но также дорожают кредиты, в том числе ставки по ипотеке. Поэтому люди реже берут кредиты и чаще открывают вклады.

Например, в феврале 2022 года ЦБ резко повысил ставку до 20%. Проценты по вкладам тогда выросли с 6,31% до 18,67%. В то же время ставки по краткосрочным кредитам поднялись до 24,32%.

Для бизнеса. Кредиты для компаний становятся дороже. Чтобы сэкономить, бизнес тратит меньше денег на развитие. Ещё падает спрос на товары — компании вынуждены повышать цены, чтобы не работать в убыток.

Для рынка ценных бумаг. Инвесторы реже покупают акции. Зато облигации начинают пользоваться спросом.

При повышении процентной ставки особенно «страдают» компании роста. Это активно развивающиеся компании, которые вкладываются в своё развитие и инвестиции. Например, «Яндекс» или «Сбер».

Кредиты для них становятся дороже, а спрос на их продукты падает. Инвесторы понимают, что компаниям придётся непросто, и продают акции. Соответственно, цена на акции тоже падает.

Например, в декабре 2021 года индекс Мосбиржи потерял 2,09% на фоне роста ключевой ставки.

С облигациями другая история. В обычной ситуации, когда ставка, например, повышается с 6 до 7%, цены на уже выпущенные облигации падают, а их доходность к погашению увеличивается. Будущие облигации под более высокую ставку будут интереснее в плане доходности, чем уже выпущенные.

В марте 2022 года, когда процентную ставку резко подняли до 20%, выпущенные облигации резко упали в цене. Они могли стоить 40–60% от номинала , 400–600 рублей. При этом доходность достигала двузначных значений — от 20% и выше.

Если инвестор купит облигацию за 500–600 рублей, при погашении он всё равно получит 1000 рублей. Соответственно, инвестор заработает на дисконте — разнице между ценой покупки и погашения, а также на купонах. Так и получается двузначная доходность: разница в ценах + купоны.

Почему в разных странах разные ключевые ставки

Ключевые ставки различаются из-за особенностей экономики стран.

В России ключевая ставка равна 7,5%. В США 1 февраля 2023 года её повысили до 4,5–4,75%. В Еврозоне она составляет 3%, но может вырасти до 4%. А в Японии в июле 2022 года сохранили ставку на уровне −0,1%.

Ставка зависит от уровня текущей и прогнозируемой инфляции. Из-за событий 2020–2022 годов (коронакризис, нарушения цепочек поставок, конфликт в Украине) уровень инфляции в мире увеличился. Поэтому, например, процентная ставка в Европе сейчас рекордно высока. Раньше она не превышала 1%.

Резонный вопрос: а почему в России нельзя, как в Европе или США, сделать процентную ставку 1–3%?

Если держать ставку на уровне 1–3%, у государства не будет пространства для манёвра. ЦБ не сможет стимулировать рост экономики за счёт снижения ставки. Поэтому её не занижают.

Что нужно запомнить про ключевую ставку

• Ключевую ставку в России устанавливает Центральный банк. Какую ставку установят, под такой процент коммерческие банки и будут получать кредиты.
• Ставка меняется вслед за инфляцией. Если инфляция снижается, процентная ставка тоже будет снижаться. И наоборот.
• Ключевую ставку снижают, если прогнозируется снижение инфляции. При низкой ключевой ставке — дешёвые кредиты и неинтересные вклады. Это стимулирует граждан больше потреблять, а компании — больше производить и развивать экономику.
• Когда инфляция разогналась, ключевую ставку повышают. Кредиты становятся дорогими и невыгодными, а вот накопления — доходными. Граждане больше копят, компании меньше производят, и инфляция замедляется.
• Нет хорошей или плохой ключевой ставки. В каждой стране, в зависимости от состояния экономики и уровня инфляции, ставки будут разными. В течение года ставка может повышаться или снижаться, и это нормально — так контролируют экономику.

Эти материалы Skillbox Media могут быть вам полезны

• Что такое финансовая грамотность и как её повысить
• Куда девать деньги в случае потрясений: советы экспертов
• Что такое цифровой рубль и зачем он нужен
• Как работают NFT и как на них заработать
• Что такое лонг и шорт — и что лучше выбрать начинающему трейдеру

Акции — это ценные бумаги, которые обеспечивают их владельцу право на долю в бизнесе. Инвесторы зарабатывают на акциях: покупают дешевле, продают дороже.

Облигации — это долговые ценные бумаги. Инвестор как бы даёт в долг государству или бизнесу при условии, что деньги вернут с процентами. Проценты по облигациям называются купонами.

ОФЗ — облигации федерального займа. Их выпускает государство.

Номинал — сумма, которую заёмщик заплатит в конце срока действия облигации. Эта выплата называется погашением облигации.

Что такое ключевая ставка и на что она влияет

Ключевая (базовая) процентная ставка — минимальный процент, под который Банк России (ЦБ) выдает кредиты коммерческим банкам. Получив такой кредит, коммерческие банки сами выдают кредиты компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который выше процента ЦБ.

Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики.

С конца июля 2020 года ключевая ставка была на историческом минимуме — 4,25% — и держалась на таком уровне до марта 2021 года. Цикл повышения начался 17 марта 2021 года, а 28 февраля 2022 года ставка была поднята до рекордных 20%. На историческом максимуме ставка продержалась более месяца.

В апреле 2022 года Банк России снова перешел к снижению ставки и к сентябрю опустил ее до 7,5% годовых, а затем шесть заседаний подряд сохранял ставку на этом уровне. По длительности сохранения ставки ЦБ поставил рекорд с 2015–2016 годов — тогда та находилась на одном уровне (11%) десять месяцев подряд.

В июле 2023 года регулятор начал новый цикл повышения ставки:

• 21 июля она была повышена до 8,5%;
• 15 августа внеплановое повышение прошло с широким шагом — сразу на 350 б.п., до 12%;
• 15 сентября ключевая ставка повышена еще на 100 б.п. — до 13%.

Рост и снижение ключевой ставки — что это значит

Ключевая ставка — это один из инструментов, который позволяет Центробанку контролировать курс рубля и влиять на экономику страны.

Низкая ставка означает, что деньги стоят дешево. В результате компании и население активнее берут кредиты, бизнес, а с ним и экономика развиваются. Негативным эффектом такой политики может стать рост инфляции — деньги стоят дешево, поэтому их становится много.

Последствия низкой ключевой ставки:

• низкие ставки по кредитам;
• низкие ставки по банковским депозитам;
• рост экономики и производства;
• рост покупательной способности;
• рост инфляции.

Повышение ключевой ставки ЦБ, как правило, обусловлено желанием взять под контроль и снизить инфляцию. Однако вместе с тем высокая ставка несет и негативные последствия: покупательная способность населения и темпы развития экономики проседают.

Последствия высокой ключевой ставки:

• высокие ставки по кредитам;
• высокие ставки по банковским депозитам;
• замедление экономики и производства;
• снижение покупательной способности;
• снижение инфляции.

Ключевая ставка и ставка рефинансирования: отличия

Ставка рефинансирования — это фиксированный процент, который финансовая организация платит ЦБ за использование заемных средств.

С 1 января 2016 года по решению совета директоров Банка России значение ставки рефинансирования было приравнено к значению ключевой ставки, определенному на соответствующую дату. Соответственно, никаких отличий на текущий момент между ключевой ставкой и ставкой рефинансирования не существует.

Если сравнить прежние данные, когда ставка рефинансирования и ключевая ставка устанавливались как два отдельных показателя, то можно увидеть, что ставка рефинансирования в период с сентября 2012 года по конец 2015 года была неизменно на уровне 8,25%, тогда как ключевая за тот же период подскакивала до 17%.

Сейчас банки используют термин «ставка рефинансирования» для определения процента, под который можно перекредитоваться в конкретной финансовой организации. Рефинансирование предполагает переоформление кредита на условиях, отличающихся от первоначальных. Рефинансирование для населения — заемщиков по потребительским кредитам и ипотеке — имеет смысл, если оно позволяет получить новый кредит на более выгодных условиях, чтобы погасить прежний заем. Соответственно, банки предлагают рефинансирование, только когда ключевая ставка снижается, так как и для них заимствование средств у ЦБ становится более дешевым.

Прежде чем принимать решение о рефинансировании ипотеки или кредитов в другом банке, следует просчитать конечную экономию, чтобы она не обернулась убытком. Переоформление кредита повлечет за собой дополнительные расходы: сбор пакета документов, новая страховка, в случае с ипотекой — оценка стоимости недвижимости и т. п. Оправданными затраты на рефинансирование считаются, когда разница между старой ставкой по кредиту и новой начинается от 1,5 п.п.

При повышении ключевой ставки банки не предлагают рефинансирование, так как это невыгодно ни им, ни клиентам. При этом можно не переживать за то, что в старом банке повысят ставку — им запрещено повышать процентную ставку по кредитам в одностороннем порядке на законодательном уровне согласно ст. 29 ФЗ «О банках и банковской деятельности».

Какая связь между ставкой и фондовым рынком

Как ключевая ставка влияет на облигации

В первую очередь ключевая ставка влияет на рынок облигаций. Причина в том, что государство или компании выпускают облигации тоже под процент, и этот процент также чуть выше, чем базовая процентная ставка. Когда ЦБ снижает ставку, процент по облигациям снижается вместе с ней. Но те облигации, которые к тому моменту уже продаются на рынке, растут в цене, ведь их доходность выше, поскольку рассчитывалась на основании предыдущей процентной ставки.

Если же Центробанк ставку повышает, то старые облигации дешевеют, потому что новые обеспечивают их владельцам бо́льшую доходность (растет ставка ЦБ — значит, растет процент от облигаций).

Как ключевая ставка влияет на акции

На стоимость акций ключевая ставка тоже влияет. Если ставка снижается, то деньги дешевеют и их становится больше, инвесторы охотнее вкладывают их в рисковые активы — то есть в акции. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций — доходность последних становится выше. Это тоже подстегивает спрос и помогает котировкам расти. Изменение процентной ставки не влияет на бумаги отдельной компании, но оказывает влияние на рынок акций в целом.

При повышении ставки происходит обратный процесс — интерес инвесторов смещается в пользу облигаций, которые при высоких ставках предлагают стабильную высокую доходность. Перебалансировка портфелей приводит к тому, что на фоне высокой ключевой ставки рынок акций снижается. Также период высоких ставок становится проблемой для бизнеса — ему сложнее брать кредит и наращивать объемы выпуска товаров и услуг, а это, в свою очередь, ведет к снижению выручки и прибыли и в конечном итоге к меньшим дивидендам.

Как ключевая ставка влияет на рубль

На валютном рынке ключевая ставка также играет свою роль. Снижение процентных ставок ведет к снижению цены национальной валюты, так как она становится доступнее. Инвесторы на валютном рынке предпочитают избавиться от дешевых денег и перекладываются в более доходные иностранные валюты. Валютные спекуляции еще сильнее снижают курс национальной валюты, которой на рынке становится много.

Когда ставка повышается, и особенно если она выше, чем в экономиках других валют, то на рынок приходят инвесторы, желающие вложиться в более крепкую единицу и заработать на ее росте. Как результат, спекулянты выкупают нацвалюту с рынка и курс стабилизируется.

Таким образом, низкая ключевая ставка положительно влияет на рынок акций, на долговом рынке растут цены на сами бумаги, но снижается их доходность, курс национальной валюты снижается. А высокая ключевая ставка повышает курс нацвалюты, охлаждает интерес инвесторов к рынку акций, вместо этого они начинают уделять большее внимание защитным инструментам — банковским вкладам и облигациям.

Что произошло с ключевой ставкой ЦБ

Совет директоров Банка России 15 сентября 202 года повысил ключевую ставку на 1 п.п. — c 12% до 13% годовых.

В ЦБ объяснили решение о повышении ставки ускорением инфляции, в том числе из-за роста спроса и ослабления рубля летом 2023 года.

Регулятор предупредил, что период жестких денежно-кредитных условий в экономике будет продолжительным. «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — говорится в релизе Банка России.

Текущий прогнозный диапазон ЦБ для средней ключевой ставки на 2023 год — 9,6–9,7%, на 2024 год — 11,5–12,5%, на 2025 год — 7–8%.

«С учетом того что с 1 января по 17 сентября 2023 года средняя ключевая ставка равна 8,2%, с 18 сентября до конца 2023 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 13,0–13,6%», — отметили в ЦБ.

Следующее заседание cовета директоров Банка России, на котором планируется рассмотреть вопрос об уровне ключевой ставки, намечено на 27 октября 2023 года.

Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Андрей Сафронов, alt=»Ольга Копытина» width=»354″ height=»472″ />Ольга Копытина