Как перевести цену газа из тысячи кубов в MWh или BTU
В отличие от нефти и угля, природный газ из-за своих физических свойств достаточно сложно транспортировать на дальние расстояния. Поэтому газовые рынки исторически формировались обособленно друг от друга. Благодаря технологиям сжижения природного газа (СПГ) эти рынки все больше интегрируются в единую систему, но процесс до сих пор не завершен и в каждом регионе есть свои особенности.Существуют разные метрические системы:• В России учет идет в $ за тысячу кубических метров газа ($/Tcm)• В Европе учет ведется в евро за мегават в час (€/MWh)• В США и Азии цены указаны в $ за миллионы британских термических единиц ($/MMBtu)
Ключевым бенчмарком цен на газ в Европе являются контракты с поставкой на нидерландском хабе TTF. Фьючерсы торгуются на биржах ICE и CME и котируются в евро за мегават в час. Чтобы перевести это значение в $ за кубометры необходимо умножить его на коэффициент 10,5 и на актуальный курс EUR/USD.Например, 29 сентября 2021 г. цена газа на голландском хабе TTF составила 87,22 евро/MWh. В долларах за тысячу кубов она будет равна: 87,22*10,5*1,16 = $1 062 за тысячу кубов природного газа.
В США главным ориентиром цен на газ являются контракты с поставкой на хабе Henry Hub. Эталонные фьючерсы с тикером NG торгуются на бирже NYMEX и котируются в миллионах британских термических единиц (MMBtu).Для перевода в $ за тыс. кубометров необходимо значение в MMBtu умножить на коэффициент 35,8. Например, по состоянию на 29 сентября 2021 г., ноябрьский фьючерс NGX1 закрыл торги на уровне 5,477 MMBtu. Эта котировка эквивалентна 5,477 * 35,8 = $196 за тысячу кубометров.Важно помнить, что цены на газ в США не учитывают конечную стоимость для потребителя, включающую транспортировку, затраты на сжижение (регазификацию), страхование, рентабельность продавца. Поэтому отличие в несколько раз от европейских и азиатских цен не должно вводить в заблуждение.
Цены на газ в Азии измеряются в тех же единицах, что и в США, то есть в $/MMBtu. Бенчмарком выступает индикатор Platts JKM, который рассчитывается по спотовым ценам. На бирже CME можно найти соответствующий фьючерс с тикером JKM.
Когда речь идет об объеме добычи, запасов или экспорта в России и Европе используются миллиарды или миллионы кубических метров, в то время как в США и Великобритании учет ведется в миллиардах кубических футов (Bcf). В одном кубическом футе 0,0283 кубических метра. Чтобы перевести Bcf в млрд кубических метров необходимо умножить их на эту величину.Например, американская компания Х добыла 1000 Bcf. Эта величина будет соответствовать 1000 * 0,0283 = 28,3 млрд кубометров.Если цена газа приведена в $ за Bcf, то перевести ее в $ за тысячу кубометров можно путем умножения на коэффициент 1/0,0283 = 35,3.
Приведенные выше коэффициенты являются индикативными. Они позволяют оценить общую картину и сопоставить цены, отраженные в разных метрических системах. Для более точных расчетов необходимо учитывать химический состав газа с конкретного месторождения и использовать индивидуальный коэффициент конвертации. Но такой уровень точности может потребоваться лишь узким отраслевым специалистам, в то время как для задач частного инвестора приведенных выше коэффициентов будет вполне достаточно.
Цены на газ в мире
Газовый хаб TTF (Title Transfer Facility) — виртуальная торговая точка для природного газа в Нидерландах. Он предоставляет возможность торговцам проводить биржевые операции, и является одним из крупнейших газовых хабов Европы. Газ на TTF торгуется в Евро за МВт·час .
Цены на природный газ, по которым он торгуется на Лондонской бирже ICE, также существенно влияют на европейские (и мировые) рынки. Размерность цены на газ здесь устанавливается в пенсах Великобритании (пенс сейчас равен 1 /100 фунта стерлингов) за один Терм (GB p / thm). Так исторически сложилось.
Нью-Йоркская товарная биржа NYMEX (New York Mercantile Exchange) — ведущая американская фьючерсная товарно-сырьевая биржа. На бирже NYMEX тогруется эталонный сорт газа Henry Hub, коорый является основой для цен на газ в западном полушарии, и существенно влияет на ценообразование во всем мире. Размерность цены на газ на NYMEX — доллар США / MMBtu .
Динамика цен на природный газ на газовом хабе TTF:
Динамика цен на природный газ на Лондонской бирже ICE:
Динамика цен на природный газ на Нью-Йоркской товарной бирже:
Можно пересчитать объемы газа, приведенные в энергетических единицах (или в единицах количества тепла), в более привычные нам кубометры, и определить их стоимость. Ниже приводятся результаты таких расчетов в различных валютах (доллар США, Евро, гривна), приведенные к объему 1000 м³, а также правила пересчета.
Цены на газ на газовом хабе TTF (Нидерланды) в пересчете на 1000 м³
| 20.10.2023 Пт | 574,3 $ | 17,6 | 543,1 € | 16,7 | 20990,1 грн. | 644,8 |
Цены на газ на Лондонской бирже ICE в пересчете на 1000 м³
| 20.10.2023 Пт | 558,1 $ | 13,9 | 460,8 £ | 11,5 | 527,7 € | 13,1 | 20448,9 грн. | 508,4 |
Цены на газ на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) в пересчете на 1000 м³
| 20.10.2023 Пт | 106,1 $ | 0,0 | 100,3 € | 0,0 | 3883,6 грн. | 0,0 |
• При котировках цен на природный газ на англо-американских рынках (на той же Нью-Йоркской товарной бирже) для измерения объемов газа используется специальная единица измерения: Btu — British thermal unit (Британская тепловая единица).
Вообще говоря, Btu определяется как количество тепла, необходимое для того, чтобы поднять температуру 1 фунта воды на 1° Фаренгейта, и, таким образом, может выражаться в единицах измерения теплоты, или энергии: калориях либо джоулях (1 Btu ≈ 252 кал., либо 1 Btu ≈ 1055 Дж.) Но, как уже было сказано, на международных товарных рынках Btu используется и для измерения объемов природного газа. Здесь есть свой резон: поскольку газ из различных месторождений может содержать разные примеси, влияющие на его горение (и, соответственно, тепловыделение), то использование тепловой единицы для измерения нивелирует эти особенности, и позволяет оценить конечный результат — энергоэффективность продаваемого объема газа.
При пересчете единиц Btu в единицы объема для природного газа обычно используются следующие соотношения: 1000 м³ ≈ 35 800 000 Btu, или 1 000 000 Btu ≈ 27,933 м³. Поскольку Btu слишком маленькая единица — для котировок используют величину, выражаемую в миллионах Btu: MMBtu = 1 000 000 Btu.
• При котировках цен на на природный газ на Лондонской бирже ICE для измерения объемов газа используется специальная единица измерения — Терм (англ. Therm, сокр. thm), являющаяся, в свою очередь, производной от Btu в соотношении 1 thm = 100000 Btu.
При пересчете единиц thm в единицы объема для природного газа обычно используются соотношения: 1000 м³ ≈ 358 thm, или 1 thm ≈ 2,7933 м³.
• На европейских рынках (кстати, на том же самом голландском газовом хабе TTF) для измерения объемов газа используется единица измерения энергии, или количества теплоты: МВт·час (мегаватт в час).
Здесь есть тот же резон: использование энергетический единицы для измерения нивелирует особенности газа из различных месторождений, и позволяет оценить энергоэффективность продаваемого объема газа.
При пересчете единиц МВт·час в единицы объема для природного газа можно использовать следующие соотношения: 1000 м³ ≈ 10,49 МВт·час, или 1 МВт·час ≈ 95,31 м³.
Природный газ (Henry Hub)
Природный газ (NGAS) является ископаемым топливом, образованным из растений и животных в почве в результате экстремального воздействия температуры и давления. Природный газ используется в быту для приготовления пищи, как источник энергии, в сельском хозяйстве и промышленном производстве. Цена на природный газ в основном зависит от производственных условий добычи газа, текущих запасов, погодных условий, экономического роста, цен на нефть, а также, с недавнего времени, от цен на уголь. Природный газ измеряется в MMBtu (миллион британских тепловых единиц).
Что нужно знать о фьючерсе на природный газ на Московской бирже
На Московской бирже с 2022 г. резко выросла популярность фьючерсов на природный газ в США (NG). Инструмент встает в один ряд по привлекательности с контрактами на нефть. Рассмотрим особенности торговли газом на Московской бирже, на какие ключевые факторы обращать внимание для оценки будущего движения цены.
Параметры фьючерса на Московской бирже
— Базовым активом фьючерса на Мосбирже выступает фьючерс Henry Hub Natural Gas, рассчитываемый биржей NYMEX. Данные по нему публикуется на сайте CME Group. То есть это контракт на природный газ в США, который не стоит путать с газом, торгующимся в Европе.
• Тип фьючерса: расчетный, а не поставочный: на экспирации в момент окончания обращения пересчитывается финансовый результат.
• Контракты рассчитываются каждый месяц. Так происходит и по нефти Brent. В моменте на Мосбирже обращаются 6 фьючерсов на газ. Когда завершает обращение самый ближний, то появляется новый, самый дальний по сроку обращения.
• Каждый фьючерс имеет короткий код, который всегда начинается с букв NG. Третьим символом следует буква месяца расчета, а четвертым — год. Пример: фьючерс с экспирацией в мае 2023 г: NGK3
Важно: Код у фьючерса на Мосбирже и у базового фьючерса на CME не совпадают. Они отличаются на одну букву, но сроки обращения у них одинаковые. Пример: короткий код контракта на Мосбирже с экспирацией в 26 мая NGK3. На CME такой же контракт торгуется с кодом NGM3.
• Дата экспирации каждого контракта обычно назначается за 2–3 сессии до окончания месяца. Фьючерсы на Мосбирже исполняются по цене закрытия предпоследней торговой сессии фьючерса на бирже CME. Если экспирация на Мосбирже 26 мая, то расчет финансового результата осуществляется по той цене, которая была на американской бирже на 25 мая.
• Торгуется в долларах США за 1 MMBtu с шагом цены 0,001. Лот: 100 MMBtu.
• Гарантийное обеспечение (ГО) для удержания одного контракта на Мосбирже примерно 25% от всей стоимости контракта (на 02.05.2023). Таким образом, для покупки фьючерсов на 100 руб. необходимо иметь на счете 25 руб.
Важные особенности фьючерсов на газ
• В газе ярко выражена сезонность. Подробнее о ней ниже.
• Для фьючерсов природного газа на Мосбирже характерны ситуации сильного контанго и бэквордации. То есть цена фьючерса в Москве часто может сильно отклоняться от цены соответствующего контракта на CME. Более того, из-за сезонности контракты с разницей в обращении всего лишь на один месяц могут значительно отличаться в цене
• Из-за частых разрывов проведение технического анализа предполагает сложности, так как появляются гэпы при склейке разных контрактов в единый график.
Виды газа
• NG (Natural Gas) — сухой газообразный природный газ. Этот газ, сжатый и очищенный от примесей, с хабов отправляют клиенту по трубопроводу или морем на специальных танкерах в виде LNG. Например, с Henry Hub газ идет на продажу контрагентам по поставочным контрактам с объемом 1 контракта — 10 000 MMBtu.
• LNG (Liquified Natural Gas) — сжиженный природный газ. Получают при охлаждении природного газа до температуры –160°C. При этом происходит сжатие газа по объему в 600 раз, а его вес уменьшается вдвое по сравнению с газообразным состоянием.
• CNG (Compressed Natural Gas) — сжатый природный газ (метан): газообразные углеводороды, образующиеся в земной коре, высокоэкономичное энергетическое топливо.
• LPG (Liquified Petroleum Gas) — сжиженный газ (пропан-бутан). Газ, полученный при добыче и переработке нефти. В жидкое состояние переводят при охлаждении до критической температуры и последующей конденсации в результате отвода теплоты парообразования.
• SNG (Synthetic Natural Gas) — синтезированный природный газ (СПГ): газ, полученный из угля или нефти, состоит из тех же основных химических элементов, что и природный газ, и имеет такие же горючие свойства.
В США торгуется 1 вид. В автомобилях применяют виды 3 и 4.
Показатели, влияющие на цену натурального газа
1) Объем производства газа
— Увеличение производства — один из факторов для снижения цен на NG. Увеличение добычи газа ограничивает потенциал роста, снижение — благоприятный фактор для роста цен. Для оценки производства газа в США можно смотреть на данные «lower 48 production». За период 2019–2022 гг. добыча в США колеблется в диапазоне 85–102 млрд куб. футов в сутки (Bcf/d).
2) Запасы
• Низкие запасы — одна из составляющих того, что в будущий сезон ожидается пополнение запасов и возможен рост цен на газ.
• Высокие запасы — заполненные хранилища рассматриваются как один из факторов более низкого спроса и снижения цен.
Газовые хранилища в США
Смотрим на количество запасов в газовых хранилищах/хабах США в сравнении со средней динамикой за 5 лет.
Ниже представлена динамика заполняемости хранилищ за период 2019–2022
На графике ниже представлена средняя динамика заполняемости хранилищ газа за 5 лет. За счет этого можно оценивать периоды низкой и высокой заполняемости хранилищ.
Henry Hub — газопровод в США, расположен недалеко от города Эрат, штат Луизиана, служит официальным местом доставки по фьючерсным контрактам на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX). Хаб принадлежит компании Sabine Pipe Line, имеет доступ ко многим крупным газовым рынкам США. Играет ведущую роль в формировании цен на природный газ в США.
Европейские газовые хранилища
Источник данных:
1) EEX — Европейская энергетическая биржа (сервис по основным европейским хабам)
2) European Gas Hub
3) Спрос
Для оценки можно смотреть на баланс спроса-предложения в сравнении со средним показателем за 5 лет. Источники данных: Пример отчета по рынку Газа от IEA
Исторический анализ показывает, что значительный дефицит хранилищ может быть нормализован за один сезон при условии снижения цен на природный газ.
Сигнал на рост газа — комбинация низких запасов и увеличение спроса.
Сигнал на падение газа — комбинация высоких запасов и снижение спроса.
Ниже пример спроса-предложения на South Central Natural Gas Storage, США.
• Увеличение спроса: баланс падает или отрицательный (в примере, -$1,66 млрд куб. футов в сутки)
Negative = supply Deficit (Отрицательный = дефицит предложения)
• Снижение спроса: баланс растет и положительный. Positive = supply Surplus (Положительный = избыток предложения)
4) Погода
Природный газ является крупнейшим топливным источником для выработки чистой электроэнергии, поэтому холодные погодные условия способствуют повышению спроса.
Источники данных: Almanac публикует прогнозы погоды в США.
• Если зима холоднее (похолодание / температура ниже среднего), спрос на NG растет. Объемы газа в хранилищах падают ниже среднего.
• Если зима теплее (потепление / температура выше среднего), спрос на газ падает.
Сезонность газа
По данным EIA, существует два пика использования природного газа в году.
• Зима. Сезонность обусловлена потребностью в отоплении частных жилых домов. Около 50% жилых домов в США используют природный газ, поэтому холодные зимы очень выгодны для роста цен.
• Лето. Производство электроэнергии. Пик потребления электроэнергии — летний период из-за необходимости кондиционирования воздуха.
Сезонное использования природного газа в зависимости от отрасли
Сезонность цены на фьючерсы NG
— Два периода роста в году: начало сентября–декабрь, середина марта–начало июня.
— Пик цены: годовые пики роста возникают в ноябре–декабре, локальные пики — май–июнь.
— Слабые периоды: середина января–середина марта, середина июня–август.
Ниже представлен график сезонности фьючерса NG за 20 лет
Список полезных статей для тех, кто хочет разобраться в теме подробнее:
Узнайте больше о торговле контрактами на сырье из нашего бесплатного курса «Фьючерсы на Мосбирже. Как торговать сырьевыми товарами»