Reuters: Еврокомиссия допустила оплату за российский газ в рублях
В документе, разосланным ЕК в страны Евросоюза, значится положение о возможности вносить оплату на счет российского банка с конвертацией ее в рубли. Отличается ли эта норма от президентского указа об оплате газа в рублях?
Фото: Zuma\TASS —>
Еврокомиссия допускает при определенных условиях оплату за газ в рублях. Об этом сообщило Reuters со ссылкой на письмо, которое ЕК отправила странам Евросоюза. Там указано, что оплата газа в рублях «может включать в схему транзакций Центробанка России». В таком случае это станет нарушением санкций ЕС.
Но при этом в документе Еврокомиссии называется «возможным вносить оплату в долларах или евро на счет в российском банке по существующим контрактам».
Reuters уточняет, что одна из возможных схем оплаты газа в рублях предусматривает открытие компаниями — получателями газа счетов в долларах или евро в российском банке, на которые европейская компания — получатель газа зачисляет валюту, конвертирует ее в рубли и осуществляет оплату.
Эта схема исключает возможность блокирования западными странами оплату за российский газ.
Решение Еврокомиссии Business FM обсудила с гендиректором Фонда национальной энергобезопасности Константином Симоновым:
— Насколько я понимаю, отличия от предложенной Россией схемы нет или что-то все-таки там Еврокомиссия о другом говорит?
— Такая классическая история про стакан, который либо наполовину пуст, либо наполовину полон. Изначально было понятно, что предложение российской стороны, та схема, которая содержится в указе Путина, крайне комфортна для европейских покупателей, потому что она дает все основания сказать, что санкции не нарушаются, потому что сам факт конвертации евро или доллара в рубли совершается Газпромбанком, это все можно прописать в приложении к контрактам, там даже и контракты менять не особо нужно, потому что остается и формула, и объемы, и сроки. По большому счету все равно контракты оказываются пересчитаны через доллар. То есть там камнем преткновения являлся именно сам факт конвертации, но еще раз говорю, за счет вот этих двойных счетов в Газпромбанке и этого транзитного рублевого счета при желании все это можно было и до сих пор можно, как признает сама Европейская комиссия, сказать, что все-таки стакан скорее полон, чем пуст, в этом плане нарушений санкций нет. Но мы же понимаем, что эта история больше не про юриспруденцию, не про транзакции и не про финансы, она больше про политику. Поэтому Еврокомиссия в лице Урсулы фон дер Ляйен жестко заявила, что они провели какой-то мощный анализ и решили, что эта схема нарушает санкции. Потом была утечка Bloomberg, что будет письмо, где будет написано, что эта схема невозможна. Теперь мы видим письмо, где говорится, что в принципе невозможна, но при желании можно. Это хороший знак, это означает, что все-таки еще есть прагматичные люди в Европе, которые сумели доказать, что такой лобовой ход привел бы действительно к перекрытию поставок. А дальше можно какие угодно писать доклады, что мы найдем в этом году 101,5 млрд кубов альтернативного газа, привезем «зеленый» водород из Австралии, еще каких-то сказок насочинять. Но политикам объясняли европейские представители бизнеса, и газового, и химического — потребители газа, что это крайне непредсказуемый эксперимент с европейской экономикой. И пока, судя по тексту, все-таки удалось эту точку зрения донести. Конечно, это не финал этой истории, к теме появления газового эмбарго в седьмом, восьмом, девятом, 25-м пакете санкций обязательно мы будем возвращаться, но на этом этапе все-таки эта борьба экономического прагматизма и политического догматизма, судя по тексту, все-таки пока заканчивается в пользу экономического прагматизма. И даже Шольц сегодня в очередной раз заявил, что отказ, немедленное эмбарго — это катастрофа для немецкой экономики. Мы понимаем, что это действительно объективно так, это следует из расчетов и анализа европейского рынка.
— В то же время Еврокомиссия пишет, что она только дает оценку схеме. Правильно ли мы понимаем, что дальше окончательное решение будет принимать каждая страна ЕС в отдельности, будут ли возражающие?
— Как вы понимаете, именно Еврокомиссия была самым сложным элементом, потому что Европейская комиссия прекрасно понимает, что для нее организованный кризис — это возможность перераспределить в свою пользу дополнительные полномочия. То есть если бы Еврокомиссия сейчас жестко выступила, то для нее это была бы действительно очень хорошая возможность, поскольку она и так выступила в свое время инициатором реформы газового рынка, она написала схему этой реформы, и эта реформа вызвала очень много вопросов в европейских странах и сейчас вызывает вопросы, и цены, которые пошли в рост еще задолго до 24 февраля, тоже вызывают вопросы как результат этого самого реформирования. К Европейской комиссии масса вопросов у компаний и стран, к какому результату привело это реформирование, реструктуризация и прочие процессы, которые мы наблюдаем. Вместо того чтобы оправдываться, Еврокомиссия при помощи этой ситуации, наоборот, начала наступать: мало этого, дайте нам еще полномочия, только через нас все изменения, мы считаем, что такая схема недопустима. Но, видим, все-таки в результате в Брюсселе осознали, что пока еще не время, пока еще это очень чувствительная тема. Поэтому на самом деле Европейская комиссия говорит: да, мы видим здесь возможности нарушения, но все-таки видим, что вы можете торговать по этой схеме, не нарушая санкции при определенных условиях. На национальном уровне, естественно, согласование контрактов будет проходить гораздо спокойнее, потому что на самом деле мы понимаем, что субъектами контракта вообще является не правительство, а компании. У «Газпрома» контракты с компаниями. Компании фактически все либо молчат, либо делают такие заявления, что мы думаем, размышляем. То есть ни одна компания не сказала, что она отказывается торговать с «Газпромом» по этой схеме, потому что компаниям объективно нужен газ. Говорят политики, говорят чиновники, в основном брюссельские чиновники. Поэтому если Брюссель говорит — ну, хорошо, в этот раз ладно, мы вас услышали, допускаем, на национальном уровне и уж тем более на уровне корпораций проблем точно не будет.
Указ об оплате за экспорт газа в рублях в конце марта подписал Владимир Путин. Еврокомиссия и отдельные страны ЕС высказывались против этого. Но, судя по документу ЕК, все-таки согласились.
Зачем Россия решила перевести расчеты за газ в рубли
Россия переходит от евро и долларов к рублям в расчетах за поставки природного газа покупателям из недружественных стран, объявил президент России Владимир Путин. Он объяснил это тем, что западные валюты, традиционно использовавшиеся в расчетах за российский газ, себя «скомпрометировали». Путин дал понять, что это только начало («начнем с этого»). Позднее вице-премьер Александр Новак также заявил, что торговать нефтью за доллары и евро стало ненадежно, в перспективе нужно и здесь переходить на расчеты в национальных валютах.
Как предлагается проводить оплату
Путин поручил «Газпрому» организовать изменение валюты платежа в его контрактах с покупателями из недружественных стран. Это значит, что объявленный перевод расчетов на рубли затронет только трубопроводные поставки газа — без учета продаж сжиженного природного газа (СПГ) тем же «Газпромом», а также НОВАТЭКом. Газовый экспорт России составляет порядка 10–15% в общем объеме углеводородного экспорта, то есть основная часть приходится на нефть, а по ней пока речи не идет о расчетах в рублях, замечает экономист ING Дмитрий Долгин. Экономист Райффайзенбанка Станислав Мурашов сомневается, что перейти на рублевые расчеты за газ удастся оперативно.
Из заявлений президента следует, что иностранные покупатели российского газа приглашаются свободно продавать свою валюту и получать рубли на российском внутреннем рынке для оплаты газа (Банку России совместно с правительством поручено в недельный срок определить порядок совершения таких операций). С точки зрения экономического смысла при прочих равных перевод расчетов по газу в рубли эквивалентен установлению 100-процентного норматива продажи валютной выручки по его экспорту, отмечает экономист «ВТБ Капитала» Александр Исаков в Telegram-канале. С конца февраля российские экспортеры обязаны продавать на внутреннем рынке 80% валютной выручки.
Для экономики практически нет разницы между тем, что «Газпром» получает валюту напрямую за экспорт газа или получает рубли, которые иностранные контрагенты из стран, признанных недружественными, купят за валюту на российском рынке, согласна главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец. Потенциально ничто не мешает увеличить норму обязательной продажи до 100%, таким образом обеспечив полную эквивалентность с точки зрения валютных поступлений на российский внутренний рынок, говорит она, поэтому не считает, что объявленная мера имеет прямое отношение к поддержке рубля.
Как это повлияет на курс рубля
В любом случае разница между 80 и 100% не так велика и кардинального влияния на курс решение оказать не должно, считает директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой.
Только на новостях о переходе на рубль в торговле газом национальная валюта укрепилась, и понятно, что при прочих равных решение должно оказать положительный эффект на курс, но значительного укрепления не будет, курс будет колебаться в районе 100 руб. за доллар, считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. По состоянию на 18:59 мск 23 марта доллар на Мосбирже расчетами «на завтра» торговался на отметке 97,74 руб., потеряв 5,67% к предыдущему закрытию.
Роль евро и доллара в мировой торговле не изменится, а Россия вряд ли получит какие-либо экономические преимущества, считает бывший председатель ЦБ Сергей Дубинин. «В краткосрочной перспективе это может временно укрепить курс, но в долгосрочной — валютное предложение «Газпрома» уйдет с биржи, что, напротив, приведет к ослаблению рубля», — предполагает он.
Сколько экспортной выручки может затронуть переход
«Газпром» никогда не раскрывал подробности газовых контрактов с зарубежными потребителями, и даже договорные валюты расчетов не афишировались. Банк России указывал в начале 2021 года, что доля расчетов в долларах по экспорту российских углеводородов достигает двух третей, но в 2013–2019 годах росла и доля евро в таких расчетах. Если экстраполировать эти показатели на экспорт только российского газа, можно предположить, что «Газпром» до недавнего времени продавал газ в Европу и за доллары, и за евро. Поэтому, если европейцы станут продавать на российской бирже евро, чтобы оплачивать российский газ, внутренний рынок может получить больше евро и меньше долларов по сравнению с текущим положением дел.
Австрийская компания OMV заявила 23 марта, что ее действующий контракт с «Газпромом» предусматривает оплату в евро. Помимо этого «Газпром экспорт» уже пробовал продавать газ в Западную Европу за рубли через свою Электронную торговую платформу (ЭТП), однако в 2021 году через эту площадку было продано лишь 7,3 млрд куб. м газа, с середины октября сделок не было.
По оценке Банка России, в 2021 году «Газпром» продал трубопроводного газа за рубеж на $54,2 млрд. Из них страны, не признанные недружественными (в основном Турция, Белоруссия, Китай), приобрели примерно $11 млрд, соответственно, объем экспортной выручки от реализации газа в недружественные страны можно оценить в сумму, эквивалентную около $43 млрд (примерно 80%), следует из расчетов РБК на базе данных ФТС. По оценкам Полевого, на страны, признанные недружественными, в 2021 году пришлось более 70% поставок российского газа в денежном выражении.
По данным Международного энергетического агентства, в 2021 году Евросоюз закупил 155 млрд куб. м российского газа, что составляет 45% европейского газового импорта и около 40% газового потребления. Стоимость газового импорта ЕС из России в 2022 году колеблется от €200 млн до €800 млн в день, отмечал Reuters.
Поможет ли это интернационализации рубля
В целом Европа получает немало рублей за поставки своих товаров в Россию. Как следует из статистики ЦБ, за девять месяцев 2021 года 27% всех перечислений из России в ЕС за импорт европейских товаров и услуг приходились на рубли. Возможно, один из политических интересов властей — это как раз «принуждение» к интернационализации рубля: если иностранным импортерам российского газа будут нужны рубли для его оплаты, то иностранцам будет больше смысла получать рубли и за свой экспорт в Россию — могут возникнуть «вторичные эффекты в виде гипотетического формирования европейского межбанковского рынка в рублях», рассуждает Донец.
В норме обязательными условиями для такой интернационализации являются малая волатильность валюты, доступность разнообразных финансовых инструментов, производных от ее обменного курса, готовность нерезидентов участвовать на рынке финансовых активов этой страны и т.д., продолжает Донец. Но это не очень сочетается с наличием санкций, административных ограничений на движение капитала и политических рисков, ассоциирующихся в настоящее время с Россией, указывает она. Кроме того, даже такая «навязанная» интернационализация рубля не уменьшает собственно торговые риски, например, от того, что какая-либо из сторон решит отказаться от торговли, добавляет она.
Что это будет означать для «Газпрома»
Для «Газпрома» это не будет означать полного прекращения поступления валютной выручки, поскольку за рубли предлагается продавать газ только недружественным странам, отмечает профессор финансов РЭШ Олег Шибанов в Telegram-канале. Однако неизвестно, в какой валюте продавала монополия газ Китаю. Тем не менее покупать оборудование, если это будет нужно, «Газпром» сможет, вероятно, без дополнительных операций на валютном рынке, вопрос инвестиционных программ вне страны пока не стоит, а внутри страны можно строить за рубли, указывает Шибанов.
Несмотря на украинский конфликт и западные санкции против России, поставки российского трубопроводного газа в Европу в 2022 году идут без перебоев, отмечает S&P Global Platts. Однако на примере нефти, исходя из сообщений отраслевых западных СМИ, можно видеть, что физический экспорт российской нефти сократился, происходят задержки платежей, продукт отпускается со значительным дисконтом к мировой цене нефти (по данным Platts, на этой неделе трейдер Litasco предлагал партию российской нефти Urals со скидкой $31 за баррель к датированному Brent). Это связано преимущественно с эффектами санкций, усилившегося банковского комплаенса и неопределенности вокруг дальнейшего развития ситуации с санкциями. 8 марта США ввели эмбарго на импорт российских нефти и газа, однако на тот момент не стали запрещать покупателям из третьих стран приобретать российские энергоносители, а также не стали запрещать таким покупателям оплачивать их в долларах (за исключением случаев, когда к сделке причастны лица, находящиеся под блокирующими санкциями США).
Может ли измениться механизм ценообразования на российский газ
Судя по заявлению президента, механизм ценообразования на российский газ останется прежним, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов. В прошлом году «Газпром» сообщал, что 80% контрактной базы привязано к ценам на газ на европейских хабах с поставкой от одного до 12 месяцев, а остальное — это контракты с привязкой к нефтяным ценам. «В теории ничего не поменяется: цена на газ определяется все равно по той же самой формуле, которая заложена в контракте, с привязкой, как правило, к спотовым рынкам. То есть в долларовом выражении, в евро сколько стоил газ, столько и будет стоить — исключая тот фактор, что сейчас может начаться паника на бирже, потому что непонятно, согласятся европейцы или нет», — сказал РБК эксперт Финансового университета Игорь Юшков.
По словам Юшкова, с Украиной расчеты за транзит велись в долларах, «Газпром» платит фиксированную ставку в долларах. Если же будет принято политическое решение перевести и эти платежи в рубли, то будет в рублях, добавляет эксперт. С Белоруссией формально их участок газопровода принадлежит дочерней компании «Газпрома», которой он платил также в долларах, указал он.
Какие еще есть версии решения
В свое время США фактически запретили Ирану продавать его нефть зарубежным странам через угрозу вторичных санкций против таких покупателей, но был выбран компромиссный вариант: страны, такие как Индия или Южная Корея, депонировали платежи в своих валютах, причитающиеся Ирану, на специальный счет, средства с которого могли быть списаны только для импорта в Иран определенных товаров из этих стран. Таким образом, фактически обеспечивался товарный бартер, а Иран не получал доступа к валюте. Возможно, шаг России также направлен на то, чтобы минимизировать риски от возможного применения такой схемы (иностранцы должны будут продавать валюту на российском рынке), допустила заместитель главного экономиста Института международных финансов (IIF) Элина Рыбакова.
Газ в рублях. Какие последствия
Президент России заявил, что расчеты за поставку российского газа в «недружественные страны» будут осуществляться в рублях. Разбираемся, что это может означать.
Что предлагается
Президент попросил правительство направить директиву Газпрому внести изменения в действующие газовые контракты. При этом изменения коснутся только валюты платежа, а принципы ценообразования в заключенных ранее контрактах останутся неизменными.
Всем зарубежным потребителям будет предоставлена прозрачная процедура проведения платежей, включая приобретение рублей на российском внутреннем валютном рынке. Порядок совершения операций будет определен Банком России и правительством в течение недели.
Как это может выглядеть на практике
Цена в контрактах Газпрома определяется по определенным формулам, входными аргументами для которых выступают рыночные бенчмарки. Порядка 80% контрактов Газпрома имеют привязку к ценам на европейских газовых хабах, где ценообразование происходит в евро. Еще 20% — привязку к ценам на нефть, которые формируются в долларах США.
Если механизмы ценообразования останутся прежними, то переход на рубли будет иметь исключительно технический характер. Например, европейские потребители могут покупать рубли по курсу на дату платежа и сразу перечислять их в качестве оплаты Газпрому. Но пока это лишь предположения, точный механизм расчетов и определения обменного курса станет известен позднее.
Что это означает для рубля
Сейчас Газпром обязан продавать 80% валютной выручки в трехдневный срок. Точную долю «недружественных» партнеров в валютной выручке оценить сложно, но в натуральном выражении это более 80% от всего экспорта в дальнее зарубежье.
Теперь валюту за эти поставки «недружественные страны» будут продавать самостоятельно, транзакционные издержки — на них. В целом общий баланс сил на валютном рынке, скорее всего, существенно не поменяется.
Что это означает для Газпрома
Для Газпрома тоже, по большому счету, ничего не поменяется. Теперь конвертация валютной выручки в рубли будет происходить автоматически, что может несколько снизить транзакционные расходы компании на конверсионные операции. Однако в общем масштабе бизнеса это не столь существенные суммы.
Важным фактором может быть снижение рисков того, что платежи за российский газ могут быть заблокированы из-за новых санкций ЕС или иных мер политического характера. Теперь расчеты за газ будут происходить в рублевой юрисдикции и риски неплатежей в теории ложатся на европейских потребителей.
Однако сейчас в Европе идет дискуссия на тему возможности постепенного снижения поставок газа из России. Пересмотр валюты платежа может устроить далеко не всех контрагентов, что будет способствовать оживлению этой дискуссии.
Как отнеслись к решению европейские контрагенты
Представитель Германии назвал решение России «нарушением договоров» и сообщил о том, что страна будет обсуждать дальнейшие действия с европейскими партнерами.
Австрийская энергетическая компания OMV, в прошлом партнер Газпрома по проекту газопровода Северный поток–2, планирует и дальше оплачивать поставки газа в евро. Об этом рассказал ее глава Альфред Штерн, сославшись на условия действующих контрактов.
Советник премьер-министра Италии по экономике Франческо Джавацци заявил, что решение еще не принято, но, по его мнению, стране стоит отказаться от расчетов в рублях, поскольку это является способом обхода санкций.
Лидер Сербии Александр Вучич заявил, что решение России вызывает «много сложных вопросов». Сербия не входит в список «недружественных стран», но в него входят соседние Болгария и Венгрия. В Сербию газ поступает через газотранспортную систему Болгарии, которая, по мнению Вучича, не будет платить за газ в рублях. В то же время министр энергетики Болгарии рассказал, что у страны есть возможность платить в рублях, если это будет необходимо.
Глава молдавского «Молдовгаза» сообщил, что компания готова оплачивать российский газ рублями, тем более, что это предусмотрено условиями действующего договора.
Цены на газ в Европе после заявления президента России подскочили в цене. По итогам дня ближние контракты с поставкой на хабе TTF выросли на 18,5%, до $1350 за тыс. кубометров.
Газ за рубли как первая контрсанкция
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.