Почему могут приостановить торги на бирже
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Почему закрыты торги акциями на Мосбирже: причины, риски и перспективы
24 февраля, когда началась специальная военная операция, индексы Мосбиржи и РТС упали на 40–45%. Это стало рекордным обвалом за всю историю российского рынка. С 28 февраля торги в фондовой секции Мосбиржи приостановили. Они не проводятся третью неделю.
Совет директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) 10 марта призывал к скорейшему открытию организованного российского рынка ценных бумаг. В ассоциации полагают, что это в интересах участников и инвесторов.
Мы спросили экспертов и участников рынка, почему торги на Мосбирже не возобновляются и как и когда лучше всего их открывать.
Почему торги на Мосбирже не возобновляют?
Что говорят в ЦБ и на Мосбирже
«Открытие торгов сейчас может привести к эмоциональным действиям инвесторов и, как следствие, к неоправданным потерям. Мы будем следить за ситуацией и откроем рынки, как только ситуация это позволит сделать», — рассказали «РБК Инвестициям» в пресс-службе Банка России.
Технически Мосбиржа готова к запуску торгов, ее руководство понимает, что многие участники рынка и инвесторы хотят торговать, уверяет управляющий директор по коммуникациями Московской биржи Андрей Брагинский. «Продолжение паузы дает возможность решить вопросы, которые важны для стабильности финансовой системы и которые биржа активно обсуждает с регулятором, банками и брокерами», — сказал он «РБК Инвестициям».
Брагинский уточнил, что речь идет прежде всего о завершении расчетов по биржевым и внебиржевым сделкам резидентов и нерезидентов, которые были совершены до приостановки, прояснение вопросов по счетам С и ситуации по расчетам и выплатам со стороны международных депозитариев.
Счета С открывают профессиональные участники рынка для нерезидентов.
«Паника на рынке никому не нужна»: что думают эксперты о причинах приостановки торгов
Руководитель департамента интернет-брокер «БКС Мир Инвестиций» Игорь Пимонов полагает, что ЦБ хочет детально проработать все возможные сценарии, в том числе стресс-сценарии, чтобы понимать, что будет с частными инвесторами и институтами. Старший аналитик «Атона» Михаил Ганелин отметил, что изначально риск был в том, что торги откроются в большом минусе, а из-за этого могут произойти очередные маржин-коллы и клиенты могут пострадать.
«Нужно аккуратно понять, где у кого какие потери могут быть, где-то что-то посчитать, оценить, попросить клиентов довнести деньги, чтобы не уйти в минус», — сказал он.
Кроме того, был риск того, что инвесторы могут уйти в минус по своей позиции и остаться должными брокеру, то есть это хуже, чем маржин-колл. Поэтому закрытие торгов необходимо, чтобы люди не потеряли большие деньги. «Из двух зол, как говорится, выбирают меньшее. А пока нет торгов, готовятся, успокаиваются. Главное, чтобы эмоции прошли, чтобы люди здраво оценили ситуацию. Паника тоже на рынке никому не нужна», — добавил аналитик.
По его словам, когда все подготовятся к открытию торгов, то никакой катастрофы на рынке может не случиться.
В 2022 году правительство планирует потратить ₽1 трлн из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на покупку государственных ценных бумаг и акций российских компаний. Президент России подписал закон, который разрешает это сделать. Кроме того, Владимир Путин подписал закон, который позволяет публичным акционерным обществам выкупать свои акции на бирже в упрощенном порядке до конца 2022 года.
Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции » Станислав Клещев отметил, что в условиях, когда каждый день появляется информация о новых санкциях, волатильность может быть очень высокой, а активные спекуляции могут усилить риски для финансовой стабильности на рынке.
«Говорить об адекватном ценообразовании на рыночные активы в таких условиях нельзя. Решение не открывать торги продиктовано желанием защитить интересы розничных инвесторов», — считает стратег.
Начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» Антон Затолокин тоже отметил, что открытие торгов в условиях сильной неопределенности только создаст лишнюю волатильность на рынке, которая и так к моменту заморозки торгов была запредельной. Чтобы корректно прогнозировать стоимость того или иного финансового инструмента, инвесторам нужны более четкие рамки, в которых будут функционировать экономика и различные ее отрасли. Пока на ежедневной основе вводятся санкции и контрсанкции, это сложно сделать, добавил Затолокин.
Причины, из-за которых торги на Мосбирже пока не возобновляются, также связаны с тем, что план по поддержке российского фондового рынка из средств ФНБ пока дорабатывается, считает Владимир Цыбенко, руководитель управления инвестиционного консультирования инвестиционного холдинга «Финам».
«Необходимо подготовить механизмы и правила расходования этих средств, а также договориться с крупнейшими эмитентами о мерах поддержки собственных акций с их стороны», — считает Цыбенко.
Президент НАУФОР Алексей Тимофеев также отметил, что перед открытием торгов нужно определиться с ролью покупателя, в первую очередь за счет выделенных государством средств, на рынках разных финансовых инструментов.
«С этим, я полагаю, и связана отчасти техническая задержка с открытием биржевых торгов. Для открытия рынка акций желательны предварительное открытие рынка ОФЗ и начало выкупа суверенных евробондов, а задержка с этим приводит к задержке с открытием рынка акций», — рассказал он «РБК Инвестициям».
Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс», считает, что приостановка торгов связана с инфраструктурными сложностями. «Возобновлять торги можно, только если будут получены убедительные аргументы в пользу того, что с открытием рынка распродажи не усилятся», — полагает эксперт.
Какими могут быть последствия приостановки и открытия торгов
По мнению Цыбенко, с одной стороны, закрытие рынка — вполне адекватная мера для того, чтобы не допустить паники. Эксперт считает, что в текущих условиях котировки не могут отображать адекватной фундаментальной стоимости бумаг. Даже с учетом объявленных санкций не до конца понятно, как они отразятся на конкретных компаниях, поэтому нужно дождаться, когда ограничения примут конкретную форму документа с четкими указаниями, отметил Цыбенко.
Пимонов рассказал, что при длительном закрытии рынков ценообразование инструментов становится непонятным. Кроме того, участники рынка и клиенты, у которых есть маржинальные позиции, продолжают в них находиться и не могут их закрыть.
«Единственным вариантом для клиентов остается довнесение денежных средств, если позиция лонг. Если же позиция шорт, то вариантов закрыть ее без проведения торгов нет», — отметил эксперт.
Риски для брокеров
По словам Тимофеева, после открытия торгов возможны трудности у некоторых брокеров, однако в целом угрозы для индустрии нет. Инвесторам и индустрии закрытие торгов вредит, оно должно быть исключительной мерой, необходимой для остановки паники либо для принятия решений, которые необходимы для поддержки рынка, считает президент НАУФОР. Он полагает, что остановка должна продолжаться как можно более короткое время.
«Именно поэтому НАУФОР заявляла на прошлой неделе о необходимости открытия рынка в ближайшее время и разочарована новой отсрочкой», — заявил Тимофеев.
Пимонов рассказал, что «БКС Мир Инвестиций» готов к открытию торгов и располагает необходимой ликвидностью для любого сценария развития ситуации. Клещев отметил, что в «ВТБ Мои Инвестиции» готовы к открытию рынка. Во «Фридом Финанс» также считают, что готовы к запуску торгов и ликвидности хватит.
Как лучше открывать торги и когда это может произойти
«Желательно поэтапное открытие торгов, начиная с рынка ОФЗ с одновременным началом выкупа государственных евробондов. Затем или одновременно — открытие рынка акций. Мы надеемся, что на следующей неделе рынок откроется», — отметил Тимофеев.
Ганелин также не исключил, что торги могут запустить на следующей неделе. Однако, по его словам, о точных сроках сложно говорить. Тимофеев рассказал, что НАУФОР и ее члены участвовали в нескольких встречах, организованных ЦБ и Мосбиржей, а также в рабочих консультациях по вопросу открытия рынка. «НАУФОР также содействует сбору информации, необходимой для выработки алгоритма открытия биржевого рынка», — отметил президент ассоциации.
Ващенко согласен, что торги нужно открывать поэтапно. Пимонов также полагает, что в первую очередь нужно открыть доступ к облигациям федерального займа и корпоративным облигациям, затем к акциям индекса Мосбиржи, а потом к остальным инструментам.
«Мы остаемся приверженцами свободного доступа к торгам и считаем, что рынок нужно открывать насколько это возможно скоро — все необходимые стресс-тесты, в том числе по маржин-коллам, проведены, длительное отсутствие торгов не добавляет оптимизма частным инвесторам», — заявил директор «Тинькофф Инвестиции» Дмитрий Панченко. По его словам, многие инвесторы с нетерпением ждут открытия рынка, чтобы выкупить подешевевшие бумаги на долгосрок.
Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий считает, что самое оптимальное время для открытия торгов будет, когда появится определенность относительно внешних факторов для рынков. «Если ситуация будет затягиваться, то торги лучше начинать, когда на рынке будет достаточно денег от компаний и государства для поддержки котировок в момент открытия торгов», — сказал он.
Цыбенко также полагает, что любые дипломатические подвижки существенно упростят процесс открытия торгов. «Так что сроки полной отмены ограничений я бы привязал к успехам в дипломатическом направлении», — отметил эксперт.
Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»
alt=»Александра Хрисанфова» width=»1200″ height=»1600″ />Александра Хрисанфова
Почему не открывают Мосбиржу и что будет, когда ее откроют
Московская биржа закрыта почти две недели. Биржевые активы инвесторов практически заморожены, особенно пострадали владельцы акций – ни купить, ни продать свои ценные бумаги они не могут. Чуть легче держателям облигаций – те хотя бы рассчитывают на купоны, исполнение оферт и погашений, хотя и с поправкой на существенно возросшие кредитные риски.
Когда откроется биржа? «Это вопрос скорее недель, а не дней», — сообщил крупный участник рынка после общения с ЦБ, Минфином и биржей. И возможно, это еще оптимистический взгляд на вещи. Попробуем разобраться в ситуации.
Начало специальной операции РФ в Украине обрушило фондовый рынок на десятки процентов, что привело к прекращению торгов с 1 марта. С тех пор геополитическая обстановка продолжает накаляться. Открытие торгов в таких условиях привело бы к новому резкому падению рынка и высочайшей волатильности на низких уровнях. Многие инвесторы попытаются сбросить бумаги по любым котировкам, проклиная фондовый рынок и фиксируя огромные убытки. Любители «ловли падающих ножей» (покупок в ходе резкого падения котировок) попытаются подбирать подешевевшие ценные бумаги, но вряд ли это принесет им счастье – долгосрочные перспективы российской экономики выглядят теперь крайне неопределенными. Единственная публика, способная ловить прибыль в мутной от падения рынка воде — это спекулянты с высокой терпимостью к риску.
Вот несколько предположений, почему биржа не открывается.
Первое – реакция миллионов частных инвесторов может оказаться весьма резкой
В течение нескольких лет их сбережения активно вовлекались в инвестиционную сферу, но теперь людям придется осознать глубину выражения «Есть вещи поважнее фондового рынка» и многие вовсе покинут рынок (если будет с чем). Дальнейшее повышение социального напряжения точно не входит в планы российских властей – не из человеколюбия (странное слово в наши дни), но хотя из элементарной осторожности. Поэтому биржевая площадка скорее всего останется закрытой до наступления хоть какой-то геополитической разрядки.
Второе – действия иностранцев
Зарубежные инвесторы могут выступить не только как панические продавцы, дополнительно усиливая давление на рынок. Среди них наверняка найдутся и рисковые игроки (например, из стран не относящихся к «недружественным»), готовые скупать доли в российских компаниях по бросовой цене. Вполне возможно, что власти РФ разрабатывают практические механизмы для нейтрализации иностранных продавцов активов и для регулирования действий иностранных покупателей – пока такие механизмы не будут созданы, запуск торгов будет откладываться.
Третье и наверно самое главное – как быть со сделками «репо»?
Напомним, что сделки «репо» (repurchasing agreement) – это краткосрочное кредитование под залог ценных бумаг. Особенность этих сделок состоит в том, что при снижении котировок акции или облигации, являющейся залогом, заемщик обязан внести дополнительное обеспечение, в противном случае бумаги подлежат продаже. Открытие биржевых торгов с катастрофическим падением котировок вызовет масштабные убытки банков и инвестиционных компаний — именно их сделки «репо» составляют значительную долю биржевых оборотов.
В самом тяжелом сценарии потери могут коснуться и частных инвесторов, т.к. принадлежащие им ценные бумаги могут использоваться их брокерами в операциях «репо» (на это инвестор должен дать предварительное согласие, взамен он обычно получает льготные условия обслуживания). По всей видимости сейчас регуляторы и крупные участники рынка ищут способы урегулирования возникающих убытков, а обещанный правительством РФ триллион рублей из Фонда национального благосостояния предназначен для решения именно этой проблемы. Правда некоторые эксперты считают, что для урегулирования убытков необходимо более значительные суммы, кто-то называет даже цифру 10 трлн руб., что сопоставимо с размером всего ФНБ (13,6 трлн руб. на 01.02.2022 г.).
Не исключено, что даже при благоприятном развитии геополитической обстановки рынок будет открываться частями. Например, НАУФОР предложило для начала открыть хотя бы торги ОФЗ.
Что произойдёт после открытия биржи?
Существует масса причин не открывать рынок прямо сейчас — паника владельцев активов, сделки РЕПО и действия нерезидентов. Существует и масса причин срочно открывать рынок — денежные средства миллионов россиян оказались абсолютно неликвидными. А ведь многие могли планировать продажу или покупку новых активов.
Открыть биржу могут в любой момент. Вопрос в другом. Какое движение рынка мы увидим с открытием? Если оно превзойдет допустимые пороги, то с открытием биржи мы увидим ее же и закрытие.
Таким образом, мы предлагаем инвесторам сосредоточиться не на “дате открытия” рынка, а на тех действиях, которые с открытием рынка надо совершать.
Специально для разбора финансового положения компаний, акций и облигаций мы запустили серию “Инвестиционных комитетов” на платформе IF+. Наши наши аналитики четко и последовательно разбирают перспективы компаний в текущей ситуации, ищут аутсайдеров и самых перспективных игроков на рынке.
Объясняем: почему не работает биржа, для чего вводятся запреты, как реально работают санкции
ЦБ отменил торги в фондовой и срочной секциях Мосбиржи
Это делается, чтобы не было панических распродаж. Если биржа откроется, то есть риск, что многие под давлением новостного фона начнут закрывать позиции, это может повлечь за собой ещё больше продаж.
Это довольно распространённая практика на биржах по всему миру. Например, на американских биржах NASDAQ и NYSE были тысячи приостановок торгов по бирже в целом или по отдельным бумагам в частности.
Если не отменять или не приостанавливать торги, то стоимость может снизиться до минимального значения, которое будет отлично от нуля. Такая ситуация была на Лондонской бирже LSE с депозитарными расписками Сбербанка, когда стоимость бумаги составила $0,01.
Исторический минимум акций SBER на London Stock Exchange
На Московской бирже последняя цена закрытия акций Сбербанка составила 131,12 ₽. Что даже при курсе USD/RUB 107,11 рублей за 1 доллар больше $1. Если же разрешить торги на Московской бирже, то теоретически акция Сбербанка упадёт более чем в 100 раз до эквивалента $0,01. Именно поэтому торги на Мосбирже временно приостановлены.
Последняя цена закрытия акций Сбербанка на Мосбирже
В свете этих событий появились популярные мемы:
Фото закрытой Московской биржи 
ЦБ отменил утренние и вечерние торги на Мосбирже вплоть до 5 марта
В этой новости ключевые слова: «утренние» и «вечерние». Дело в том, что на Мосбирже 3 торговые секции: утренняя (с 7:00 до 10:00), основная (с 10:00 до 18:45), вечерняя (с 19:00 до 23:50). Больше всего сделок и самый значительный объём торгов приходится на основную сессию. И чтобы не было большой волатильности (чтобы не было резких взлётов и падений) с утра и вечером, Мосбиржа отменила такие торги.
Также ограничение времени торгов концентрирует ликвидность в относительно короткий промежуток времени, когда есть необходимое количество заявок на покупку и продажу без критических перекосов в ту или иную сторону.
Эта новость не касается фондовой и срочной секции, а относится только к валютным рынкам.
Власти установили ограничения на вывод валюты из России за рубеж
Это значит, что если у вас есть счёт за границей в иностранном банке, вы не сможете перевести свои деньги в валюте из России. Для чего это делается:
- Чтобы не было оттока денежных средств из страны, потому что в текущее время поддержка ликвидности критична для экономики.
- Чтобы не было покупки значительного объёма конвертации рублей в валюту и последующего падения курса рубля по отношению к доллару и евро.
То есть вы так же можете пользоваться валютой, покупать и продавать её, но на территории России.
Россия ограничит выход иностранных инвесторов из активов, чтобы бизнес в условиях санкций мог «принимать взвешенные решения»
Это значит, что даже если кто-то из нерезидентов (иностранных компаний или физических лиц) захочет продать свой бизнес в России, то он не сможет это сделать. Сам бизнес эта мера затронуть не должна, но выйти из бизнеса полностью или частично иностранцы не смогут.
Приведём простой пример. Допустим, в России работает иностранная компания из Канады, которая продаёт газированные напитки. Она инвестировала деньги в Россию для:
- Строительства заводов
- Найма сотрудников на заводы и в офисы
- Создание логистической инфраструктуры (склады, перевозка)
- Интеграцию в крупнейшие розничные сети (чтобы их продукция была постоянно в наличии и продавалась в магазинах)
У компании нет прямого запрета на работу в России, в отношении неё нет санкций со стороны иностранных государств и России, но, допустим, она принимает решение покинуть страну и больше не продавать свою продукцию в стране. В таком случае компания хотела бы найти покупателя (российскую или иностранную компанию) на свои активы: заводы, оборудование и пр., пусть даже по цене ниже рыночной. Но прямой запрет не позволит ей сделать это, не запрещая вести деятельность, реинвестировать, но не выводить прибыль или дивиденды за границу.
Важно отличать такой запрет от принудительной национализации, когда актив переходит из частной компании государству без устраивающих обе стороны условий.
На фоне резкого обвала бумаг российских компаний правительство начнет выкупать их на средства ФНБ (Фонд Национального благосостояния России)
В России есть Фонд национального благосостояния, который формируется за счёт дополнительных доходов федерального бюджета от нефтегазового комплекса и доходов от управления собственными средствами.
Средства из фонда в размере 1 трлн рублей будут направлены на покупку акций российских компаний. Что это значит:
- Это должно поддержать стоимость российских компаний
- Доля участия государства в некоторых компаниях увеличится
- В какие компании денежные средства будут направлены в первую очередь пока не известно
- Для справки: на последнюю дату капитализация всего Сбербанка была 2,95 трлн рублей. То есть на 1 трлн рублей можно купить почти 30% компании. А если считать по стоимости $0,01 за акцию, то на эти средства можно купить 50 Сбербанков.
Банк России остановил выплату дивидендов за рубеж
Так как было принято решение о запрете вывода валюты за границу, это же касается и дивидендов, которые платят компании. Все голубые фишки на Мосбирже платят дивиденды, доходность по которым в некоторых случаях превышает 10%. Учитывая, что в капитале Сбербанка около 45% — это нерезиденты, то размер дивидендов является чувствительным не только для фондового рынка, но и для всей экономики.