Как процентная ставка ФРС управляет рынками
В марте 2022 года ФРС США повысила базовую процентную ставку, после четырех лет снижения. Она достигла 0.5% и может увеличиться еще три раза до конца года. Эти действия направлены на борьбу с инфляцией и безработицей, но как они повлияют на финансовые, сырьевые и товарные рынки, а также на инвесторов?
Подготовлено Артемом Нефедовым, трейдером и управляющим криптовалютным фондом, основателем ведущего криптовалютного сообщества в СНГ — ArtInvest.
Федеральная резервная система — аналог центробанка в США. Ее главная задача — проводить денежно-кредитную политику, то есть регулировать денежное предложение так, чтобы инфляция и безработица в стране были низкими, курс национальной валюты был стабильным, а у экономики были предпосылки для роста.
Процентная ставка ФРС, также известная как базовая процентная ставка, учетная ставка или ключевая ставка, представляет собой минимальный процент, под который финансовый регулятор выдает кредиты коммерческим банкам. С 2008 года ФРС определяет ставку в диапазоне 0-0.5%. Нынешняя ставка в 0.5% — это верхняя граница диапазона, сама ставка зависит от ситуации и варьируется от 0.25% до 0.5%.
Американские банки берут кредит у ФРС, а затем выдают кредиты бизнесу и населению под процент, который чуть выше ключевой процентной ставки. Также коммерческие банки принимают деньги населения на депозиты и выплачивают за это проценты чуть ниже ставки ФРС.
Процентная ставка — главный инструмент денежно-кредитной политики ФРС. Изменяя ее, финансовый регулятор влияет на кредитную и экономическую активность в стране.
Чем ниже ставка, тем дешевле займы, то есть тем ниже процентные ставки по кредитам для бизнеса и населения, по ипотеке. Результатом является рост экономики и производства, но слишком низкие кредиты могут привести к росту инфляции. Так, с марта 2020 года ставка ФРС была на уровне 0%-0.25%. При крупнейшей за 40 лет инфляции американцам оказывалось выгоднее брать в кредит, чем откладывать свои доллары.
При более высокой процентной ставке деньги и кредиты дороже. Развитие бизнеса замедляется, депозиты и облигации становятся выгоднее, но снижается спрос на кредиты. Задача ФРС — соблюсти баланс между ростом экономики и инфляцией. Целевой уровень инфляции ФРС — 2% в год.
По аналогии с бычьим (возрастающим) и медвежьим (снижающимся) трендами на финансовых рынках, политика ФРС по изменению ставок называется либо «ястребиной» (когда ставки растут), либо «голубиной» (когда снижаются).
Процентная ставка ФРС напрямую влияет на традиционные финансовые, сырьевые и товарные рынки — но на каждый из них по-разному. Разберемся подробнее, как процентная ставка ФРС связана с фондовым, валютным и мировым рынками.
Фондовый рынок. Прежде всего ключевая ставка сказывается на рынке ценных бумаг.
Доходность самых надежных из них — казначейских облигаций США — чуть выше ключевой процентной ставки ФРС. При снижении ставки снижается и процент по выплатам. И наоборот — при росте ставки ранее выпущенные облигации теряют в цене.
На цене акций компаний процентная ставка сказывается противоположным образом: снижение ставки — это позитивный фактор для рынка акций, а повышение — негативный. Ставка около нуля — один из драйверов роста фондового рынка США с марта 2020 года.
Низкая процентная ставка означает низкую доходность по депозитам и облигациям, что толкает инвесторов к риску и поиску более доходных инструментов, включая акции и криптовалюты.
При высоких ставках депозиты и облигации начинают приносить больший доход, который, в отличие от акций, является стабильным и прогнозируемым.
Исторически снижение ключевой ставки ФРС приводит к долгосрочному растущему тренду, а повышение — к медвежьему. Так, после заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла в начале января о планах повысить ставку уже в 2022 году вместо запланированного 2023-го, фондовый рынок США заметно просел: с тех пор индекс Nasdaq снизился на 17%, Dow Jones — на 5.5%, S&P 500 — на 5.6%.
Валютный рынок. Снижение процентной ставки ФРС приводит к удешевлению доллара. Поэтому инвесторам выгоднее держать деньги в той валюте или активе, где доходность выше.
Высокая инфляция мотивирует инвесторов не держать валюту, а вложить деньги в какие-либо активы, например, в те же акции. И, наоборот, высокая процентная ставка снижает инфляцию и укрепляет доллар. А это значит, что держать американскую валюту или долларовые активы становится выгоднее, чем валюты и активы с меньшей доходностью.
Мировые рынки. США — крупнейшая экономика мира, а это значит, что решения ФРС влияют на весь мир. Так, изменения процентной ставки сказываются на мировых рынках капитала, долга, валют, сырья и товаров.
При низкой ставке дешевые кредитные доллары направляются, в том числе, и в другие страны. А при высокой — концентрируются в американской экономике. Также большинство национальных фондовых рынков коррелируют с фондовым рынком США и следуют за его ростом или снижением.
Как мы видим, процентная ставка ФРС играет важную роль в активности различных рынков и в настроениях их участников.
Как мы писали выше, целевой показатель инфляции в США — 2% в год. Однако в 2021 году она превысила 7% — это худший результат с 1982 года. А во многих секторах, например, в транспортном, она поднялась выше 20-30%. Это очень много для такой развитой экономики.
Поэтому в условиях высокой инфляции повышение ключевой ставки было ожидаемым. Вот как менялась процентная ставка ФРС за последние 22 года:
- С 2000 до 2006 года ФРС снизила процентную ставку с 6.5% до 1%;
- К 2006 данный показатель вновь вырос до 5.25%;
- В 2008 году для борьбы с последствиями мирового экономического кризиса ФРС опустила ключевую ставку до диапазона 0-0.25%. Она сохранялась на этом уровне до 2015 года;
- В 2015 году ключевая ставка начала медленно расти, пока в 2018 году не дошла до 2.5%;
- С 2018 года она опускалась, а с марта 2020 года в целях преодоления последствий локдаунов, вызванных COVID-19, составляла 0-0.25%;
- С 16 марта этого года ставка вновь выросла до 0.5%.
ФРС планировала поднять процентную ставку не ранее 2023 года, но решение пришлось пересмотреть из-за быстрого роста инфляции в США. Более того, в этом году запланировано еще три заседания ФРС, где пойдет речь о повышении ставки.
С начала пандемии ФРС покупала гособлигации на десятки миллиардов долларов, в общей сложности потратив на это $8.95 трлн. С марта этого года агентство прекратило покупку активов и планирует начать их продажу, что может снизить ликвидность рынков.
Это значит, что постепенно ликвидность будет сокращаться, темпы изъятия денег будут увеличиваться, а цены активов — снижаться. Другими словами, такая политика ФРС приведет к снижению доходности ценных бумаг, а также к потере интереса к рискованным активам, в том числе и к криптовалютным. Это значит, что ФРС пожертвует ростом фондового рынка ради борьбы с инфляцией.
Немаловажно и то, что 21 марта председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что «инфляция в США слишком высока», что его ведомство готово повышать ставки более агрессивно и «предпримет все необходимые шаги» для обеспечения стабильности цен. При этом Пауэлл подчеркнул, что повышение ставки сразу более чем на 0.25% может быть целесообразным. А это значит, что до конца 2023 года она может вырасти на 0.75-1.25%, но не исключены и более высокие показатели.
Но проблема с инфляцией в США состоит еще и в том, что она порождена не столько монетарной политикой ФРС (то есть увеличением обращения доллара), сколько последствиями локдаунов, которые привели к росту стоимости топлива, перевозок и продовольствия, а также к разрыву цепочек поставок.
Удастся ли ФРС победить инфляцию умеренным повышением ставки, покажет время. В 1981 году для борьбы с инфляцией в 11.4% ФРС подняла процентную ставку до 19%. Более того, на графике выше хорошо видно, что США десятилетиями жили в условиях дорогих денег. Впрочем, ждать столь высоких ставок пока не стоит — сейчас ситуация в экономике США и на мировых рынках совершенно иная.
Вопрос о влиянии повышения ставки ФРС на биткоин и крипторынок вызывает разные мнения экспертов.
Увеличение процентных ставок обычно увеличивает волатильность на фондовом рынке, заставляя инвесторов избавляться от высокорискованных активов, включая криптовалюты.
С осени прошлого года, когда ФРС начала сокращать свои покупки облигаций, из-за снижения ликвидности на рынках сократились и инвестиции в криптовалюты, а капитализация всего сектора упала на треть. Биткоин часто представляют как средство хеджирования рисков растущей инфляции, но исторически он реагирует на снижение ликвидности так же, как и другие рискованные активы.
В условиях гарантированного роста ключевой ставки ФРС главный фактор, который скажется на крипторынке, — это темпы этого роста. Резкое повышение ставки, например, сразу на 0.5 процентных пункта станет причиной высокой волатильности. Такое решение ФРС может спровоцировать распродажи на традиционных рынках, а заодно и на криптовалютном.
Важно и то, что вслед за ФРС ключевые ставки увеличивают и регуляторы других стран (например, в РФ она сейчас составляет 20%). При увеличении процентных ставок многие инвесторы предпочтут более консервативные и надежные инструменты, а распродажи на рынках увеличатся.
При этом нельзя забывать, что вопрос о корреляции биткоина и криптовалют с фондовым рынком все еще остается открытым. Ранее действия ФРС не отражались на котировках ВТС напрямую. Так, во время роста процентной ставки с 2015 по 2018 годы, стоимость биткоина также росла, а криптозима 2018 года во многом была спровоцирована перегревом на рынке. До 2020 года цифровые активы слабо коррелировали с традиционными: криптовалюты могли расти в цене, когда акции падали, и наоборот.
Но с весны 2020 года по мере увеличения инвестиций в биткоин, в том числе крупных институциональных вложений и широкого принятия криптовалют по всему миру, корреляция между криптовалютным и фондовым рынками увеличилась.
Такого мнения придерживаются аналитики Goldman Sachs, которые считают, что растущая адаптация биткоина сделала криптовалюту более уязвимой к повышению процентных ставок, чем когда-либо прежде. Биткоин и другие криптовалюты воспринимаются инвесторами как аналог акций технокомпаний. А от таких бумаг избавляются во времена волатильности и неопределенности, предпочитая акции стоимостных фирм. Так что удорожание денег ведет к концу эпохи спекуляций — это коснется не только ценных бумаг компаний вроде Tesla, но и многих криптоактивов. Изъятие ликвидности (то есть сокращение предложения доллара), которого добивается ФРС, также снизит и вложения в фондовый рынок: если американцы станут реже покупать акции, то и покупка криптовалют может сократиться.
Но есть один сектор крипторынка, который, скорее всего, от повышения ставки ФРС только выиграет. Дорожающие деньги увеличат спрос на доллар, а, следовательно, и на долларовые стейблкоины. Хранить деньги в стабильных цифровых валютах во многом удобнее и безопаснее, чем в фиатных долларах. А трансграничные переводы в них почти ничего не стоят.
Вероятно, рост процентной ставки ФРС приведет к повышенной волатильности биткоина и криптосектора, а также к временным просадкам. Но они не спровоцируют новую криптозиму и не приведут к краху рынка. Гораздо сильнее, чем от ставки ФРС, криптосфера зависит от настроения криптопользователей, спроса на цифровые активы и увеличения вариантов их использования.
Финальный подъем ставки ФРС часто поддерживает акции, но будет ли так в этот раз?
НЬЮ-ЙОРК, 18 сен (Рейтер) — Завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США — до сих пор, как правило, было благоприятным моментом для приобретения американских акций. Однако неопределенные экономические перспективы и слишком высокие котировки могут ослабить потенциал роста на этот раз.
Ожидается, что после повышения стоимости заимствований на 525 базисных пунктов с марта 2022 года центральный банк США сохранит текущий уровень ставок по итогам заседания в среду. Многие инвесторы полагают, что регулятор вряд ли будет дальше повышать ставки и, таким образом, завершит самый агрессивный за последние десятилетия цикл ужесточения ДКП в Соединенных Штатах.
Если они правы, то акции может ожидать дальнейший рост. Согласно анализу исследовательской компании CFRA, после шести предыдущих циклов ужесточения монетарной политики Федрезерва индекс S&P 500 поднимался в среднем на 13% с момента последнего шага вверх до первого снижения ставки в следующем цикле.
Однако инвесторы, занимающие более «медвежью» позицию, считают, что это лишь вопрос времени, когда повышение ставок приведет к ухудшению экономических условий и началу спада. С начала года индекс S&P 500 уже прибавил более 16%, отчасти за счет силы экономики США, сохранившей устойчивость в условиях повышения процентных ставок.
«Рынок, вероятно, немного воодушевится, если это будет конец цикла повышения ставок ФРС», — сказал Брент Шютте из Northwestern Mutual Wealth Management Company.
Однако я не думаю, что экономика сможет избежать рецессии, и именно это в итоге определит направление движения акций, добавил он. Его фирма отдает предпочтение облигациям над акциями.
Хотя большинство инвесторов считают, что рецессия в 2023 году маловероятна, замедление темпов роста в следующем году, по мнению некоторых участников рынка, по-прежнему возможно. Одним из тревожных сигналов рецессии является инверсия кривой доходности казначейских бондов — рыночное явление, которое предшествовало спадам в прошлом.
ФРС озвучит свое решение в среду, и рыночная оценка вероятности того, что ставки останутся неизменными, согласно инструменту CME FedWatch Tool, составляет 97%.
Вероятность сохранения ставок на текущем уровне в ноябре оценивается рынком примерно в 66% по сравнению с декабрьскими 60%.
Глава ФРС Джером Пауэлл сказал в августе, что американскому центробанку может потребоваться дальнейшее повышение процентных ставок для того, чтобы обеспечить снижение инфляции, добавив, что на очередных заседаниях чиновники Федрезерва будут действовать осторожно.
Однако больше таких оптимистичных инфляционных данных, как в последние несколько месяцев, может означать, что июльское повышение ставки ФРС на четверть пункта было последним в цикле, потрясшем фондовые рынки в 2022 году.
«Если Уолл-стрит придет к выводу, что ФРС прекращает повышение ставок, это, как минимум, окажет поддержку, а может быть, и станет катализатором для дальнейшего роста акций», — отметил Сэм Стовалл из CFRA.
Инвесторы также пытаются определить, когда Федрезерв начнет смягчать денежно-кредитную политику. По данным CFRA, американский центробанк обычно снижает ставки в среднем через девять месяцев после последнего повышения, при этом индекс S&P 500 набирает примерно 6,5% в течение шести месяцев после первого шага вниз.
Инвесторы закладывают в позиции небольшую вероятность начала смягчения ДКП уже в январе, а шанс снижения ставки в мае оцениваются примерно в 35%, согласно данным CME.
Однако некоторые инвесторы видят проблемы для фондового рынка даже в том случае, если ФРС прекратит повышать ставки.
Аналитики Oxford Economics прогнозируют дальнейшее снижение прибыли компаний по всему миру, отмечая, что акции обычно приносили гораздо меньше дохода после последнего повышения ставки ФРС, когда оно совпадало со снижением прибыли на акцию.
Oxford Economics и другие инвесторы также с опаской смотрят на высокие котировки акций, рванувшие в этом году вверх. S&P 500 торгуется на уровне примерно 19-кратной прогнозируемой 12-месячной прибыли по сравнению с 17-кратной в начале года и долгосрочным средним значением в 15,6 раза, согласно данным LSEG Datastream.
Акциям также препятствует рост доходности облигаций, повышающий их привлекательность как инвестиционной альтернативы акциям. Доходность 10-летних казначейских бондов близка к более чем 15-летним пикам.
«Если ФРС возьмет и скажет »всё, мы закончили«, то да, я думаю, что это будет поводом для оптимизма, — сказал Джек Аблин из Cresset Capital. — Но я не уверен в том, насколько он будет устойчивым, учитывая, как акции оцениваются уже сейчас по отношению к облигациям».
Как Федеральная резервная система (ФРС) и процентные ставки влияют на фондовый рынок
★ РЕЗЮМЕ ★
Привет! Это Саша Евдаков, 17 сентября, и добро пожаловать на краткий обзор. Урок этой недели — то, как Федеральная резервная система, также известная как ФРС, и процентные ставки влияют на фондовый рынок.
Теперь мне нравится делать эти краткие обзоры, потому что я чувствую, что вы получаете так много знаний, информации и понимания о рынках, потому что, когда я впервые начал торговать, не было ни одного из этих YouTube, на самом деле в Интернете было не так много видео. была намного меньше пропускной способности. Я до сих пор помню, когда мне приходилось использовать коммутируемое соединение для подключения к Интернету.
Многие вещи были очень статичными, поэтому я на самом деле не понимал и не имел большого образования, чтобы узнать номер один о том, что делал Федеральный резерв, но, что более важно, о том, что он делал с точки зрения того, как он двигал рынки, а затем делал шаг. дальше. Что я должен делать со своими акциями или своими позициями, основанными на федеральном резерве, и как я должен позиционировать себя.
Вам может быть интересно то же самое, особенно если вы новичок в Rapid Recap, если вы только что присоединились ко мне, возможно, только начали торговать месяц или два назад. Таким образом, вы можете не понимать, какую роль Федеральная резервная система играет на фондовом рынке, и я скажу вам, что она играет довольно большую роль с точки зрения крупных институтов и того, как они покупают или продают акции компаний.
Федеральная резервная система довольно сильна в смысле движения денег в контроле над спросом и предложением денег, но на самом деле они могут сделать только одно, чтобы упростить вещи: они либо увеличивают, либо уменьшают предложение денег, и это то, что они делают с процентами. ставки, чтобы они могли повышать или снижать процентные ставки, и это то, что они делают.
Обзор этой недели действительно сосредоточен на Федеральной резервной системе или ФРС, а также на процентных ставках и на том, как они влияют на фондовый рынок. Вот с этого мы и начнем сегодня.
★ ПОДЕЛИТЕСЬ ЭТИМ ВИДЕО ★
★ О TRADERSFLY ★
TradersFly — это место, где мне нравится делиться своими знаниями и опытом о фондовом рынке, трейдинге и инвестировании.
Торговля акциями может быть жестокой отраслью, особенно если вы новичок. Смотрите мои бесплатные образовательные обучающие видео, чтобы не совершать серьезных ошибок и продолжать совершенствоваться.
Торговля акциями и инвестирование — это долгий путь, это не происходит за одну ночь. Если вам интересно поделиться своим мнением или внести свой вклад в сообщество, мы будем рады, если вы подпишитесь и присоединитесь к нам!
Новые возможности для инвестора: Как заработать на повышении ставки ФРС
Мировой валютный рынок кипит из-за того, что инвесторы ждут скорого повышения ставки Федеральной резервной системой США. Что такое ставка ФРС и на что она влияет, а также что будет с долларом и как на всем это заработать инвестору, рассказал в интервью Арнур Бурханов, директор дистанционного партнерского офиса Forex Club Libertex в Казахстане.
— Добрый день! Расскажите, пожалуйста, что сейчас происходит на мировом валютном рынке?
— Валютный рынок бурлит в то время, как на нем идут спекуляции по поводу вероятного скорого повышения ставки ФРС США. На фоне всех происходящих событий доллар укрепляется против основных валют, прежде всего, против своего основного конкурента – евро.
— А на что влияет ставка ФРС и почему финансовый регулятор собирается ее повышать?
— Ставка это один из основных параметров, который определяет стоимость денег – под нее финансовый регулятор дает кредиты банкам. Чем выше ставка ФРС – тем дороже доллар. До последнего времени ставка ФРС держалась на беспрецедентно низком уровне 0-0,25%. Но сейчас ФРС просто вынуждена пойти на повышение.
— Почему так происходит?
— Во время пандемии ФРС поддерживала американскую экономику с помощью огромных объемов ликвидности, в итоге экономика начала перегреваться, о чем свидетельствует рекордная за последние 40 лет инфляция в США, которая в январе достигла 7,5%. Теперь ФРС говорит о том, что будет повышать ставку чуть ли не на каждом заседании – каждые 1,5 месяца, чего не наблюдалось с 2006 года.
Кроме того, финансовый регулятор начнет изымать ликвидность с рынка, что может привести к дефициту долларов и, соответственно, к очередному витку роста курса американской валюты.
— Как можно заработать в сложившейся ситуации?
— Чтобы заработать в рамках текущей ситуации специалисты Forex Club разработали инвестиционную идею под названием «ФРС толкает доллар к новым максимумам», воспользовавшись которой можно сыграть в рост по доллару. В рамках этой инвестидеи эксперты компании предлагают вкладывать средства в индекс доллара USDX. Это позволит получить прибыль при укреплении американской валюты.
— И сколько же можно заработать?
— Эта инвестиционная идея рассчитана для консервативного, умеренного и агрессивного сценариев. Консервативный сценарий подойдет тем, кто ориентирован на сохранение капитала и предполагает минимальные прибыли и риски. Агрессивный, в свою очередь, подойдет тем, кто хочет получить максимум прибыли за наиболее короткий срок, однако предполагает, что инвестор берет на себя больше рисков. Таким образом при консервативной стратегии доходность составит 34%, а при агрессивной – уже все 136%.
— На какой срок актуальна эта идея?
— Вплоть до начала мая. Именно до этого срока доллар наверняка будет значительно расти против евро. При этом не обязательно «замораживать» свои средства на срок всего действия инвестидеи – можно вывести их в любой момент: как до окончания срока, так и после его завершения.
— Что нужно сделать, чтобы воспользоваться этой инвестидеей?
— Чтобы воспользоваться этой инвестиционной идеей нужно открыть и пополнить счет (это можно сделать в терминале Libertex от Forex Club Libertex), а также подать заявку на подключение к этой инвестидее. После того, как ваша заявка будет обработана, вы получите на email подробности идеи — точки совершения сделок, расчет прибыли, фундаментальное и техническое обоснование и т.п. Вам останется только открыть Libertex, совершить нужную сделку и ждать получения прибыли.