Board of Governors of the Federal Reserve System
The FOMC holds eight regularly scheduled meetings during the year and other meetings as needed. Links to policy statements and minutes are in the calendars below. The minutes of regularly scheduled meetings are released three weeks after the date of the policy decision. Committee membership changes at the first regularly scheduled meeting of the year.
FOIA
The FOMC makes an annual report pursuant to the Freedom of Information Act. The FOMC FOIA Service Center provides information about the status of FOIA requests and the FOIA process.
ФРС: еще есть время на обдумывание следующих шагов в отношении процентных ставок
МОСКВА, 20 окт — ПРАЙМ. Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан заявила, что недавние экономические данные и рост доходности гособлигаций США дают Федеральной резервной системе возможность подумать над следующим шагом в отношении процентных ставок. 
В ФРС считают, что уровень инфляци в США по-прежнему слишком высок
«У нас есть время», чтобы подумать, прежде чем принимать решение о повышении ставок или сохранении их без изменений, сообщила она. По ее словам, ужесточение финансовых условий в США отчасти отражает ужесточение денежно-кредитной политики ФРС.
Президент ФРС-Даллас отметила наличие прогресса в снижении темпов роста цен, однако по-прежнему не уверена в перспективах достижения целевого уровня годовой инфляции, который установлен центральным банком на отметке 2,0%. Для достижения целей ФРС в плане инфляции, вероятно, потребуется дальнейшее ослабление рынка труда, который все еще остается довольно сильным, сказала Логан.
Председатель ФРС Джером Пауэлл в ходе выступления в четверг заявил, что дополнительное повышение ставок может потребоваться в случае недостаточного охлаждения экономики, однако рост стоимости заимствований, обусловленный скачком доходности гособлигаций, может позволить центральному банку воздержаться от дальнейшего ужесточения политики.
Следующее заседание ФРС состоится 31 октября — 1 ноября, и финансовые рынки практически уверены, что руководители центрального банка не станут повышать ставки. По итогам сентябрьского заседания ФРС тоже сохранила ставки без изменений, в диапазоне 5,25%-5,5%.
Охлаждение инфляционного давления несколько снизило необходимость в повышении процентных ставок, однако руководители ФРС на сентябрьском заседании прогнозировали еще одно повышение до конца года.
С тех пор отдельные представители центрального банка заявляли, что ставки находятся на пике или близки к нему. Некоторые прямо говорили, что не считают нужным повышать ставки дальше, если инфляционное давление не будет усиливаться.
«Я сосредоточена на ценовой стабильности, а также на том, какие масштабы ужесточения политики могут быть необходимы для выполнения нашего мандата (в части инфляции)», — сообщила Логан.
Она заявила, что пытается оценить, насколько рост доходности гособлигаций отражает реакцию рынков на улучшение перспектив экономики. Сохранение более жестких финансовых условий может «сделать дальнейшее повышение ставок менее необходимым», сказала Логан, отметив, что стремительный подъем доходности долговых бумаг выглядит «упорядоченным».
Итоги заседания ФРС 16 марта и прогноз на заседание 4 мая
Текущее заседание ФРС прошло так, как ожидали все аналитики с Уолл-стрит. Всё началось с того, что ФРС объявили о повышении ставки на 0,25% до диапазона 0,25-0,5%. По фьючерсам в этот момент можно было решить, что оставались оптимисты, которые думали что ставку оставят неизменной, так как индекс Nasdaq снижался в моменте на 2% на больших объемах после этого объявления.
График. Фьючерс на индекс Nasdaq 100, после объявления повышения ставки
Вот только спустя 30 минут после объявления ставки, когда в 21:30 начал вещать глава ФРС Пауэлл, рынки воскресли. Можно назвать Пауэлла вторым Илоном Маском, который своими словами может поднимать умершие активы с колен.
График. Фьючерс на индекс Nasdaq 100, в момент выступления Пауэлла
И так, разберём же по порядку, что он сказал и почему, по моему мнению, взгляды ФРС на ДКП не так однозначны.
Безработица
После провального начала в 2020 году, когда многие компании и предприятия были вынуждены сокращать персонал из-за пандемии, безработица достигала рекордных 15%. Сейчас, после того как ФРС накачала экономику деньгами, восстановились темпы роста экономики, безработица снизилась до практически рекордно низких значений в 3,8%. По прогнозам главы ФРС, этот показатель достигнет 3,5% к концу 2022 года. Однако не всё так просто, накачав экономику деньгами и восстановив тем самым спрос, ФРС создал последствия, связанные с инфляцией. Как любил говорить Пауэлл с середины 2021 года «временной инфляции». Значение по безработице в 3,5% достижимо, вопрос в том, надолго ли?
График. Безработица в США
Ставка ФРС
Мне иной раз кажется, что из всех членов совета ФРС, единственный кто всегда понимал, что происходит с экономикой — это Джеймс Буллард (глава ФРБ Сент-Луиса). Он единственный на текущем заседании, кто из 9 членов совета, проголосовал за повышение на 0,5%. На фоне данных по инфляции за январь, фьючерсы на повышение ставки на 0,5% достигали вероятности в 60%, однако потом снизились до 0%. Средний прогноз ФРС показывает ставки в 2022 году на уровне 1,9%, а к концу 2023 года 2,8%.
График. Ключевая ставка ФРС
ФРС планирует повышать ставку всего 7 раз в этом году на текущий момент, по 0,25% на каждом заседании. Хотят повторения сценария 2016 года, когда можно не расторопно, не обваливая рынок, ужесточать ДКП. Кстати, любимый аргумент «хомяков», рынки растут при повышении ставок. И отчасти они правы, рынки росли, но экономика была другой. Инфляция с 2016 года по 2018 была в диапазоне 2%, что для развитого рынка является оптимальным значением. Баланс был стабильный и не раздутый до немыслимых размеров. Реальные доходы росли быстрее, чем инфляция, а мультипликаторы компаний были на медианных значениях либо даже ниже.
Кстати, часто слышу аргумент, мол «так инфляция же, конечно деньги будут дешеветь, мультипликаторы расти», для таких людей придумал коэффициент один профессор из Йельского университета — Роберт Шиллер. Кстати в честь него и назвали Shiller P/E, его методика расчёта предполагает корректировку значений текущего значения индекса с поправкой на 10 летнюю инфляцию. И тут всего 2 варианта, при которых рынок не будет переоценённым, либо компании резко в 2 раза увеличат прибыли, либо необходима дефляция (что само по себе как явление тоже не есть хорошо для фондового рынка). Потому что последние 10 лет, мы наблюдали рост стоимости компаний в разы превышающий рост их финансовых показателей.
График. Коэффициент Шиллера.
Количественное ужесточение
Самое интересное они оставили на заседание, которое пройдёт 4 мая, не раскрыв при этом, на сколько они будут сокращать баланс. Правильно, рынкам и так плохо, волатильность последние 3 месяца на запредельном уровне, многие инвесторы которые пришли в 2020 году, потеряли несколько лет своей жизни и обрели пару седых волос на голове. Единственное что ФРС упомянули, что сокращать будут баланс в разы быстрее чем делали это в 2018 году. Сокращение баланса в первую очередь приводит к снижению ликвидности денежных средств в экономике, другими словами, сначала мы напечатали деньги и спустили их с вертолёта, теперь, когда вы их подобрали, мы снова у вас их отберём. Стоит понимать, что изъятие ликвидности из экономики — это главный враг фондового рынка, но многое зависит от того, как и какими темпами будут сокращать баланс. Видимо именно поэтому ФРС так не спешит озвучивать какие-то цифры, надеясь на то, что инфляция будет падать естественным образом.
График. Баланс ФРС
ИНФЛЯЦИЯ
Вот и добрались до того паразита, который по мнению многих лучший друг акций. Действительно, инфляция это хорошо для фондового рынка, но только если она «здоровая». Например, здоровая инфляция у развивающихся стран это 6%, у развитых 2%. Кстати именно 2% это основной таргет по инфляции в США на протяжении последних лет.
График. Инфляция в США
Но вот незадача, инфляция за последние 12 месяцев в феврале составила 7,9% (+0,9% за февраль) и конечно, по мнению США, в этом виноваты русские.
1) США — печатали деньги, раздували баланс, «виноваты русские».
2) В США нефтяные компании на протяжении 4 лет из-за низких цен на нефть сокращали капитальные затраты на разведку и добычу нефти, дабы не стать банкротами. И теперь они не могут нарастить добычу высокими темпами, дабы нивелировать высокие цены на нефть и нефтепродукты. «Виноваты только русские».
3) «Инфляция временная» @Джером Пауэлл 12.07.2021. Тоже «виноваты русские», что кто-то не умеет или не хочет принимать непопулярные решения по тем или иным причинам.
Основные факторы, вызывающие инфляцию:
Рост цен на энергоносители. Тут всё понятно, цены на нефть растут, топливо дорожает. Инфраструктура США так устроена, что машина есть практически у каждого человека, а цены на бензин высокие. И во многом у населения просто не остаётся выбора.
Цены на аренду недвижимости. Если зайти на сервис Reddit/seekingalpha, по комментариям можно заметить, как многие жители США жалуются, почему их зарплата выросла на 6% (это они ещё не берут в расчёт инфляцию), а платить за недвижимость они должны на 15-20% больше.
Цены на поддержанные машины. В период локдауна из-за задержки поставок, на многих автозаводах образовалась ситуация, когда в целом машина готова к использованию, но для её функционала не хватает чипов. Отсюда резкий рост спроса на подержанные авто. В будущем, даже если рост арендных платежей сойдёт на нет, то вот проблемы с чипами для автопрома никуда не денутся.
Продовольственная инфляция. Это то, что граждане США еще не ощутили на себе, но очень скоро ощутят. Именно это будет стимулировать дальнейший рост инфляции. Многие мировые производители удобрений либо сократили производство, либо главы стран ввели запрет на экспорт. Причиной тому служит дорогой природный газ, который так необходим для производства азотных удобрений и составляет львиную долю себестоимости. Ко всему прочему, основными экспортёрами пшеницы и подсолнечного масла являются Украина и Россия. Соответственно, спрос будет высоким, а предложение низким, такими темпами мы увидим рекордную продовольственную инфляцию не только в США, но и во всём мире.
Как итог, несмотря на рост заработных плат, реальные доходы населения значительно падают.
График. Реальные доходы населения
Вероятнее всего сценарий, на который ориентируется ФРС следующий: инфляция будет снижаться каждый месяц, так как цепочки поставок будут восстановлены. Это позволит ФРС не резко повышать ставки и не значительно сокращать баланс. Однако есть момент, который они называют как неопределённость в связи с ситуацией на Украине. Вероятнее всего, им сложно оценить масштаб того, как это повлияет на экономику их основного потребителя в лице ЕС. В той же Германии уже рекордная инфляция за 50 лет и как они будут с ней бороться никто не понимает до конца. Стоит понимать менталитет жителей развитых стран. Они не привыкли к резкому падению реальных доходов, как пример Франция с их протестами «Желтых жилетов» на фоне повышения цен на топливо.
Что нас ждёт 4 мая, на следующем заседании
Текущие прогнозы от ФРС с заседания 16 марта на 2022 год:
Темпы роста ВВП снижены до 2,8%.
Ключевая ставка 1,9%.
Я ни сколько не сомневаюсь в том, что ФРС в текущих реалиях придётся ещё раз пересмотреть свои ожидания за 2022 год на следующем заседании. Причиной этому послужат события на Украине и, самое главное, набирающая обороты продовольственная инфляция. В связи с этим, они будут вынуждены поднять на следующем заседании ставку на 0,5%, до 0,75-1%, что вызовет распродажу на фондовом рынке, так как вероятность рецессии увеличится из-за нависающей над экономикой стагфляции.
Будущие прогнозы от ФРС (по моему видению) с заседания 4 мая на 2022 год:
Темпы роста ВВП снижены до 2,2%.
Ключевая ставка 2,25%.
С прошлой статьей, в которой разбиралась ситуация перед заседанием 16 марта 2022 вы можете ознакомиться здесь.
Заседание ФРС, топ-10 ставок в банках, новые санкции ЕС: дайджест
Средняя ставка 54 крупнейших депозитных банков по вкладам сроком на один год на сумму от ₽100 тыс. на 4 мая составляет 8,96% годовых, согласно индексу FRG100.
Самая выгодная ставка по вкладу на 04.05.2022 — 21% годовых.
Топ-10 банков с высокими эффективными ставками по вкладам и накопительным счетам на 04.05.2022:
- «Синара» — до 21%;
- Спецстройбанк — до 20%;
- Альфа-Банк — до 20%;
- ББР Банк — до 19%;
- Реалист Банк — до 19%;
- Абсолют Банк — до 18,5%;
- Еврофинанс Моснарбанк — до 18,5%;
- Интерпрогрессбанк — до 18,4%;
- ЛокоБанк — до 18%;
- ВТБ — до 18%.
Источник: финансовый маркетплейс «Банки.ру» (эффективная ставка рассчитана по методике «Банки.ру» и не является офертой, подробные условия — в кредитных учреждениях).
Заседание ФРС
Сегодня завершится двухдневное заседание ФРС. Американский регулятор объявит о своем решении по ставке в 21:00 по московскому времени.
Абсолютное большинство экспертов ожидают, что на фоне высокой инфляции американский регулятор поднимет ставку сразу на 50 б.п. — до 0,75–1% годовых, а не на 25 б.п., как предполагалось ранее.
Вероятность повышения ставки на 50 б.п. сейчас составляет 99,1%, указывает инструмент FedWatch, который рассчитывает биржа CME на основании фьючерсов на ставку. Еще 0,9% участников рынка ставит на то, что ставка вырастет на 75 б.п.
Пресс-конференция главы ФРС Джерома Пауэлла состоится в 21:30 мск.
«Двигателем номер один всей волатильности рынка в последние несколько месяцев были ФРС и «ястребиная» риторика регулятора, поэтому получение от них обновленной информации на пресс-конференции в Пауэлле (в среду) станет главным катализатором (рынка)», — предупредил инвестиционный стратег американской финансовой компании Baird Росс Мэйфилд.
Санкции ЕС
Шестой пакет санкций ЕС против России может быть озвучен уже 4 мая, передает Reuters.
По информации газеты The Wall Street Journal, Евросоюз включит в документ обязательство отказаться от российской нефти в течение полугода.
«Центральным элементом пакета является предложение о том, чтобы страны — члены блока прекратили импортировать российскую сырую нефть в течение шести месяцев и не закупали больше российских нефтепродуктов к концу этого года», — сказано в публикации WSJ.
Источники газеты сообщили, что исключением станут Венгрия и Словакия, которым дается 20 месяцев на отказ от нефтяного импорта из России. На такую же льготу претендует по меньшей мере еще две страны — Чехия и Болгария.
ЕС также может предложить отключение МКБ и Россельхозбанка от SWIFT. Новые санкции также коснутся Сбербанка, пишет издание Politico.
Илон Маск вернет Twitter на биржи через три года
Глава Tesla Илон Маск планирует вновь вывести Twitter на биржу через три года после покупки, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники.
25 апреля совет директоров Twitter одобрил соглашение о продаже компании Маску за $44 млрд. Ожидается, что сделка будет закрыта в 2022 году после одобрения акционерами и получения разрешений от регуляторов.
«Я хочу сделать Twitter лучше, чем когда-либо, дополнив его новыми функциями, сделав алгоритмы открытыми для повышения доверия, победив спам-ботов и аутентифицируя всех людей. У Twitter огромный потенциал — я с нетерпением жду начала работы с этой компанией», — написал Маск, комментируя сделку.
3 мая Илон Маск сообщил в Twitter, что может ввести плату за пользование Twitter для коммерческих и государственных пользователей.
«Twitter всегда будет бесплатным для обычных пользователей, но возможна небольшая плата для коммерческих/правительственных пользователей», — говорится в его твите.
Сейчас Маск ведет переговоры с крупными инвестиционными фирмами и состоятельными частными лицами о привлечении дополнительного финансирования для приобретения Twitter. Глава Tesla хочет вложить в покупку соцсети как можно меньше денег из собственного состояния, писал ранее Reuters.
Корпоративная отчетность США
Moderna: до открытия рынка, прогноз EPS — $5,83, прогноз выручки — $4,52 млрд.
Uber: после закрытия рынка, прогноз EPS — -$0,27, прогноз выручки — $6,08 млрд.
Booking: после закрытия рынка, прогноз EPS — $0,78, прогноз выручки — $2,52 млрд.
eBay: после закрытия рынка, прогноз EPS — $1,66, прогноз выручки — $6,85 млрд.
Etsy: после закрытия рынка, прогноз EPS — $0,57, прогноз выручки — $578,51 млн.
iRobot: после закрытия рынка, прогноз EPS — -$1,35, прогноз выручки — $304,62 млн.
Volkswagen: прогноз EPS — €8,58, прогноз выручки — €61,55 млрд.
G1: до открытия рынка, прогноз EPS — -$0,97, прогноз выручки — $6,73 млн.
Lumentum: за третий квартал 2022 финансового года, до открытия рынка, прогноз EPS — $1,12, прогноз выручки — $390,2 млн.
Barrick Gold: после открытия рынка, прогноз EPS — $0,24, прогноз выручки — $2,87 млрд.
Fastly: после закрытия рынка, прогноз EPS — -$0,14, прогноз выручки — $98,36 млн.
Sunrun: после закрытия рынка, прогноз EPS — -$0,18, прогноз выручки — $399,4 млн.
Lumen Technologies: после закрытия рынка, прогноз EPS — $0,46, прогноз выручки — $4,68 млрд.
Regeneron: до открытия рынка, прогноз EPS — $9,85, прогноз выручки — $2,7 млрд.
Ferrari: до открытия рынка, прогноз EPS — $1,37, прогноз выручки — $1,3 млрд.
Marriott International: до открытия рынка, прогноз EPS — $0,89, прогноз выручки — $4,17 млрд.
Schrodinger: после закрытия рынка, прогноз EPS — $0,48, прогноз выручки — $37,4 млн.
Vimeo: после закрытия рынка, прогноз EPS — $0,13, прогноз выручки — $105,78 млн.
Последний день для покупки акций под дивиденды и другие важные события
Мосэнерго: финансовые результаты за первый квартал 2022 года по МСФО.
Levi Strauss: последний день для покупки акций под дивиденды $0,10 на акцию; дата выплаты — 24 мая.
Группа «Позитив»: последний день для покупки акций под дивиденды ₽14,40 на акцию; дата выплаты — 24 мая.
Walmart: последний день для покупки акций под дивиденды $0,56 на акцию; дата выплаты — 31 мая.
Intel: последний день для покупки акций под дивиденды $0,37 на акцию; дата выплаты — 1 июня.
НОВАТЭК: последний день для покупки акций под дивиденды ₽14,4 на акцию; дата выплаты — 24 мая.