Российские инвесторы на фондовых биржах Китая: возможности и прибыльный потенциал
Китайская фондовая биржа – это одно из самых динамично развивающихся финансовых рынков мира. Только представьте себе, что в 2020 году обороты на китайских биржах превысили 45 триллионов долларов США! Такие цифры невозможно игнорировать, поэтому все больше и больше российских инвесторов рассчитывают на торговлю акциями китайских компаний.
Но не всё так просто, как кажется. Китайская биржа имеет свои особенности, которые нужно учитывать при начале торгов и расчете возможных доходов. Важно понимать, что китайское законодательство о ценных бумагах и регулирование рынка отличаются от российских. Например, есть некоторые виды акций, которые русскому инвестору могут быть недоступны.
Важно помнить, что в Китае акции обычно делятся на два вида: А-акции, которые можно приобрести иностранным инвесторам, и B-акции, которые предназначены только для китайских граждан и компаний. Это важная «фишка», которую нужно учесть при размещении денег на китайской бирже.
Китайская биржа также имеет свои торговые особенности. Она работает с 9 утра до 3 часов дня по китайскому времени, что означает, что для российских инвесторов это особенное окно для торговли. Не забудьте учесть разницу во времени при планировании своих сделок.
В общем, чтобы успешно зарабатывать на китайской бирже, нужно осознавать ее особенности и быть внимательным к обновлениям законодательства и правил торговли. Только так можно извлекать максимальную прибыль из торгов на бирже в Китае и быть успешным инвестором.
Окно в Китай
Китайские биржи, такие как Shanghai Stock Exchange (SSE) и Shenzhen Stock Exchange (SZSE), только недавно стали доступны для иностранных инвесторов. Раньше имели доступ только китайские инвесторы. Но теперь есть возможность через такие инструменты, как China-Hong Kong Stock Connect и Shanghai-Hong Kong Stock Connect, торговать китайскими акциями.
Однако, имейте в виду, что на китайских биржах действуют некоторые особенности. В частности, китайское правительство может принимать решения, которые могут оказывать влияние на рынок. Например, оно может вводить новые политики, которые затрагивают определенные отрасли, что может повлиять на цены акций.
Также, китайские рынки известны своим высоким уровнем волатильности. Цены акций могут меняться быстро и значительно, что может представлять риски для инвесторов. Поэтому, если вы не готовы к такому уровню риска, инвестирование на китайских биржах может быть не подходящим для вас.
Кроме того, чтобы успешно торговать на китайских биржах, важно следить за новостями и обновлениями, связанными с китайскими компаниями и экономикой в целом. Знание местных дел и тенденций может помочь вам принимать более обоснованные инвестиционные решения.
В целом, окно в Китай может предоставить вам возможности для инвестиций, однако, необходимо учитывать особенности китайских бирж и быть готовым к высокому уровню риска. Имейте в виду, что онлайн-торговля на китайских биржах доступна только для китайских компаний.
Биржи и «фишки»
Особенности китайских бирж заключаются во введении регуляторами таких понятий, как «фишки». Вместо обычного количества акций, которыми может торговать инвестор, в Китае используется понятие «фишек». Одна фишка обозначает 100 акций компании, и инвесторы могут рассчитывать на получение целого числа фишек при покупке акций.
Что касается китайских компаний, то они часто представляют особый интерес для инвесторов. Растущая экономика Китая и перспективность развития компаний делают их привлекательными для инвестиций.
На что рассчитывать
- Не рассчитывайте на то, что весь китайский рынок одинаково прибыльный. В Китае существует несколько фондовых бирж, и каждая из них имеет свои особенности и регуляции. Предварительно изучите каждую из бирж и выберите ту, которая лучше всего подходит под ваши цели и стратегию.
- ОСТОРОЖНО! Китайский рынок известен своими быстрыми колебаниями и высокой волатильностью. Это значит, что цена акций компаний может значительно изменяться за короткий период времени. Будьте готовы к этому и разработайте свою стратегию взаимодействия с рынком.
- Окно в китайскую экономику. Инвестиции на китайской фондовой бирже могут предоставить вам уникальную возможность получить доступ к китайским компаниям и рынку в целом. Грамотный выбор акций позволит вам взять участие в экономическом развитии Китая и получить прибыль от роста китайских компаний.
- Важно обновлять свои знания и следить за новостями. Китайский рынок постоянно меняется и развивается, поэтому следите за новыми тенденциями и трендами, а также за актуальной информацией о компаниях и секторах, в которые вы инвестируете.
В конце концов, решение о вложении средств на китайской фондовой бирже должно приниматься с учетом всех особенностей и рисков. Постепенно осваивайтесь на китайском рынке, изучайте его особенности и строите свою стратегию инвестирования, чтобы добиться успеха.
Update – начало торгов
В Китае начался новый торговый день на фондовых биржах. Китайских компаний рассчитывать на то, что они смогут продолжать торговлю в ближайшее время, а инвесторы могут ждать их обновления.
Одна из особенностей фондовых бирж в Китае заключается в том, что на них не проводятся торги в течение всего дня, а только в определенное время – это окно для торгов. Поэтому на начало торгов в Китае инвесторы обратят внимание, чтобы узнать, какие компании будут торговать в этом окне.
Инвесторы также должны быть готовы к обновлениям, которые могут произойти в начале торгов, включая новости об изменении цен на акции и других финансовых инструментов.
Если вы планируете инвестировать на фондовых биржах Китая, важно следить за обновлениями и быть в курсе особенностей торговли в данной стране.
Особенности китайских компаний – VIE и не только
VIE – это особый правовой механизм, который позволяет создать китайскую компанию-холдинг в другой юрисдикции (например, на Бермудах или в Гонконге). Такая компания владеет контрольными пакетами акций китайской компании, а иностранный инвестор приобретает акции уже этой иностранной компании. Таким образом, VIE создает окно для инвесторов из-за границы, которые хотят инвестировать в китайские компании, не имея прямого доступа на внутренний рынок.
Но VIE – это не единственная особенность китайских компаний. Есть и другие торговые «фишки», на которые следует обратить внимание. Например, в Китае принято выпускать два типа акций – обыкновенные и привилегированные. Владельцы привилегированных акций имеют больше прав и привилегий, чем обыкновенные акционеры. Это активно используется китайскими компаниями, которые хотят оставить больше контроля за своей деятельностью и обезопасить себя от проникновения иностранных инвесторов.
Важно также отметить, что многие китайские компании не имеют прямого доступа к фондовым биржам в Китае и начали свое публичное размещение акций на зарубежных биржах. Это связано с некоторыми ограничениями внутреннего рынка и желанием привлечь инвестиции из-за рубежа.
Таким образом, инвесторам, рассчитывающим на торговлю акциями китайских компаний, необходимо учесть все особенности и дополнительные риски, связанные с такими «фишками», как VIE и другие особенности торгов китайских компаний.
Как купить акции на Шанхайской бирже
jurij-umancev
Шанхайская биржа является одной из двух фондовых площадок Китая. На ней торгуются акции крупных компаний Поднебесной, которые обеспечивают устойчивость и жизнедеятельность всей экономики. О том, можно ли частному лицу заработать на этих ценных бумагах, пойдет речь в этом обзоре.
Как выйти на фондовую биржу Шанхая индивидуальным инвесторам?
Независимо от того, какие акции и на каких торговых площадках желает купить частный инвестор, стоит помнить, что получить выход на биржу он может только через посредника – брокерскую компанию.
Следовательно, алгоритм – как купить акции на Шанхайской бирже, будет начинаться с поиска брокерской компании, которая дает выход на эту площадку.
Стоит отметить, что резидентам стран постсоветского пространства доступно открытие счета в некоторых международных брокерских компаниях, которые одновременно позволяют торговать на крупнейших биржах мира. Подобные счета есть у Just2trade, Freedom Finance.
Выбирая брокерскую компанию, необходимо убедиться, что в перечне ее инструментов есть акции компаний, которые торгуются на фондовой бирже Шанхая. Также можно торговать ценные бумаги китайских компаний, которые прошли листинг на биржах США.
Следующим шагом будет открытие торгового счета. Для этого необходимо зарегистрироваться на сайте брокера и самостоятельно открыть счет выбранного типа в личном кабинете.
Пополнение торгового аккаунта сейчас также доступно в несколько кликов путем банковского перевода или с кредитной карты. Сумма, которую необходимо внести, зависит от требования брокера к минимальному депозиту, размера кредитного плеча и стоимости акций, которые планируются для покупки.
Как купить акции на Шанхайской бирже?
Когда открыт брокерский счет и получен доступ на биржу, необходимо установить торговую платформу на персональный компьютер. У некоторых брокеров есть веб-версия торгового терминала, которая открывается в браузере, а также мобильное приложение, чтобы отслеживать свои позиции со смартфона.
После этого можно заключать сделки, покупая и продавая акции в несколько кликов. Решение о сделке принимается на основании торговой стратегии. Это может быть активный трейдинг и спекулятивные тактики заработка, или инвестирование.
Стратегии долгосрочного и среднесрочного вложения в акции предполагают рекомендации как купить акции и получать дивиденды. Тогда как активный трейдинг заключается в получении прибыли на краткосрочных ценовых колебаниях.
Для грамотного индивидуального подбора способа заработка на акциях новичкам стоит пройти обучение и не только узнать, кто такие быки и медведи на бирже, когда время работы валютной биржи, но и научиться анализировать цену и принимать прибыльные торговые решения.
Китайские биржи. Как работает фондовый рынок в Китае
У российского и китайского фондовых рынков похожая история: в XX веке оба остановили работу из-за пришедших к власти коммунистов, а в начале 1990-х годов — вновь открылись на волне перехода к рыночной экономике.
Теперь биржи могут сблизиться и структурно. Иностранные инвесторы стремятся уйти из России на фоне санкций, а Китай исторически пускал на рынок лишь небольшой процент желающих. Рассказываем, как устроены китайские биржи и китайский фондовый рынок.
Как устроен китайский рынок
Китайский рынок — это три биржи, которые расположены на материке (onshore или mainland).
Шанхайская
Открылась в 1990 году.
Третья по капитализации биржа в мире, после американских NYSE Euronext и Nasdaq.
Шэньчжэньская
Открылась в 1990 году.
Шестая по капитализации биржа в мире.
Пекинская
Открылась в 2021 году.
Здесь торгуются компании малого и среднего бизнеса.
Гонконгская биржа находится в автономном районе, и к китайскому рынку не относится, хоть и связана с ним. Это зарубежная площадка (offshore).
На Шанхайской и Шэньчжэньской биржах работают отдельные рынки для технологических и инновационных компаний а-ля Nasdaq: STAR Market и ChiNext.
В 2021 году, по данным Goldman Sachs, капитализация всех китайских компаний в мире составляла $18 трлн.
На национальных биржах торговались акции на $14,3 трлн, еще на $4 трлн — за рубежом.
Из них около $3 трлн — в Гонконге, $1 трлн — в США, а также в Сингапуре и Лондоне.
Фондовый рынок как эксперимент
Китай начал постепенно переходить к рыночной экономике в конце 1970-х годов. В 1980-х годах выпустил первые за много лет государственные облигации, а в 1990-м открыл фондовые биржи. В 1994—1998 и 2005–2008 годах в стране прошли две волны приватизации. В рамках первой волны государственные компании провели IPO на биржах, в рамках второй — разместили на рынке еще часть неторгуемых ранее акций государства, увеличив free-float. Теперь он составляет 37%. Для сравнения: в России — 33%.
Первые десять лет китайский рынок работал в качестве эксперимента, а последовавшие реформы длятся до сих пор.
И спустя 32 года китайский фондовый рынок находится только в самом начале развития, считают аналитики Goldman Sachs. Здесь до сих пор действуют ограничения для инвесторов и контроль капитала.
Виды ценных бумаг в Китае
Китай открыл фондовый рынок, чтобы привлечь деньги в госкомпании и провести приватизацию, но при этом решил избежать влияния иностранного капитала. Для этого чиновники придумали систему изолированных друг от друга акций.
На трех китайских биржах торгуется два вида акций: А и B.
Бумаги А
Котируются в юанях и изначально были предназначены только для внутренних инвесторов.
Бумаги B
Котируются в американских и гонконгских долларах и были рассчитаны только на зарубежных покупателей.
В начале 2000-х годов рынки смешались: иностранцам дали точечные разрешения на покупку внутренних бумаг, а китайцам позволили торговать бумагами в валюте.
Подавляющее большинство бумаг на рынке — акции А. Капитализация бумаг B в 2021 году составляла всего 0,1% от общей стоимости «материковых» акций.
За рубежом торгуются другие виды китайских бумаг, иностранные инвесторы могут купить их без ограничений.
Бесплатно и быстро получай прогнозы и инвест идеи — подпишись в Telegram или VK
- Акции Н — китайские компании с листингом на Гонконгской бирже;
- Red chips — акции выпускают китайские компании, зарегистрированные за рубежом, не менее 30% капитала у правительства, названы по ассоциации с красным флагом КНР;
- P chips — частные китайские компании, зарегистрированные за рубежом.
На американских биржах торгуются акции типа N (эмитенты — китайские компании, зарегистрированные за рубежом). Иногда N-акциями также называют ADR. На Сингапурской и Лондонской биржах можно купить акции типа S и L. В Лондоне также торгуются GDR китайских компаний.
Разные типы акций нельзя конвертировать друг в друга, они фактически торгуются на разных рынках и различаются в цене. Например, у китайской судоходной компании COSCO Shipping Energy Transportation есть акции класса А и H. Акции А 5 мая на Шанхайской бирже стоили 8 юаней за штуку, а акции H на Гонконгской бирже — всего 3,97 гонконгских долларов за штуку (примерно 3,3 юаня).
Сколько иностранных инвесторов на китайском рынке
Последние двадцать лет Китай постепенно открывал рынок для зарубежных инвесторов. У страны было две цели:
- увеличить приток инвестиций в китайские компании,
- укрепить статус юаня в качестве мировой валюты.
Доля иностранцев в акциях типа А в 2013–2020 годах выросла примерно в три раза, следует из данных Народного банка Китая. Но и в 2021 году, по данным Goldman Sachs, она оставалась небольшой — всего 4,5% от капитализации рынка или 12% от free-float (4,1 трлн юаней, или $600 млрд).
У иностранных инвесторов есть два основных пути на китайский рынок.
- Через получение лицензии квалифицированного иностранного институционального инвестора (Qualified Foreign Institutional Investor, QFII).
Изначально кандидатам предъявляли жесткие требования: не менее $10 млрд капитала, с опытом от пяти лет на рынке ценных бумаг, если банк, то из топ-100 по объему активов. Лицензия разрешала покупать бумаги только в рамках определенной квоты и не позволяла быстро вывести деньги из страны.
Это не нравилось инвесторам, и в 2020 году Китай попытался либерализовать QFII, отменив квоты и сняв жесткие требования. Правда, результатов пока нет: в 2021 году иностранцы владели через QFII всего 1,4% акций типа А — примерно столько же, сколько пять лет назад.
- Через Гонконгскую биржу.
Иностранцам больше нравится этот путь в Китай. В 2014 году в Китае заработал «мост», так называемый stock connect, который связал Гонконгскую и Шанхайскую биржи, а в 2016 году «мост» перекинулся и на Шэньчжэньскую.
Stock connect позволяет гонконгским брокерам торговать на материковых площадках, а китайским — на Гонконгской. Воспользоваться механизмом может любой инвестор, в том числе розничный, правда, у китайских граждан должен быть счет на сумму не менее 500 000 юаней.
Но stock connect не дает полного доступа к китайскому рынку. Торговать можно не всеми акциями, у граждан нет доступа к «Nasdaq-площадкам».
Кроме того, Китай контролирует потоки капитала с помощью квот. Инвесторы из Гонконга могут купить акции в Шанхае и Шэньчжэне максимум на 65 млрд юаней в день, а китайские инвесторы на Гонконгской бирже — на 52,5 млрд юаней.
Для иностранных инвесторов есть и другие ограничения. Им запрещено владеть более 30% акций типа А одной компании, а один инвестор не может иметь больше 10%. Когда уровень владения приближается к 26%, Шанхайская биржа публикует название компании в специальном списке, а с порога в 28% прекращает прием заявок на покупку. Например, в 2019 году, после того как доля зарубежных инвесторов в китайской Han’s Laser Technology превысила 28%, китайский регулятор заблокировал покупку из Гонконга, разрешив только продажу акций.
Можно ли китайцам инвестировать за рубеж
Китай контролирует потоки капитала не только в страну, но и из страны. Поэтому компании, которые хотят торговать на внешних рынках, должны получить одну из двух лицензий.
С 2006 года действует лицензия квалифицированного домашнего институционального инвестора (Qualified Domestic Institutional Investor, QDII). Ее может получить, например, брокер, чтобы вывести клиентов на зарубежные рынки.
С 2013 года Китай стал выдавать лицензию QDLP (Qualified Domestic Limited Partnership), которая позволяет управляющим фондами занимать в стране и инвестировать за рубеж.
Обе программы квотируются: Государственное управление валютного контроля SAFE выдало QDII лицензии 174 инвесторам почти на $160 млрд (10,5 трлн юаней). В рамках второй программы квоты выдаются отдельным городам. Например, Шанхай и Шэньчжэнь имеют право инвестировать по $10 млрд, Пекин — $5 млрд.
В кризисные моменты Китай может прикрутить нужный «вентиль». Например, в 2015 году после обвала фондового рынка регулятор прекратил выдавать лицензии QDII и QDLP и ограничил таким образом вывод капитала из страны. Вновь Китай вернулся к механизму только в 2018 году.
Как все эти ограничения влияют на рынок
Рынок акций типа А очень волатилен. Индекс волатильности VIX (так называемый индекс страха) ETF на Китай в 2011–2022 годах в течение трех периодов держался выше 50 пунктов. Считается, что при значениях 15—20 пунктов инвесторы спокойны за будущее биржи, а если индекс пробивает 45 пунктов — страх на рынке довольно высок.
Например, индекс SSE Composite (акции Шанхайской биржи) в 2005–2007 годах вырос почти на 500%, превысив 6 000 пунктов, а к концу 2008 года рухнул ниже 2 000. В 2015 году ситуация практически повторилась.
Одна из причин таких резких скачков — состав участников рынка. На «зрелых» биржах превалируют крупные инвесторы, у которых есть стратегия и более высокая толерантность к риску. Но в Китае, по данным Goldman Sachs, 70% оборота акций приходится на розничных инвесторов, которые часто не осознают рисков и быстрее поддаются панике. Для сравнения: на Гонконгской бирже этот показатель составляет всего 20%. В 2007 году государство даже заговорило о том, что гражданам нужно разъяснять: на фондовом рынке можно не только заработать, но и потерять.
Еще одна причина — незрелые механизмы работы рынка. После «черного понедельника» в 1987 году мировые биржи стали внедрять так называемые автоматические выключатели, которые останавливали торги, если акции отдельной компании или индекса падали сильнее порогового значения. Китай попытался внедрить «выключатели» только в 2016 году, сразу после обвала рынка. Но они тут же сработали, и через четыре дня «выключатели» отменили.
При этом китайские регуляторы пристально следят за биржами и пытаются не допустить обвалов. Например, во время обвала 2015 года регулятор запретил открывать короткие позиции, а в крахе обвинил иностранных инвесторов. Запрет был снят, но с тех пор объемы торгов и число компаний, акции которых можно шортить, ограничены. В 2021 году на торговлю в шорт приходилось менее 1% капитализации рынка.
Доходность рынка
С момента основания в 1997 году до конца 2021 года главный индекс китайского рынка SSE Composite вырос в три раза, до 3639,8 пункта, среднегодовая доходность составила 4,7%. Проблем с инфляцией в Китае за эти 25 лет не было: цены выросли в 1,6 раза (в среднем на 1,8% в год). Таким образом, реальная, то есть очищенная от инфляции, средняя доходность китайских акций за последние 25 лет составила 2,9% годовых.
В последние годы фондовый рынок страны растет намного быстрее мировых, считают в Goldman Sachs. За прошедшее десятилетие прирост числа новых акций составил 100% (+4 000 компаний), в это же время «население» американских площадок прибавило всего 22%.
Рост китайского фондового рынка не слишком подвержен влиянию иностранного капитала, зато коррелирует с ростом экономики. За последние десять лет ВВП страны вырос в два раза, до $17,5 трлн. При этом стоимость юаня к доллару почти не изменилась.
Goldman Sachs считает, что либерализация сделала акции А более привлекательными для инвесторов. Китайский рынок в любом случае нельзя игнорировать: он слишком большой, быстрорастущий и динамичный, объясняют аналитики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Бесплатно и быстро получай прогнозы и инвест идеи — подпишись в Telegram или VK
Каковы особенности китайского фондового рынка. Возможности, проблемы и риски
Российские брокеры начали давать доступ своим клиентам к гонконгским акциям. Это возможность инвестировать в китайские компании исключая риски делистинга с бирж США.
Пост создан по мотивам статей с Ведомостей и сайта Тинькофф.
Российские инвесторы получили возможность торговать на китайском фондовом рынке – 20 июня «СПБ биржа» $SPBE запустила торги 12 ценными бумагами с первичным листингом на Гонконгской бирже (HKEX). Это пять IT-компаний (Alibaba, JD.com, Meituan, Tencent, Xiaomi), две компании из сектора недвижимости и строительства (CK Asset и Country Garden), две компании из сектора потребительских товаров (Sands China и WH Group), конгломерат CK Hutchison, промышленная Sunny Optical Technology и биофармацевтическая Sino Biopharmaceutical.
✅Торговая сессия будет проходить с 8 до 18 часов по московскому времени.
Список первых 12 бумаг, которые будут доступны для торгов:
$9988 — ALIBABA GROUP
$1113 — CK ASSET — Недвижимость и строительство
$1 — CK HUTCHISON — Конгломераты
$2007 — COUNTRY GARDEN — Недвижимость и строительство
$9618 — JD
$3690 — MEITUAN — Информационные технологии
$1928 — SANDS CHINA — Путешествия и отдых. Казино и азартные игры
$1177 — SINO BIOPHARMACEUTICAL — Фармацевтика и биотехнологии.
$2382 — SUNNY OPTICAL TECHNOLOGY — Промышленное проектирование. Электронные компоненты
$700 — TENCENT — Программное обеспечение и услуги. Электронная коммерция и интернет-услуги
$288 — WH GROUP — Сельскохозяйственная продукция. Птица и мясо
$1810 — XIAOMI CORPORATION — IT-оборудование. Телекоммуникационное оборудование
Количество китайских бумаг будет постоянно расти: к концу года биржа планирует довести их до 200, а к концу 2023 г. – до 1000.
Фондовый рынок Китая – второй по величине в мире после американского, а китайская экономика, хотя и уступает мировое первенство экономике США по номинальному объему валового внутреннего продукта, по размеру ВВП с учетом паритета покупательной способности валют с 2016 г. является первой в мире, отмечает стратег по рынку SberCIB Дмитрий Макаров. Индекс широкого рынка материкового Китая CSI All Share Index за последние два месяца взлетел почти на 24%, а индекс Гонконгской биржи Hang Seng с середины марта – на 18%. Инвестиции в китайские акции для россиян могут стать хорошей альтернативой западным бумагам, торговать которыми сейчас рискованно из-за угрозы блокировок. Это уже отражается на валютном рынке: объемы торгов юанем на Мосбирже выросли в июне в 13 раз по сравнению с февралем.
Китайский рынок акций, облигаций, валюты и других финансовых инструментов подразделяется на оншорный (локальный) и офшорный. На локальном рынке торгуются бумаги китайских компаний, размещенные на двух основных биржах материкового Китая – в Шанхае и Шэньчжэне. На офшорном обращаются бумаги, которые торгуются в Гонконге (это специальный административный район КНР со своей денежной единицей – гонконгским долларом), а также депозитарные расписки китайских компаний, размещенные на биржах в США, Сингапуре, Лондоне. На Шанхайской и Шэньчжэньской биржах работают отдельные рынки для технологических и инновационных компаний – STAR Market и ChiNext.
В 2021 г., по данным Goldman Sachs, капитализация всех китайских компаний в мире составляла $18 трлн. На национальных биржах торговались акции на $14,3 трлн, еще на $4 трлн – на офшорном рынке. Из них около $3 трлн – в Гонконге, $1 трлн – в США, Сингапуре и Лондоне. В мае 2022 г., по данным CEIC (гонконгская компания, которая с 1992 г. предоставляет макроэкономические данные по 195 странам), рыночная капитализация материкового Китая (сумма капитализаций Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых бирж, конвертируемая в долларах) составила $11,7 трлн. Капитализация Гонконгской биржи на май 2022 г. достигла $4,8 трлн.
По данным Statista на март 2022 г., старейшая биржа Китая, Шанхайская (капитализация компаний, котирующихся на ней, – $7,4 трлн), стала третьей в мире по размеру капитализации после NYSE ($27,2 трлн) и NASDAQ ($22,4 трлн). Шэньчжэньская (с капитализацией $5,3 трлн) и Гонконгская ($5,97 трлн) фондовые биржи заняли 6-е и 7-е места соответственно, уступив Euronext ($6,6 трлн) и Токийской фондовой бирже ($6 трлн).
На биржах Китая обращается несколько видов акций: А-акции, В-акции, H-акции, Red chips, P-chips и N-chips.
А-акции и В-акции обращаются на локальном рынке – на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах. А-акции – это обыкновенные акции, зарегистрированные в материковом Китае и номинированные в юанях. Этот вид бумаг доступен только резидентам Китая, а также институциональным инвесторам со статусом QFII или QDII. По данным Гонконгской биржи на 30 июня, на Шанхайской фондовой бирже обращается 1657 А-акций (капитализация эквивалентна $6,55 трлн), на бирже в Шэньчжэне – 2631 ($5,3 трлн).
В-акции также номинированы в юанях, но торги ими проходят в гонконгских долларах (в Шэньчжэне) и долларах США (в Шанхае). Доля В-акций невелика. По данным Гонконгской биржи на 30 июня, на бирже в Шанхае обращается 45 бумаг этого типа (капитализация – $14,7 млрд), а на Шэньчжэньской бирже – 42 ($7,9 млрд). В них могут инвестировать китайские частные инвесторы, которые имеют валютные счета, а также иностранные инвесторы.
Остальные виды акций – H-акции, Red chips, P-chips и N-chips – торгуются на офшорном рынке Китая. N-chips – это бумаги китайских компаний, которые основную часть выручки генерируют в Китае, но зарегистрированы в иностранной юрисдикции и торгуются преимущественно на американских биржах NYSE и NASDAQ. N-акции также называют ADR (американские депозитарные расписки).
��На Гонконгской фондовой бирже торгуются H-акции, Red chips и P-chips.
H-акции – это номинированные в гонконгских долларах бумаги компаний, зарегистрированных в материковом Китае.
Red chips – ценные бумаги китайских госкомпаний, зарегистрированных в Гонконге, основной бизнес которых сосредоточен в материковом Китае.
P-chips – это акции компаний, контролируемых частными лицами из материкового Китая, большая часть выручки/активов которых приходится на материковый Китай.
Некоторые китайские компании имеют двойной листинг акций: на локальной бирже (А-акции) и в Гонконге (H-акции). Бумаги разных типов одной компании отличаются не только валютами, в которых они торгуются, но имеют и разную оценку. Гонконгская фондовая биржа – в отличие от бирж материкового Китая – международный рынок, где нет контроля за движением капитала, а значит, инвесторы в Гонконге – это в основном иностранные профессиональные участники фондового рынка, которые склонны более негативно оценивать риски, на локальном рынке в основном совершают сделки китайские розничные инвесторы. Различия в структуре инвесторов и контроль за движением капитала внутри Китая приводят к тому, что акции на внутреннем рынке стоят дороже, чем на международном рынке. На текущий момент средняя премия А-акций к Н-акциям для компаний с двойным листингом составляет 43%, но заработать на таком арбитраже не получится, поскольку акции разных типов не являются конвертируемыми.
На Гонконгской фондовой бирже торги идут на двух площадках – главной (Main Board) и GEM (Growth Enterprise Market). Сейчас листинг на бирже имеют 2568 компаний. Большая часть из них (2223) торгуется на Main Board, остальные (345) на GEM-площадке (предназначена для мелких и средних эмитентов).
На Main Board обращаются акции крупных авторитетных компаний – от конгломератов, банков и застройщиков до интернет-компаний и поставщиков медицинских услуг. Main Board не только основная торговая площадка Гонконгской биржи, на ней торгуются и все 12 компаний, доступ к которым получили российские инвесторы. Эмитенты могут выбрать листинг на Main Board в форме акций или гонконгских депозитарных расписок. Минимальный объем публичного размещения составляет не менее 25% или не менее HKD 125 млн ($15,9 млн). Если же рыночная капитализация на момент листинга превышает HKD 10 млрд ($1,3 млрд), то минимальный объем размещения может быть снижен до 15%.
Рыночная капитализация Main Board на 30 июня составила HKD 38,97 трлн ($4,9 трлн), дневной торговый объем – свыше 225,13 млрд акций на сумму более HKD 151,47 млрд ($19,3 млрд). Для сравнения: капитализация GEM составила HKD 94 млрд ($12 млрд), дневной торговый объем – свыше 659 млн акций на сумму более HKD 180 млн ($22,9 млн).
В топ-10 самых активно торгуемых компаний на Main Board входят Glory Sun Fin, Skyfame Realty, CCB, Bank of China, GCL Technology, Beng Soon Mach, New Ray Medic, Gome Retail, Hilong Group и ICBC.
Рыночная капитализация всех акций, которые торгуются на HKEX, на 30 июня 2022 г. составила HKD 39,06 трлн ($4,9 трлн), дневной торговый объем – свыше 225,78 млрд акций на сумму более HKD 151,65 млрд ($19,3 млрд).
На Гонконгской бирже торгуются компании 12 секторов: энергетического, сырьевого, промышленного, потребительских товаров длительного пользования и потребительских товаров первой необходимости, здравоохранения, телекоммуникаций, финансового, коммунальных услуг, недвижимости и строительства, информационных технологий и конгломератов.
Самый крупный по капитализации на Main Board сектор IT (HKD 10,3 трлн, или $1,3 трлн), в который входит 176 компаний.
Второй по величине – финансовый сектор с капитализацией HKD 7,5 трлн ($950 млрд) и 205 компаниями.
Замыкает тройку лидеров сектор потребительских товаров длительного пользования – его капитализация 30 июня составила почти HKD 5,2 трлн ($700 млрд), а представлен он на Main Board самым большим числом компаний – 524.
Состав индекса пересматривается ежеквартально и может незначительно меняться: сейчас в него входит 66 бумаг (около 65% общей рыночной капитализации).
Hang Seng состоит из четырех субсекторных индексов – промышленности, финансов, коммунальных услуг и недвижимости. Он считается не только базовым индексом фондового рынка Гонконга, но и барометром азиатских рынков в целом. В индекс входят такие известные компании, как China Mengniu Dairy Company, Industrial and Commercial Bank of China, China Petroleum & Chemical Corporation, Techtronic Industries, The Hong Kong and China Gas Company, Galaxy Entertainment, Meituan, JD.com, Alibaba Group. После резкого спада в феврале индекс с 15 марта начал восстанавливаться с локального дна на уровне 18415,08. К 30 июня его значение достигло 21859,79 пункта.
⚠О гербовом сборе на Гонконгской бирже. По законодательству Гонконга, при торговле ценными бумагами компаний с листингом на HKEX взимается Гербовый сбор (stamp duty). Размер ставки stamp duty составляет 0,13% от суммы сделки и взимается с каждой стороны сделки – продавца и покупателя, с округлением до целого HKD. Он будет взиматься автоматически вместе с комиссией брокера при заключении сделки.
��Одна из ключевых проблем для российских инвесторов – слабое понимание специфики бизнеса этих компаний, считают аналитики. Многие инвесторы знакомы с сервисами Amazon и продукцией Apple, но гораздо меньше слышали о сервисе TaoBao (один из двух ключевых маркетплейсов Китая) или покупали продукцию Xiaomi и Oppo (крупные игроки на рынке смартфонов в КНР), говорит портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Никита Зевакин. По его словам, ряд китайских компаний показывает цифры лучше, чем у американских аналогов: например, бизнес Meituan (сервис по доставке еды) вышел на положительную EBITDA еще в 2019 г., тогда как американский сервис DoorDash (аналог Meituan) не был прибыльным до пандемии. Инвесторам потребуется время, чтобы узнать о различных бизнесах, познакомиться с китайскими брендами и начать инвестировать.
Лучше узнать китайский рынок инвесторам поможет аналитическое покрытие компаний, которое с запуском торгов на «СПБ бирже» будет увеличиваться, уверены аналитики. Аналитическое покрытие по крупным китайским IT-компаниям с листингом на американской бирже достаточно неплохое, но менее известные имена, особенно из более традиционных секторов (нефтегаз, промышленность, розничная торговля, металлургия, банки), не попадали на радары аналитиков.
Еще одна сложность – покупка валюты для расчетов по этим инструментам, т. е. гонконгского доллара. Купить его не так просто: очень мало банков, которые его продают, а на Мосбирже низкая ликвидность, отмечает руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
��Вложения в акции китайских компаний, номинированные в гонконгском долларе, курс которого привязан к доллару США, по сути, будут сопряжены с рисками инвестиций в американской валюте. Кроме того, сейчас для российских инвесторов важна юрисдикция депозитария для расчетов и хранения китайских ценных бумаг.
��Китайские компании во многом подвержены геополитическим рискам, так что сообщения на тему возможного вторжения Китая на о. Тайвань может добавить значительной неопределенности и волатильности.
��Еще один ключевой риск – продолжение жесткой политики контроля за коронавирусом, что периодически приводит к закрытию целых агломераций (например, в Шанхае) и существенно бьет по экономической активности.
Среди 12 компаний, к которым российские инвесторы получат доступ, пять технологических, которые в период повышения мировыми центробанками ключевых ставок страдают в первую очередь (хотя ЦБ Китая ставку поднимать не планирует).
К тому же далеко не до конца решена проблема с цепочками поставок. Для китайских IT-компаний риском остается ужесточение регулирования, из-за чего был шквал распродаж в акциях КНР с начала 2021 г. В последние несколько месяцев власти КНР смягчили риторику, но риски сохраняются.
��Например, сегодня 11 июля 2022 года вышли новости, о том что власти Китая наложили штрафы на несколько компаний, включая технологических гигантов Alibaba и Tencent, за несоблюдение антимонопольных правил о раскрытии транзакций. Также закроются на неделю почти все коммерческие и промышленные предприятия в Макао, чтобы остановить распространение covid.
��Для акций из Китая и Гонконга, обращающихся на площадках США, риском является их делистинг по причине несоответствия форм раскрытия отчетности азиатских компаний правилам американского регулятора. Покупая гонконгские бумаги на «СПБ бирже», российский инвестор сможет обойти этот риск.