Опционы на биткоин: что это такое, как на этом заработать?
Опционы на криптовалюту — в частности, на биткоин — при разумном подходе обеспечивают трейдера практически неограниченными возможностями получения прибыли. Более того, существуют интуитивно понятные стратегии, доступные даже новичкам.
Некогда классический инструмент мира традиционных финансов отлично адаптировался к новым условиям. Как работают опционы, чем они хороши в связке с цифровыми валютами и почему инвесторы проявляют к ним устойчивый интерес? Об этом — в нашем материале.
Что такое «опцион»?
Опционом называют производный финансовый инструмент (дериватив) на основе какого-либо актива: это своеобразный контракт между продавцом и покупателем. В условии такого договора прописана возможность (право, но не обязательство) приобрести некий актив по заранее оговоренной между сторонами цене (страйк) в период экспирации контракта. Под сложным термином «экспирация» скрывается срок истечения действия договора. Он зависит от типа заключенного опциона и, как правило, бывает двух видов:
американский — расчеты производятся исключительно в день экспирации; европейский — расчеты производятся в любой день до момента экспирации. Страйк-цена — это стоимость актива, при которой сделка подлежит исполнению в момент экспирации. Как это выглядит на практике — например, с биткоином? Все просто.
Предположим, трейдер уверен, что к определенной дате стоимость BTC достигнет $100 000. Тогда он приобретает call, или call option — т. е. заключает опционный договор, дающий ему право купить конкретный актив. Такой контракт можно сравнить со ставкой на рост курса в течение определенного времени. Принято говорить, что трейдер открывает длинную позицию.
Естественно, существует и противовес call option — так называемые put option. Такие контракты пользуются популярностью у «шортистов» и медведей. Put опцион — это право продать конкретный актив по заранее оговоренной цене, т. е. открыть короткую позицию или сделать медвежью ставку.
При этом существует премия — определенная сумма, которую покупатель выплачивает продавцу. Но ведь это означает, что трейдер, покупая опцион, сразу оказывается в невыгодном положении, так как премия — это его убыток? Да, но покупать опцион по рыночной стоимости совсем необязательно — можно выставить так называемую лимитную ставку. И как только найдется продавец, готовый заключить контракт на предложенных условиях, опцион может быть исполнен — с убытком или прибылью для покупателей.
Преимущества торговли опционами на базе криптовалют
Многие трейдеры и инвесторы выбирают работу с опционами на биткоин благодаря ряду преимуществ:
Гибкость — инструмент идеален для спекулятивной торговли с возможностью получать максимальную прибыль. Многогранность — криптовалютный опцион подразумевает использование множества торговых стратегий и рабочих комбинаций. Надежность — идеальный вариант при необходимости хеджирования рисков.
Работоспособность — опционы функционируют при любом тренде: как восходящем, так и нисходящем. Но у опционов с криптовалютой — как и у любого финансового инструмента — имеются недостатки:
Новичкам сложно понять с первого раза тонкости работы инструмента. Чтобы разобраться в его механике, придется затратить немало времени. А еще лучше ― обратиться за помощью к профессионалам. Большое количество торговых стратегий требует тщательного изучения каждой. При этом все они достаточно сложны. Но без таких знаний полноценно работать с опционами невозможно. Премии по опциону волатильны. Их сумма зависит от срока экспирации, а также от ценообразования на спотовом рынке. Ликвидность опционов на криптовалюту относительно невысока. Присутствуют риски как для покупателей, так и для продавцов ― из-за несимметричных условий и ошибок в прогнозировании динамики рынка. Рынок криптовалют очень развит, на нем представлено множество участников. Каждый из них по-разному относится к опционам как к инструменту. Некоторые видят в них большие перспективы, другие глубоко уверены в архаизме этих деривативов. Тем не менее опционы оказывают на биткоин и криптовалютный рынок в целом положительное влияние. Более того, они постоянно совершенствуются и развиваются благодаря конкуренции. Поэтому число бирж, пополняющих фирменный ассортимент финансовых услуг этим инструментом, постоянно растет.
Как торговать биткоин-опционами, или почему полезно отойти от фьючерсов
Большинство читателей уже знакомо с торговлей биткоином, Ethereum и другими криптовалютами с использованием плеча. Бывало ли такое, что вы правильно определяли направление рынка, но ваша фьючерсная позиция ликвидировалась, прежде чем сделка принимала необходимый оборот? Возможно, вы торгуете фьючерсами с прибылью, но хотите застраховать свои позиции на случай непредвиденных поворотов рынка. Тогда вам следует присмотреться к опционам.
Опционы – мощный инструмент в руках криптовалютного трейдера. Незаслуженно им уделяют гораздо меньше внимания, чем фьючерсам. Опционы сложны в обращении даже на традиционных рынках, не говоря уже об отличающемся непредсказуемостью рынке биткоина. В то же время, они позволяют реализовывать стратегии, которые невозможны в других инструментах.
Главное преимущество опциона – это его асимметричность. При покупке опциона вы рискуете ограниченной суммой и потенциально можете извлечь безграничную прибыль, а сценарии с невысокой вероятностью исполнения могут здорово окупаться. Как известно, чем выше риск, тем выше потенциальное вознаграждение. Вы можете проиграть несколько раз и с лихвой покрыть свои издержки на одной прибыльной сделке. Но сперва разберемся, зачем вообще нужны опционы, если вы уже прекрасно зарабатываете деньги на фьючерсах.
Взлет крипторынка в 2020-2021 годах наполнен историями трейдеров, которые правильно выбрали направление движения рынка, но не рассчитали с плечом или с моментом и в результате были выбиты из своих позиций. Потом им приходится наблюдать, как "поезд" биткоина идет вперед без них, и высчитывать, сколько бы они могли заработать, если бы в один момент цена не отклонилась на предательскую пару долларов. Каждый день мы видим ликвидации позиций на сотни миллионов или даже миллиарды долларов, причем во многих случаях это длинные позиции – то есть их держатели ставят на рост биткоина, и биткоин действительно продолжает расти, но они теряют деньги.
Происходящее легко объяснить. Трейдеры с небольшими капиталами пытаются угнаться за рынком, открывая длинные позиции с высоким плечом, после того как существенное движение вверх уже произошло. Конечно, они попадают под откат курса и пополняют списки тысяч неизвестных жертв волатильности рынка.
Но это еще не все. Деривативные биржи предъявляют к своим клиентам требования по минимальному обеспечению позиций (maintenance margin). Это означает, что они всегда имеют запас и закроют вашу позицию раньше, чем она достигнет цены банкротства. Деньги не пропадут – любой избыток пойдет в страховой фонд, но они уже не будут вашими. Другими словами, трейдер на фьючерсах заведомо не может реализовать полное математическое ожидание (EV) от своих денег.
Как избежать потерь по EV, сохранив желаемые позиции? Во-первых, отдавать себе отчет в своих действиях. Большинство использующих плечо трейдеров рано или поздно теряет деньги. Но если вы действительно считаете, что нашли подходящую точку для входа, воспользуйтесь опционами, чтобы сделать соотношение риска и награды максимально выгодным для себя. Вместо того, чтобы открываться по паре ETHUSD с плечом 10x, выберите опцион с датой экспирации, достаточной, чтобы успел разыграться ваш сценарий, и страйк-ценой, соответствующей подходящему уровню риска. В результате вы получите желаемую позицию, которая не может быть ликвидирована из-за волатильности рынка. Такая позиция имеет ограниченный потенциал убытка и безграничный потенциал для получения прибыли. Просто выбрав опционы вместо фьючерсов, вы сразу же решили две вышеописанные проблемы.
Рассмотрим пример с Ethereum-опционами. Позиция была открыта в декабре 2020 года, когда биткоин пробивал уровень $20 000, а Чикагская товарная биржа (CME) анонсировала запуск Ethereum-фьючерсов. Трейдер рассудил, что отсюда эфир будет резко расти и открылся по колл-опциону на Ethereum с экспирацией 29 января 2021 года. При цене опциона в $28,50 он купил 450 таких контрактов, вложение составило $12 825, прибыль – $160 000.
Но примечательно даже не это. Во время открытия данной позиции пара ETHUSD торговалась на уровне $660. Вскоре рынок опустился на 16,6% до $550. Если бы наш трейдер открыл позицию по фьючерсам ETHUSD с плечом 10x, в этот момент он уже был бы ликвидирован и позднее не получил бы свои $160 000.
Воспользовавшись колл-опционом вместо маржинальной длинной позиции, трейдер исключил влияние промежуточных колебаний на исход своей сделки, что особенно важно на таком волатильном рынке, как криптовалютный. Вместо ограничения максимального отклонения курса, как во фьючерсах перед ликвидацией, было ограничено время, в течение которого должен был исполниться выгодный для трейдера сценарий. Судя по ежедневным сводкам ликвидированных позиций, для многих такой подход превратит проигрышную стратегию в выигрышную.
Что такое опцион
Опцион – это контракт, который наделяет своего держателя правом, но не обязанностью купить или продать актив по определенной цене в будущем в пределах сроков экспирации.
Экспирация – дата истечения опциона, в которую происходит взаиморасчет. Сроки экспирации предварительно согласуются покупателем и продавцом.
Опцион, который дает право приобрести актив, то есть поставить на увеличение курса или открыть длинную позицию, называется колл (call option). Опцион, который дает право продать актив или сделать медвежью ставку, то есть открыть короткую позицию, называется пут (put option).
Страйк-цена (strike price) – это цена, по которой будет исполнена сделка в момент экспирации. Вы ставите на то, что цена биткоина поднимется выше $80 000 к 26 июня и покупаете колл. Эти $80 000 и называются страйк-ценой. Если же вы ставите на то, что к 26 июня цена биткоина упадет ниже $30 000, то покупаете пут. $30 000 в данном случае – страйк-цена вашего пута.
Опцион, который можно исполнить только в момент экспирации, называется европейским. Опцион, который можно исполнить в любой момент до наступления срока экспирации, называется американским.
Премия – это сумма, которую покупатель опциона платит продавцу. Покупая опцион, вы сразу же оказываетесь в убытке из-за заплаченной премии. Как и на фьючерсах, необязательно покупать опцион по рыночной цене – можно выставить лимитную заявку. В любом случае, вам потребуется продавец, который согласится заключить опционный контракт на условиях, указанных в вашей лимитной заявке.
Если рыночная цена превышает страйк-цену, такой колл-опцион называется «в деньгах» или «in-the-money», поскольку может быть исполнен с прибылью для покупателя. В противном случае речь идет о ситуации «вне денег» или «out-of the-money», то есть об убытках для покупателя.
Если рыночная цена ниже страйк-цены, пут-опцион находится «в деньгах», так как короткая позиция в данном случае будет прибыльной для покупателя. Аналогичным образом при превышении страйк-ценой рыночного курса по опциону пут возникает ситуация «вне денег» или «out-of the-money», то есть убыток для покупателя. Обратное верно для колла.
Из двух заключенных в один момент опционов – колл или пут – на одинаковых условиях может быть прибыльным только один, но не оба сразу. В момент подготовки этой публикации биткоин торгуется около $50 000. Если страйк составляет $70 000, только покупатели опционов пут получат прибыль, тогда как держатели опционов колл понесут убыток из-за уплаченной ими премии.
Оценка опциона
Для оценки опциона необходимо учесть несколько базовых характеристик.
Страйк-цена. Главнейшей характеристикой опциона является цена его исполнения. Это фиксированная цена, по которой покупатель опциона имеет право купить (продать) базовый актив в момент экспирации.
Разница между страйк-ценой и рыночной ценой определяет величину извлекаемой трейдером выгоды. Чем глубже опцион в зоне «in-the-money», тем выше его внутренняя стоимость. И для опционов пут, и для опционов колл внутренняя стоимость равна разнице между актуальной ценой биткоина и страйком. Если опцион находится в позиции «out-of-the money» на момент экспирации, его внутренняя стоимость равна нулю. Внутренняя стоимость опциона соответствует его минимальной цене. Если цена опциона была бы меньше внутренней стоимости, возникла бы возможность для арбитража – в таком случае можно было бы купить опцион и сразу же исполнить его с прибылью. Предположим, что биткоин торгуется около $20 000, а страйк колл-опциона составляет $15 000. В таком случае внутренняя стоимость опциона равна $5 000. В тех же условиях колл-опцион со страйк-ценой в $25 000 не будет иметь внутренней стоимости.
Конечно, внутренняя стоимость – это лишь один из элементов оценки опциона. Выделяют ряд прочих факторов, которые определяют финальную цену инструмента, добавляясь к ней.
Время до экспирации. Это вторая наиболее важная метрика при оценке опциона. При прочих равных условиях опцион с более отдаленной датой экспирации будет иметь более высокую цену.
Волатильность. Чем выше волатильность лежащего в основе опциона актива, тем более высокую цену будет иметь опцион. Волатильность напрямую влияет на вероятность оказаться «в деньгах» и получить более высокую прибыль.
Предположим, мы брали колл-опцион в паре BTCUSD со страйк-ценой в $8 000 и экспирацией в июне 2020 года. Наша стратегия называется Long Call, потому что мы просто ставим на повышение курса или, иными словами, идем в лонг. Премия составляет $1 350, которые необходимо выплатить сразу же в момент заключения контракта.
Если цена BTCUSD находится ниже $8 000 в момент экспирации, мы не получаем выплату, так как внутренняя стоимость такого опциона равна нулю. Если цена превышает это значение, осуществляется исполнение опциона, а выплата высчитывается как разница между спот-ценой BTCUSD и страйк-ценой.
В таком случае график зависимости прибыли от цены на спотовом рынке будут выглядеть следующим образом:
График берет начало ниже нулевой отметки, так как на нем уже отражена премия (убыток) в $1 350, которую мы заплатили за открытие контракта. Таким образом, даже если цена биткоина вырастет, но не покроет премию, опцион будет убыточным. Соотношение прибыли и убытка (P&L) начинает расти от страйк-цены, однако нейтральным оно становится только на уровне $9 350. То есть, к этому моменту выплата по опциону покроет премию, а дальше начнет приносить прибыль.
Рассмотрим сценарий с опционом пут. Мы покупаем опцион пут со страйк-ценой в $6 000 и экспирацией в июне 2020 года. Стратегия называется Long Put. Премия в этом примере составляет $732.
Если цена BTCUSD находится выше $6 000 на момент экспирации, мы не получаем выплату, так как внутренняя стоимость такого опциона равна нулю. Если цена ниже, осуществляется исполнение опциона, а выплата высчитывается как разница между страйк-ценой и спот-ценой BTCUSD. Как и на первом графике, в данном случае учтена премия, однако выплата увеличивается по мере снижения курса и приближения к левой шкале. Ее рост начинается от уровня $6 000, но безубыточность достигается только к $5 267.
Посмотрим, какие опционы предлагаются на биржах. В приведенных ниже примерах будет использоваться биржа Deribit, крупнейшая платформа для торговли биткоин-опционами.
В центральной колонке указаны страйк-цены. Опционы в одной строке имеют одинаковые страйки. В левой части показаны колл-опционы, в правой – пут-опционы. Цена покупателя (bid price) – это цена, по которой другие участники готовы купить опционы у вас. Цена продавца (ask price) – это цена, по которой другие участники хотят продать опционы вам, или, иными словами, премия.
Возле каждой цены указана подразумеваемая волатильность (Implied Volatility или IV). Цены опционов берутся не с неба. IV отражает уровень волатильности, который при включении в модель вместе с прочими факторами позволяет получить указанную цену. Чем спокойнее рынок, тем ниже волатильность. Если происходят какие-то события, заставляющие рынок колебаться, IV будет выше. Чем выше волатильность, тем дороже стоят опционы.
На фондовом рынке рост цен ведет к снижению IV, так как его участники постепенно теряют оптимизм и снижают риски. Когда фондовый рынок падает, IV обычно растет. На криптовалютном рынке все происходит наоборот. Когда растет цена биткоина, обычно увеличивается и IV.
Цена колл-опционов снижается по мере увеличения страйк-цены. Рассмотрим эту особенность на примере ситуации в середине 2020 года.
Средняя цена колл-опциона со страйк-ценой $6 000 на скриншоте составляет 0,29725 BTC, тогда как при страйк-цене в $10 000 она уменьшается до 0,11275 BTC. Для пут-опционов верно обратное. Средняя цена пут-опциона со страйк-ценой в $10 000 составляет 0,46075 BTC, а при снижении страйк-цены до $6 000 она оказывается равна 0,09725 BTC. Другими словами, чем ближе страйк-цена к текущей, тем выше вероятность оказаться в положении «in-the-money» и извлечь более высокую прибыль, как и извлечь ее вообще, поэтому премия по такому опциону должна быть больше.
Кроме того, на эту вероятность влияют сроки экспирации опциона, что также находит отражение в цене. Цена колл-опциона со страйк-ценой в $10 000 и датой экспирации в сентябре составляет 0,16775 BTC, а в июне – 0,11275 BTC. Цена пут-опциона со страйк-ценой в $6 000 и датой экспирации в сентябре составляет 0,13175 BTC, а в июне – 0,09725 BTC. Чем дольше условия опциона позволяют вам держать позицию, тем выше вероятность исполнения выгодного для вас сценария.
Предположим, в феврале 2020 года, еще не зная о будущих событиях, при цене биткоина ниже $10 000 вы ставили на то, что к 27 марта криптовалюта будет торговаться выше $12 000. В этом случае вы покупаете колл со страйк-ценой в $12 000 и предложенной датой экспирации 27 марта 2020 года. Покупка опциона объемом 1 BTC обошлась бы вам в 0,0235 BTC – это премия и одновременно ваш максимальный убыток.
Чтобы рассчитать потенциальные прибыли и убытки, обратимся к замечательному инструменту биржи Deribit под названием «Конструктор позиций» (Position Builder). Вы найдете его в левой колонке интерфейса.
Как видно на графике, если бы цена лишь немного превысила страйк, вы заработали бы $833, а максимальный убыток был бы ограничен $246 (0,0235 BTC при индексной цене в $9629,67). Если же цена существенно превысит страйк, скажем, поднимется выше $14 000, ваша прибыль составит $2 270, то есть будет почти в 10 раз больше потенциального убытка.
Теперь предположим, что то же самое вы делаете на фьючерсах и открываете длинную позицию на 2 500 контрактов. Когда цена поднимается до $12 000, вы зарабатываете $627, а когда опускается до $8 000 – теряете $420. Это будет вашей ценой ликвидации, если вы использовали плечо 5x. Но даже в негативном сценарии опционы могут помочь, если предварительно захеджироваться, то есть компенсировать риски.
Вы допускаете, что можете ошибаться со своим фьючерсом и хотите сбалансировать риск, купив пут со страйком в $8 000. Вы берете два пут-контракта на $274. Если цена опустится немного ниже $8 000, ваш заработок на опционе составит $900.
Итак. Цена достигает $12 000: прибыль от фьючерса минус убыток от опциона = 627 – 274 = $353 прибыли. Цена достигает $8 000: прибыль от опциона минус убыток фьючерса = 900 – 420 = $480 прибыли. В действительности с учетом обвала рынка в марте 2020 года прибыль была бы в разы больше, хотя фьючерс непременно бы сгорел.
Заметьте, что в данных примерах вы покупаете опцион пут или колл. Для открытия короткой позиции на биткоин вы покупаете опцион пут. Вы не продаете опцион пут, так как в этом случае вы откроете короткую позицию на сам опцион, а не на лежащий в его основе актив. Вспомним: опцион дает возможность получить потенциально неограниченную прибыль, рискнув ограниченной премией. Если вы продадите опцион, то потенциально понесете неограниченный убыток, а получите только ограниченную премию, уплаченную вам продавцом. Продажа – важный элемент стратегии на опционном рынке, но это совсем не то, чем следует заниматься, если вы только знакомитесь с данным инструментом.
Греки опционов
Как было сказано выше, на цену опциона влияет множество факторов, включая страйк, экспирацию и подразумеваю волатильность. Опционные трейдеры называют такие факторы «греками» и придумали для каждого из них собственное обозначение. Данные коэффициенты показывают, как будет изменяться премия в зависимости от изменения определенных параметров опциона. Именно о греках мы говорили, когда описывали влияние предполагаемой волатильности на стоимость опциона. Вы столкнетесь с греками в торговом интерфейсе, а понимание каждого из них поможет разобраться, откуда продавцы взяли установленные премии.
Дельта показывает, как изменится стоимость опциона при изменении цены биткоина. Дельта высчитывается по формуле (Изменение стоимости опциона)/(Изменение стоимости биткоина). Так, увеличение стоимости биткоина на несколько процентов может привести к существенному увеличению стоимости опциона. Как правило, дельту выражают в виде процента или дроби, например 0,5 или 50%. Для опционов колл дельта всегда будет положительной, а для опционов пут – отрицательной.
Еще одно важное значение дельты: она отражает вероятность того, что опцион окажется в деньгах. Опираясь на дельту, можно определить, насколько вероятным участники рынка считают тот или иной сценарий. Так, если дельта близка к единице в абсолютном выражении (1 для коллов и -1 для путов), участники рынка уверены, что такие опционы будут исполнены в деньгах. Чем глубже опцион уходит в деньги, тем выше будет его дельта и, соответственно, стоимость. У опционов вне денег с близкой датой экспирации дельта находится на околонулевых значениях.
Вега показывает, как изменится стоимость опциона при изменении подразумеваемой волатильности. Вега высчитывается по формуле (Изменение стоимости опциона)/(Изменение подразумеваемой волатильности). Увеличение подразумеваемой волатильности ведет к росту стоимости опциона, будь то колл или пут. В то же время, у опционов с более близкой экспирацией вега будет ниже и стоить они будут меньше.
Гамма оказывает, как изменится значение дельты при изменении цены базового актива. Гамма высчитывается по формуле (Изменение дельты)/(Изменение цены биткоина). На гамму будут влиять время до экспирации, подразумеваемая волатильность и изменения цены биткоина.
Тета показывает, как изменится стоимость опциона при приближении срока экспирации. Другими словами, это скорость изменения цены опциона по мере приближения экспирации при прочих равных условиях.
Тета высчитывается по формуле (Изменение стоимости опциона)/(Изменение времени до экспирации). Справедливо будет заключить, что уменьшение времени до экспирации приведет к уменьшению стоимости опциона. Чем ближе экспирация, тем меньше вероятность успеть прибыльному сценарию разыграться, а значит, такой опцион должен стоить меньше.
Опционные стратегии
Конечно, можно торговать опционами самими по себе, однако использовать такой разносторонний инструмент только для открытия простых длинных и коротких позиций – это в некотором роде кощунство. Ниже мы рассмотрим основные стратегии торговли на опционах.
Покупка опциона колл (Long Call)
Это именно та ситуация, когда мы открываем длинную позицию, покупая опцион колл. Это самая простая стратегия, характеризующаяся неограниченным потенциалом для прибыли при благоприятном развитии событий и ограниченным убытком, равным величине уплаченной вами премии. Вы используете Long Call, если ожидаете, что цена биткоина и его волатильность повысятся.
Покупка опциона пут (Long Put)
Все то же самое, что и в Long Call, но теперь вы открываете короткую позицию, покупая опцион пут. Вы будете использовать Long Call, если ожидаете, что цена биткоина понизится, а его волатильность повысится. Прибыль не ограничена, а потенциальный убыток равен уплаченной премии.
Продажа опциона колл (Short Call)
На поверхности все просто – вы продаете опцион колл, то есть выступаете на противоположной стороне. Тем не менее, это опасная стратегия. Вспомним: прибыль покупателя опциона не ограничена, а убыток ограничен уплаченной продавцу премией. Так вот, в этом случае вы являетесь тем самым продавцом – ваш потенциальный убыток неограничен, а прибыль ограничена уплаченной вам премией. Не рекомендуется использовать Short Call, если он не является частью более сложной стратегии, примеры которых приводятся ниже.
Продажа опциона пут (Short Put)
То же самое, что и с Short Call, но в данном случае вы рассчитываете на рост цены вместо ее падения, то есть невыгодное исполнение для покупателя пута. Опять же, Short Put и Short Call должны являться составной частью стратегии и не использоваться в изоляции.
Покупка стрэддла (Long Straddle)
Стратегия состоит в покупке опционов пут и колл с одинаковыми страйками и датой экспирации. Вы ожидаете, что цена биткоина изменится в ту или иную сторону, но не знаете в какую. Таким образом, наиболее благоприятный сценарий реализуется при повышении волатильности и существенном движении цены биткоина вверх или вниз.
Предположим, что в феврале 2020 года вы купили по два пута и колла со страйком в $9 000 и экспирацией 27 марта. За путы вы заплатили премию в $1 185,77, за коллы – $1 166,24. Если экспирация произойдет около $9 000, вы потеряете $2 363. Если цена опустится ниже $7 930 или поднимется выше $10 038, вы начнете получать прибыль. Если цена достигнет $13 000, вы заработаете $4 600, если опустится до $6 000 – заработаете $4 400. Очень важно обратить внимание на премию – чем она выше, тем больше потребуется волатильности, чтобы выйти в прибыль. Фактически в данном случае трейдер смог заработать даже больше, так как рынок в марте обвалился.
Продажа стрэддла (Short Straddle)
Теперь вы продаете опционы пут и колл с одинаковыми страйками и датой экспирации. Вы ожидаете, что цена базового актива не изменится, а волатильность понизится. Это еще одна рисковая стратегия, так как прибыль в данном случае ограничена премиями, а убыток не ограничен.
27 февраля 2020 года биткоин торговался около $8 675. Предположим, вы ожидали, что до 6 марта цена сильно не изменится, то есть будет находиться в боковом тренде. Вы продаете два колла и пута.
Как подсказывает конструктор позиций Deribit, если на момент экспирации цена будет составлять около $9 000, вы заработаете $1 471. Если $8 322, получите $13,52, а если $9 801 – только $9. Чем ближе цена будет к страйку, тем больше уплаченных в качестве премии денег останется вам. Однако, если цена изменится, то убытки будут измеряться тысячами долларов.
Покупка стрэнгла (Long Strangle)
Заключается в покупке опционов колл и пут с одним сроком экспирации, но разными страйками. Страйк колла должен быть выше, чем страйк пута. Вы ожидаете, что цена биткоина существенно изменится вместе с повышением волатильности. Прибыль не ограничена, а убыток органичен уплаченными премиями.
Предположим, вы покупаете пут со страйком в $6 000 за $839 и колл со страйком в $6 500 за $785. Вы начнете зарабатывать, когда цена опустится ниже $4 700 или поднимется выше $8 800.
Максимальный убыток произойдет при цене биткоина около $6 600 – вы уже потеряли заплаченные премии и практически ничего не заработали. Но если в момент экспирации цена будет составлять $3 000, вы получите $2 200. Если цена поднимется до $16 000 – получите $5 700.
Продажа стрэнгла (Short Strangle)
Теперь вы продаете опционы колл и пут с одним сроком экспирации, но разными страйками. Страйк колла должен быть выше страйка пута. Вы ожидаете, что цена биткоина не изменится, в то время как волатильность понизится. Таким образом вы сможете собрать премии с покупателей, но понесете потенциально неограниченные убытки, если цена изменится сильно.
Предположим, вы продаете колл со страйком в $6 000 и пут со страйком $5 875. Если цена биткоина в момент экспирации будет оставаться около $5 950, поздравляем, вы заработали премии. Если же она опустится ниже $5 600 или поднимется выше $6 500, вы начнете терять деньги.
Где торговать биткоин-опционами
Deribit. Deribit на сегодняшний день является самой популярной биржей для торговли биткоин-опционами. На Deribit представлены всевозможные опционы на биткоин и Ethereum со сроками экспирации от одного дня до года. Например, в момент подготовки этого материала можно поставить на то, что к 31 декабря 2021 года цена поднимется до $400 000. Кроме того, на Deribit можно торговать фьючерсами. Если вы серьезно планируете торговать опционами, имеет смысл зарегистрироваться именно на Deribit.
FTX. Если вы не хотите отдельно проходить верификацию на Deribit, стоит обратить внимание на FTX. Преимущество данной биржи заключается в огромном многообразии инструментов. Здесь можно торговать фьючерсами на различные криптовалюты и токены, включая DeFi, токенами с плечом, акциями и т.д. Ликвидность по опционам на FTX ниже, чем на Deribit.
Binance. На Binance представлены два типа опционов. Одни из них можно найти в мобильном приложении. Сроки экспирации по таким опционам составляют от 5 минут до одного дня, а продавцом выступает сама биржа. Этого времени не хватит, чтобы реализовать какие-либо осмысленные стратегии, поэтому покупка таких опционов больше похожа на азартную игру. Опустится или нет биткоин на $200 за пять минут? Обычно этого не знает никто, а рынок может сделать удачный для вас поворот спустя минуту после экспирации, поэтому о прибыльном скальпинге или игре на очень краткосрочных движениях курса тоже говорить не приходится. Если рассматривать подобный стиль торговли, то, вероятно, лучше все-таки будет выбрать высокомаржинальные фьючерсы.
Недавно Binance запустила новый продукт – Vanilla Options. Это обычные европейские опционы, о которых и идет речь в данном материале. Если вы пользуетесь Binance, можно попробовать начать с них, но ликвидность и вариантов для заключения сделок опять же меньше, чем на Deribit. Чтобы разобраться в торговле опционами в интерфейсе конкретной биржи, обратитесь к ее документации. В большинстве случаев они похожи между собой.
Опционы – это сложный финансовый инструмент, освоение которого требует значительной практической и теоретической подготовки. Биткоин-опционы не лишены собственных минусов. Например, премия может быть гораздо выше, чем хотелось бы. Тем не менее, опционы позволяют реализовывать стратегии, которые невозможны при работе ни с одним другим типом инструментов, и превратить убыточную торговлю, когда раз за разом вы подвергаетесь ликвидациям из-за колебаний рынка, в прибыльную.
Биткоин по $300 000 к концу года? Опционные рынки теперь учитывают и такую возможность
OKEx открыла торги биткоин-опционами для ограниченного круга клиентов
Участники рынка биткоин-опционов допускают вероятность подъема курса к $36 000 до конца года
Объём торгов биткоин-опционами достиг нового максимума на фоне снижения курса
Чикагская товарная биржа открыла торги опционами на биткоин
Объём торгов биткоин-опционами CME обновил максимум в преддверии закрытия рекордного числа контрактов
�� Фьючерсы на Биткоин – все, что нужно знать
Криптовалютный рынок стремительно развивается и постепенно преобразуется в полноценную экономическую систему. Все больше и финансовых инструментов на основе цифровых монет: относительно недавно на рынке появились фьючерсы на Биткоин. Фьючерсы применяют в качестве традиционных активов много лет, но в криптовалютной индустрии это все еще новый и для многих непонятный инструмент. Предлагаем вместе с ProstoCoin разобраться, что такое Биткоин фьючерсы и зачем они нужны.
Содержание
- Что такое фьючерсы на Биткоин
- Зачем нужны фьючерсы на криптовалюту
- Как работают биткоин фьючерсы
- Основные термины
- Виды производных финансовых инструментов
- Как торговать фьючерсами на Биткоин
- Где лучше всего торговать
- Торговые стратегии для фьючерсов
- Фьючерсы на Эфириум и другие криптовалюты
- Как фьючерсы повлияют на Биткоин
- Преимущества и недостатки фьючерсной торговли
Что такое фьючерсы на Биткоин
Фьючерсная торговля биткоинами представляет собой заключение контракта на приобретение ВТС в будущем, но по заранее установленной стоимости. То есть, продавец обязуется в установленную дату продать покупателю актив по той цене, которая указана в договоре, вне зависимости от того, в какую сторону изменится рыночная ситуация.
Фьючерсы на Биткоин бывают двух видов:
Поставочный фьючерс обязует в указанное время продать 1 ВТС по цене, установленной заранее и прописанной в контракте. Это может быть как стоимость по рыночному курсу в день приобретения фьючерса, так и любая другая сумма, выше или ниже, по предполагаемому курсу на дату выполнения фьючерса. Главное, продавец биткоина обязался его продать покупателю по огороворенной сумме. К примеру, покупатель и продавец заключили контракт на куплю-продажу 1 ВТС по $8000. Неважно, пойдет рыночная цена биткоинов вверх или вниз, в установленное время продавец передаст покупателю 1 ВТС именно по цене $8000.
Расчетный фьючерс заключается для получения разницы в стоимости актива по указанному курсу в контракте – и стоимости согласно реального курса на момент исполнения фьючерса. При этом сам актив не передается. Например, приобретен фьючерс на 1 ВТС по $8000, но в момент исполнения фьючерса в указанную дату курс мог измениться на $300. Если курс вырос, то покупатель биткоина в указанную дату заплатит больше. Если курс упал – то меньше. Обычно такой тип фьючерса применяется на различных биржах с целью спекулятивных действий, когда посредники зарабатывают на разнице курсов.
Фьючерсная сделка может быть открыта на long- и short-позиции. В первом случае позиция открывается на приобретение актива по заранее определенной цене, во втором — на продажу.
Зачем нужны фьючерсы на криптовалюту
Фьючерс на биткоин используется, преимущественно, для получения спекулятивной прибыли. Расчетные фьючерсы, по факту, предполагают прямой сценарий использования криптовалюты, поскольку они требуют использование самого ВТС для осуществления расчетов. Поставочные позволяют зарабатывать на спекуляциях ценой Биткоина, не владея самим активом.
Особенно интересен этот инструмент может быть тем, кто предпочитает игру на понижение. Поскольку стоимость ВТС на длительных промежутках времени, в основном, всегда идет вверх, шорт-фьючерс на понижение может оказаться очень выгодным, особенно учитывая, что многие криптобиржи позволяют использовать кредитное плечо.
Кроме этого, директивы являются хорошим инструментом для хеджирования рисков и “сглаживания” волатильности Биткоина. Например, используя фьючерс на Биткоин для части своих активов, вы можете открыть хеджированную позицию на бирже и зарабатывать, если стоимость монеты пойдет вниз. Также можно использовать фьючерс для фиксирования долларовой стоимости актива.
Как работают биткоин фьючерсы
Принцип работы фьючерса на Биткоин точно такой же, как и директивов на традиционные активы. Покупатель и продавец обязуются заключить сделку в будущем, определив ее условия в текущий момент.
Работу фьючерса можно сравнить с покупкой автомобиля под заказ. Например, покупатель заключает с салоном договор на поставку автомобиля в конкретной комплектации по установленной цене и вносит залог. Даже если к моменту оговоренной даты покупки стоимость авто возрастет, покупать должен будет заплатить только прописанную в договоре сумму. Точно так же, как и если стоимость снизится, никто не будет пересматривать условия контракта.
То же самое происходит и когда вы покупаете Биткоин-фьючерс. Допустим, текущая стоимость составляет $9000. Проведя анализ рынка, вы сделали вывод, что в будущем стоимость биткоина возрастет, и решили купить фьючерс сроком на месяц, фактически соглашаясь купить биткоин через месяц по его текущей рыночной цене. Чтобы купить фьючерс, вам потребуется внести маржинальное обеспечение в размере 10-15% от суммы сделки и небольшой биржевой взнос.
Если к оговоренной дате стоимость ВТС возросла так, как вы и предполагали, вы будете в плюсе на сумму, которая превышает стоимость фьючерса, поскольку покупаете ВТС дешевле его текущей рыночной стоимости, можете его перепродать и зафиксировать прибыль. Или же просто получаете чистую прибыль при покупке расчетного фьючерса.
Если же предположения оказались неверны и стоимость упала, то вы в минусе, так как потребуется покрыть разницу расчетного фьючерса или купить ВТС по завышенной цене.
Поскольку будущая стоимость биткоина никому не известна, то обе стороны сделки берут на себя определенный риск. Но, невзирая на это, криптосообщество показывает открытый интерес к фьючерсам. Например, за апрель текущего года на бирже Binance объем рынка фьючерсов вырос на 11,6% до 108 миллиардов долларов. На волне шумихи вокруг халвинга трейдеры делали ставку, в основном, на длинные позиции, ожидая взлета стоимости.
Основные термины
Появление фьючерсов относят к древности. Принято считать, что их начали использовать еще во время правления вавилонского царя Хаммурапи в Месопотамии в XVIII веке до н. э. Найдены упоминания о фьючерсах в трудах древнегреческого философа Аристотеля, датированных IV веком до н. э. Но для криптотрейдеров фьючерсный рынок — новая среда и, чтобы успешно лавировать в ней, нужно знать основную терминологию.
Экспирация
Экспирация — дата исполнения фьючерса. В день экспирации участники сделки должны выполнить прописанные в спецификации обязательства, произведя взаимные расчеты — оплатить разницу в цене или выполнить поставку актива.
В случае, если один из участников сделки не выполнил свои обязательства, биржа имеет право наложить штрафные санкции или ограничить доступ к торговле.
Спецификация
Спецификация — утвержденный биржей контракт, в котором прописываются все условия исполнения фьючерса: название, тип, размер, стоимость, дата экспирации.
Маржа
Во фьючерсной торговле используется несколько типов маржи и в ней же выражается прибыль.
Начальная
Депозитная (начальная) маржа — гарантированный взнос, взимаемый биржей при открытии фьючерсной позиции.
Обычно размер маржи варьируется в диапазоне 2-10% от стоимости фьючерса по текущей рыночной цене. Однако ввиду высокой волатильности депозитная маржа на фьючерсы BTC может доходить и до 40%.
Депозитная маржа взимается с обеих сторон сделки и призвана защитить брокера от невыполнения своих обязательств одной из сторон сделки. После исполнения фьючерса гарантированный взнос возвращается.
Поддерживающая
Поддерживающая маржа — сумма, которая должна оставаться на биржевом счету, чтобы позиция сохранялась открытой. В противном случае сработает маржин-колл и сделка будет принудительно остановлена, что обычно влечет фиксацию убытков для трейдера.
Вариационная
Вариационная маржа — разница между стоимостью фьючерса и его фактической ценой на момент экспирации. Вариационная маржа рассчитывается по окончанию сделки и выражает прибыль или убыток.
Контанго и бэквордация
Эти два понятия определяются по форвардной кривой и показывают, в какой ситуации сейчас находится рынок:
Контанго (от англ. Contango — надбавка к стоимости) — ситуация, когда участники рынка уверены в том, что стоимость ВТС будет идти вверх
Бэквордация (от англ. Backwardation — запоздание) — момент, когда участники пророчат снижение стоимости актива.
Значения форвардной кривой обязательно учитываются при хеджировании фьючерсами.
Виды производных финансовых инструментов
Появление фьючерсов на рынке криптовалют существенно расширило спектр финансовых инструментов. Например, на Binance существует четыре вида криптовалютных директив, что позволяет выбирать инструмент, наиболее соответствующий торговым предпочтениям:
Квартальные фьючерсы — директивы, имеющие квартальную экспирацию и расчеты. Кредитное плечо до х125.
Бессрочные — фьючерсы, не имеющие установленного срока экспирации. Также поддерживается торговля с кредитным плечом до х125.
Опционы — ордера американского типа с коротким сроком экспирации и неограниченной ликвидностью.
Маржинальные сделки — ордера с кредитным плечом от х1,5 до х3, которое можно выбирать в соответствии с поставленными задачами.
Как торговать фьючерсами на Биткоин
Предлагаем рассмотреть, как торговать фьючерсами, на примере криптовалютной биржи Binance. В конце прошлого года биржа добавила в свой функционал платформу Binance Futures и на сегодняшний день является лидером по объему фьючерсных торгов.
Шаг 1: создание аккаунта
Чтобы создать счет на Binance Futures, потребуется иметь обычный аккаунт на бирже. Если у вас его еще нет, перейдите на главную страницу биржи Binance, кликните по кнопке «Регистрация», а затем выполните следующие действия:
Укажите действующий адрес электронной почты.
Придумайте надежный пароль для защиты своего аккаунта.
Укажите реферальный ID, если пришли по приглашению.
Проверьте введенные данные и нажмите «Создать учетную запись».
Откройте свою почту. На нее будет отправлено письмо с дальнейшими инструкциями.
На создание аккаунта потребуется не более 30 секунд. После авторизации перейдите в раздел “Фьючерсы”, который размещен в верхней панели сайта. В правом верхнем углу вы увидите кружок, в который вписаны два первых символа вашей электронной почты. Кликните по нему и выберите «Открыть сейчас».
Готово! Теперь ваш аккаунт активирован для торговли фьючерсам.
Шаг 2: пополнение баланса
Следующим шагом нужно пополнить счет для торговли фьючерсами. Для этого можно воспользоваться переводом средств с биржевого счета. Чтобы таким образом пополнить счет, нужно кликнуть на кнопку “Перевод” и ввести нужную сумму. В скором времени деньги появятся на счету.
Шаг 3: выбор кредитного плеча
В верхней функциональной панели сайта вы можете увидеть желтое поле, где отображается текущий размер кредитного плеча. Кликните по нему, чтобы отрегулировать данный параметр. Бинанс предлагает настройку вручную, поэтому нужно перетянуть ползунок до нужного значения и нажать “Подтвердить”.
Обратите внимание, что чем больше размер вашей сделки, тем меньшее кредитное плечо вам доступно, и наоборот. Максимальный размер кредитного плеча для фьючерсов составляет х125.
Шаг 4: ознакомление с торговым интерфейсом и размещение сделки
В центральной части торгового терминала Binance Futures вы увидите график, который даст вам визуальное представление о ситуации на рынке. В правой части от него вы увидите книгу ордеров и историю всех операций.
Под графиком размещена панель, отображающая вашу финансовую активность — открытые позиции, баланс маржи, история торгов и т.д. Справа от панели размещен терминал для формирования сделок. Используйте его для того, чтобы разместить фьючерс биткоин: выберите «Покупка» или «Продажа», укажите стоимость, тип – и подтвердите свои действия.
Готово! Фьючерс на Биткоин размещен и теперь остается только наблюдать за ситуацией на рынке и следить за тем, чтобы позиция не была ликвидирована. Автоделевереджинг происходит в том случае, если баланс поддерживаемой маржи падает ниже необходимого значения. Отслеживать риски ликвидации можно на специальной шкале, размещенной под вкладкой “Позиции”.
Где лучше всего торговать
На текущий момент торговлю фьючерсами поддерживают далеко не все криптовалютные биржи. За счет того, что фьючерсы на биткоин позволяют инвестировать не в сам актив, а в его стоимость, этот инструмент стал популярен у институциональных инвесторов, которые все еще с опаской относятся к крипторынку. Благодаря такому спросу он был добавлен на чикагские, жестко регулируемые законами США, биржи CME и CBOE. Но торговать на них по ряду причин может быть проблематично.
Оптимальным вариантом можно назвать Binance Futures. Во-первых, это самая быстрорастущая фьючерсная биржа по объему торгов криптовалютными директивами. Во-вторых, это более простые правила KYC и более низкие требования к участникам торгов и их стартовому капиталу. И, конечно, одним из преимуществ является предоставление кредитного плеча до х125.
Торговые стратегии для фьючерсов
Все торговые стратегии для фьючерсов основаны на прогнозировании дальнейшей цены актива. В целом, можно выделить три основных стратегии:
Открытие длинной позиции и заработок на увеличении цены. Если вы уверены в том, что стоимость актива в будущем возрастет, вы можете зафиксировать его стоимость сейчас и зафиксировать прибыль, когда цена увеличится.
Открытие короткой позиции и заработок на падении стоимости актива. Если вы уверены, что в будущем цена будет снижаться, вы можете зафиксировать ее на пике и после заработать на разнице в цене.
Хеджирование. Вы можете одновременно открывать позиции на повышение и на понижение, уравновешивая тем самым свои риски.
Важное место в успешной торговле фьючерсами занимает анализ рынка. В любом из случаев, чтобы заработать, трейдеру нужно верно предугадать стоимость актива в будущем.
Фьючерсы на Эфириум и другие криптовалюты
Следом, после успешного запуска контрактов на биткоин, были запущены фьючерсы на Эфириум и другие цифровые монеты. Самые ликвидные фьючерсы на сегодня заключаются на покупку/продажу наиболее популярных криптовалют: ETH, ETC, BCH, XPR, EOS, LTC, TRX.
Принцип действия фьючерсов на другие криптовалюты и стратегии заработка на них идентичны директивам на биткоин. С той лишь разницей, что каждая монета имеет свой уровень волатильности и свой потенциал для взлетов и падений.
Как фьючерсы повлияют на Биткоин
Появление фьючерсов на биткоин — одно из первых крупных институциональных событий. В день запуска данных фьючерсов на американской бирже CBOE цена ВТС резко подорожала на $1000. Аналогичный скачок повторился и при запуске на бирже CME. Аналитики уверены, что появление фьючерсных контрактов положительно отразится на росте стоимости биткоина и является одним из первых шагов к его массовому принятию и популяризации.
Выпуск традиционных финансовых инструментов на базе Bitcoin можно считать его принятием регуляторами как объекта инвестиций. Что косвенно подтверждается и тем, какую популярность набирают фьючерсы на американском рынке, который славится особенной строгостью регуляторов.
С другой стороны, крупные участники рынка могут открывать большой объем коротких позиций, что будет оказывать давление на стоимость ВТС. Например, если крупные инвесторы откроют шорт-сделки на миллиарды долларов, это может в одночасье снизить стоимость ВТС. Впрочем, владелец биржи CME Тим Маккорт уверяет, что фьючерсы пока не оказывают никакого влияния на стоимость биткоина, поскольку их доля на рынке все еще слишком мала. Хотя существует мнение, что фьючерсы положительно сказываются на регулировании высокой волатильности. Как бы там ни было, на текущий момент трейдеры активно используют этот новый инструмент, зарабатывая на росте и падении ВТС.
Преимущества и недостатки фьючерсной торговли
Использование биткоин-фьючерс дает инвестору ряд преимуществ:
Криптохолдерам не нужно продавать свои активы, чтобы управлять рисками.
Можно легко хеджировать риски, открывая противоположную позицию.
Фьючерсы обладают большей ликвидностью.
Можно использовать для спекулятивного заработка на стоимости ВТС даже в странах, где биткоин запрещен.
Позволяет более эффективно предугадывать стоимость, избегая резких краткосрочных колебаний, дампов и пампов.
Можно торговать расчетными фьючерсами, не особо заботясь о безопасном хранении биткоинов.
Кроме того, с расширением возможностей для инвесторов на рынок добавляется больше ликвидности, что положительно сказывается на рынке в целом.
Есть у фьючерсной торговли и недостатки. Ключевым из них можно выделить высокие требования по марже. Поскольку биткоин подвержен высокой волатильности, биржи, чтобы обезопасить себя, могут устанавливать маржу до 40%, что значительно выше, чем на рынке традиционных активов.
Bitcoin и другие криптовалюты подвержены высокой волатильности, которую многие трейдеры пытаются использовать для получения прибыли, покупая и продавая активы. Криптофьючерсы же выводят трейдинг на новый уровень, позволяя максимизировать прибыль за счет использования кредитного плеча и минимизировать риски, открыв противоположную позицию. С ними зарабатывать на стоимости биткоина можно, даже не владея самим активом. Важно лишь уметь верно спрогнозировать дальнейшие тенденции рынка. Ведь на торговле фьючерсами можно как заработать, так и понести убытки.
Что случится в день экспирации фьючерсов?
Ожидается рост волатильности Биткоина, поскольку срок действия деривативных контрактов BTC на сумму свыше 8 миллиардов долларов США истекает в конце этой недели. Открытый интерес как для фьючерсов BTC, так и для опционных контрактов находится на уровне исторического максимума, и грядущая дата экспирации может снова привести Биткоин в движение.
Эта статья расскажет больше об экспирации фьючерсных контрактов и ее влиянии на стоимость BTC. Сначала разберемся, как устроен весь процесс экспирации фьючерсов. Затем мы проанализируем, почему в этот день растет волатильность на рынке, и расскажем, как пережить это без потерь.
Что такое экспирация фьючерсов?
Срок действия фьючерсных контрактов ограничен: он истекает в соответствии с определенным календарным циклом. Например, срок действия нашего контракта «BTC квартальный 0625» истекает в дату, установленную в спецификациях контракта: 25 июня 2021 года. Ее также называют датой экспирации .
Для экспирации квартальных контрактов Binance характерен следующий календарный цикл: март , июнь , сентябрь и декабрь . Когда истекает текущий контракт фронтального месяца, его сменяет следующий контракт, выступая в роли нового контракта фронтального месяца. Предположим, что сентябрьские контракты – это контракты фронтального месяца. В результате экспирации декабрьские контракты станут контрактами фронтального месяца.
После экспирации контракта происходит процесс расчета. Расчет подразумевает процедуру закрытия биржей всех открытых позиций по истекающему контракту. Традиционно выделяют две основные категории фьючерсов по форме расчета:
Поставочные: покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное количество базового актива.
Расчетные: финансовый баланс сторон меняется в зависимости от того, сколько заработал или потерял участник торгов.
Все контракты на Binance – расчетные. Это означает, что обмен базовыми криптоактивами отсутствует. Как только происходит расчет по фьючерсу, баланс кошелька обновляется в соответствии с PnL расчета.
В день экспирации по всем открытым позициям с истекшим сроком действия происходит расчет по установленной биржей расчетной цене .
Расчетная цена определяется как среднее значение индекса цен каждую секунду за последний час (с 07:00 до 08:00 (UTC)) перед поставкой. После расчета взимается фиксированная комиссия в размере 0,015% . Обратите внимание: за 10 минут до расчета разрешено только закрывать позиции, но не открывать новые.
Узнайте больше о расчете и поставке на Binance Futures на странице поддержки и часто задаваемых вопросов .
Что могут сделать трейдеры в день экспирации фьючерсов?
До наступления даты экспирации у трейдера есть несколько вариантов:
Закрыть позицию до экспирации;
Перейти на следующий контракт после истечения текущего ближайшего контракта;
Позволить контракту истечь с последующим взаиморасчетом.
Большинство краткосрочных трейдеров закрывают фьючерсные позиции до истечения срока их действия. Это позволяет защитить портфель от внезапных скачков на рынке и избежать хлопот, связанных с расчетами.
Предположим, трейдер, занимающий позицию лонг, хочет сохранить фьючерсную позицию по базовому продукту. В этом случае трейдер может разместить сделку в другом фьючерсном контракте с датой экспирации в будущем. Это называется ролловером .
Ролловер – перенос истекающего фронтального контракта в контракт со следующим месяцем экспирации. Перенос на другой месяц позволяет избежать расходов и обязательств, связанных с расчетом по контракту.
Каким образом трейдеры переносят фьючерсные контракты?
Для переноса фьючерсного контракта достаточно просто продать открытую позицию по фронтальному контракту, одновременно купив другой контракт со следующим месяцем экспирации. Например, при наличии 10 сентябрьских контрактов BTCUSD-лонг, вы продаете 10 сентябрьских контрактов и покупаете 10 декабрьских.
Трейдеры определяют время переноса путем сравнения объема и ликвидности истекающего контракта и контракта на следующий месяц. Как правило, объем и ликвидность истекающего контракта уменьшаются по мере приближения даты экспирации. Когда объем и ликвидность истекающих контрактов значительно снижаются по отношению к следующим контрактам, трейдеры начинают переносить позиции.
Хотя ролловер можно осуществить непосредственно в дату экспирации, лучше всего переносить позиции за несколько дней до нее. Низкая ликвидность в день экспирации может привести к увеличению спреда между ценой спроса и предложения и стать причиной проскальзывания.
Как экспирация влияет на ликвидность и объем?
Вам – как трейдеру – важно понимать, насколько экспирация фьючерсов влияет на рынок. В конечном итоге от нее зависит результат сделок и стратегия выхода.
В частности, необходимо знать, как ликвидность и объем влияют на торговые операции в этот период.
Ликвидность влияет на способность покупать или продавать актив по справедливой цене. Ликвидность имеет решающее значение на фьючерсном рынке, поскольку ее нехватка может привести к проскальзыванию и издержкам по транзакции. Поэтому для более эффективной торговли трейдеры склонны выбирать контракты или рынки с высокой ликвидностью.
Во время ролловера на новый фьючерсный контракт ликвидность истекающего контракта существенно снижается и переносится на контракты следующих месяцев. Следовательно, спреды цены спроса и предложения в истекающих контрактах возрастут и значительно увеличат транзакционные издержки. Поэтому трейдерам с позициями по истекающим контрактам всегда рекомендуется закрывать их перед экспирацией.
Как экспирация фьючерсов влияет на цену биткоина?
Как дата экспирации влияет на стоимость Биткоина в сравнении с рядовыми датами/пятницами? Для сравнения: даты экспирации крупных деривативных рынков, к примеру, фондовых опционов или товарных фьючерсов, как правило, приводят к росту объема и волатильности базовых активов, поскольку трейдеры проводят ребалансировку позиций или закрывают их.
Рост торговой активности по деривативным контрактам приводит к повышенной волатильности цен как на рынке деривативов, так и для базового актива. Кроме того, в этот период волатильность усиливается из-за получения прибыли краткосрочными трейдерами.
Как следствие, на базовый актив воздействует спилловер-эффект, а на рынке деривативов в преддверии экспирации растет волатильность.
Следующие данные (январь 2018 г. – апрель 2020 г.) описывают исторические показатели биткоина, предшествовавшие прошлым датам экспирации.
Как указано, среднесуточная доходность биткоина в день экспирации значительно выше, чем в обычные дни/пятницы, на которые не приходилась дата экспирации. Средний ожидаемый доход по биткоину в дни экспирации составил примерно 1,20%. Напротив, среднесуточная доходность биткоина составляла менее 0,40% в обычные пятницы, на которые не приходилась дата экспирации. Между тем среднесуточная доходность для всех дней, на которые не приходилась дата экспирации, была ниже нуля.
Еще одно наблюдение заключается в том, что исторические показатели биткоина до и после даты экспирации демонстрируют аналогичные признаки. Средняя семидневная доходность биткоина до срока экспирации отчасти положительна и составляет 0,22%, в то время как его средняя семидневная доходность после экспирации намного выше: 0,8%.
Указанные выше наблюдения подтверждают, что срок экспирации действительно влияет на рыночную стоимость биткоина. В частности, даты экспирации, как правило, вызывают рост волатильности цены биткоина, поскольку трейдеры вносят изменения в свои портфели и переводят капитал из одного контракта в другой.
Учитывая приведенные данные, трейдерам и инвесторам стоит усиливать управление рисками в период экспирации контрактов.
Фьючерсные рынки являются важным инструментом управления рисками и укрепления ликвидности на рынке. Таким образом, долгосрочным трейдерам, инвесторам и майнерам требуются разлинчые возможности для хеджирования или управления этими рисками, и это повторяется периодически в течение года.
Квартальные фьючерсы Binance позволяют лучше управлять позициями и получать прибыль в условиях волатильности рынка в преддверии даты экспирации.
Хеджируйте ваши позиции с помощью двухквартальных контрактов Binance прямо сейчас!
Подготовьтесь к датам экспирации!
Даты экспирации и расчета могут оказать существенное влияние на торговлю как хеджеров, так и спекулянтов. Поэтому важно понимать все особенности этих явлений. Перед началом торговли фьючерсами обязательно изучите спецификацию контракта и свои обязательства