Бпиф когда будут торговаться

Московская биржа возобновила торги биржевыми фондами на иностранные акции

В дальнейшем время торгов и количество доступных для заключения сделок БПИФ может быть увеличено. Валюта торгов и расчётов — российский рубль, доллары США и евро. Ликвидность паёв на торгах Московской биржи будут обеспечивать маркетмейкеры, — сообщает торговая площадка.

Торги биржевыми фондами — альтернатива вывода денег

Так как сейчас сформировался большой запрос на вывод активов, одной из основных задач, которую необходимо решить управляющим компаниям, является предоставление клиентам возможности продать паи фондов. В рамках решения этой задачи были существенно упрощены требования к работе маркетмейкера, что позволяет сейчас определять iNAV один раз на базе данных на конец прошлого дня и предлагать клиентам данную цену, — пояснил он.

Наличие данного дисконта — это отличная возможность для клиентов, покупающих сейчас паи биржевого фонда, осознающих все риски, связанные с инвестированием в данный инструмент в текущих условиях, приобретать паи более выгодно. Конечно, это не целевое решение, продукт должен работать не на таких условиях, но сегодня это может стать альтернативой для вывода денег, — отметил эксперт.

В моменте, безусловно, ожидается рост сделок БПИФ. Потом всё это временно затихнет. Польза — в разнообразии инструментов, но активных участников будет мало, так как это более инвестиционный инструмент, нежели спекулятивный, — заключил он.

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Миллионы россиян в феврале «застряли» в ETF-активах. Что делать теперь, когда торги возобновились?

Около 5,5 млн счетов по итогам апреля открыли на Мосбирже частные лица, а оборот их сделок по биржевым фондам с начала года достиг 62 млрд рублей. Торги паями ПИФ с иностранными акциями в портфеле 23 мая вернулись на биржу. Но эксперты отмечают, что фонды лишены доступа к акциям западных компаний, да и биржевая цена ETF-активов в России сегодня – величина достаточно относительная. Что делать тем, кто через фонды вложился в Microsoft или Tesla? В вопросе разбирался «ФедералПресс».

Торги паевых инвестиционных фондов с иностранными активами вернулись на Мосбиржу спустя почти два месяца после их приостановки – предыдущим торговым днем стало для них 25 февраля. Напомним, что конец февраля ознаменовался крупнейшим обвалом в истории российского фондового рынка. Тогда маркетмейкеры некоторых фондов просто стали игнорировать справедливые цены, не выставляя симметричные заявки на покупку и продажу или же выставляя это с более широкими спредами, нежели обычно. Как следствие, инвесторы на неликвидном рынке были вынуждены продавать свои активы по сильно заниженной стоимости.

Московскую биржу лишили статуса «признанной»

В результате торги на Мосбирже в секции фондового рынка, в том числе паями БПИФ и иностранных ETF (exchange-traded fund, биржевой фонд, в котором собраны ценные бумаги какого-либо индекса, сектора или другого актива) были отменены с 28 февраля. И хотя через месяц ряд БПИФ снова вышел на торги, это смогли сделать лишь фонды, в портфеле которых лежали российские бумаги. Тем же инвесторам, которые решились вложить деньги, условно, в Microsoft или Tesla, оставалось ждать у моря погоды.

И вот теперь в игру снова вошли владельцы зарубежных активов. «У управляющей компании есть портфель бумаг, образующих фонд. Если бумаги заблокированы и управляющая компания не может совершать с ними какие-то действия, тем не менее паями фонда торговать можно», – объясняет начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий.

Полной статистики по ETF в России не существует, но по итогам апреля количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) на Московской бирже составило около 5,5 млн. Торговый оборот по ИИС с начала года достиг 746,5 млрд рублей, из которых 8,3 % – с биржевыми фондами. То есть оборот по биржевым фондам за четыре месяца с начала года составил почти 62 млрд рублей.

В первый после паузы торговый день, 23 мая, рыночные цены на паи БПИФ снижались, но такая реакция игроков была ожидаема и связана как с падением стоимости активов во время вынужденной паузы, так и с валютной переоценкой. Так, например, фонд «Альфа-Капитал Видеоигры» (AKVG) в рублях снизился к закрытию на 47,31 %, с почти 68 рублей до 35,8 рубля, а расчетная цена iNAV его пая упала на 25,40 %, с $0,82 до $0,61. Наивысшую активность инвесторы на основных торгах в понедельник проявили в паях фондов «Тинькофф Насдак Полупроводники» и «Тинькофф Индекс поставщиков средств Кибербезопасности», по каждому из них было заключено более 2500 сделок. При этом их биржевая цена снизилась на 15,16 % и 16,5 % относительно 25 февраля.

Несколько простых вопросов о том, как выбрать надежного брокера для торговли зарубежными акциями

По данным Московской биржи, на ней в 2021 году обращались 41 ETF на глобальные фондовые индексы с совокупной стоимостью чистых активов 161,3 млрд рублей (около 2 млрд долларов), отмечает начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий. На текущий момент на Московской бирже уже 45 ETF.

Что же сегодня происходит на рынке ETF и что делать инвесторам, вложившимся в паи таких фондов? Эксперты рассказали «ФедералПресс» о главных проблемах рынка. Первая из них заключается в том, что рыночная цена пая БПИФ сегодня – величина достаточна относительная.

«Одна проблема – доступ к котировкам онлайн: Bloomberg ушел из России. Российские биржи лишились доступа к текущим котировкам бумаг, например, на американских биржах. Что создает проблемы с расчетом стоимости чистых активов фондов, включающих эти бумаги», – говорит Осадчий.

С точки зрения законодательства ETF – это акции иностранного эмитента, и теоретически ничто не мешало бы им торговаться, напоминает исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «УНИВЕР Капитал» Артем Тузов. «Но ETF допускались до биржи с условием наличия маркетмейкера, который будет поддерживать рынок и при необходимости участвовать в выдаче/погашении ETF эмитента. Сейчас это невозможно. Не работают операции между иностранными депозитариями и НРД (Национальный расчетный депозитарий. – Прим. ред.), по большинству ETF прекращен расчет их стоимости», – объясняет исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «УНИВЕР Капитал» Артем Тузов.

С ним соглашается Осадчий, который также указывает на один нюанс. «Как «Райффайзен-капитал», «Тинькофф» и «Альфа-капитал» (в отличие от «Альфа-банка», он не под санкциями») решили проблемы с международными депозитариями, мы не знаем. Они могли договориться с тем же Euroclear или выстроить какую-то цепочку посредников и получить доступ к бумагам, которые образуют фонды. Антироссийские санкции являются «дырявыми» – это не страновые санкции, они не подразумевают полного запрета на работу с российскими лицами, юридическими и физическими», – говорит начальник аналитического управления банка БКФ.

Россияне начали переходить на тенге и белорусский рубль

По словам Тузова, владельцам ETF необходимо ждать, пока иностранные депозитарии возобновят сотрудничество с национальным депозитарием, а правительство разрешит биржевые сделки с нерезидентами. Но когда это произойдет – большой вопрос.

«Сроков, когда владельцы ETF смогут ими полноценно распоряжаться, пока нет. Это не зависит от эмитента ETF», – говорит Тузов.

Иностранные активы могут быть более привлекательными и интересными, чем российские, но из-за международных конфликтов инвестор может запросто лишиться доступа к своим активам, делает вывод Осадчий.

«Горький опыт последних событий учит нас: если живешь в России, торгуй российским активами. Вы можете узнать, как открыть счёт в швейцарском банке. У вас там может лежать миллион долларов, но границы закрылись, железный занавес опустился и вы здесь, а миллион там. Это ключевой риск, который многие не сознавали, а он резко проявился – как «черный лебедь»», – считает эксперт .

По его словам, в условиях резко выросших рисков лучше выходить из наиболее сложных и высокорисковых активов. «Кто гарантировал, что управляющие компании не попадут под санкции? Что тогда вы будете делать с этими паями? Если открылось окно возможностей, лучше побыстрее выскочить из него, пока оно окончательно не закрылось. Геополитическая ситуация остается крайне напряженной, в условиях турбулентности лучше избавляться от высокорисковых активов. Конечно, не по любой цене, но на максимально выгодных условиях», – подытоживает Максим Осадчий.

Рынок БПИФ постепенно оживает. Что можно и чего нельзя делать с фондами

С 29 марта на Московской бирже начались торги паями биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ). На первых за месяц торгах инвесторы могли продавать и покупать паи 12 фондов, далее Банк России ежедневно расширял список и к пятнице увеличил их число до 31 БПИФ, также к торгам были допущены один открытый фонд (ОПИФ) и один закрытый (ЗПИФ). В понедельник, 4 апреля, список остался неизменным.

Всего на Мосбирже зарегистрировано 123 БПИФ. В 2021 году число пайщиков БПИФ выросло более чем в четыре раза — до 5,6 млн, по этому показателю среди всех типов фондов БПИФ заняли первое место, согласно данным Банка России (.pdf). По итогам 2021 года чистый приток средств в БПИФ составил ₽120 млрд. В среднем частные инвесторы-физлица вкладывали в биржевые фонды ₽23 тыс., а средневзвешенная доходность БПИФ по итогам 2021 года составила 5,2%. Регулятор отмечает, что в общей структуре БПИФ на конец 2021 года преобладали иностранные ценные бумаги — 42%, на втором месте — фонды с активами российского долгового рынка (облигации российских эмитентов (18%) и гособлигации (12%)), на российские акции внутри портфелей приходилось 16%.

Торги по БПИФ в первую неделю ожидаемо проходили на сниженных объемах. Согласно данным Московской биржи, на основных торговых сессиях объемы торгов составили:

• 29 марта — ₽1,25 млрд (из них объем сделок VTBM ₽1,2 млрд);
• 30 марта — ₽1,8 млрд (из них объем сделок TRUR ₽1,3 млрд);
• 31 марта — ₽2,45 млрд (из них объем сделок TRUR ₽1,23 млрд);
• 1 апреля — ₽1,65 млрд (из них объем сделок TRUR ₽586,3 млн);
• 4 апреля — ₽1,64 млрд (из них объем сделок VTBM ₽609,6 млн).

По итогам недели в плюсе из 31 БПИФ оказалось 23 фонда, падение рыночных цен паев зафиксировано в восьми фондах.

Лидеры роста по рыночным ценам среди торгуемых БПИФ*:

• SBCS — «Сбер — консервативный смарт фонд» (+21,44%);
• AKME — «Альфа-Капитал Управляемые российские акции» (+15,65%);
• MBEQ — «МЕТИБ — Акции, лидеры рынка» (+15,12%);
• VTBX — «ВТБ — Индекс МосБиржи» (+14,63%);
• TMOS — «Тинькофф Индекс МосБиржи» (+14,06%).

Лидеры падения:

• SBRI — «Сбер — Ответственные инвестиции» (-6,3%);
• SBGB — «Сбербанк — Индекс МосБиржи государственных облигаций» (-4,7%);
• AKMB — «Альфа-Капитал Управляемые облигации» (-4,53%);
• GPBM — «Газпромбанк — Корпоративные облигации 4 года» (-3,08%);
• SBHI — «Халяльные инвестиции» (-3,46%).

*Расчеты «РБК Инвестиций» от цены закрытия 25 февраля к цене закрытия 4 апреля, согласно данным Мосбиржи.

Что произошло с БПИФ до возобновления торгов

24 и 25 февраля на фоне крупнейшего обвала за всю историю российского рынка рыночные и расчетные цены акций БПИФ и ETF продемонстрировали критическое расхождение, в некоторых случаях они шли в противоположных направлениях — рыночная цена падала на фоне растущей цены по стоимости чистых активов (СЧА). Маркетмейкеры ряда фондов перестали поддерживать справедливые цены: они либо вовсе не выставляли симметричные заявки на покупку/продажу, либо делали это с более широкими спредами, чем обычно. В итоге инвесторы продавали активы на неликвидном рынке по существенно заниженной стоимости.

С 28 февраля торги на Московской бирже в секции фондового рынка были отменены. Наряду с акциями и облигациями не торговались и паи биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) и иностранных ETF. Отсутствие торгов по многим инструментам привело к тому, что справедливые цены акций стало технически невозможно рассчитать и по большинству фондов управляющие компании приняли решение временно приостановить операции.

После того как торги в секции фондового рынка начали возобновляться, у управляющих компаний появилась возможность снова начать расчеты справедливых цен по тем фондам, имущественный пул которых содержал торгуемые активы, и выйти в итоге на организованные торги паями БПИФ.

Маркетмейкеры вернулись в «стаканы»

Одним из условий возобновления торгов БПИФ является возможность проводить расчет стоимости чистых активов (СЧА) фонда и, исходя из нее, справедливой расчетной цены одного пая (акции) БПИФ. Если оно соблюдено, то маркетмейкер может без ущерба для себя и инвесторов принимать участие в торгах и выставлять заявки на покупку и продажу.

Основной вопрос, который встал перед инвесторами, насколько дешево им придется продавать паи или насколько дорого их покупать, то есть готовы ли маркетмейкеры обеспечить максимально близкие рыночные цены к справедливым.

БПИФ (биржевой паевый инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно купить и продать на бирже. Фонд формируется из ценных бумаг, как правило, в соответствии с биржевым индексом.

У паев БПИФа две цены:

• рыночная, как у ETF или акций, которая формируется, исходя из спроса и предложения инвесторов;
• индикативная (iNAV) — это справедливая цена, или расчетная стоимость инвестиционного пая, которая определяется путем деления стоимости чистых активов фонда на количество инвестиционных паев. Индикативные (расчетные) цены публикуются на сайте Мосбиржи с периодичностью раз в 15 секунд.

Приобрести пай БПИФ по цене iNAV практически невозможно, но благодаря ей инвестор может оценить, переплачивает он за пай или берет его со скидкой. Обычно маркетмейкер фонда поддерживает рыночные цены довольно близко к справедливой расчетной цене, для этого он выставляет две заявки на покупку и продажу с небольшой разницей. Согласно Федеральному закону № 156 от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах», маркетмейкер на организованных торгах, проводимых биржей, не имеет права отклоняться от цены покупки (продажи) инвестиционных паев более чем на 5% от расчетной цены одного инвестиционного пая.

Брокерские компании, фонды которых уже начали торги, сообщили «РБК Инвестициям» о возобновлении работы маркетмейкеров, но спреды стали шире, чем раньше.

Гендиректор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов отметил, что сейчас маркетмейкер фондов «Тинькофф» присутствует на торгах на стандартных условиях, но с динамично меняющимся спредом внутри дня — в зависимости от соотношения спроса и предложения. «Отклонение цены покупки (продажи) инвестиционных паев от расчетной цены, которую применяет маркетмейкер по уже торгуемым фондам, зависит от фонда и сейчас может колебаться в диапазоне от 0,3% до 1,5%», — добавил Мучипов.

Директор по инвестициям УК «Доход» Всеволод Лобов также подтвердил готовность маркетмейкеров в полном объеме выполнять обязательства по поддержанию котировок фондов. «Спреды — разница между котировками на покупку и продажу — в следующие несколько дней или недель могут быть несколько выше, чем те, к которым привыкли инвесторы, но в рамках обязанностей маркетмейкера, требований биржи и законодательства. Если раньше средние спреды по фондам акций находились в диапазоне 0,5–0,8%, то сегодня они могут составлять 1–2%, а иногда и выше. Мы рекомендуем инвесторам ориентироваться на справедливую стоимость паев (iNAV), которую рассчитывает биржа каждые 15 секунд, и не совершать операции при большой негативной для инвестора разнице между ценой рынка и iNAV. Для российского рынка хорошими показателями можно считать фактические отклонения 0,8–1% и ниже», — считает Лобов.

В пресс-службе управляющий компании «Сбер Управление Активами» отметили, что маркетмейкер продолжил работу на прежних условиях.

Начальник управления продуктов, маркетинга и технологий УК «Открытие» Илья Корнев заверил, что маркетмейкер их фондов работает в штатном режиме. «Требования по временному отрезку и необходимому денежному объему, который маркетмейкер обязан обеспечить, не изменились. Величина фактического отклонения цены покупки (продажи) инвестиционных паев от iNAV (расчетной цены) не является постоянной и колеблется в зависимости от объема сделки, волатильности рынка и других рыночных факторов», — заключил Илья Корнев.

Почему БПИФ c иностранными активами и ETF не вышли на торги

Если для фондов с российским имущественным пулом и номинированных в рублях ситуация начала исправляться, то БПИФ, в составе которых есть иностранные активы, оказались заблокированы для любых операций даже после начала тенденции к возобновлению торгов. Также фонды на российские еврооблигации не смогли возобновить торги.

Возобновлению торгов БПИФ с иностранными ценными бумагами мешают инфраструктурные ограничения, возникшие из-за геополитической ситуации. «По мере их устранения мы будем принимать решение по возобновлению торгов каждого фонда», — рассказали в пресс-службе «Сбер Управление Активами».

«Перспективы возобновления торгов российских фондов на западные индексы зависят от урегулирования множества вопросов, в том числе по применению предписаний российских регуляторов о взаимодействии с внешними контрагентами. Участники рынка ведут активный диалог с регулятором по изменению подходов в части торговли иностранными ценными бумагами в составе фондов», — сообщил Руслан Мучипов.

Торги иностранными бумагами из США уже стали доступны на СПБ Бирже. Если структура фонда и их объем позволяют совершать операции по всем инструментам, используя только эту площадку, то возобновление торгов возможно в скором времени, не исключает Всеволод Лобов. «Это могут быть, прежде всего, фонды, ориентированные на популярные индексы акций США, типа S&P500 или NASDAQ100. Фонды с большей диверсификацией на Европу, Азию и даже внутри рынка США могут сталкиваться с инфраструктурными проблемами, которые ограничивают их доступ к рынкам. Это проблемы, связанные как с санкциями против России, вследствие которых произошла приостановка большинства операций в Euroclear, так и с ответными мерами, в частности с ограничением операций с резидентами из недружественных стран», — согласился с коллегами Лобов.

Не проводятся торги и отсутствует понимание конкретных сроков возобновления торгов по ETF провайдеров FinEx Funds plc. и ITI Funds.

Владельцы паев иностранных ETF не могут совершать никакие операции по ним, потому что они не допущены к торгам, а их погашение/приобретение возможно только на бирже.

Московская биржа, комментируя ситуацию, отметила, что главное условие для запуска торгов иностранными акциями и ETF — возобновление операций по переводу бумаг между НРД и европейскими депозитариями Euroclear и Clearstream, которые являются верхнеуровневыми депозитариями по иностранным бумагам. «Сейчас этот процесс заблокирован со стороны Euroclear и Clearstream, но как только проблема решится, мы возобновим торги», — говорится в сообщении торговой площадки.

Ликвидация фондов и выплата владельцам паев денежных средств при сохранении указанных выше ограничений бессмысленна, так как деньги не поступят инвесторам. «Даже если все активы фондов будут проданы, а полученные денежные средства поступят в Euroclear или Clearstream в пользу адресатов, чьи активы находятся на хранении в НРД, с высокой вероятностью транзакция не сможет быть завершена. Возникнет риск того, что деньги просто «зависнут» в иностранных депозитариях до момента восстановления трансграничных операций», — рассказал исполнительный директор FinEx ETF Владимир Крейндель.

Все эксперты, с которыми пообщались «РБК Инвестиции », отметили, что, несмотря на трудности, которые сейчас испытывают инвесторы, они могут быть уверены в том, что все активы инвестиционных фондов находятся под максимально возможной юридической защитой. Активы фондов хранятся в специализированных депозитариях, отдельно от счетов управляющих компаний.

Директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков добавил, что за всю историю индустрии паевых фондов, с начала 1990-х, не было ни одного случая, когда бы интересы инвесторов пострадали от недобросовестных действий участников рынка или в их портфелях находились не те активы, за которые управляющая компания отчитывается.

Как погасить пай БПИФ, если по нему не открыты торги на бирже

Во время паузы на торгах Московской биржи управляющие компании по большинству фондов прекратили расчет стоимости чистых активов фондов и паев и приостановили по ним операции — выдачу, погашение и обмен. Подобные действия оставили инвесторов без возможности выйти из этих форм инвестиций и обналичить средства.

Однако по ряду фондов расчеты справедливых цен не останавливались, а по некоторым возобновились, как только это стало возможным. В этих случаях операции по фондам продолжались или оперативно возобновлялись, если не было других препятствий.

Решение о возобновлении операций по каждому конкретному БПИФ даже в отсутствие торгов на бирже принимает управляющая компания. Благодаря этому владельцы инвестиционных паев получают право требовать покупки имеющихся у них инвестиционных паев или продажи им инвестиционных паев, обратившись к уполномоченным лицам фонда.

Для обращения инвесторов для погашения своих паев по расчетной стоимости пая требуется в первую очередь возобновление соответствующих операций со стороны УК, рассказал вице-президент НАУФОР Илья Ванин. «Тут важно помнить, что iNAV — это индикативная цена, она просто рассчитана по определенной методике. В текущих условиях, когда доступ к площадкам, на которых реально торгуется целый ряд активов, входящих в состав БПИФ, невозможен по ряду причин, говорить, что единственным условием начала операций является расчет iNAV, не приходится. В случае если БПИФ состоит из таких бумаг, реализация которых в данный момент технически невозможна, ни УК, ни маркетмейкер не смогут корректно исполнять свои обязанности, что может отразиться на правах инвесторов — владельцах паев. Перспективы возобновления операций и торгов по таким БПИФ зависит в том числе от решения этих вопросов», — добавил Ванин.

Руслан Мучипов отметил, что в период остановки торгов «Тинькофф Капитал» продолжал проводить операции с уполномоченными лицами по погашению паев по всем фондам. «По закону пайщик может продать имеющиеся у него паи биржевого фонда через уполномоченных лиц. Эта процедура в силу закона и в связи с участием нескольких юридических лиц небыстрая и требует подготовки набора из нескольких документов, а также расчета НДФЛ. Выплата в этом случае производится в рублях независимо от валюты фонда, с дисконтом до 5%. В настоящее время возможности провести эту процедуру в онлайн-режиме в отрасли нет. Но «Тинькофф Капитал» активно работает над разработкой удобного механизма по погашению паев у уполномоченного лица», — уточнил Мучипов.

Резюмируя все собранные данные, «РБК Инвестиции» составил инструкцию для частных инвесторов, которые хотят продать или купить паи БПИФ:

• если БПИФ торгуется на бирже, то его можно купить или продать через брокерское приложение или другим привычным способом. При продаже проверить расчетную цену, оценить для себя вероятный убыток. Дисконт и премия, согласно закону, не должны превышать 5%, а в идеале цена пая должна быть максимально близкой к справедливой;
• если БПИФ не торгуется на бирже, то проверить на сайте управляющей компании, возобновились ли по нему операции через уполномоченных лиц. Их наименования и адреса можно найти в правилах доверительного управления каждого конкретного фонда, опубликованных на сайте УК. Документы на погашение и приобретение придется подавать лично в офисе уполномоченного лица. Уполномоченное лицо обязано продавать (покупать) инвестиционные паи по цене, которая не может отличаться от расчетной стоимости одного инвестиционного пая более чем на 5%;
• если управляющая компания ввела ограничения на приобретение/погашение новых паев в связи с невозможностью расчета стоимости чистых активов, в том числе из-за отсутствия физического доступа к наблюдаемым рынкам, то погасить такие паи временно нельзя, даже если биржа рассчитывает по ним iNAV. По всем БПИФ, в составе которых иностранные бумаги, операции с паями приостановлены.

Кому передали свои БПИФ компании, подпавшие под санкции

Блокирующие санкции в отношении нескольких крупных российских банков и их дочерних компаний, которые ввели США, коснулись и связанных с ними управляющих компаний. Под давлением ограничительных мер оказались УК «Открытие» и УК «ВТБ Капитал Управление активами».

УК «Открытие» приняла решение о передаче валютных открытых и биржевых паевых инвестиционных фондов в управление управляющей компании ООО «Менеджмент-консалтинг». В связи со сложившейся ситуацией УК «Открытие» приняла решение отменить надбавки при приобретении паев и скидки (комиссии за вывод) при погашении паев. Однако на текущий момент никакие операции по этим БПИФ невозможны.

Переданные в ООО «Менеджмент-консалтинг» БПИФ:

• БПИФ РФИ «Акции США» (OPNS);
• БПИФ РФИ «Облигации США» (OPNU);
• БПИФ РФИ «Акции Европы» (OPNE);
• БПИФ РФИ «Акции Азии» (OPNA);
• БПИФ РФИ «Всепогодный» (OPNW).

УК «ВТБ Капитал Управление активами» приняла решение о передаче ряда фондов в доверительное управление ООО «РСХБ Управление Активами» открытых и биржевых паевых инвестиционных фондов. Условия обслуживания паевых фондов остались без изменений.

Переданные в ООО «РСХБ Управление Активами» БПИФ, переименованные и получившие новые тикеры :

• БПИФ РФИ «РСХБ — Фонд «Американский корпоративный долг — инвестиционный рейтинг» (RSHI, прежний тикер VTBI);
• БПИФ РФИ «РСХБ — Фонд «Американский корпоративный долг» (RSHH, прежний тикер VTBH);
• БПИФ РФИ «РСХБ — Еврооблигации в евро смарт бета» (PRIE, прежний тикер VTBY);
• БПИФ РФИ «РСХБ — Корпоративные российские еврооблигации смарт бета» (RSHU, прежний тикер VTBU);
• БПИФ РФИ «РСХБ — Фонд Акций американских компаний» (RSHA, прежний тикер VTBA);
• БПИФ РФИ «РСХБ — Фонд Акций европейских компаний» (RSHL, прежний тикер VTBL);
• БПИФ РФИ «РСХБ — Фонд Акций развивающихся стран» (RSHE, прежний тикер VTBE).

У «Совкомбанк Управление Активами» и УК «ПРОМСВЯЗЬ» действующих БПИФ нет, так же как у Новикомбанка и государственной корпорации ВЭБ.РФ.

Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»

Что происходит с иностранными активами российских инвесторов

На Московской бирже возобновлены торги паями 10 биржевых инвестиционных фондов (БПИФ) с иностранными ценными бумагами в структуре. Выясняем с экспертами, как российские инвесторы работают с иностранными активами сейчас.

Десятка фондов с иностранными активами снова на торгах

Спустя почти три месяца на российском рынке снова обращаются фонды, в составе которых преобладают иностранные ценные бумаги. Речь идет о БПИФах компаний: «Тинькофф Капитал» (фонды «Тинькофф Semiconductors» (тикер TSOX), «Тинькофф CyberSecurity» (TCBR), «Тинькофф BuyBack Leaders» (TBUY) , «Тинькофф AI-Robotics» (TRAI), «Альфа Капитал» («Индекс Альфа — Капитал Космос Ценовой Доллары» (AKSC), «Альфа-Капитал Квант» (AKQU), «Альфа-Капитал Видеоигры» (AKVG) и «Райффайзен Капитал» («Райффайзен — Американские акции» (RCUS), «Райффайзен — Сбалансированная стратегия биржевых фондов» (RQIU), «Райффайзен Тактическая Стратегия Биржевых фондов» (RQIE).

Режим для возвращения на биржу

Как это уже было с облигациями, акциями и паями фондов на российские активы, первые торги после долгой паузы биржа назначила в осторожном режиме переговорных сделок (РПС) с центральным контрагентом (ЦК) с 09:50 до 19:00.

Режим переговорных сделок

Режим основных торгов доступен инвесторам с 16:30 до 18:50, в период наибольшей ликвидности зарубежных рынков иностранных активов фондов. БПИФы торгуются в рублях, долларах и евро, их ликвидность обеспечивают маркетмейкеры.

Маркетмейкер

Как пояснили Банки.ру в пресс-службе Московской биржи: «Возобновление торгов биржевыми фондами стало возможным благодаря совместной работе регулятора, управляющих компаний, маркетмейкеров и биржи». Работа по дальнейшему возобновлению торгов фондами на иностранные активы продолжается.

Особенности расчета для БПИФ с иностранными активами

Цена паев всех десяти вернувшихся на торги БПИФов будет рассчитываться на основании цен закрытия активов, находящихся в структуре фондов, по итогам предыдущего дня. И по факту котировка может не совпадать с текущей стоимостью инвестиционного пая фонда.

«Котировки паев определяются рынком. За справедливостью цены следит наш маркетмейкер, поддерживая спред между ценами покупки и продажи паев в пределах 1%. Спецдепозитарий фондов «Тинькофф» при этом продолжает, как и раньше, ежедневно рассчитывать стоимость чистых активов фондов», — говорит Руслан Мучипов, гендиректор УК «Тинькофф Капитал».

При этом разрыв сотрудничества со стороны основных поставщиков биржевой информации — западных агентств Bloomberg и Reuters, не помешал управляющей компании продолжать ежедневный расчет стоимости чистых активов фондов. В качестве выхода российские профучастники выбирают подключение к информационным системам альтернативных поставщиков биржевых данных.

«В настоящее время завершаются необходимые настройки для получения данных», — поясняет Мучипов.

В УК «Альфа-Капитал» расчет стоимости активов также проводят на основании доступных котировок. «С маркетмейкерами для каждого конкретного фонда проводятся индивидуальные обсуждения возможности возобновления торгов и параметров торгов — спреды, объемы, время нахождения в «стакане», — комментирует Николай Швайковский, руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал». — Мы готовы возобновлять торги теми или иными БПИФами, только если есть понимание, что все элементы инфраструктуры будут нормально функционировать».

Закрытый мост НРД и Euroclear

Главное условие для запуска торгов иностранными акциями, еврооблигациями и паями иностранных биржевых фондов — возобновление операций по переводу бумаг между Национальным расчетным депозитарием (НРД) и европейскими депозитариями Euroclear и Clearstream. Они являются верхнеуровневыми депозитариями по иностранным бумагам. 25 февраля клиринговые центры подтвердили НРД, что обслуживание его счета временно приостановлено.

Euroclear и Clearstream — это системообразующие европейские клиринговые центры, которые предоставляют депозитарные услуги. Оба центра все еще ждут разъяснений от регуляторов (Минфина Бельгии и Еврокомиссии) о том, как отделить российских получателей выплат, которых коснулись ограничения со стороны ЕС, от всех остальных. В НРД хранятся иностранные бумаги, обращающиеся на Московской бирже, евробонды и ценные бумаги, торгуемые в евро на СПБ Бирже, в том числе в составе ETF компании Finex.

Все выплаты по евробондам, акциям европейских и некоторых американских эмитентов, а также европейских ETF не поступают в НРД. Соответственно, он не отчисляет их инвесторам. НРД также не может перевести по счетам или завести на счет-депо клиентов ни одну ценную бумагу, используя инфраструктуру Euroclear.

Euroclear констатирует, что его активы «раздуты» из-за застрявших выплат по заблокированным счетам. За I квартал 2022 года на балансе компании скопилось более 23 млрд долларов (прирост 80% по отношению к результатам аналогичного периода прошлого года).

Как сориентироваться инвесторам?

Перспективы еще не возвращенных на торги фондов инвесторам можно оценить самостоятельно. Вот что советуют профессионалы рынка:

1.Выяснить, где управляющие компании вели учет по фондам.

2. Узнать, на какой площадке были куплены активы, находящиеся в составе фонда.

«Насколько я понимаю — там, где активы были куплены на СПБ Бирже («Тинькофф Капитал» и другие УК), торговля данными инструментами должна быть возобновлена в ближайшее время (за исключением таких инструментов от банков ВТБ и «Открытие»). А там, где учет велся через НРД и западные площадки (Finex), придется ждать разморозки Euroclear, если УК не найдут иных лазеек», — говорит Иван Дубинин, инвестиционный консультант ФГ «Финам».

Какая информация по замороженным ETF?

У ETF, которые были доступны российским неквалифицированным инвесторам до заморозки, нарушена инфраструктура внешних мест хранения, поскольку таким хранилищем выступал Euroclear. Они не могут обеспечивать выдачу и погашение паев в России. Речь идет о фондах компаний Finex и ITI Capital.

По мнению Владимира Крейнделя, генерального директора компании «ИТФ Консалтинг» из группы Finex, возобновление работы ETF именно на российском рынке возможно, только когда регуляторы, биржи и центральные депозитарии смогут решить проблему блокировки моста Euroclear — НРД.

«Собственно, к ETF это не имеет отношения — большинство фондов Finex ETF, например на рынке США, и не переставали нормально функционировать. У фондов сохраняется глобальный европейский провайдер ликвидности (маркетмейкер) — GHCO», — комментирует Крейндель. Расформирование фондов, по его словам, для российских инвесторов не выход из ситуации с заморозкой: в этом случае деньги просто «зависнут» в депозитарии и не дойдут до адресатов.