Выкуп евробондов за рубли что значит

Платежи врозь

Эмитентам евробондов предлагается разделить инвесторов на своих и чужих

Российским эмитентам евробондов рекомендуется проводить раздельно выплаты по своим зарубежным обязательствам, а также объявлять досрочный выкуп ценных бумаг за рубли. Это должно защитить российских инвесторов, до которых не доходят платежи из-за рубежа. Ранее такие операции провел Минфин, столкнувшийся с невозможностью заплатить по внешнему долгу. Эксперты полагают, что технических проблем возникнуть не должно, однако эмитенты опасаются, что подобные выплаты могут трактоваться как дефолт. Кроме того, остается вопрос обеспечения платежей резидентами РФ, чьи права учитываются иностранной системой.

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

В РФ решили не выдавать разрешения на выплаты по еврооблигациям в порядке, определенном эмиссионной документацией. Такой подход по предложению Минфина и ЦБ к 12 апреля одобрила подкомиссия правкомиссии по иностранным инвестициям в РФ, созданная в начале марта для выдачи разрешений на осуществление резидентами валютных операций.

Как поясняет Минфин, права российских держателей нарушаются со стороны международной расчетно-клиринговой системы — «выплаты по еврооблигациям получают только те, учет прав которых осуществляется в иностранной учетной системе», а до россиян деньги не доходят. Теперь подкомиссия рекомендует производить выплаты раздельно: для держателей, чьи права учитываются иностранной учетной системой,— через иностранного платежного агента, а при учете в российской учетной системе — через российского. В Минфине “Ъ” пояснили, что агентом выступит Национальный расчетный депозитарий (НРД).

Кроме того, подкомиссия рекомендовала «в качестве альтернативного варианта обеспечения заемщиками интересов российских инвесторов осуществить их досрочный выкуп за рубли через российскую рыночную инфраструктуру».

Минфин уже применил подобную схему для выплат по суверенным евробондам — в конце марта он выкупил по оферте ценные бумаги у российских держателей, а при блокировании платежа в валюте другим инвесторам перевел им платеж в рублях.

Эмитенты официально комментировать возможность раздельной оплаты не стали. Но собеседники “Ъ” в металлургических и горнодобывающих компаниях сходятся во мнении, что технически это будет трудно реализовать, а для кого-то из компаний, оказавшихся под санкциями, и вовсе невозможно — в любом случае придется ждать разрешения регулирующих органов США и ЕС. Собеседник в одном из эмитентов говорит, что раздельно платить готовы, но «без разрешения большинства инвесторов раздельный платеж может считаться случаем неисполнения обязательств по выпуску еврооблигаций».

Источник “Ъ” в крупной промышленной компании отмечает, что такое «решение принесет больше вреда, чем пользы». «Сам факт, что платежному агенту будет перечислена не вся сумма, а лишь часть купонных выплат — доля нерезидентов, уже будет означать дефолт со всеми последствиями, то есть наложением ареста на экспортные товары, блокировкой счетов и пр.»,— считает собеседник “Ъ”.

Технических проблем с раздельной оплатой по евробондам возникнуть не должно, полагают участники финансового рынка.

Ведущий аналитик долгового рынка «Открытие Инвестиции» Александр Шураков пояснил, что раздельные выплаты можно осуществлять, так как российский НРД располагает информацией о тех российских владельцах еврооблигаций, которые покупали бумаги через российского же партнера. По его словам, платежи российским инвесторам будут идти от российских юрлиц, так как лишнее «пересечение» границ в таких условиях нецелесообразно.

Партнер юрфирмы Saveliev, Batanov & Partners Владислав Ганжала добавил, что изменение платежей будет касаться только резидентов РФ и в результате они получат выплаты по евробондам. С юридической стороны, по его словам, это будет не соответствовать эмиссионной документации, но ничьи права не будут нарушены, а потому споров возникнуть не должно. Впрочем, уточнил Владислав Ганжала, неясно, что будет с резидентами РФ, чьи права учитываются иностранной учетной системой, так как они не смогут получить платежи через российского агента, а иностранная расчетно-клиринговая система будет продолжать блокировать выплаты.

При этом далеко не все компании заинтересованы в досрочном выкупе своих еврооблигаций. По словам гендиректора УК «Арикапитал» Алексея Третьякова, «некоторым эмитентам, выходившим на рынок в прошлом году, удалось зафиксировать низкие процентные ставки на длинный срок».

Например, НЛМК получил 1,45% годовых в евро до 2026 года, «Фосагро» — 2,6% годовых в долларах до 2028 года. Кроме того, Александр Шураков полагает, что эмитенты, которые входят в глобальные корпорации со значимыми активами в других странах «будут обслуживать свои еврооблигации, как и раньше, не выделяя российских держателей».

Управляющий директор «Иволга Капитал» Дмитрий Александров добавляет, что российский бизнес все еще сохраняет надежды на сотрудничество с западными игроками в будущем, поэтому дефолтные риски могут восприниматься как крайне острые, и некоторые эмитенты будут «платить в соответствии с эмиссионной документацией».

ЦБ и Минфин разъяснили новый механизм выплат по евробондам

Указ президента Владимира Путина, предусматривающий новый порядок выплат по валютным облигациям России, не поменяет механизм расчетов с инвесторами, чьи бумаги учитываются внутри страны, следует из разъяснений Центробанка и Минфина, поступивших в РБК.

«Для инвесторов, чьи еврооблигации РФ учитываются российскими депозитариями, порядок остается неизменным. Они получат выплаты по бумагам от своего депозитария в рублевом эквиваленте по курсу Банка России на дату, определяемую в соответствии с эмиссионной документацией», — сообщили в ЦБ.

Те же держатели евробондов, чьи права на бумаги учитываются за рубежом, могут либо получить выплаты в рублях со счета типа «И», либо «по своему выбору в иностранной валюте», но со счетов Национального расчетного депозитария за рубежом (НРД). НРД в прошлом году попал под санкции Евросоюза, его счета в Европе сейчас заморожены.

Как писал РБК, новая схема расчетов из указа фактически подразумевает обмен средств, которые предназначены для выплат нерезидентам на счетах типа «И», на деньги российских инвесторов, замороженные за рубежом. Обязательства Минфина по еврооблигациям перед иностранными инвесторами будут считаться исполненными в тот момент, когда НРД передаст в иностранный депозитарий поручение о проведении выплат за счет средств с замороженных счетов, а не по факту получения денег иностранными держателями бондов. Поскольку счета НРД в европейских депозитариях Clearstream и Euroclear заморожены, деньги иностранцы получить не смогут. Фактически им придется решать этот вопрос уже с властями Евросоюза, а не с Россией, говорили опрошенные РБК юристы.

Минфин, в свою очередь, в своем разъяснении сообщил, что продолжит обеспечивать доведение средств до платежного агента по еврооблигациям, чьи функции выполняет НРД, в рублях, в сумме, эквивалентной сумме платежа в соответствующей иностранной валюте. Для другой группы инвесторов (то есть тех, чьи права учитываются за рубежом, из-за чего они не могут получить выплаты в России) средства будут зачислены на специальный счет типа «И», с которого потом и будут осуществляться выплаты, отмечает Минфин.

Главный стратег «Атон» назвал главный мотив Минфина России для досрочного выкупа евробондов за рубли

МОСКВА, 29 мар — ПРАЙМ. Основным мотивом для Минфина России, который намерен досрочно выкупить за рубли суверенные еврооблигации, служит желание обеспечить инвесторам получение денежных средств, заявил РИА Новости главный стратег компании «Атон» Александр Кудрин.

Минфин объявил досрочный выкуп за рубли евробондов с погашением 4 апреля

Минфин РФ объявил досрочный выкуп за рубли выпуска еврооблигаций с погашением 4 апреля 2022 года. Выкуп осуществляется по цене 100% от номинальной стоимости. При этом оплата стоимости выкупаемых облигаций, включающей накопленный купонный доход, будет осуществлена 31 марта в рублях по официальному курсу Банка России на эту дату.

«По сути Минфин предлагает инвесторам, у которых еврооблигации Россия-22 хранятся в НРД, выкупить их по номинальной стоимости с расчетами в рублях. Очевидно, что основным мотивом для этого служит желание обеспечить инвесторам получение денежных средств», — считает эксперт.

«Не секрет, что из-за блокировки переводов как бумаг, так и денег со стороны Euroclear в НРД, многие держатели еврооблигаций не могут получить купонные выплаты в российском депозитарии даже по тем инструментам, по которым платежи прошли. Предложенный механизм решает эту проблему, но инвесторам, принимая его, придется согласиться с получением рублей по курсу, а не долларов», — добавил Кудрин.

В любом случае выбор останется за держателями бумаг, продолжил он. «Они могут либо согласиться на гарантированное получение рублей по курсу, либо ждать неопределенное время перечисления долларов от Euroclear», — заключил он.

Минфин России разместил выпуск евробондов объемом 2 миллиарда долларов в 2012 году под 4,5% годовых.

Ранее во вторник Минфин сообщил, что в полном объеме исполнил обязательства по выплате купона на 102 миллиона долларов по суверенным еврооблигациям с погашением в 2035 году.

Совет директоров ГТЛК одобрил замещение евробондов и выплату пропущенных купонов

Совет директоров Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК) одобрил выпуск замещающих облигаций, сообщил «Ведомостям» ее представитель. Замещение планируется поэтапно провести до конца 2023 г. Эмиссионная документация по всем шести выпускам будет направлена в ЦБ в ближайшее время. Также ГТЛК выплатит пропущенные с апреля 2022 г. по май 2023 г. купоны по своим евробондам. Это произойдет до замещения, но конкретные даты выплат будут озвучены позже.

Выплата купонов и обслуживание замещающих облигаций заложены в финансовую модель ГТЛК, компания внимательно отслеживает изменения макроэкономической ситуации и в случае каких-либо отклонений будет оперативно на них реагировать, добавляет представитель компании.

Компании группы ГТЛК не платили купоны по евробондам с августа 2022 г. после попадания под блокирующие санкции США. Изначально их представители ссылались на невозможность делать это без лицензий зарубежных регуляторов. Позже они стали говорить, что выпустят замещающие бонды до конца этого года. В августе ГТЛК возобновила выплату купонного дохода по еврооблигациям.

У ГТЛК в обращении находится шесть выпусков евробондов объемом $3,25 млрд с погашением в 2024-2029 гг. Купонная доходность по ним варьируется от 4,35 до 5,95% годовых. ГТЛК оценивает объем своей задолженности перед российскими держателями еврооблигаций в $1,6 млрд (144,9 млрд руб.), говорил ранее ее представитель.

В мае был выпущен указ президента № 430, который обязал российские юридические лица, имеющие обязательства, связанные с еврооблигациями, либо выпустить до 1 января 2024 г. локальные бумаги, либо платить по своим обязательствам перед держателями этих евробондов. До принятия этого указа выпуск замещающих облигаций был добровольным, но платить по своим обязательствам компании все равно были должны. Под действие указа подпадают еврооблигации, права которых учитываются российскими депозитариями. Правкомиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций вправе сделать исключение для компаний по замещению евробондов. Но пока таких случаев не было, сказал в конце сентября заместитель директора департамента финансовой политики Минфина Павел Шахлевич.

Замещающие бонды уже выпустили семь компаний – «Газпром», «Лукойл», ММК, «Фосагро», «Совкомфлот», «Металлоинвест» и «Борец». Сервис Cbonds оценивает объем этого рынка примерно в $15 млрд. Он может удвоиться до конца года, писали ранее «Ведомости»: замещение бумаг станет обязательным для всех эмитентов. Из 31 выпуска всех бондов 21 сейчас приходится на «Газпром».

Суды сейчас рассматривают девять исков к ГТЛК о взыскании задолженности по евробондам, говорил ранее представитель компании. Самая большая сумма требований у УК «Первая» – 3,15 млрд руб., но 18 октября Арбитражный суд Москвы приостановил производство по этому делу до вступления в силу решения по коллективному иску частных инвесторов к ГТЛК, который рассматривается в том же суде.

Изначально коллективный иск подали 34 физлица и финансовая компания «Солид-НК», требуя с ГТЛК $472 900 по основному долгу и 1,4 млн руб. процентов, писали «Ведомости». Но с тех пор к нему начало присоединяться все больше держателей бондов: о намерении сделать это заявляли представители инвестбанка «Синара», его дочернего Газэнергобанка, а также «Ак Барс банка», «БКС страхование жизни» и один частный инвестор. Также к иску намерены присоединиться IT-компания «Софтлайн», операционная компания брокера БКС «БКС консалтинг», торговая площадка «РТС-тендер», а также ООО «Арсенал», «Сити XXI век», «Технологии успеха» и «ИКФ Спамиг».

Также с ГТЛК судятся банки «РЕСО кредит» (35,1 млн руб.), «Авангард» ($384 300), «Александровский» и «НС банк» (17,96 млн руб.), страховщики «Ингосстрах» (сумма требований не указана в картотеке), «Ингосстрах-жизнь» ($75 000) и «Росгосстрах жизнь» (6,38 млн руб.).