Юань может снизиться еще больше и помочь восстановлению экономики — аналитики
ШАНХАЙ/СИНГАПУР, 3 июн (Рейтер) — Китайский юань упал до минимума шести месяцев по отношению к доллару, и согласно мнению аналитиков, может просесть еще больше, так как инвесторы боятся, что вторая по величине экономика мира восстанавливается неравномерно.
Разочаровывающие экономические данные, увеличение разницы с доходностью облигаций США, предстоящие выплаты корпоративных дивидендов и продолжающийся отток капитала через продажу акций и облигаций за рубежом привели к снижению курса китайской валюты до уровней, которые в прошлый раз наблюдались в ноябре.
Юань подешевел более чем на 5% по отношению к стремительно растущему доллару с момента достижения максимума в январе, когда мировые рынки поддержали открытие границ Китая, и его результаты в этом году — одни из худших среди азиатских валют.
«Юань слабеет, так как история с открытием Китая стала менее привлекательной, чем раньше, и нет никаких признаков дополнительного стимулирования от государства», — сказал Гэри Нг из Natixis.
«Ослабление валюты на текущем этапе может помочь экспортным показателям, особенно учитывая, что в этом году мировая торговля сокращается».
Источники сообщили Рейтер, что министерство торговли недавно обратилось к экспортерам, импортерам и банкам с вопросом об их валютных стратегиях и о том, как ослабление юаня может повлиять на их бизнес.
Безусловно, у центрального банка есть достаточно инструментов для предотвращения чрезмерных колебаний валютного курса. Народный банк Китая пообещал в мае решительно сдерживать большие колебания обменного курса и изучать вопрос об усилении саморегулирования долларовых депозитов.
Однако, несмотря на стремительное падение юаня в течение последнего месяца, трейдеры сообщали лишь о нескольких случаях, когда государственные банки можно было заподозрить в интервенции на рынке для поддержки валюты.
ЦБ Китая не ответил немедленно на запрос Рейтер о комментарии.
«Похоже, что Народный банк Китая в основном удовлетворен тем, что позволяет растущему доллару США стимулировать подъем в паре доллар-евро на фоне ослабления роста в стране», — сказал Элвин Тан из RBC Capital Markets.
«В конце концов, ослабление валюты — это форма смягчения денежно-кредитной политики», — сказал Тан, сохранив свой прогноз, согласно которому юань будет торговаться на уровне 7,1 юаня за доллар США в конце третьего квартала, а затем закончит год на уровне 7,05.
Тем не менее, экономисты и аналитики не ожидают резких падений в дальнейшем. Среди половины дюжины международных инвестиционных компаний, опрошенных Рейтер на этой неделе, все отметили, что не ожидают ослабления юаня в этом году выше 7,3 — минимума, достигнутого в 2022 году, когда жесткие антивирусные ограничения ударили по экономике.
«Слабый юань помогает экспортерам, когда они конвертируют дебиторскую задолженность в долларах в юани, — сказал Лемон Чжан из Barclays. — Но слабые валютные ожидания в будущем не помогают потокам капитала, так как инвесторы обеспокоены валютными потерями, когда они смотрят на активы, номинированные в юанях».
Снижение курса юаня может также ослабить дефляционное давление, наблюдаемое в некоторых частях экономики из-за слабого внутреннего спроса.
Некоторые наблюдатели рынка подозревают, что центробанк Китая может установить предельный уровень ставок по долларовым депозитам, что может побудить компании закрыть крупные долларовые позиции, чтобы ослабить понижательное давление на юань.
«Китайские чиновники не будут вмешиваться, если спотовый юань не ослабнет быстро до 7,2», — сказала Серена Чжоу из Mizuho Securities.
«Обратите внимание, что Народный банк КНР не использовал для вмешательства ни один из своих инструментов политики: ни »контрциклический фактор« в установлении срединного фиксированного курса юаня, ни коэффициент риска к объему резервов, что помогло бы закрепить юань».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Винни Чжоу и Бренда Го в Шанхае, Том Уэстбрук в Сингапуре, перевела Ая Лмахамад)
Стоит ли инвестору сейчас покупать юани
Китайская валюта уверенно закрепилась на российском рынке. Сейчас это самая торгуемая на Московской бирже иностранная денежная единица. Разберем аргументы за покупку юаней и против нее, важные с точки зрения инвестора.
Альтернатива доллару
В российском портфеле всегда должно быть место твердой валюте. На эту роль ранее претендовал в основном доллар, но сейчас без статуса квалинвестора вложить его в любом случае некуда.
Относительно рубля юань ведет себя тем же образом, что любая другая резервная валюта — дорожает. За пять лет пара CNY/RUB выросла почти на 40%. Евро и доллар за это время прибавили 36% и 48%.
Мало инструментов
Пока на российском рынке немного вариантов вложения юаней. Кроме наиболее очевидных (банковские вклады), можно подобрать несколько выпусков облигаций крупных российских компаний. Также ожидаются ETF в юанях.
Если сравнивать с долларовыми инструментами, то это уже гораздо больше. Однако доллары через рубли можно переложить в квазивалютные облигации (замещающие), и доходности там гораздо выше.
Доллару не дают расти
Валюта КНР обеспечена самыми крупными в мире золотовалютными резервами (более $3 трлн). И Народный Банк Китая держит курс пары USD/CNY в самом верху 15-летнего диапазона, проводя интервенции против доллара.
Ослабление юаня в этом году связано не с проблемами самого Китая, а с разницей в циклах ставок. Доллар сейчас дорог ко всем резервным валютам. Поэтому вполне логично поставить на откат пары вниз (укрепление юаня).
Низкие ставки в Китае
Экономика КНР балансирует на грани дефляции, и у местного центрального банка пока нет причин для подъема ставки. Соответственно ждать, что депозиты и бонды в юанях будут обгонять долларовые и тем более рублевые — не стоит.
Отчасти это компенсируется тем, что банки в России сейчас щедро платят за привлечение юаней у населения (ставки выше, чем в долларе). На срочном рынке за юани дают 5–6% годовых. Но не факт, что до депозитов эта волна дойдет.
Спрос на юани растет
Профицит в торговле между Россией и Китаем сокращается с каждым кварталом. Это приводит к эффекту, который описан выше: банки и компании даже готовы доплачивать за юани по ставкам намного выше, чем в самом Китае.
Если в своей стратегии вы исходите из того, что рубль упал и уже не поднимется, то юань — ваш выбор. Его будет легче всего конвертировать в наличную валюту или обменять на рубли по рыночному курсу, когда придет время.
Риски: слишком ручное управление
Юань — регулируемая валюта без четко очерченных коридоров или официальных таргетов. При этом у Китая есть проблема в виде замедления роста ВВП, который дешевле всего ускорить через девальвацию своей валюты.
В истории полно примеров, когда правительства даже очень богатых стран вроде Швейцарии на время отпускали свою валюту в свободное падение против доллара. Китаю ничто не мешает поступить так же в любой момент.
Стоит ли покупать китайские юани в 2023 году
Операции с долларом и евро оказались существенно ограничены: дефицит наличных и лимит на их снятие, комиссии за хранение денег на валютных и брокерских счетах, санкции — все это заставило инвесторов и банки обратить внимание на китайский юань. Рассказываем о его перспективах, преимуществах и недостатках.
Поделиться
Как устанавливается курс юаня
Базовый курс юаня ежедневно устанавливается Национальным Банком Китая (точнее, его подразделением CFETS — China Foreign Exchange Trade System) в 09:15 по пекинскому времени (04:15 по московскому). Курс формируются на основе следующих данных:
- Итоги предыдущего дня торгов на китайских валютных биржах;
- Курс доллара и основных валют;
- Движения юаня (рост или снижение) по отношению к ним.
Самые высокие и низкие цены китайской валюты отсекаются, после чего курс рассчитывается по среднему показателю. Далее, во время торгов, цена может колебаться только в пределах 2% в обе стороны — превышать этот лимит правила CFETS запрещают.
При определении курса юаня к конкретной валюте учитываются также колебания последней относительно других мировых валют — главным образом доллара и евро. Так что и стоимость юаня в рублях будет во многом зависеть от динамики российской валюты по отношению к американской и европейской.
Государственная система регуляции валютного курса необходима Китаю для обеспечения конкурентоспособности национальных товаров и высокого спроса на них за рубежом. Отличной иллюстрацией этого принципа является ситуация 2018 года, когда власти КНР понизили курс юаня на 14% (с 6,3 до 7,2 за доллар), чтобы не потерять американский рынок и продолжить экспорт в Штаты в прежних объемах. Для инвесторов это означает следующее: ожидать резкого роста юаня в краткосрочной перспективе не следует (это будет невыгодно для экономической политики КНР, поскольку возрастут и цены на китайские товары, что приведет к снижению товарооборота), а вот к неожиданным решениям по обесцениванию валюты «сверху», напротив, нужно быть готовым.
Динамика курса юаня за последний год
По данным Банка России, ситуация с курсом юаня за последний год складывалась следующим образом: в начале декабря 2021 года его цена колебалась в районе 11-12 рублей, однако после начала спецоперации на Украине в феврале 2022-го произошел резкий скачок. Пик его пришелся на 11 марта, когда юань стоил 19,04 рубля. После этого в течение нескольких месяцев происходило планомерное снижение стоимости китайской валюты и стабилизация курса: с июля 2022 года цена юаня незначительно колебалась у отметки в 8 рублей, хотя в конеце 2022-го снова начала расти.
В долгосрочной перспективе можно отметить устойчивую тенденцию к росту юаня по отношению к рублю. Так, в декабре 2012 года он стоил всего 4,95 рубля — значит, за 10 лет китайская валюта прибавила 81%.
По отношению к доллару и евро юань является одной из самых стабильных валют в мире. В 2022 году цена американской валюты колебалась в пределах 6-7 юаней, а европейской — между 7 и 7,5, и наблюдается такая устойчивая позиция в течение уже более 10 лет.
Однако нельзя не отметить довольно значительное снижение стоимости юаня, произошедшее за последние месяцы: если в апреле 2022 года 1 $ стоил 6,35 юаня, то в декабре — уже 7,12. Причину этому видят в укреплении американской валюты и сокращении темпов экономического роста Поднебесной за последние три года.
Ситуация в экономике КНР
Экономика Китая по праву считается одной из самых мощных в мире (занимает второе место после США по номинальному ВВП). Наиболее серьезным ударом по ней за последние годы стали пандемийные ограничения, однако даже они смогли лишь замедлить рост ВВП — такими впечатляющими результатами не в состоянии похвастаться ни одна из крупнейших мировых экономик (для сравнения, в США в 2020 году ВВП упал на 3,5%, что стало худшим результатом с 1946-го).
Однако полностью избежать экономических проблем у КНР не вышло. Так, в 2021 году в Китае произошли кризисы в строительной и финансовой отраслях, что серьезно повлияло на рынок недвижимости и общее состояние экономики. А в связи с новыми ковидными ограничениями и рядом жестких профилактических мер (например, практически полной изоляцией Шанхая на два месяца) прогноз Всемирного Банка по росту китайского ВВП в 2022-м снизился на 0,8%. Впрочем, эксперты прогнозируют восстановление китайского рынка и подъем экономики уже в 2023 году, а значит, юань, скорее всего, также продолжит расти.
Еще одним из главных рисков для экономики Китая остается ситуация вокруг Тайваня и опасность вооруженного конфликта в регионе, в случае чего все экономические отрасли окажутся под санкциями. А это, в свою очередь, неизбежно отразится на курсе юаня.
Кроме того, нужно понимать, что экономика Китая экспортоориентированна, а значит, чрезмерное усиление национальной валюты будет невыгодно правительству — чем ниже курс валюты, тем больше ее можно будет получить, экспортируя товары, например, за доллары. Излишнее ослабление юаня властям, впрочем, тоже не нужно. Во-первых, по экономическим причинам — например, из-за сложностей с покупкой сырья и ресурсов по привычным ценам. Во-вторых, по идеологическим, ведь сильный юань — это еще и символ экономической мощи и международного влияния страны.
Как можно купить юани в России
Интерес российских инвесторов к юаню возрос на фоне введенных за последний год западных санкций. Вкладчики стремятся диверсифицировать капитал и перевести свои активы в мультивалютную корзину.
Купить китайскую валюту в России сейчас можно разными способами, выбирать которые следует в зависимости от конкретных целей:
- Наличными в отделениях крупных российских банков;
- Через онлайн-банк. Для этого понадобится открыть валютный счет в юанях (можно оформить карту UnionPay — китайской платежной системы) и пополнить его с рублевого счета. Конвертация будет проведена по внутреннему курсу банка;
- Открыть вклад в юанях. Сейчас такие предлагают оформить во многих банках;
- На Московской бирже. Для этого нужно открыть брокерский счет, с которого юани можно будет переводить на валютный счет в банке или на депозит.
С 3 августа 2022 года на Московской бирже также начались торги облигациями с расчетом в юанях. Пионером в этой области стала компания РУСАЛ, выпустившая облигации объемом в 2 млрд юаней. Это позволило привлечь новых инвесторов и увеличить среднегодовой объем торгов китайской валютой за первую половину 2022-го в 12,4 раза по сравнению с результатами прошлого года (объем торгов составил 45,7 млрд рублей). Облигации в юанях показывают хорошую доходность (3,1–4,5%), а еще они не привязаны к валютам недружественных стран и лишены всех связанных с этим рисков. Все это задало новый тренд (сейчас облигации в китайской валюте выпускает восемь российских компаний) и спровоцировало еще больший интерес к юаню как со стороны бизнеса, так и со стороны инвесторов.
Перспективы китайской валюты
С вопросом о дальнейших перспективах юаня мы обратились к эксперту — независимому финансовому аналитику Дмитрию Кислову.
«Нынешняя ситуация сделала такие популярные валюты, как евро и доллар, «токсичными», как сейчас модно говорить. Сложности с получением наличных, комиссии за хранение средств — причин достаточно много. В итоге желающим сберечь свои средства нужна альтернатива. И такой альтернативой многие источники называют китайский юань. Банки сейчас открывают депозиты в юанях со ставкой до 2% годовых», — отмечает Дмитрий.
Колебания курса юаня, однако, показывают далеко не самую оптимистичную картину: «Курс ЦБ РФ данной валюты на 10 января 2022 года составил 11,7907 рубля за юань. На 10 ноября 2022-го курс равен 8,39724 рубля за юань. Таким образом, нетрудно посчитать, что юань за этот период обесценился на 28,78%. Не правда ли, впечатляющая динамика на фоне 2% депозитных годовых?»
При этом курсы доллара и евро демонстрируют большую стабильность. «Тот же «токсичный» доллар за тот же период, если не учитывать его аномальные скачки на фоне анонсирования спецоперации на Украине, потерял всего 18,73%», — говорит эксперт.
Также он уточнил, что ряд факторов существенно затрудняет прогнозы развития китайской валюты. В частности, это экономические процессы, происходящие внутри Поднебесной: «Инфляционные процессы (темпы роста потребительских цен в стране составляли в среднем 2,4 % в год), падение экономических показателей на фоне пандемии, а также жесткие карантинные меры, предпринимаемые в Китае, и государственное регулирование экономики. Подобные факторы существенно усложняют оценку перспективности юаня».
Однако осторожный прогноз дать все-таки возможно.
«Вложения в юань могут оказаться выгодными в долгосрочной — на несколько лет — перспективе. На коротком же промежутке приобретение юаня видится более рискованным. Причин для дальнейшего ослабления юаня к рублю, однако, не имеется, и многие эксперты прогнозируют к началу 2023 года еще большее укрепление его курса. Соответственно, есть шанс, приобретя юани по низкой цене, выгадать на этом прогнозируемом росте. Но стоит учесть, что вряд ли за короткий период этот рост будет знаковым, что вновь говорит о перспективности долгосрочной стратегии действий», — считает Дмитрий Кислов.
Плюсы и минусы инвестиций в юань
Подводя итог, выделим главные плюсы и минусы инвестиций в китайский юань. К первым можно отнести:
- Стабильность экономики Китая и, как следствие, курса юаня по отношению к мировым валютам;
- Отсутствие санкций в отношении России со стороны КНР — все торговые и финансовые обязательства между странами остались в силе;
- Отсутствие ограничений на операции с китайской валютой;
- Безопасность — счета в юанях, в отличие от активов в валюте так называемых недружественных стран, не рискуют быть замороженными из-за ответных санкций.
Среди недостатков покупки юаней выделяют:
- Сложности с обналичиванием;
- Невысокие проценты по вкладам;
- Риски падения курса в краткосрочной перспективе;
- Риски экономических санкций в случае обострения геополитических конфликтов;
- Регулирование валютного курса государством.
Большинство экспертов сейчас сходится во мнении, что юань вряд ли станет полноценной заменой доллару и евро в ближайшее время. Однако позиции его будут однозначно расти, учитывая увеличение товарооборота между Россией и Китаем и общую переориентацию экономики на Восток. В таких условиях конкурентов у юаня среди валют дружественных стран практически не останется. Так что сбережения в юанях если и не принесут быстрых дивидендов, то точно смогут стать полезным инструментом для защиты ваших финансов.
Падающий юань: почему обесценивается самая перспективная для России зарубежная валюта
Интерес к юаню на российском валютном рынке стремительно растет. По данным ЦБ, его доля в объеме биржевых торгов валютой в августе достигла 26%, притом что еще в апреле составляла 6%. За это время доля доллара и евро в валютных торгах заметно сократилась — с 58% до 43% и с 32% до 23% соответственно. Основные покупатели китайской валюты — банки, но растет активность и физлиц: в августе они купили юаней на 39 млрд рублей, что превышает их нетто-покупки в предыдущие месяцы.
Основной альтернативной зарубежной валютой для россиян вместо доллара и евро становится юань, отметил в интервью РБК замминистра финансов Алексей Моисеев. «Там и рынок большой, и курс стабильный, во всяком случае, по отношению к курсу доллара», — говорит замминистра.
Однако за последние пять месяцев юань потерял 8,6% по отношению к доллару. Почему китайская валюта обесценивается и стоит ли россиянам рассматривать ее как инвестиционный инструмент?
Что происходит с юанем
В понедельник, 5 сентября, Народный банк Китая объявил о снижении нормы обязательных резервов по депозитам в иностранной валюте для банков с нынешних 8% до 6%. Такой шаг Центробанк Китая предпринимает уже второй раз за год — в апреле норма резервирования была снижена с 9% до 8%. Смысл такого шага в том, что предложение валюты на рынке увеличится, а покупка юаня станет более привлекательной для трейдеров.
Кроме того, с конца августа Центробанк ежедневно устанавливает более высокий официальный курс обмена юаня на доллар, чем оценивают аналитики, пишет Bloomberg. Тем не менее юань продолжает снижение по отношению к доллару — Bloomberg называет «ключевым» уровень в 7 юаней за доллар, а на 8 сентября один доллар стоит уже 6,96 юаня.
«Китайские власти не оставляют сомнений в своей решимости ослабить девальвацию юаня. Ясно и то, что власти не собираются защищать какой-то конкретный уровень курса», — считает руководитель отдела азиатских исследований в Australia & New Zealand Banking Group Хун Гох.
Почему юань обесценивается
Основная причина ослабления юаня — это укрепление доллара по отношению к большинству валют, объясняет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк. Он обращает внимание, что в апреле индекс доллара США (DXY) вырос за месяц всего с 98 до 103 пунктов, как раз в это время и начал снижаться юань. В «БКС Мир инвестиций» также считают, что в долгосрочной перспективе укрепление индекса доллара продолжится. Тем не менее юань, несмотря на некоторое ослабление, в среднесрочной перспективе остается стабильным по отношению к доллару, подчеркивает Миронюк. В мае DXY находится на пике с 2002 года и доходил до 113 пунктов. Сейчас индекс снизился незначительно, до 109 пунктов, — выше он был только в 2003 году.
Доллар США укрепился после того, как ФРС приступила к циклу ужесточения денежно-кредитной политики и повышения ключевой ставки. Тогда доходность десятилетних казначейских облигаций США поднялась до более чем трехлетнего максимума, и разница между доходностью 10-летних государственных облигаций Китая и США сократилась. Раньше доходность облигаций США была ниже китайских облигаций, поэтому инвесторы покупали китайские облигации для большей доходности. Это в теории меняет инвестиционную стратегию участников рынка, пишет CNBC.
Еще одна причина снижения юаня — замедление экономического роста Китая за последние три года. Строгая политика КНР по борьбе с COVID-19 снижает динамику развития местной экономики, что также ведет к ослаблению позиций юаня, указывает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Ужесточение контроля над ковидом в этом году включало двухмесячный локдаун Шанхая, а Всемирный банк снизил свой прогноз роста ВВП страны на 0,8%, до 4,3%, в 2022 году.
Тем не менее последние действия Пекина показывают, насколько важен обменный курс юаня к доллару, указывает CNBC со ссылкой на отчет главного экономиста по Китаю Тинг Лу в финансовом холдинге Nomura. Экономист назвал две причины, почему сейчас курс так важен для страны: