Что такое клифф в криптовалюте

Стартап, вестинг, клифф: доли в бизнесе и права участников

Один из самых привлекательных моментов в присоединении к стартапу — получение опционов (прав на приобретение определенной доли в стартапе по фиксированной цене). Это предоставляет право владения долей компании и помогает сбалансировать интересы руководства и сотрудников. Впрочем, один аспект в обыкновенном пакете опционов вызывает горячие дискуссии между сотрудниками и руководителями, и этот аспект — годовой порог (cliff). Мы в Alconost перевели для вас статью, в которой понятно и практично написано о клифф-вестинге, опционах и рисках, связанных со всем этим.

Обычная схема наделения правами на акции (вестинг) охватывает четырехлетний период с годовым порогом (клиффом). Это значит, что пока вашему участию в стартапе не исполнится год, вы не получите долю в бизнесе. В первую годовщину вы получите 25% от оговоренной доли, а затем будете ежемесячно получать остальное. То есть, если я — разработчик стартапа, которому выделен пакет опционов в 4800 единиц, то через год я получу долю в 1200 единиц (но если до этого момента я уволюсь или буду уволен, то не получу ничего). Затем, после преодоления клиффа, за каждый месяц работы в компании я буду получать по 100 единиц (1/48 часть пакета опционов).

Многие работники стартапов терпеть не могут этот годовой порог. Но руководителям и венчурным инвесторам он нравится, потому что, как они полагают, для его достижения сотрудник будет очень усердно работать. С другой стороны, сотрудники беспокоятся, не уволят ли их прямо перед клиффом. Печаль в том, что я видел, как это случается в стартапах. Руководители держат сотрудника почти год, а затем, за месяц до годового порога, увольняют его.

Для многих руководителей это способ убедиться, что доля в компании достается только тем сотрудникам, которые этого заслуживают. Если вы — сотрудник, оказавшийся в такой ситуации, вы определенно будете недовольны. Вы взяли на себя риск работы в стартапе, а они увольняют вас, когда до клиффа остается всего несколько недель или даже дней! Но в большинстве случаев с этим ничего нельзя сделать: такие условия прописаны в вашем соглашении о трудоустройстве, и вы под ним подписались.

С другой стороны, я знал людей, которые становились участниками стартапа на раннем этапе, оставались в нем чуть более года, а затем присоединялись к другому стартапу. Такую тактику называют «подстраховкой»: получив долю 25% в одном стартапе, они переходят в другой в расчете, что когда-нибудь один из стартапов «выстрелит». Я знал одного человека, который в 2005 г. проработал в Facebook чуть больше года и ушел вскоре после преодоления клиффа. Хоть его доля, вероятно, принесла ему ощутимую выгоду, он мог бы заработать еще больше, если бы остался в компании. Но такие люди думают, что хранить все яйца в одной корзине не стоит. А основатели стартапов начинают сильно нервничать, когда сотрудник так поступает: ведь это может вдохновить других сотрудников сделать так же.

Приближаясь к клиффу, вы заметите много интересного. В некоторых случаях перед годовым порогом сотрудник лезет из кожи вон, работая как проклятый, чтобы показать свою значимость (или наоборот: остается в тени, чтобы не привлекать к себе лишнего внимания). Когда клифф преодолен, руководители надеются, что сотрудник удовлетворен и оставлять компанию не собирается. Этот период непосредственно до и сразу после клиффа для многих стартапов весьма интересен, если не сказать больше.

В моем первом стартапе было так: если по результатам работы мы увольняли каких-либо сотрудников до клиффа, мы давали им долю, эквивалентную проведенному в компании сроку. Таким образом, у нас будто бы и не было годового порога. Мы поступали так по нескольким причинам. Во-первых, если мы увольняли сотрудника, который старался изо всех сил (пусть и тщетно), мы не видели причин не сохранить связь между его интересами и интересами компании. На деле некоторые люди, которых мы увольняли, помогали нам и после своего ухода. Не думаю, что они поступили бы так, если бы мы не предложили им эти условия. Во-вторых, такая тактика показывает другим сотрудникам, что вы как руководитель обходитесь с персоналом порядочно.

Помимо всего прочего, если в некоторых случаях вы думаете, что сотрудник не очень-то обрадуется предложению покинуть компанию, вы можете договориться с ним об индивидуальном порядке предоставления доли в бизнесе, подписав дополнительные соглашения в какой-либо форме. На наш взгляд, так поступать правильно.

Еще один ход, который предпринимали мы (и я уверен, мало кто еще так делал), — это предложение шестимесячного клиффа тем сотрудникам, которые нам очень нравились и которых мы хотели нанять. Это давало им понимание, что мы заинтересованы в долгосрочном сотрудничестве, и укрепляло доверие.

Но сотрудники — это еще не все. Если основатели стартапа привлекают венчурные инвестиции, они вынуждены работать по заданной инвесторами схеме наделения правами. Например, если вы основали стартап с одним партнером, до получения венчурных инвестиций каждый из вас владеет 50% акций стартапа. Получение инвестиций в размере, допустим, $1 млн для стартапа, стоимость которого первоначально оценена в $4 млн, предполагает, что 20% акций стартапа отдается инвесторам, а еще 20% направляется на создание пула опционов для новых сотрудников. Таким образом, у вас остается 30%-ная доля в бизнесе, но и ее нужно заработать в течение четырех лет. Если предприниматель хорошо умеет вести переговоры, он может договориться, чтобы время его работы над продуктом еще до привлечения финансирования оказалось учтено при определении клиффа. Кстати, таким образом можно вообще избежать клиффа. Описанный ранее пример означает, что после привлечения инвестиций в размере $1 млн каждый основатель владеет уже не 50% акций, а менее чем 1%, и все остальные проценты ему еще нужно заработать!

Я был свидетелем того, как инвесторы выгнали основателя одного весьма известного стартапа всего после года партнерства. Он начинал с владения 100% акций компании, а закончил тем, что был уволен примерно с 1% акций: его доля в компании была размыта вследствие других раундов инвестирования, а срок вестинга не был отработан.

Все больше людей подумывает о том, чтобы основать стартап или войти в уже основанный. И основателям, и сотрудникам стартапов важно понимать риски, заложенные в соглашении о получении опционов.

Одна вещь, которую я весьма рекомендую тем основателям стартапов, которые не планируют привлекать венчурные инвестиции, — это работать по самостоятельно определенной схеме наделения правами. Известно немало случаев, когда один основатель покидал стартап на начальном этапе, но затем извлекал выгоду из усилий, вложенных в стартап другим основателем — а все потому, что они основали стартап как равноправные партнеры. Хороший пример из недавнего — Пол Аллен. В своей новой книге он рассказывает о том, как Билл Гейтс пытался забрать его долю в компании на том основании, что, как казалось Гейтсу, Аллен был недостоин текущей доли из-за редкого присутствия в офисе (причиной этого были болезнь и другие интересы). Если свои права в стартапе каждый из его основателей должен зарабатывать, это может помочь избежать многих возможных проблем по ходу дела. Кроме этого, так каждый из основателей будет понимать: все заинтересованы в том, чтобы заработать свое право.

И в заключение — несколько советов.

Тем, кто рассчитывает войти в стартап: помните, что вхождение в стартап во многом основано на доверии и взаимоотношениях. Чтобы получить свою долю в стартапе целиком, вам нужно быть в стартапе некоторое время. Важно, чтобы вы не просто присоединились к компании, которая имеет большой потенциал в плане бизнеса, но начали сотрудничество с руководством, которому вы можете доверять и с которым сможете ладить долгое время.

Для основателей, привлекающих венчурные инвестиции: почти все венчурные инвесторы попросят вас работать по схеме наделения правами. Самое большое опасение инвесторов — в том, что, получив крупную сумму, один из основателей рано покинет стартап вместе с крупной долей акций. Убедитесь, что видение инвестора относительно вашей компании совпадает с вашим видением. Ведь если даже в «конфетно-букетный» период взаимоотношений с инвестором, когда он предоставляет вам финансирование, у вас возникают в нем сомнения — что же может произойти в будущем, если дела пойдут не так хорошо! Если до того, как выйти на раунд инвестирования, вы работали над стартапом некоторое время — убедитесь в том, что привлекаемые средства окупают те месяцы, которые вы уже вложили в бизнес.

И для основателей, которые не привлекают венчурные инвестиции. Если два человека объединяются, чтобы создать компанию, и им посчастливилось не нуждаться в финансировании извне, — все равно важно быть уверенными в том, что каждый основатель зарабатывает свою долю честно. Для этого можно работать в соответствии со схемой наделения правами. Например: каждый основатель получает 1/48 долю прав в течение четырехлетнего периода. Это важно для многих основателей стартапов и помогает им согласовывать интересы в долгосрочной перспективе.

P.S. Нам в Alconost кажется, что столь сложные схемы распределения долей для отечественной стартап-индустрии пока неактуальны. С другой стороны, когда проект дорастет до внимания зарубежных инвесторов и венчурных фондов, обойтись простым принципом «утром — деньги, вечером — стулья» уже не получится.

А вы как считаете, когда западная практика распределения долей в стартапах придет и к нам? Будем рады узнать ваше мнение в комментариях!

О переводчике

Перевод статьи выполнен в Alconost.

Alconost занимается локализацией приложений, игр и сайтов на 60 языков. Переводчики-носители языка, лингвистическое тестирование, облачная платформа с API, непрерывная локализация, менеджеры проектов 24/7, любые форматы строковых ресурсов.

Мы также делаем рекламные и обучающие видеоролики — для сайтов, продающие, имиджевые, рекламные, обучающие, тизеры, эксплейнеры, трейлеры для Google Play и App Store.

Выгодный обмен USDT и подарок за отзыв!

Вестинг – это процесс передачи права собственности получателю, как, например, опцион на покупку акций по фиксированной цене и количеству или вознаграждение за участие в стартапе. Эта система предоставляет возможность приобрести долю в бизнесе в предустановленные сроки. Термин произошел из юридической практики.

Эта процедура предназначена для сотрудников, отработавших в компании заданный период. До окончания этого срока права, полагающиеся работнику, нельзя продать или предложить на аукцион, и их можно аннулировать, если условия контракта не соблюдены. Компания не имеет права покупать обратно акции, полученные таким образом.

Такая методика направлена на стимулирование работников к долгосрочной службе в компании. Вознаграждение может быть привязано к различным показателям продуктивности.

Основы линейного вестинга

Эта модель подразумевает регулярную передачу акций или других активов сотруднику через установленные интервалы. Так, чем больше стаж в компании, тем больше привилегий получает сотрудник. Этот метод помогает уменьшить текучку кадров и заложить фундамент для долгосрочного партнерства.

Длительность и методы расчета

Обычно права на активы передаются через установленные временные рамки, например, по кварталам или годам. График передачи прав определяет, кто и когда может получить вознаграждение. Каждая компания определяет свой график, учитывая свои цели и стремясь поощрять наиболее продуктивных сотрудников. Индивидуальный подход применяется при определении периода вестинга для каждой организации.

Применение вестинга в разных сферах

Термин «vesting» часто встречается в разных областях. Давайте разберём основные моменты.

Один из распространенных способов его применения — это «vesting» акций. Суть в том, что сотрудникам передаются акции компании, если они работают в ней определенное количество времени. Если сотрудник уходит раньше, он получает только часть акций согласно установленному расписанию. В этом контексте может встречаться термин «клифф», который обозначает период, после которого сотрудник начнет получать акции. Например, при четырехлетнем вестинге клифф может быть один год: если сотрудник уходит раньше, акций он не получит.

Вестинг в стартапах

Стартапы часто используют вестинг для мотивации и оценки своих основателей и сотрудников. Когда стартап основан несколькими людьми, вестинг помогает справедливо распределить акции между ними со временем. Это гарантирует, что каждый из основателей инвестирует свое время и усилия в развитие компании.

К примеру, два партнера решили запустить бизнес по продаже стройматериалов и ввели 4-летний вестинг. Пока компания не станет прибыльной, у них нет права на свою долю акций. Через год каждый из них получит 25% своих акций. Однако, если один из партнеров решит уйти через два года, он получит только половину своих акций, а остальные перейдут к другому партнеру.

Вестинг в мире криптовалют

При запуске новых проектов в мире блокчейна компании часто выпускают свои токены. Эти токены продаются на трех основных этапах:

Seed sale — продажа крупным венчурным фондам.
Private sale — продажа меньшим фондам или известным лицам в сети.
Public sale — продажа широкой публике.

Такие продажи обычно организуются на децентрализованных биржах, и этот процесс называется IDO (Initial DEX Offering). Основная цель — реклама проекта для привлечения максимального числа пользователей.

После IDO участники покупают токены по установленной цене, которая зависит от этапа покупки. Однако, если сразу после продажи дать всем доступ к своим токенам, многие могут начать их активно продавать, что может снизить их стоимость.

Чтобы предотвратить это, используется система vesting — блокировка токенов на определенное время. В этом контексте может применяться и понятие «cliff», особенно для участников первых двух этапов продаж.

До окончания периода блокировки, токены находятся у создателей проекта. Существуют разные виды такой блокировки:

Линейный — токены передаются равными порциями за фиксированный период.
Случайный (или «скрученный») — токены распределяются неравномерно в разные периоды.

Введение такой системы в криптосфере помогает поддерживать стабильность стоимости токена, обеспечивая равновесие между спросом и предложением. В настоящее время большинство проектов, запускающихся через IDO, используют временные блокировки своих токенов.

Опционы и их вестинг

Если сотруднику компании предоставляется опция на акции, и он осознает преимущества этого, то он становится лично заинтересован в успехах компании. В противоположность простому получению зарплаты, наличие опционного договора мотивирует его работать активнее.

Механизм поэтапного предоставления опционов позволяет сотруднику со временем стать акционером компании по заранее установленной цене, получая свою долю прибыли.

Плюсы и минусы вестинга

Как и у любого механизма, у системы vesting есть свои преимущества и недостатки. Давайте рассмотрим основные из них.

Что такое клифф и вестинг? И как это может помочь анализировать перспективы проекта?

Вестинг (vesting) — это процесс, при котором определенное количество токенов проекта откладывается на определенный период времени и высвобождается после выполнения определенных условий.

Cliff (клифф) — период времени, который должен пройти до начала выпуска токенов.

В течение периода, которого токены заблокированы инвесторы не могут совершать транзакции или торговать этими конкретными токенами в течение этого времени. Это помогает уменьшить манипулирование рынком и сброс токенов для повышения стабильности проекта.

▪️Суть механизма vesting

Запускается новый проект, идет распределение токенов среди разработчиков, фаундера, первичных инвесторов. Иногда вознаграждение токенами получает поставщики ликвидности.

Кто-то заинтересован в долгосрочном росте проекта, а кто-то просто хочет получить прибыль и уйти.

Чтобы соблюдать баланс интересов всех инвесторов и разработчиков принимается механизм вестинга.

▪️Токены распределяются постепенно:

Например первичные инвесторы и фаундер могут получать свои токены частями длительный период времени и соответственно не могу устроить Rug Pull, то есть снять сливки на ICO и тут же продать все свои токены. Оставив долгосрочных инвесторов ни с чем.

— Делает цену токена более стабильной

— создает лояльность и стимулирует команду, фаундера и инвесторов работать над долгосрочными целями

▪️Рассмотрим пример с графиком dYdX график выше. 01.12.2023 клифф для большого количества токенов dYdX. Токены получат инвесторы, работники, и очевидно это окажет серьезное давление на рынок.

What Are Cliffs And Vesting, And Why Do They Matter?

Token sales are probably the most popular method for blockchain projects to raise additional funding, beyond Seed Rounds, to accelerate or develop more new and more ambitious aspects of the project. .

However, some of the concerns raised by participants of Token Sales usually converge around the difference in Token Purchase prices as compared to Seed Round Investors. As such, methods like cliffs (also known as “lock-up” periods) and vesting emerge as a means of aligning the interests of all participants, and earning the trust of investors.

But what exactly are vesting and cliffs?

What are Cliffs?

Cliffs are known as the period of time that must pass before the release of the tokens starts. The duration of the cliffs can vary depending on the purpose of an allocation. For example, the cliff for tokens allocated to a project’s team & advisors might be 16 months, while the one for promotions & partnerships can be 3 months, which is the case of Sipher. After the cliff period is over, the vesting period will start.

What is Vesting?

When we talk about vesting, we refer to a process by which assets (tokens most of the time) are locked and released slowly over a certain period of time. This means those assets can’t be sold, transferred, or transacted until they are released. As this release takes place progressively, it mitigates any shock on markets that result from having a large supply of tokens being unlocked at a single point of time.

Applied Examples of Cliffs and Vesting

Let’s take a look at an example. In the case of Sipher, there is a total of 113 million $SIPHER tokens allocated to the Seed Round Investors. With a cliff period of 16 months followed by 18 months of vesting, none of the tokens allocated to Seed Round Investors will be released for the first 16 months. Once this cliff period has elapsed, a total of approximately 6.27 million $SIPHER tokens will be released every month for the duration of the vesting.

The use of cliffs and vesting provides community members like you with the ease of mind that the development of the game cannot be taken for granted, and also that Seed and Strategic Round Investors are also aligned in contributing their resources and thought leadership to Sipher. This also ensures that the price of the token will not be extremely affected by volatility, as most of the tokens won’t start changing hands right after the Initial Public token sale.

In the case of Sipher, vesting and cliffs are only one of the ways in which we want you to know how passionate we are. We are entirely committed to the development of something great. This is why we have decided on such long vesting and cliff periods. We are confident that by gaining your trust, allowing you to participate in the decision-making process by staking, and developing an exciting and engaging play-to-earn experience, we can create the next big thing together!