Где смотреть портфель grayscale

Крипто-ETF курильщика: как инвесторы в Grayscale Trust потеряли 70%, в то время как крипта внутри выросла на 350%

Американские инвесторы пытались инвестировать в крипту привычными для себя способами «через брокера», и в итоге получили существенные убытки – несмотря на взрывной рост самих криптовалют. Разбираемся, как так произошло, и какие выводы из этой ситуации могут извлечь российские инвесторы.

Вариант статьи для серьезных людей можно прочитать в The Bell. Ниже приведена режиссерская версия с мемами и отважным полетом слога!

В середине 2020 года – после того, как стало понятно, что финансовый конец света из-за коронавируса откладывается – котировки криптовалют бодро поползли вверх. Для тех американских инвесторов, кто тоже хотел «сделать иксы», но не желал заморачиваться со всеми этими вашими мутными криптобиржами и непонятными криптокошельками, тогда существовала прекрасная возможность вложиться в крипту через официально допущенные до торгов фонды от Grayscale Investments.

Grayscale® Ethereum Trust (тикер ETHE) пассивно инвестирует исключительно в ETH, позволяя инвесторам вложиться в Эфир через ценную бумагу без необходимости сталкиваться со сложностями покупки и хранения ETH напрямую.

Момент для «пассивного» добавления ударной дозы Эфириума в портфель тогда действительно оказался чудесным: с 5 июня 2020 года по текущее время монета подорожала (даже с учетом наступивших криптозаморозков последних месяцев) аж в четыре с половиной раза. Правда, цена фонда ETHE за этот же период почему-то уменьшилась на 70%…

Как пассивный фонд на Эфир умудрился принести своим инвесторам настолько отвратительный результат при настолько шикарной динамике базового актива (как видно из картинки выше, на пике в ноябре 2021 года цена Эфира превышала стартовую точку в 20 раз)? Кажется, такой трюк не смогли бы провернуть даже специалисты из FinEx – там, по крайней мере, обнуление фонда FXRB произошло на фоне резкого падения российских еврооблигаций, а не их роста…

Если вам тоже непонятен этот механизм превращения прибыли в убыток, то давайте попробуем разобраться вместе.

Желание побаловаться криптой у инвесторов на традиционных финансовых рынках есть уже давно. Но доверять свои деньги криптобиржам готовы далеко не все, не говоря уже о заведении собственного криптокошелька (в этом месте типичного гуманитария уже обуревает священный ужас). Многие инвесторы хотели бы приобщиться к светлому шифропанковскому будущему по-старинке: звонишь своему привычному брокеру, уверенным голосом говоришь «купи Биткоин!», и ждешь иксов.

К сожалению, SEC (американский регулятор по ценным бумагам) с большим подозрением смотрит на идею выпуска на биржу всамделишных криптофондов. Синтетический ETF на Биткоин на базе фьючерсов (BITO) и то появился на бирже США только с конца 2021 года, а появлению ETF на крипту с полноценной физической репликацией SEC успешно сопротивляется до сих пор.

При этом ребята из Grayscale Investments умудрились выкатить аж в 2015 году Биткоин-фонд GBTC, который вполне легально уже тогда можно было купить через традиционного брокера. «Ну это, типа, такая же штука, как привычные вам ETF на золото, внутри которых лежат настоящие физические слитки!», убеждал инвесторов Барри Силберт, который придумал Bitcoin Investment Trust. (Здесь должен прозвучать глубокий мужской баритон за кадром: «На самом деле, GBTC был совсем не похож на ETF…»)

Как же Силберту удалось протащить на биржу криптофонд через строгое американское регулирование? Да никак: на самом деле Grayscale Bitcoin Trust никогда и не обращался на настоящей бирже! Следите за руками: GBTC первоначально появился как закрытый частный инвестиционный фонд для аккредитованных инвесторов-толстосумов, готовых закинуть в него котлету размером минимум в $50k.

Но в условиях фонда был один важный нюанс: через 6 месяцев после первоначального приобретения паев фонда напрямую у Grayscale, любой инвестор мог продать их на специальном внебиржевом рынке (уже без каких-либо ограничений по объему) – что, как раз-таки, позволило избежать цепких регуляторских лап SEC.

При этом, несмотря на обращение только на внебиржевом рынке, Grayscale Bitcoin Trust вполне можно приобретать даже на американских пенсионных 401(k) счетах…

GBTC был первой пташкой, а потом ребята из Grayscale настрогали еще пару десятков криптофондов аналогичной конструкции – в том числе и Эфирный фонд ETHE, график которого нас так озадачил чуть выше. К 2021 году Grayscale напылесосили в подобные фонды с рынка уже 20 миллиардов долларов.

Еще бы: ведь никто другой не предоставлял возможность закупиться криптой через традиционного брокера! Так что за свои ценные услуги по пассивной покупке крипты Grayscale берет со своих инвесторов нескромные 2,0–2,5% годовых – примерно столько же, сколько заряжают топовые активные хедж-фонды.

Если вы внимательно читали мою серию статей про стейблкоины, то вы должны помнить про важность механизмов арбитража. Если на рынке торгуется какой-то инструмент-обертка, который призван точно отслеживать стоимость другого актива – то ему недостаточно просто «иметь внутри себя» этот актив. Рыночная цена на «обертку» будет нормально отслеживать цену базового актива не автоматически, а только при условии наличия всех условий для быстрого и эффективного арбитража.

Этим, кстати, чудесны завоевавшие финансовый мир фонды ETF: там идея высокоэффективного арбитража заложена на уровне самой конструкции – так что биржевые цены таких фондов, как правило, очень точно следуют за динамикой базовых активов внутри них (подробнее объяснял про механизм арбитража ETF вот здесь).

Так вот, у фондов Grayscale дела с арбитражем обстоят просто из рук вон плохо. Вы, наверное, думаете: «Ну, окей, какое там отклонение могло появиться? Процентов пять?» Ха!! Как вам расхождение между ценой на фонд и справедливой стоимостью активов внутри него в десять раз?

Почему так происходило? В 2020 году крипта начала быстро расти, все хотели в нее вложиться – так что спрос на фонды Grayscale сильно вырос, что потянуло за собой и их котировки. Если бы речь шла про ETF, то маркет-мейкер в этой ситуации просто быстро навыпускал бы новых паев фонда и выравнял бы баланс спроса и предложения (а вместе с ним – и цену).

Но у фондов Grayscale Trust такой маневр невозможен: ведь тут в дело вступает шестимесячный Lock-Up Period между выпуском новых паев закрытого фонда для аккредитованных инвесторов и их «разморозкой» для продажи на внебиржевом рынке. Так что говорить о безрисковом арбитраже здесь не приходится: ведь вложить свои деньги в выпуск новых паев нужно сейчас, а какая будет на рынке премия через полгода (и будет ли вообще) – это еще большой вопрос.

Собственно, в 2022 году так и произошло: крипта стала устойчиво падать, мелким инвесторам вдруг резко приспичило продать свои криптофонды – и жирная премия фондов Grayscale к стоимости лежащей внутри крипты превратилась в не менее жирный дисконт.

Здесь и кроется разгадка, почему инвесторы, вложившиеся в Эфир через ETHE в июне 2020 года, к настоящему моменту грустно наблюдают на счету убыток –70%, в то время как сам Эфир за этот же период дал +350%. Всё просто: так действительно может произойти, если купить что-то по цене в 10 раз выше справедливой, а потом продать через пару лет со скидкой в 30% к текущей стоимости!

Фонд Grayscale Ethereum Trust, который я взял для иллюстрации, испытал самые дикие скачки премии/дисконта, но и у других фондов эта проблема присутствовала (хоть и в менее выраженном виде): фонд на Биткоин GBTC перешел от премии +50–70% в 2018 году к текущему дисконту в размере –30%.

Сам Grayscale, безусловно, проблему признает: в 2021 году они объявили о планах превратить свой флагманский фонд GBTC из закрытого частного фонда в настоящий ETF, что позволит запустить корректно работающий механизм арбитража и нормализовать цены.

Только вот SEC все эти планы побоку: они по-прежнему упорно сопротивляются любым попыткам затащить на американскую биржу «настоящий» фонд на крипту с физической репликацией. Так что заявка Grayscale на создание ETF была на днях отклонена SEC, а руководство компании даже заявило, что они собираются судиться с регулятором по поводу этой несправедливости.

Ну и несколько кратких выводов напоследок:

• Как говорил еще Баффет: «Никогда не инвестируй в то, чего ты не понимаешь». Даже невинно выглядящие «пассивные индексные фонды» на поверку могут оказаться страннейшей вундервафлей, которая ведет себя совсем не так, как вы ожидали (тут опять будет не лишним упомянуть ситуацию с FXRB/FXRU).
• При покупке/продаже любых фондов нужно обязательно проверять, каким образом их текущая цена соотносится со стоимостью чистых активов внутри них (на российском рынке, кстати, существенные премии/дисконты нередко возникают даже у ETF).
• Думаю, проникновение крипты на традиционные финансовые рынки в будущем всё-таки неизбежно. Но если уж вы решили «поддержать рублем» шифропанковские идеалы – то, может быть, стоит всё-таки задуматься о том, чтобы сделать это самостоятельно через некастодиальный кошелек (напоминаю мантру «not your keys, not your coins»).

Если статья показалась вам интересной, то буду благодарен за подписку на мой ТГ-канал RationalAnswer, где я пытаюсь найти разумные подходы к личным финансам и инвестициям.

Собираем инвестиционный портфель из NFT

Существует 2 популярных аналитических сервиса, на которых показана статистика по NFT проектам.

• На аналитическом сервисе CoinGecko вы можете посмотреть монеты, которые связаны с NFT.Перейдите по ссылке: coingecko.com/ru/nft

Также на представленном сайте можно собирать Candies CoinGecko каждый день и менять на NFT токены.

• На сервисе CoinMarketCap в разделе NFT также представлены монеты NFT проектов. Перейдите по ссылке: coinmarketcap.com/view/collectibles-nfts

Собирайте Diamonds CoinMarketCap каждый день, которые можно обменять на NFT.

Заходите на представленные аналитические сервисы, сравнивайте и анализируйте информацию по NFT проектам.

Подбираем NFT проекты в портфель

Инвестиционный фонд Grayscale держит в своём портфеле актив Decentraland MANA, который относится к сектору NFT.

По капитализации и объёму торгов этот криптоактив находится на 6 месте на данный момент.

Посмотреть полный список криптовалют, в которые инвестирует фонд Grayscale можно по ссылке grayscale.com/products

Предупреждаем! Вся предложенная информация в данной статье не является советом к инвестированию. Любые криптовалюты подразумевают высокие риски, вы можете всё потерять.

Инвестировать нужно только свободные средства или 5-10% от дохода.

Для подбора монет, связанных с NFT, можно пойти индексным способом. Для этого нужно выбрать ТОП 10 монет и закинуть в них равные суммы. Опять же, со временем этот список может меняться.

Ознакомьтесь с представленным списком на аналитическом сервисе и соберите себе индекс на свой вкус и цвет.

Читайте рекомендации по составлению инвестиционного портфеля криптовалют ЗДЕСЬ.

404 Error

We’re sorry, the page you’re looking for does not exist.

Stay on top of the latest crypto news and insights

© 2023 Grayscale Investments, LLC. All rights reserved

Grayscale Investments, LLC (“Grayscale”) is the parent holding company of Grayscale Advisors, LLC (“GSA”), an SEC-registered investment adviser, as well Grayscale Securities, LLC (“GSS”), an SEC-registered broker/dealer and member of FINRA. Grayscale is not registered as an investment adviser under the Investment Advisers Act of 1940 and none of the investment products sponsored or managed by Grayscale (“Products”) are registered under the Investment Company Act of 1940.

Investments managed by GSA are registered under the Investment Company Act of 1940 and subject to the rules and regulations of the Securities Act of 1933 and Investment Advisers Act of 1940.

Carefully consider each Product’s investment objectives, risk factors, fees and expenses before investing. This and other information can be found in each Product’s private placement memorandum, which may be obtained from Grayscale and, for each Product that is an SEC reporting company, the SEC’s website, or for each Product that reports under the OTC Markets Alternative Reporting Standards, the OTC Markets website. Reports prepared in accordance with the OTC Markets Alternative Reporting Standards are not prepared in accordance with SEC requirements and may not contain all information that is useful for an informed investment decision. Read these documents carefully before investing.

Investments in the Products are speculative investments that involve high degrees of risk, including a partial or total loss of invested funds. Grayscale Products are not suitable for any investor that cannot afford loss of the entire investment. The shares of each Product are intended to reflect the price of the digital asset(s) held by such Product (based on digital asset(s) per share), less such Product’s expenses and other liabilities. Because each Product does not currently operate a redemption program, there can be no assurance that the value of such Product’s shares will reflect the value of the assets held by such Product, less such Product’s expenses and other liabilities, and the shares of such Product, if traded on any secondary market, may trade at a substantial premium over, or a substantial discount to, the value of the assets held by such Product, less such Product’s expenses and other liabilities, and such Product may be unable to meet its investment objective.

This information should not be relied upon as research, investment advice, or a recommendation regarding any products, strategies, or any security in particular. This material is strictly for illustrative, educational, or informational purposes and is subject to change.

The shares of each Product are not registered under the Securities Act of 1933 (the “Securities Act”), the Securities Exchange Act of 1934 (except for Products that are SEC reporting companies), the Investment Company Act of 1940, or any state securities laws. The Products are offered in private placements pursuant to the exemption from registration provided by Rule 506(c) under Regulation D of the Securities Act and are only available to accredited investors. As a result, the shares of each Product are restricted and subject to significant limitations on resales and transfers. Potential investors in any Product should carefully consider the long-term nature of an investment in that Product prior to making an investment decision. The shares of certain Products are also publicly quoted on OTC Markets and shares that have become unrestricted in accordance with the rules and regulations of the SEC may be bought and sold throughout the day through any brokerage account.

The Products are distributed by Grayscale Securities, LLC (Member FINRA/SIPC).

© 2023 Grayscale Investments, LLC. All rights reserved. The GRAYSCALE and GRAYSCALE INVESTMENTS logos, graphics, icons, trademarks, service marks and headers are registered and unregistered trademarks of Grayscale Investments, LLC in the United States.

Prior to October 3, 2022, the Products were distributed by Genesis Global Trading, Inc. (Member FINRA/SIPC, MSRB Registered).

Портфель Grayscale Bitcoin Trust по состоянию на апрель 2022 года.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) является крупнейшим публично торгуемым биткойн-фондом в мире с более чем 700 000 инвесторов и активами в размере 41 млрд. $. Этот фонд, который торгуется как акции на бирже.

Это также один из немногих способов, которым инвесторы в публично торгуемом капитале могут получить прямое владение биткойном, а не через фьючерсные контракты – механизм для биржевых фондов, таких как ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO).

GBTC стал любимым способом для управляющих институциональными фондами, желающих получить доступ к криптовалюте. ArkInvest, управляемый Кэти Вуд, владеет 7,9 миллионами акций BTC в Ark Next Generation Internet IETF (ARK) стоимостью около 200 миллионов долларов. Morgan Stanley владел более чем 13 миллионами акций BTC в 17 портфелях, согласно нормативным документам, проанализированным Blockworks. По последним ценам на GBTC доля Morgan’s Stanley составляла около 320 миллионов долларов.

Но данный фонд владеет не только одним биткоином, в его портфеле так же находятся десятки других криптовалют, и сегодня мы заглянем в портфель фонда, и посмотрим, какими монетами он еще владеет.

Портфель криптовалют фонда Grayscale Bitcoin Trust.

Монета	Кол-во монет	Всего в $
BTC	641.46 тыс.	29.40 млрд. $
ETH	3.09 млн.	10.64 млрд. $
ETC	12.06 млн.	547.57 млн. $
LTC	1.55 млн.	192.78 млн. $
BCH	314.22 тыс.	115.74 млн. $
ZEC	338.00 тыс.	56.57 млн. $
MANA	18.46 млн.	47.90 млн. $
ZEN	623.92 тыс.	29.18 млн. $
XLM	75.87 млн.	17.20 млн. $
LPT	598.55 тыс.	16.45 млн. $
SOL	92.93 тыс.	12.00 млн. $
LINK	312.27 тыс.	5.31 млн. $
BAT	6.02 тыс.	5.12 млн. $
FIL	107.72 тыс.	2.69 млн. $

Информация ниже для тех, кто хочет инвестировать в криптовалюту.

Внимание данный вид инвестиций является высокорискованным, информация ниже, только для тех, кто достиг возраста 18+ и имеет все документы для верификации себя на биржах.

Если вы интересуетесь криптовалютой, но не знаете, что купить и с чего начать. Наш аналитик, готов составить вам портфель, помочь с регистрацией и верификацией, в дальнейшем предоставит полное ведение вашего портфеля, при согласовании.

Внимание, данная услуга платная, включая полноценную консультацию – стоимость первоначальной консультации 500 рублей. При заказе, 500 рублей отнимается от суммы заказа.

Для обращения вам необходимо:

1. Написать ФИО, ваш возраст.
2. Постоянное местожительства.
3. Сумму, которую вы хотите инвестировать ежемесячно или в виде единоразового пополнения баланса биржи.

Заявки оставляйте на почту: invest-jour@yandex.ru

Либо в телеграм чат нашего аналитика: @nikita_invest_journal_ru — введите имя в поиске телеграм

Если вы хотите связаться в WhatsApp, Viber или Skype, оставляйте свои контакты в сообщениях.

Регистрация, проходит строго на вас, настройка безопасности и все что касается вашего аккаунта!

Будьте внимательны, мы принимаем заявки только на контакты, указанные выше!