Резервные валюты: что это такое и для чего нужно?
Резервная валюта – это денежная единица национальной валюты одной из стран, которая по определенным признакам пригодна для накоплений резервов центральных банков других стран.
Исторически очень долго в качестве универсальной меры стоимости выступало золото. Реже – иные драгметаллы. Но с развитием мировой экономики эту не очень удобную меру заменили валюты нескольких стран, в том числе:
· Евро (страны Европы),
· Фунт Стерлингов (Великобритания),
Наибольшую долю в качестве резервной валюты составляют доллар и евро. Некоторые экономисты прогнозируют, что в будущем такой же резервной валютой может стать китайский юань.
Чтобы валюту избрали в качестве резервной для накоплений, она должна обладать следующими признаками:
· Свободная конвертация. Национальные валюты большинства стран мира свободно конвертируются.
· Стабильность. Валюта не должна быть подвержена излишней волатильности.
· Высокий спрос на нее. Расчеты в этой валюте должны быть интересны многим партнерам, а не только граничащим со страной, которой принадлежит эта денежная единица.
Помимо вышеуказанных признаков, учитываются также и устойчивость политической системы, разумная денежно-кредитная политика государства – владельца валюты, низкие значения инфляции, развитая экономика с широким охватом производимых товаров.
Резервы накапливаются на случай разрыва между экспортными доходами и импортом. Они нужны на случай появления необходимости покрытия торгового дефицита.
Снижение же доходов от экспорта возможно чаще всего при однобоком составе этого экспорта. Например, при экспорте только сырья, или при низкой доле несырьевого экспорта.
Возможно также ситуация смещения в сторону импорта. Например, страна импортирует товаров больше, чем экспортирует. В этом случае торговый дефицит она покрывает, как правило, из резервов, так как ее собственная национальная валюта не имеет интереса для контрагента другой страны.
Что такое резервные валюты и зачем они нужны
Резервная валюта – это общепризнанная в мире национальная валюта, которая по совокупности требований подходит для накопления в резервах центральных банков иных стран.
В качестве требований к резервной валюте, как правило, выделяют следующие:
Свободная конвертируемость. Резервная валюта должна свободно конвертироваться в другие валюты. На сегодняшний день валюты большинства более или менее развитых стран мира свободно конвертируются.
Устойчивость. Валюта должна быть твердой, то есть не подверженной резким и неожиданным обесценениям.
Востребованность и распространенность. Валюта должна занимать заметное место в мировой торговле, быть востребованной за пределами страны-эмитента.
Перечисленные выше неформальные «требования» логично вытекают из таких же неформальных требований к стране-эмитенту резервной валюты:
Развитая и широко диверсифицированная экономика. Страна-эмитент резервной валюты должна производить широкий спектр товаров и быть глубоко вовлечена в мировую торговлю. На практике можно отметить, что эмитенты резервных валют, как правило, обладают не просто диверсифицированной, но и высокотехнологичной экономикой, ориентированной на экспорт. Как пример – США, ЕС, Япония.
Устойчивая политическая система. Поскольку валютные риски в значительной степени связаны с политической ситуацией в стране – политическая стабильность и преемственность являются существенными условиями.
Прогнозируемая денежно-кредитная политика. Только такая политика вкупе с развитой экономикой могут обеспечить устойчивость курса валюты.
Низкая инфляция. В целом этот пункт можно отнести по смыслу к предыдущему, однако его важность столь велика, что уместно выделить его отдельно. Низкая инфляция является обязательным условием для страны, эмитирующей резервную валюту, поскольку только она гарантирует сохранность номинированных в этой валюте резервов и их покупательную способность.
Помимо перечисленного стоит отметить, что страны-эмитенты резервных валют, как правило, играют заметную роль на политической карте мира.
Как появились резервные валюты?
Исторически государствам необходимо было рассчитываться между собой в торговле, используя для этого общепринятую меру стоимости. Раньше такой мерой стоимость выступало золото и иные драгоценные металлы. Несмотря на то, что в разных странах чеканилась разная монета, в качестве некоего паритетного курса использовался уровень содержания золота. Уже в древние времена в определенном регионе зачастую выделялась определенная денежная единица, игравшая роль общепризнанной торговой. Так, например, греческие драхмы были в ходу далеко за пределами самой Греции.
В период металлических стандартов золото и серебро также определяли паритеты курсов валют и использовались для расчетов в международной торговле.
Переходным этапом от золотого стандарта к современной валютной системе стала Бреттон-Вудская система, сформированная в 1944 году и делавшая мерой паритетов курсов всех валют доллар США, который, в свою очередь, имел установленное золотое содержание и мог (теоретически) быть обменянным на золото.
В конечном счете Бреттон-Вудская система была заменена современной нам Ямайской системой, при которой курсы валют определяются спросом и предложением, а золото становится обычным товаром и более не считается всеобщей мерой стоимости и инструментом расчетов. Иными словами, становится обычным товаром.
Поскольку страны по-прежнему или даже в большей мере нуждаются в средствах международных расчетов, а также сохранения резервов, место золота или обеспеченного золотом доллара заняли наиболее надежные и устойчивые мировые валюты – прежде всего доллар США и фунт стерлингов, потом немецкая марка, французский франк и японская йена. После формирования валютной системы ЕС немецкую марку и французский франк сменило евро, а многолетний рост экономики Китая и развитие страны сделали юань одной из устойчивых, перспективных и востребованных в международных расчетах валют.
Какие валюты являются резервными?
На сегодняшний день наиболее востребованными резервными валютами считаются доллар США, Евро, британский фунт стерлингов и японская йена. К резервным также порой относят менее популярные швейцарский франк, канадский доллар, австралийский доллар и китайский юань.
Несмотря на то, что резервных валют несколько, наибольшую долю в международных резервах стран составляют доллар и евро, на которые в совокупности приходилось почти 80% всех резервов в мире. Более подробные данные в таблице ниже:
2021
2020
2019
2018
2017
2016
ЕВРО
Интересно отметить, что еще в 2000 году доля доллара была больше 70%. Следующее десятилетие, по-видимому, пройдет под знаком роста доли юаня, который все активнее используется в международной торговле, а значит и его доля в резервах растет.
Стоит отметить, что доля валют в резервах и их доля в международных расчетах – не одно и то же, хотя корреляция, безусловно, присутствует. В международной торговле зачастую используются и не резервные национальные валюты, если это устраивает страны-эмитенты. Например, причиной использования национальных валют может быть наложение на одну из сторон ограничений по транзакциям в определенных резервных валютах.
Для чего нужны валютные резервы?
Поскольку одна из основных функций резервных валют – накопление резервов, имеет смысл сказать, зачем странам нужны резервы.
Резервы, как правило, копят развивающиеся страны, поскольку они в случае снижения экспортных доходов не могут покрыть торговый дефицит за счет собственной валюты, как это могут сделать эмитенты резервных валют. Например, если по какой-либо причине США импортируют товаров больше, чем экспортируют (что чаще всего и происходит), для них это не является большой проблемой, поскольку за импорт они рассчитываются национальной валютой, которую могут в случае необходимости эмитировать. Если же подобная ситуация, возникнет, например, у Саудовской Аравии, то покрыть торговый дефицит она сможет только за счет резервов, потому что никто в качестве оплаты за экспорт не примет ее собственную валюту.
Снижение экспортных доходов при неизменности импортных расходов или при их меньшем сокращении и, как следствие, возникновение торгового дефицита, возможно в условиях недеверсифицированного экспорта, когда преобладает один или несколько товаров, особенно, если эти товары низкого уровня переделки, или сырьевые. Это еще раз объясняет, почему именно развивающиеся страны, обладающие в большинстве случаев более примитивной структурой экспорта, копят резервы.
Еще одной причиной, основной для таких стран как Китай и Россия, является необходимость ослабления собственных валют для поддержания конкурентоспособности собственного несырьевого экспорта. Для ослабления национальных валют излишки заходящих в страну вследствие профицита торгового баланса иностранных валют скупаются центральным банком в резервы.
Какие валюты могут стать резервными?
Поскольку мировая экономика развивается, а соотношение влияния на политической карте мира разных стран меняется, в будущем возможно появление новых резервных валют, которые бы потеснили уже существующие.
Так, как уже говорилось выше, неизбежно увеличение доля юаня в качестве одной из основных резервных валют.
Статус одной из второстепенных резервных валют может заработать южнокорейская вона. Страна обладает развитой экономикой и экспортирует широкий спектр высокотехнологичной продукции.
Более десятилетия назад обсуждался вопрос возможности превращения рубля в пусть и региональную, но резервную валюту, однако даже без поправки на последние события стоит отметить, что пока для этого не сложились условия: так, в структуре экспорта, помимо собственно энергетических товаров, значительный вес имеют товары низкого уровня переделов, цены на которые всегда останутся волатильными, а значит и курс национальной валюты будет подвержен колебаниям. Кроме того, лишь относительно недавно и под давлением обстоятельств был осуществлен переход к свободно плавающему курсу.
Что касается последних обстоятельств, то, несмотря на очевидную необходимость таких мер, ограничения на движение капитала, введенные центральным банком, серьезно ударили по репутации рубля как валюты, хотя бы претендовавшей когда-то на статус резервной. Впрочем, в меняющемся мире меняются и правила, по которым осуществляется международная торговля и валютные операции. Переход на расчеты за газ в рублях по крайней мере технически сделал рубль расчетной единицей в международной торговле. Переход на расчеты в национальных валютах с Ираном, Турцией или Китаем такой статус лишь поддержат. Но пока самое необходимое – высокотехнологичные товары и технологии покупаются в США, Европе и Японии, статус их валют едва ли может сильно пошатнуться.
Рухнет ли мир, если доллар перестанет быть мировой резервной валютой?
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Какие деньги правят миром: что такое резервные валюты
Всем известна поговорка о том, что деньги правят миром. В каком-то смысле некоторые виды денег действительно им «правят» — это валюты стран с сильной экономикой, которыми пользуются другие государства, — их называют резервными. Расскажем о том, какие валюты сегодня к ним относят и почему.
Что такое резервная валюта
Резервная валюта — это валюта, в которой центробанки и правительства различных стран формируют и хранят свои резервы. Резервными становятся валюты развитых стран со стабильной и эффективной экономикой, их используют в международных расчетах, в качестве инвестиционного актива и так далее.
Проще говоря, резервная валюта — это универсальное средство платежа, которое можно использовать почти везде. Это упрощает международную торговлю.
Современная валютная концепция
В свое время Великая депрессия нанесла сокрушительный удар по мировой экономике: цены на товары и объем торговли рухнули — поэтому страны ввели жесткие ограничения на импорт и на владение иностранной валютой, а национальную девальвировали. Но это не помогло. Еще сильнее усугубила ситуацию Вторая мировая война. Кризис показал, что странам необходимо решать проблему совместно.
Поэтому в июле 1944 г. представители 44 государств встретились на Бреттон-Вудской конференции, чтобы спланировать новый экономический порядок, основанный на глобальном сотрудничестве. Так появляется МВФ — Международный валютный фонд.
Среди его важнейших задач — содействие международному валютному сотрудничеству и поддержка расширения торговли и экономического роста.
Современная валютная концепция сформировалась, когда в 1976 г. утвердили Ямайскую валютную систему. Курсы валют теперь устанавливаются не государствами, а рынком. Возник многополярный мир свободно конвертируемых валют.
Принцип многовалютного стандарта основан на функционировании свободно используемых валют, входящих в корзину СДР, или Special Drawing Rights.
Какие валюты являются резервными сегодня
В течение истории разные валюты получали статус резервных — его присваивает Совет директоров МВФ. Самые важные факторы, которые влияют на принятие этого решения — состояние экономики страны и доля в мировой торговле.
Перечень современных мировых резервных валют начал формироваться с 1980-х годов. Сначала в него вошли доллар США, немецкая марка, французский франк, швейцарский франк, фунт стерлингов и японская иена. В 1999 г. евро заменил немецкую и французскую валюты. Китайский юань принят в резервные валюты в 2015 г. с весом в корзине валют 11%, его вес в мировых резервах постепенно растет.
По данным Международного валютного фонда, по состоянию на конец 2022 г. резервными валютами являлись доллар США, евро, китайский юань, японская иена, фунт стерлингов, австралийский доллар, канадский доллар и швейцарский франк.
Предсказуемо, крупнейшую долю в валютной части резервов стран на IV квартал 2022 г. занимал американский доллар — 58,36%. На евро пришлось 20,47%, а на японскую иену — 5,51%.
Ситуация в России
В России из-за геополитической обстановки во внешнеторговых расчетах происходит изменение валютной структуры в пользу валют дружественных стран. Сложился значимый тренд — переход на расчеты во внешнеэкономической деятельности в национальных валютах.
На начало 2022 г. около половины резервов под управлением Банка России были размещены в высоколиквидные активы — преимущественно в евро. Они находились в зарубежных юрисдикциях, в основном в виде вложений в иностранные ценные бумаги и банковские депозиты. Менее ликвидной частью были активы в юанях, в основном в виде вложений в китайские государственные ценные бумаги.
Полностью отказаться от хранения резервов в долларах США и евро нельзя — эти валюты используются не только в международном платежном обороте, но и в экономике России.
Речь идет, например, об обязательствах по внешнеэкономическим контрактам отечественных экспортеров и импортеров, заимствованиях по кредитам и долговым ценным бумагам компаний и государства, валютных сбережениях граждан и так далее.
А в рамках реализации бюджетного правила из-за невозможности использовать доллары и евро финансирование бюджета происходит исключительно за счет юаня и золота.
Новые резервные валюты — какие перспективы
Какие валюты могут использоваться в резервах РФ? А может ли в перспективе измениться список мировых резервных валют? Мы попросили экспертов БКС Мир инвестиций поделиться мнениями на этот счет.
Михаил Зельцер:
Из $600 млрд золотовалютных резервов на 15 мая, включая замороженные Западом активы, на долю валюты приходится чуть более 70%, остальное, по сути, — драгметалл.
С 2022 г. ЦБ по понятным причинам не раскрывает персональный состав валют в резервах, но, судя по всему, тенденция замещения недружественных валют на нацвалюты дружественных экономик продолжается. Еще год назад динамика состава ЗВР была такой: доля доллара относительно начала 2021 г. упала в 2 раза, до 11%, а юаня — выросла наполовину, и превышала 17%. Очевидно, за год структура ЗВР еще больше сместилась в сторону дружественных валют и самого золота.
Конечно, сейчас основу резервов составляют китайские юани на фоне резкого роста двустороннего сотрудничества стран. Это, по сути, единственная ликвидная часть кубышки, она же тратится из ФНБ в рамках бюджетного правила для восполнения просевших доходов бюджета и снижения волатильности рубля.
Кратно повысился товарный оборот с Индией, и рупия могла бы стать частью валютных резервов. Однако в Индии есть валютные ограничения, и торговый баланс с ее стороны сильно отрицательный: мы экспортируем намного больше, чем можем купить за их инвалюту, — в первую очередь, ресурсы. Поэтому вопрос вхождения рупии пока открытый.
С Турцией у нас тоже крепкие связи, и страна по некоторым параметрам выступает вторым торговым партнером России, но лира — очень волатильная валюта и регулярно сильно девальвируется.
Таким образом, пока качественную диверсификацию резервов провести достаточно сложно. Акцент на Китай сохраняется. Но в дальнейшем при изменении валютного регулирования других азиатских стран, а также нормализации их экономик частичное замещение доллара и евро может идти и через рупию, и через лиру.
Дмитрий Бабин:
Ключевые мировые резервные валюты являются «недружественными» — прежде всего это доллар США, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк. К условному второму эшелону можно отнести японскую иену, канадский доллар, австралийский доллар. Китайский юань также причисляют к резервным валютам, однако он не полностью удовлетворяет основным требованиям, предъявляемым к ним.
В то же время государственные валютные резервы любой страны являются долгосрочными и крайне консервативными вложениями, так как их основная задача — поддержка высокого кредитного статуса страны, а также стабильности ее экономики и финансового рынка, в том числе национальной валюты. Это требует от резервных валют достаточной стабильности, предсказуемости динамики, что обеспечивается относительно большими размерами, развитостью экономики, а также стабильностью внутренней и внешней политики. Необходима также диверсификация экономики, обеспечивающая устойчивость, что особенно актуально в периоды различных отраслевых и мировых кризисов.
Кроме того, резервы используются центробанком для валютных интервенций и международных расчетов, поэтому должны обладать высокой ликвидностью. Следовательно, резервная валюта должна активно использоваться в международной торговле и быть свободно конвертируемой.
Учитывая столь строгие требования к резервным валютам, в основном касающиеся финансово-экономической и политической системы стран, которые их эмитируют, а также степень вовлеченности этих валют в международную торговлю, очень редко происходит потеря статуса мировой резервной валюты или появление новой. Для этого сама страна должна потерять лидерство в мировой экономике и торговле, или, напротив, обрести его, на что требуются минимум десятилетия.