Как рассчитать риск акции

Математика диверсификации-2: доходность и риск

Как разное определение финансовых рисков может менять оптимальное для инвестора соотношение активов в портфеле.

i (Не)Математика диверсификации-3: современная теория портфеля Теория портфеля Гарри Марковица, и почему это лишь математическая иллюстрация. Принципы построения портфеля гораздо проще. i Анатомия доходности/Неоднозначность ожидаемой доходности i Золото/Производство, потребление и историческая динамика i Мой портфель ценных бумаг и стратегия использования брокерских счетов/Обсуждение i Облигации в инвестиционном портфеле Рассматриваем различные роли облигаций в инвестиционном портфеле. Для каждой роли — свои облигации. i Облигации в инвестиционном портфеле/Для накопления на определённую финансовую цель i Облигации в инвестиционном портфеле/Для ограничения рисков портфеля

От абстрактного рынка перейдём к реальному. Как обычно, к американскому: по нему просто больше всего данных и к этим данным меньше всего вопросов (да и сам рынок повидал практически всё). В качестве исходных данных возьмём таблицы Шиллера, и пересчитаем в индексы полной реальной доходности с 1928 года.

Посмотрим как распределены реальные доходности базовых инструментов на всех возможных десятилетних периодах (с графиками такого типа мы уже познакомились в предыдущей статье i Математика диверсификации: портфельный эффект и ребалансировка между акциями Рассмотрим на простой модели как из набора акций с нулевой ожидаемой доходностью получается портфель с положительной и как на его доходность влияют довложения и ребалансировки ). Графики будут неровные, т.к. это реальные данные, а не идеальная модель. Ожидаемая доходность лежит точно посредине графика.

В финансовой теории под риском инструмента обычно понимают какую-либо меру ширины разброса его итоговой доходности за рассматриваемый период (как правило, стандартное отклонение). Типичное заблуждение противников портфельной теории — что в ней за риск принимается волатильность инструмента (т.е. размах колебаний его цены во времени). НЕТ. За риск принимается мера неопределённости результата инвестиций.

Посмотрим, как будет меняться риск инструментов с изменением горизонта инвестирования. Для наглядности я в качестве риска взял половину интервала доходностей, в который попадает 90% исторических сценариев. Т.е. «риск ±10%г» означает, что итоговая доходность может быть как на 10%г выше средней по всем возможным историческим сценариям, так и на 10%г ниже. Если вместо этой меры взять обычное стандартное отклонение, вид графиков практически не изменится, они только станут более ровными и гладкими.

Неопределённость результатов инвестирования с увеличением горизонта инвестиций снижается, что очевидно. Как ведёт себя ожидаемая доходность?

Практически не меняется, что тоже ожидаемо. За исключением золота, для которого и на этом графике видна характерная для него динамика: десятилетиями тянущиеся падения цены с последующим резким взлётом, компенсирующим это падение.

Теперь обратимся к портфелям из пар активов на горизонте 25 лет. Заданное соотношение между активами устанавливается в конце каждого года.

График нарисован в координатах риск-доходность. Стрелка на кривой показывает рост доли второго актива в портфеле и находится у маркера 50/50. Каждый маркер — +10% доли второго актива.

Получаем классические картинки из учебника. Снижение риска без существенного падения доходности при добавлении даже большой доли низкодоходного актива (акции+золото). Снижение риска при добавлении к низкорискованному инструменту высокорискованного (акции+облигации). Рост доходности при объединении в портфель двух активов с низкой доходностью (облигации+золото). Эти эффекты обусловлены разнонаправленностью движения доходности активов в разных экономических ситуациях, которые не обязательно повторятся в будущем.

Не настолько бросается в глаза, но очень важно, что на таком длинном горизонте риск облигаций не намного ниже риска акций, при колоссальном разрыве в доходности (нижняя и верхняя точки графика акции+облигации), а золото само по себе несёт и огромный риск, и околонулевую доходность.

Опять же, важно понимать, что речь идёт о чисто объективных рисках. Не каждый инвестор готов 25 лет перекладывать деньги из растущих (и платящих дивиденды) акций в дешевеющее (и требующее комиссий за хранение) золото, рассчитывая что в конце этого пути золото взлетит и обеспечит меньший риск его портфеля. Скорее всего, ему это надоест лет через 5–10, и он просто зафиксирует убытки, провалив доходность портфеля. Тем более, что в следующие 100 лет аналогичная динамика золота относительно акций ничем не гарантирована (и, по моему мнению, будет совсем другой из-за лучшего понимания его финансовой природы).

Теперь посмотрим на друге определения риска.

Риск — максимальная просадка капитала (в процентах). Для людей, которые считают вероятным внезапное изъятие инвестированного капитала (или из-за невыносимости потерь, или по какой-то нужде).

Получаем очень похожую картину, только золото уже не выглядит такой хорошей парой к акциям.

Теперь посмотрим на мудрого инвестора, которого не пугают ни просадки, ни неожиданно хорошая доходность (другая, и при этом уже обоснованная, претензия к традиционному определению риска — то, что избыточную доходность оно тоже считает риском). Определение риска тут будет сложное: максимальный размер недополученного капитала по сравнению с ожидаемым при средней по всем сценариям доходности портфеля. Выглядеть это будет так (пунктирная линия — те же портфели, но на интервале 5 лет вместо 25).

Но если мы сравниваем риски недополучить 60% от 100.000 и недополучить 45% от 10.000 — первый кажется предпочтительнее, хотя он и больше. Посмотрим на прагматичный риск — недополучить наши заветные 5%г реальной доходности при наихудшем развитии событий. На портфель из облигаций и золота мы даже не смотрим — он на это неспособен категорически.

Добавление любого количества облигаций в портфель увеличивает этот риск. Поэтому их у меня в портфеле и нет.

Очень интересно ведёт себя этот «прагматический» риск с увеличением горизонта инвестирования.

Вероятность получить полный провал на портфеле, целиком состоящем из акций, в первые годы весьма велика и первые 10 лет только растёт, однако с дальнейшим увеличением горизонта инвестиций снижается. Важно понимать, что этот график смотрит «назад», а не «вперёд». Т.е. по итогам каждого завершившегося года у вас может быть просадка 45% относительно базового сценария (5%г реальной доходности), по итогам последних 10 лет — 65%, а вот по итогам 30 лет — едва ли 30%. Облигации, очевидно, требуемую реальную доходность дать не могут, но за несколько лет сильно не обесценятся, а с увеличением горизонта риск стремится к 100%.

А вот сбалансированный портфель 60/40 стабилизируется в районе долгосрочной доходности около 2,5%г (если пересчитать в годовую доходность с учётом итоговой потери капитала), при которой на 30 годах даёт просадку в размере капитала не более 30% (как в лучшую, так и в худшую стороны). Но при этом, это уже та доходность, на которую можно при планировании рассчитывать. Для сравнения, для акций такая «надёжная» доходность на горизонте 30 лет — 4%г (на 15 годах падает до 2,4%г, а на пяти — до 1,9%г); для облигаций — 1,3, 1,8 и 2,9%г для 30, 15 и 5 лет соответственно.

Здесь я выкладываю лишь собственные размышления/исследования/расчёты, иногда собственное же изложение чужих мнений или результатов исследований. Размещённая информация может содержать ошибки, быть неактуальной на момент прочтения, допускать множество интерпретаций и проч. Я не занимаюсь образовательной деятельностью и не даю инвестиционных рекомендаций ни на этом сайте, ни в частном порядке.

Может быть, вам показалось, но способов получить гарантированную доходность за счёт каких бы то ни было финансовых инструментов, портфелей или торговых стратегий НЕ СУЩЕСТВУЕТ. Хуже того, способов гарантированно сохранить свой капитал тоже НЕ СУЩЕСТВУЕТ.

Материалы сайта могут быть использованы на условиях лицензии CC BY-NC-SA.
© Андрей Болкисев, 2021.

Статистика в помощь инвестору. Как оценить риски снижения акций

Единственное, чем инвестору дано управлять — рисками. Доходность же финансового рынка имеет сугубо вероятностный характер, а положительные результаты прошлых периодов не гарантируют достижение аналогичных параметров инвестиций в будущем.

С целью оценки предельных убытков при работе на фондовом рынке рассмотрим один из основополагающих механизмов статистической фиксации потерь — показатель VAR (Value at risk).

Данный показатель дословно расшифровывается как стоимостная мера риска и позволяет рассчитывать с высокой степенью достоверности лимит вероятных потерь в будущем при наступлении неблагоприятного исхода инвестирования. Иными словами, инвестор может оценить ту границу ущерба, за которую с подавляющей вероятностью и в течение определенного промежутка времени его активы не снизятся.

VAR не говорит о том, что бумаги в портфеле непременно упадут, а риск потерь реализуется, и инвестор получит убыток в течение определенного срока. Показатель оценивает лишь масштаб потенциального ущерба при заданных статистических параметрах, выше которого не стоит ожидать падения оценки инвестиций. Как говорится, кто предупрежден — тот вооружен.

Подчеркнем, что речь не идет о высокомаржинальной торговле, сопряженной с повышенными рисками изменения стоимости активов во времени. Портфельный подход и расширенный горизонт планирования позволяют диверсифицировать риски и повысить эффективность управления своими инвестициями.

Обычно перед инвестором стоит задача узнать с большой вероятностью, например, 95% или 99%, какой предельной суммой денежных средств или процентом от активов он рискует в течение заданного временного горизонта.

Разберем параметры метода и рассчитаем на конкретных примерах предел вероятных инвестиционных потерь.

Как считать

Формула VAR по методу исторического моделирования вероятных потерь выглядит следующим образом:

VAR=PVA (Ep*T – q*Gp*√T), где:

PVA — текущая стоимость актива (портфеля)

Ep — доходность актива (портфеля)

q — значение квантиля в соответствии с %-ом доверительного интервала

Gp — риск актива (портфеля)

T — прогнозный период

Текущая стоимость актива (PVA) — это суммарная стоимость всех позиций в портфеле на дату оценки или цена акции, валютного инструмента, товарного актива, по которым требуется расчет риска, а также значение индекса в пунктах. При оценке вероятных потерь по любому инструменту инвестор может оценивать ущерб как в стоимостном выражении, так и в процентах просадки.

Под доходностью актива (Ep) подразумевается математическое ожидание. Функция в Excel: =СРЗНАЧ(массив ежедневных изменений портфеля или бумаги, либо индекса).

Квантиль (q) — определитель порогового значения ущерба с заданной вероятностью. Нас интересует нахождение предела потерь с высокой степенью достоверности: вероятностью 95% и 99%.

Gp — риск актива (волатильность). Под риском понимаем стандартное отклонение ежедневной доходности. Функция в Excel: =СТАНДОТКЛОН.В(массив ежедневных изменений портфеля или бумаги, либо индекса).

Т — прогнозный период: срок, в течение которого стоимость портфеля или отдельно взятого инструмента не опустится больше расчетного параметра VAR. Можно рассматривать масштаб потерь на 1 день, 1 месяц, либо более длительный период.

А вот в качестве массива данных, на основе которых проводится оценка на перспективу, рекомендуется выбирать срок не менее года. Меньший период будет снижать достоверность полученных прогнозных результатов. Например, если сегодня проводится оценка лимитов потерь по выбранному инструменту (портфелю инструментов) на ближайший месяц, необходимо взять исторические данные за предыдущий год.

Примеры оценок

На первом этапе рассчитывается средняя дневных изменений акции МТС за последний год.

Дневное изменение = цена акции на конец дня (Д1) минус цена на закрытие предыдущего дня (Д0), деленое на цену закрытия предыдущего дня (Д0). Далее дробь умножается на 100. В итоге получаем дневную доходность в %:

(Д1-Д0)/Д0*100%,

Информацию по дневным изменениям цен акций можно найти на сайте Московской биржи.

Для простоты расчета, квантиль задается константой в соответствии с табличным значением нормального распределения. Для вероятности 99% — это 2,33; а для 95% — 1,65. Сравнивая с результатами взвешивания риска и доходности по функции НОРМОБР, получаем несущественные разницы, чем можно и пренебречь.

Далее переходим к расчету риска (волатильности) при помощи стандартного отклонения дневных доходностей акции:

Собираем VAR МТС:

VAR = PVA (Ep*T – q*Gp*√T) = B254(D3*22-E3*G16*КОРЕНЬ(22)) = 317,7 (0,03%*22-1,51%*1,65*4,69) = -35,3 руб.

Значит, предел риска на месяц ограничен 35 рублями. В относительных величинах — это 11% от текущей стоимости бумаги.

По результатам оценки VAR МТС видно, что с вероятностью 95% месячный убыток не превысит чуть более 11%. Повышая вероятность до предельной отметки в 99% получаем, что дневные потери свыше 3,5% статистически маловероятны.

Одна из самых волатильных акций отечественного рынка, TCS Group, характеризуется и более расширенным VAR по сравнению с метриками риска акций МТС. На протяжении последних месяцев бумаги финансовой группы регулярно входят в рейтинг самых спекулятивных инструментов. Оценки риска потерь для TCS Group аналогичны алгоритму в предыдущем примере.

В расчетной таблице приведены параметры цены акции, ниже которой в обозримом будущем с высокой вероятностью бумаги эмитента не упадут. Месячный VAR (95%) находится в рамках средних высоких значений волатильности инструмента, достигая 19%.

Резюме

Разумеется, у приведенного подхода VAR существуют ограничения использования, ведь оценка идет на основе прошлых исторических данных, не гарантирующих исход в будущем. Тем не менее инструментарий позволяет оценить вероятные масштабы потерь в случае реализации худшего сценария развития событий.

При этом еще раз подчеркнем, риск падения бумаг вообще может не реализоваться, но с точки зрения временного горизонта планирования инвестиций информация о лимитах вероятных потерь представляется актуальной.

Подход применим как для оценки предельного изменения стоимости отдельно взятого финансового актива, например, акций Газпрома, Сбербанка, стоимости нефти, так и для определения денежной величины потерь всего инвестиционного портфеля.

Наконец, приведенный инструментарий позволяет инвестору осуществить сравнительную оценку эффективности управления портфелем ценных бумаг. В следующей тематической статье мы непременно коснемся и этого вопроса.

Как измерить риск инвестиций

Средняя доходность американского рынка акций с 1965 года — около 10% годовых.

Но если вы вложите в американские акции на один год, вы можете получить доходность и −37% — такой результат получили инвесторы в 2008 году. Это риск инвестиций в акции.

Интуитивно все понимают: риск — это вероятность провала. Например, вы ожидали доходность 10% годовых, а получили 40% убытка. Это реализовался риск. Очевидно, что нужно уметь как-то оценивать вероятность такого исхода.

Риск — сложная штука, потому что это уравнение со многими неизвестными. Зачастую риск оценивается по историческим данным и в некотором смысле это как управление автомобилем по зеркалу заднего вида.

Говорить о рисках сложно и интересно. Этим и займемся.

Почему важна оценка риска

Перед инвестированием желательно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.

Например, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все деньги акции одной компании второго эшелона и задерживаете дыхание. Риск высокий: в масштабах года эти акции могут обесцениться и на 25%, и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.

Если вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.

Обычно считается так:

• акции и фонды акций — рискованный инструмент;
• облигации и фонды облигаций — среднерисковые;
• короткие гособлигации и депозиты — относительно безопасные.

Но у всего есть нюансы.

Премия за риск

Считается, что за более высокий риск инвесторы получают более высокую доходность. Это называется премией за риск.

Если вам нужна стабильность, вы покупаете менее рискованные инструменты, но получаете по ним меньший доход. Если вы готовы рисковать, то покупаете более рискованные инструменты и это может принести больший доход. А может не принести. А может принести убыток.

Например, 100 $, инвестированные в довольно рискованный индекс американских акций 90 лет назад, сейчас превратились бы в 300 000 $ . Но та же сотня, инвестированная в сравнительно безопасные американские гособлигации, превратилась бы лишь в 7000 $. При этом суперрискованные акции отдельных компаний подешевели до нуля из-за банкротства.

Чем выше риск, тем выше возможный доход. Ключевое слово — возможный.

Кто не рискует, тот не инвестирует

Кухонный анализ риска

Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного кухонной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск. Они полезны для своих задач, но на практике для нас не так уж нужны. В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен. Поэтому все финансовые расчеты довольно условны и легко разбиваются о суровую реальность с бесконечным числом неизвестных.

Я веду к тому, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Просто посмотрите на то, что происходит вокруг.

ЦБ отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Еще как!

В 2007—2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Да!

В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно досидеть в подешевевших акциях до выхода в прибыль? Пока непонятно, но, как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.

19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на +22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким горкам?

Инвестиции на фондовом рынке — это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Одним способом оценить риск даже без специальных знаний может быть просто изучение того, что случалось ранее, хоть по «Википедии».

Маркировка риска на продуктах

У некоторых финансовых инструментов (например у ETF -фондов) бывает простенькая маркировка уровня риска. Доступные на Московской бирже ETF -фонды работают по европейскому законодательству, которое предписывает каждому фонду иметь маркировку уровня риска по шкале от 1 до 7. 7 — самые рискованные.

Фонд FXRL на российские акций имеет самый высокий уровень риска — 7; фонд FXUS на американские акции — 5; а фонд денежного рынка FXMM — 1, самый низкий. Это значит, что акции FXRL могут завтра сильно подешеветь или подорожать. Если они подешевеют, то вы получите временный убыток. А вот акции FXMM завтра будут стоить примерно столько же, сколько и сегодня. На них вы не заработаете сумасшедшей доходности, но и точно не потеряете деньги. Правда, слово «точно» в ценных бумагах применять нельзя: риск хотя и низкий, но не нулевой.

Аналогичная система маркировки риска есть, например, на сайте американской биржи Nasdaq. Индекс риска — число от нуля до 1000, которое считается по какой-то замороченной формуле. Чем выше число, тем больше риск. Вот значения для нескольких знакомых компаний, индексов и ETF -фонда на облигации:

• «Веон» («Билайн») — 168;
• «Фейсбук» — 87;
• Гугл — 77;
• индекс S&P 500 — 47;
• индекс Nasdaq — 58;
• iShares Floating Rate Bond ETF ( FLOT ) — 4.

Получается, что акции «Билайна» — в два раза более рискованный инструмент, чем акции «Фейсбука» , а сами акции «Фейсбука» в два раза более рискованные, чем акции фондов на индекс S&P 500.

К примерам я добавил и более экзотический инструмент — ETF -фонд среднесрочных корпоративных американских облигаций с плавающей ставкой. Такой пример я добавил, чтобы показать, что индекс риска может быть очень низким:

Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.

Качественный анализ и кредитные рейтинги

Если вы хотите сами оценить риск, придется заняться качественным анализом. Это просто умное слово, которое означает « посмотреть своими глазами , найти причины и следствия». Вы смотрите на финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку, делаете какие-то выводы. Это качественный анализ.

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже. Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.

Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.

Рейтинг, как и маркировка ETF , полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия — BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

Риск-менеджмент в трейдинге: формула расчета риска

Сегодня мы поговорим про риск-менеджмент в трейдинге: как управлять риском на практике, рассчитать потенциальную сделку по формуле расчета риска и принять верное решение о том, стоит ли эту сделку заключать или она непозволительно рискованная. Для каждого успешного трейдера и инвестора прибыльная системная торговля на фондовом рынке держится на трех китах:

Управление риском – это в первую очередь процесс предварительного анализа всех сделок на возможный риск и потенциальную прибыль. Прежде чем совершить сделку на фондовом рынке (открыть позицию), основополагающим условием является определение возникающего при этом риска. Только после этого риском станет возможно управлять. Каждый трейдер должен точно знать, во сколько ему обойдется неудачная сделка, если что-то пойдет не так. В этом деле стоп-лосс, здравомыслие и трезвый расчет – ваши главные союзники.

Риск появляется тогда, когда вы не знаете, что делаете. Уоррен Баффет

Формулы расчёта риска

Для определения рисков существуют определенные формулы и правила, например:

Риск в одной сделке = Стоимость покупки — Стоп

А это — формула расчета риска на весь торговый капитал, выраженного в процентах:

Риск = Ожидаемые убытки в сделке / Капитал * 100

Эта формула поможет вам соблюдать основное правило риск–менеджмента, которое позволяет рисковать в одной сделке не более чем 2% торгового капитала (или портфеля). «Не рискуй всеми деньгами» — наиглавнейшая заповедь трейдера! Именно поэтому управление капиталом на фондовом рынке в первую очередь заключается в грамотном определении размера позиции .

Но имейте в виду: чем активнее вы торгуете, тем меньше вы можете себе позволить рисковать в одной сделке! Краткосрочные спекулянты не могут себе позволить рисковать даже 2% капитала ! И должны ориентироваться на правило ниже.

Правило ограничения портфельного риска 20%

В риск-менеджменте существует правило ограничения общего, портфельного, риска не более чем на 20%. То есть если вы решите закрыть все свои позиции, торговый капитал должен быть не меньше 80% от первоначального. Соблюдать это правило чрезвычайно важно. Если вы позволите потерям превысить эту цифру, то шансы возместить ущерб существенно снизятся. К примеру, потеря 10% капитала может быть компенсирована заработком в 11%. Потеряв 20%, придется заработать уже 25%, чтобы вернуться к первоначальному размеру торгового капитала. Ну а потеря 50% капитала потребует 100% доходности! А такой уровень прибыли новички уже не способны обеспечить (даже если поначалу везет). Мало того, – такая доходность под силу лишь немногим бобрам-профессионалам или бобрихам-профессионалкам ��

Следующее важное правило управления риском: добивайтесь соотношения прибыли к риску в каждой вашей сделке как минимум 2:1 и выше. Но лучше старайтесь заключать только те сделки, предварительные расчеты которых показывают, что потенциальная прибыль превышает риск в 3 раза.

Пример расчета сделки в трейдинге

Для того, чтобы зарабатывать на фондовом рынке, в планируемой сделке критически важно держать соотношение прибыль/риск не ниже 2:1! Но лучше, если это соотношение будет 3:1 и выше. Рассмотрим планирование сделки на примере:

Допустим, наша торговая система дает сигнал на покупку акций Газпрома, так как цена пробила сопротивление в районе 170 пунктов (пусть это и будет цена покупки).

Допустим, наш анализ графика предполагает в этом случае установку стоп-ордера на уровне 150 пунктов.

И предположим, что ближайшее сильное сопротивление, где было бы разумно зафиксировать прибыль, находится на уровне 260 пунктов.

Если наши правила управления капиталом позволяют открыть позицию в 100 акций, то возможная прибыль равна =100*260-100*170 минус издержки (про издержки подробно рассказывается на странице Размер Торгового Капитала), то есть немного меньше 9000 руб (мне приходится переходить на приблизительные цифры, так как в этом учебном примере нельзя подсчитать точные издержки — у разных брокеров могут быть разные комиссии).

• Читать по теме: С каким брокером я работаю

Расчетный риск в этой сделке будет равен 100*170–100*150=2000 руб. Таким образом, приблизительное соотношение прибыли к риску 9000:2000=4,5 и такой коэффициент позволяет нам совершить сделку.

Но если сильное сопротивление в Газпроме находится, к примеру, уже на уровне 200, то это значит, что интересующее нас соотношение будет 3000:2000=1,5 и совершать эту сделку мы не будем — такой высокий риск не оправдан.

Сущность риск-менеджмента в следующем: рискуйте не больше, чем вы можете себе позволить потерять, и в то же время достаточно, чтобы выигрыш был существенным. Если такой суммы для вас не существует, не вступайте в игру. Эд Сейкота.

Дисциплинированно соблюдать все правила риск-менеджмента вам поможет торговый план, составление которого предусматривает предварительный точный расчет каждой сделки: размер позиции, возможный риск, минимизацию этого риска, точку безубыточности, потенциальную прибыль и соотношение этой прибыли к риску.

Последовательность всех публикаций вы найдете на странице Содержание курса