Стейблкоин UST от проекта Terra утратил стабильность – как и почему это случилось
С 8 по 11 мая 2022 года криптовалюта Terra (LUNA) за сутки потеряла 86% стоимости, рухнул и стейблкоин платформы UST. Стоимость UST опустилась до 0,29$, а котировки LUNA снизились до рекордных минимальных значений – 4,5$ при том, что в апреле 2022 альткоин стоил 119,5$.
То, что произошло с проектом из топ-10 по капитализации в мире вызывает вопросы и опасения у всех инвесторов в криптовалюту. Как это случилось и почему, объясняют эксперты проекта Narfex – децентрализованной платформы для заработка на криптовалюте.
Беспрецедентный обвал криптовалюты начался 8 мая – алгоритмический стейблкоин TerraUSD (UST) временно утратил привязку к доллару. По мнению аналитиков, это случилось в результате намеренной атаки злоумышленников, которая привела к сливу 1 млрд UST. Поскольку система не рассчитана на такую пропускную способность, привязка была нарушена. Стоимость алгоритмического стейблкоина стала снижаться и упала до неприемлемых 0,29$. Сейчас команда проекта Luna Foundation Guard (LFG) планирует привлечь несколько миллиардов долларов от крупных инвесторов, чтобы поддержать проект.
Децентрализованную блокчейн-экосистему Terra разработали в 2018 году программист До Квон и бизнесмен Даниэль Шин. В системе используется стейблкоин TerraUSD, стоимость которого привязана к доллару в соотношении 1:1. UST – крупнейший долларовый стейблкоин. По сведениям CoinGecko, капитализация этой монеты превышает 16 млрд долларов.
Корректировка курса TerraUSD реализуется с помощью арбитража. Вместо того, чтобы обеспечивать резерв стейблкоина в долларах, проект использует собственную криптовалюту LUNA блокчейна Terra. Алгоритмы стейблкоина и смарт-контракты постоянно отслеживают спрос и предложение UST и LUNA, что обеспечивает его стабильную цену. При переизбытке монет происходит сжигание токенов.
Утрата привязки алгоритмического стейблкоина к доллару произошла на фоне обвала криптовалютного рынка. В результате инцидента биржа Binance временно приостановила вывод криптовалют в блокчейне Terra.
По мнению экспертов, зависимость UST от LUNA создает серьезные инфляционные риски. Вывод крупной суммы стейблкоинов не должен был сказаться на стоимости монеты, поскольку курс корректировался арбитражниками, однако это неизбежно привело к снижению стоимости LUNA. На фоне нисходящего тренда на криптовалютном рынке произошло резкое обрушение курса. Спрос на целевой актив LUNA упал, а значит, коррекция курса стейблкоина стала технически невозможной.
Примечательно, что в марте 2022 года LFG разработал новый механизм обеспечения устойчивости стейблкоина – резервный BTC-фонд. Его задача – оперативное обеспечение ликвидности для поддержания стоимости актива. После 8 мая компания LFG объявила, что предоставит кредит для обеспечения стабильности TerraUSD. Однако аналитики считают, что этих активов не хватит на стабилизацию ситуации на фоне одновременного обвала LUNA и UST.
Стабилизационный фонд должен был подключиться к проекту через несколько недель – для этого разрабатывалась специальные смарт-контракты. А на момент кризиса инфраструктуры для их немедленного подключения не было. Если прибавить к этой ситуации обескровленный криптовалютный рынок и низкую ликвидность выходного дня (8 мая выпало на воскресенье), получатся идеальные условия для атаки.
Сейчас торговые компании, поддерживающие экосистему Terra, считают, что единственный способ предотвратить «смертельную спираль UST» — то есть уход стоимости стейблкоина в ноль – это предоставить обеспечение ликвидности.
Специалисты из Terraform Labs (стартапа, запустившего экосистему Terra) успокаивают пользователей, уверяя, что скептики во всем мире преувеличивают значение происходящего. UST обеспечен не только токенами LUNA, но и активностью в самой экосистеме Terra. Однако арбитражерам требуется время для стабилизации актива.
Тем не менее уже сейчас понятно, что независимо от исхода ситуации она будет иметь серьезные последствия для всего криптовалютного рынка.
По мнению экспертов Narfex, команда Terra взяла на себя чрезмерные риски, выплачивая высокую доходность пользователям сети. В результате, когда стоимость обеспечения начала снижаться, удержать курс в 1 доллар не получилось.
Сейчас проект находится на грани коллапса, и восстановить его будет непросто – для этого требуются серьезные вливания в размере нескольких миллиардов долларов. Помимо LUNA и UST, пострадала монет Avalanche (AVX) – единственный резерв блокчейна Terra, который остался в запасе.
Команда Narfex изучает ситуацию с особым пристрастием, поскольку, согласно дорожной карте проекта, в скором времени в экосистеме запланирован выпуск собственного стейблкоина NUSD, который также будет алгоритмическим. Однако он будет привязан к фиатным операциям, что обеспечит ему принципиальной иной уровень безопасности.
Стейблкоины появились на рынке с конкретной целью – обеспечить трейдеров стабильным активом, в котором можно хранить зафиксированную прибыль от торговых операций. Самый популярный стейблкоин USDT свободно котируется на всех биржах, но при этом его нельзя назвать полноценной криптовалютой. Этот актив противоречит самой идее децентрализации, поскольку контролируется единым центром управления.
Вот почему стали возникать алгоритмические стейблкоины, основанные на DeFi-технологиях. Такие монеты приравнены по стоимости к фиатной валюте, но их обеспечение достигается не денежными резервами, а другими способами.
Проект Narfex создает алгоритмический стейблкоин нового поколения. Разрабатывая этот цифровой актив, команда учла опыт использования всех предыдущих стейблкоинов, в том числе USDT и UST. Стейблкоин NUSD привязан к обмену фиата и не имеет статуса инвестиционного инструмента.
Его эмиссия и доходность напрямую связаны на процессе обмена фиатной валюты. Комиссия за транзакции (2%) распределяется следующим образом – половина ее уходит валидаторам, другая половина – держателям стейблкоина. Такая модель работает на смарт-контрактах и обеспечивает самостоятельную регуляцию стейблкоина. При увеличении спроса на покупку крипты за фиат, увеличивается доходность по стейблкоину и его эмиссия. При уменьшении спроса происходит обратный процесс. То есть эмиссия зависит только от объективных факторов, что исключает инфляцию NUSD.
Такая схема не допускает зависимости стоимости стейблкоина от курса токена NRFX или каких-либо других криптовалют. Значение имеет только объем торгов в фиатной валюте. Цель стейблкоина – предоставить пользователям возможность обмена фиата на крипту децентрализованным способом на алгоритмической основе. Никаких посредников и единого центра управления – только смарт-контракты и программный код.
Это значит, что стейблкоину NUSD не грозит резкое снижение курса – условия, которые вызвали бы такую ситуацию, не могут возникнуть по причине независимости котировок от стоимости других активов и прочих сторонних обстоятельств.
Задавайте вопросы в комментариях и высказывайте свое мнение о ситуации. Порекомендуйте другим читателям безопасные, на ваш взгляд, стейблкоины для инвестирования и сохранения средств.
Как LUNA рухнула на 99,99% за 7 дней
В начале мая большинство криптовалют подешевели более чем на 20%. Однако Terra (LUNA) за неделю потеряла 99,99% стоимости, обрушившись с $87,15 ниже $0,01. Связанный с ней стейблкоин UST за 3 дня упал в цене более чем на 60%. Вечером 12 мая актив торговался за $0,37.
Крах одной из крупнейших монет уничтожил состояния криптоинвесторов. Члены сообщества TerraLuna писали о беспрецедентных потерях в десятки миллиардов долларов. Чтобы заработать на росте криптовалюты, люди брали кредиты и закладывали дома. Для поддержки пострадавших модераторы некоторых форумов закрепили сообщения с телефонами службы доверия в Европе и США.
- Почему обрушился курс LUNA
- Реакция сообщества
- Что происходит с другими стейблкоинами
Почему обрушился курс LUNA
По мнению аналитиков, коллапс связан с потерей UST привязки к доллару. Стейблкоин является частью экосистемы Terra. Актив привязан к цене базовой фиатной валюты (USD). Но в отличие от других стабильных монет, UST не имеет денежного обеспечения. Для поддержания цены используются алгоритм и другой нативный токен сети — LUNA.
Пройди опрос и получи в подарок скидку на торговую комиссию и книгу о криптовалюте
Чтобы создать UST, пользователь сжигает привязанную криптовалюту на $1. И наоборот — каждый стейблкоин можно конвертировать в LUNA в эквиваленте $1. В обычных условиях цена UST колебалась в диапазоне $0,99-1,1. Трейдеры использовали это отклонение для арбитража, покупая один актив по сниженной цене и конвертируя его в другой.
Чем больше разница с привязкой, тем выгоднее арбитраж. В ночь на 10 мая курс UST резко упал ниже $0,62. Затем цена восстановилась до $0,93. Но удержать ее не получилось. Вечером 12 мая актив стоил $0,37. Таким образом, стабильная монета за несколько дней потеряла более 60% своей стоимости.
Однако падение LUNA началось раньше — 6 мая. В течение 3 дней цена альткоина снизилась с $87,15 до $60,14. Резкое падение курса на 98% от апрельского максимума ($119) произошло всего за 24 часа, с 10 на 11 мая. К вечеру следующего дня монета рухнула почти до нуля и торговалась за $0,01.
Падение LUNA в мае 2022 года
Многие эксперты связывают крах альткоина с уменьшением резервов Luna Foundation Guard (LFG), предназначенных для обеспечения UST. Днем 9 мая глава компании До Квон объявил о продаже BTC и UST на $1,5 млрд для поддержки стейблкоина. Крупные оттоки активов с \u0414\u0435\u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u043b\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u044b \u2014 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b \u0432 \u0432\u0438\u0434\u0435 \u0441\u0435\u0440\u0432\u0438\u0441\u043e\u0432 \u0438 \u043f\u0440\u0438\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043d\u0430 \u0431\u043b\u043e\u043a\u0447\u0435\u0439\u043d\u0435 «,»more»:»https:\/\/crypto.ru\/defi-v-kriptovalyute\/»>’>DeFi -платформ привели к снижению курса LUNA. Но главное — заявление До Квона означало, что резерв Terra управляется не алгоритмом, а вручную. Киты (крупные инвесторы) использовали эти сведения, чтобы «продавить» цену стейблкоина и создать прибыльную возможность для арбитража.
Объем резервов Luna Foundation Guard за неделю упал с $4 млрд до $113,01 млн
В экосистеме Terra стабильность UST поддерживали и другие активы. После вывода значительной части резерва они также упали в цене. В таблице приведены данные по состоянию на 10 мая.
| Монета | Цена (USD) | Баланс | Эквивалент в USD ($) |
|---|---|---|---|
| AVAX | 37,877 | 1,97 млн | 74,75 млн |
| UST | 0,536 | 50,90 млн | 27,29 млн |
| LUNA | 6,484 | 1,69 млн | 10,97 млн |
| USDC | 0,999 | 0,00 | 0,00 |
| USDT | 1,000 | 0,00 | 0,00 |
| BTC | 30,579 тыс. | 0,00 | 0,00 |
Реакция сообщества
Пока UST торгуется ниже $1, у трейдеров остается арбитражная возможность сжигать стейблкоин и чеканить LUNA. Чтобы замедлить распродажу токенов Terra, крупные биржи предприняли ограничительные меры. Администрация Binance временно приостановила вывод LUNA и UST. На KuCoin транзакции Terra застревают на неопределенное время из-за высокой нагрузки на сеть.
С развитием цифровой индустрии расширилась и область применения виртуальных монет. В году любой.
Почему криптовалюта луна терра упала
Чуть больше месяца назад, 5 апреля, криптовалюта Terra LUNA показывала рекордные значения. Монета максимально близко приблизилась к стоимости $120 за штуку, однако на прошлой неделе у неё началась «чёрная полоса»: курс обвалился с $86 до $0.0001111. Иными словами, -100%. Если бы инвестор вложил в неё миллион долларов 4 мая, то сейчас бы у него было 10 центов.
Предполагалось, что падение произошло вследствие стандартных рыночных процессов: кто-то продал больше, кто-то купил меньше и т.д. по сценарию. Эксперты Telegram-канала Prometheus, специализирующегося на криптовалюте, отмечают, что те, кто обвалил LUNA, хотели, чтобы их действия остались незамеченными. На самом деле за этим стоит группа людей. Подробно о том, как стейблкоин UST «отвязали» от доллара, описано ниже по шагам.
реклама
Шаг 1
Кит (один человек или группа, возможно фонд) взял в кредит огромную сумму в BTC – 75 тыс. Следом ещё 1 млрд UST. Соответственно, 75 тыс. BTC и 1 млрд долларов США.
Шаг 2
Утром 9 мая кит поставил на падение LUNA и UST и продал свои 75 тыс. BTC по рыночной цене. Результат – кратковременное падение курсов обоих монет, волатильность и необычайная паника у держателей активов.
Шаг 3
Во время паники, когда курс UST показывал минимальные значения, а ликвидность перетекала с 3pool на 4pool, некто продал 350 млн UST, что дало возможность на некоторое время отвязать стейблкоин от доллара.
Шаг 4
Дабы не допустить обратную привязку к доллару из-за отскока цены UST, кит постепенно продавал оставшиеся UST на бирже Binance по рыночному курсу, пока это было возможно. Таким образом стейблкоин TerraUSD не мог «дампнуться» – сильно потерять в цене, и вернуться к прежним значениям. Вместо этого он продолжил падение.
Шаг 5
Внутренние особенности протокола LUNA, вследствие усиленного давления на UST, создали гиперинфляцию монеты, из-за чего курс за несколько часов «пробил дно».
Шаг 6
Параллельно с падением курсов LUNA и UST, когда держатели действительно поняли, что рискуют потерять все свои накопления, боты начали распространять в соц. сетях слухи, что обе криптовалюты ждёт полный крах и падение до нуля.
Шаг 7
Новая волна падения курса UST была достигнута, когда протокол кредитования и заимствования Anchor достиг массового вывода ликвидности. В тот момент в вероятность UST «ожить» уже не верил никто.
Шаг 8
Сервера LUNA «полетели» вследствие огромного количества маленьких спам-транзакций. На них устанавливалась слишком высокая комиссия. Как итог – вся сеть потеряла работоспособность.
Коллапс LUNA и TerraUSD: из лидеров крипторынка — в криптопропасть
Причиной коллапса могла быть тщательно разыгранная схема нескольких крупных криптовалютных фондов. Значит ли это, что стейблкоины больше нельзя считать условно безопасными криптоактивами?
Фото: Alamy/Reuters —>
Один из самых популярных стейблкоинов TerraUSD потерял привязку к доллару, а его сестринская криптовалюта LUNA за неделю обвалилась на 97%.
Обывателю может показаться, что крипторынок состоит из огромного биткоина и мелкой рыбешки, но это не так: капитализация главной криптовалюты меньше суммы капитализаций всех остальных токенов из топ-10. В начале мая в первую десятку входила и LUNA — на тот момент капитализация криптовалютного проекта из Южной Кореи достигала 60 млрд долларов. Особенность проекта LUNA — у этой криптовалюты есть сестринский долларовый стейблкоин TerraUSD, то есть токен с условно жесткой привязкой к доллару. Стабильность TerraUSD обеспечивалась алгоритмом его обмена на LUNA: если курс стейблкоина к доллару отклонялся от единицы, спекулянтам становилось выгодно «сжигать» TerraUSD и получать LUNA, что сокращало предложение стейблкоина и выправляло ее курс.
К несчастью, уже к концу майских праздников что-то пошло не так: TerraUSD оторвался от доллара и опускался до 30 центов за токен, курс LUNA обвалился на 97%, а 60 млрд капитализации превратились в три. О причинах коллапса рассуждает сопредседатель Российской ассоциации криптовалют и блокчейна Александр Трещев:
alt=»Александр Трещев» />Александр Трещев юрист, сопредседатель Российской ассоциации криптовалют и блокчейна «Простыми словами: сегодняшний коллапс связан с потерей UST в привязке к доллару, что, конечно же, вызвало ударные волны на крипторынке, поскольку он вывел слабость стабильных монет, которые поддерживаются алгоритмом. Во время крупных ликвидаций из-за волатильности макрорынка UST вчера упал катастрофически на 50%, что вызвало крупную распродажу токена LUNA и привело к одному из крупнейших ценовых обвалов в истории не только этого токена, но и вообще всего крипторынка. Я, конечно же, уверен, что кризис TerraUSD и LUNA не связан с общим падением рынка, наоборот, их такое глубокое падение стало триггером для того, чтобы рынок стал обваливаться. К каким последствиям это приведет, сейчас не может знать никто, но начались панические настроения на этом рынке и особенно у главных лидеров и экспертов, которые еще вчера были апологетами криптовалюты, а сегодня говорят о том, что это крупнейший фейл и большой пузырь, напоминающий им рынок dotcom».
Обвал TerraUSD и чуть ли не обнуление LUNA лишили инвесторов десятков миллиардов долларов, и в сообществе активно ищут виновников. Как пишет Investing.com, причиной коллапса могла быть тщательно разыгранная схема нескольких «китов», то есть крупных криптовалютных фондов, которым удалось использовать уязвимость казалось бы стабильного коина и заработать на падении.
Означает ли это, что стейблкоины больше нельзя считать условно безопасными криптоактивами? А с учетом рядов красных показателей на большинстве криптобирж, может быть, всем пора возвращаться в фиат, в традиционные активы? Комментирует основатель платформы стабильных криптовалют Stasis.net Григорий Клумов:
Григорий Клумов основатель платформы стабильных криптовалют Stasis.net «Тут происходит подмена понятий. Здесь «стейблкоин» не потому, что он должен быть «стейбл», а потому, что это такая маркетинговая оболочка, что он якобы «стейбл». Но на самом деле арифметика процесса говорит о том, что риск этого продукта был далеко за 20 годовых. Хранить стейблкоины в деньгах однозначно можно, но надо смотреть, чем эти стейблкоины обеспечены. Если они имеют под собой аудируемую отчетность, если они обеспечены денежными средствами или их эквивалентами в полном объеме — 100%, или больше своей эмиссии, конечно же, они являются более безопасными и надежными, чем алгоритмические стейблкоины. Но на них не получится никогда зарабатывать ставку существенно выше, ставку денежного рынка в традиционной финансовой системе. Именно поэтому регуляция стейблкоинов действительно необходима, чтобы квалифицировать активы, которые полностью обеспечены и аудируются, от активов, которые не полностью обеспечены или обеспечены более волатильными активами, чем денежные средства. Тогда они должны квалифицироваться как более высоко рискованные активы и точно не стейблы».
Кризис LUNA и TerraUSD спровоцировал ребалансировку рынка стабильных криптовалют. Как указывает Coinbase, из-за оттока средств привязку к доллару рискуют потерять и другие проекты алгоритмических стейблкоинов, не обеспеченных конкретными активами. Все это происходит на фоне падения самого биткоина, который с начала месяца потерял более 20% стоимости и опустился ниже 30 тысяч долларов за единицу впервые с начала прошлого года.