Оценка инвестиционных проектов
Оценка общей экономической эффективности инвестиционных проектов — разновидность анализа, суть которого заключается в определении эффективности и рентабельности выбранного кейса. Привлекательность проекта отражает, насколько он соответствует интересам участников и их бизнес-целям. Результаты оценочных процедур фиксируют в бизнес-плане.
Это необязательный механизм с точки зрения действующего законодательства. Однако каждый инвестор, прежде чем делать вложения средств, стремится обезопасить свои активы и получить достаточные обоснования возможных рисков. Эту задачу поручают штатным финансистам или аутсорс-специалистам. Проводят оценку методом дисконтирования денежных потоков. Для начала определяют класс инвестпроекта, а затем выбирают способ выполнения анализа.
Обязательно анализируют такие параметры:
- Общественная и коммерческая эффективность инвестиционного проекта. Сюда включают индекс прибыльности, внутреннюю норму рентабельности, срок окупаемости и чистый доход. Социально-экономическая рентабельность имеет основополагающее значение для вложений в социальные объекты, задача которых — улучшение уровня жизни граждан. В этом случае все критерии оценки концентрируются на прогрессе в достижении основной цели проекта. Если во главу угла ставится финансовая выгода, на первый план выступает коммерческая окупаемость. Деньги будут направляться в сферу услуг, торговые или производственные предприятия.
- Рентабельность участия в нем всех предприятий-инвесторов, бюджетных средств, акционеров и всех заинтересованных лиц. Участвовать в бизнес-кейсе могут акционеры, инициаторы инвестпроектов, а также лизинговые и финансово-кредитные компании. Оценку проводят для всех вкладчиков согласно их интересам. Государственный бюджет РФ является крупнейшим инвестором, а потому оценка бюджетной результативности сулит привлечение долгосрочных инвестиций и выгод от предоставляемых государством активов. Бюджетная эффективность определяется по соответствию требованиям органов регионального и государственного управления. Ключевой показатель — чистый дисконтированный доход. Расчет выполняют от суммы поступлений и расхода бюджета.
Зачем нужна оценка?
Поскольку инвестиционные ресурсы ограничены, особенно остро стоит вопрос их правильного использования. В связи с этим топ-менеджмент работает на тем, чтоб получать максимальный результат от привлеченного объема инвестиций и в то же время минимизировать расход инвестресурсов, если в приоритете результативность вложений.
Оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта сводится к созданию и анализу экономико-математической модели реализации бизнес-кейса. Оценка инвестпроекта используется в процессе подготовки проектной документации, поиска инвесторов, подбора программы страхования, кредитования или инвестирования. Механизм актуален для инвестпроектов всех форм и направлений работы.
Оценка выполняется комплексно. Она включает определение экономической эффективности проектов и их финансовой состоятельности. По итогу тот, кто принимает решение, вкладывать или не вкладывать средства в проект, получает полный пакет информации, способной повлиять на его решения. Чем полнее и достовернее информация будет предоставлена, тем точнее будет результат оценки. Ведь именно благодаря ним подбираются методы анализа, формулы и формы интерпретации данных расчетов. Важно понимать, что квалификация специалистов во многом влияет на качество оценки. Именно поэтому аналитику следует доверять финансистам компании Royal Finance, выполняющим поставленные задачи безукоризненно точно и в срок.
Доверяя расчет эффективности инвестиционного проекта профессионалам, на выходе услуги будет:
- установлена необходимость в инвестировании;
- определены факторы, влияющие на результативность вложений и способные изменить их действие;
- названы оптимальные параметры доходности и риска;
- подобраны лучшие инвестиционные решения.
Чаще всего инициатором оценки становится непосредственно инвестор, в особенности, когда он рассматривает несколько привлекательных проектов. Тогда аналитику запускают для оценки рентабельности взаимоисключающих или независимых проектов. В остальном изучение инвестиционной привлекательности бизнес-кейса, способствует развитию компании и поиску новых управленческих стратегий.
Этапы
Каждый проект проходит несколько последовательных этапов проверки. Ключевая задача — оценить риск вложений и инвестиционную привлекательность бизнес-плана, выявить производственные и инвестиционные издержки, определить экономическую состоятельность компании. Все это выполняется, чтобы обосновать целесообразность вложений и участия в проекте всех партнеров. Чтобы исключить предвзятость и личную заинтересованность, оценку доверяют независимым экспертам. Финансисты «Роял Финанс» справятся с этой задачей быстро и качественно, предоставив обоснованные выводы и точные расчеты.
Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов позволяют точно и в полной мере определить риски, сроки окупаемости проекта и инвестиций. Прежде чем заниматься оценкой инвестпроекта, специалистам следует определить его класс. Делают это по степени интеграции в реализующую его компанию и по использованию заемного капитала. По первому критерию инвестиционные проекты бывают интегрированными и экономическим обособленными, а по второму выделяют левериджированными и нелевериджированными. Интегрированные проекты делят на типичные и нетипичные, а также на крупномасштабные и маломасштабные. Обособленные анализируют по учету активов, отдельного финансирования и финансовых результатов. Оценочные процедуры делятся на два больших этапа.
Эффективность проекта в целом
Цель — создание условий для поиска инвесторов и экономическая оценка проектных решений. Согласно общему подходу, оценивают результативность организационных и технико-технологических решений, представленных в проекте. На первом этапе анализируют издержки вложений и производства, составляют сметы, разносят финансирование по стадиям реализации, проводят сравнительный анализ. Затем рассчитывают показатели эффективности проекта в общем. Это могут быть социальные и финансовые последствия реализации инвестиционного проекта для бюджетов, если они задействованы. Эксперты определяют общественную значимость проекта. Оба вида позиций (коммерческая и общественная) рассматриваются в контексте одного участника, который реализует кейс за собственные средства. Если социальная привлекательность на достаточном уровне, переходят к анализу коммерческой значимости. Если социальный аспект не достигает требуемого уровня, коммерческую привлекательность повышают привлечением финансов из разных источников. К следующему этапу переходят только в том случае, если оценка показывает приемлемую окупаемость. Этот параметр упускают, если условия финансирования и источник уже известны.
Эффективность участия в проекте
Участниками могут быть акционеры, кредитующие проект банки, реализующие проект компании, лизингодатели и прочие организации. Поскольку проект предполагает социальную значимость и влияние на интересы различных органов и структур, важной вехой этапа становится анализ целесообразности участия в проекте.
Цели — определение степени реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех участников. Специалисты определяют рентабельность проекта для каждого потенциального участника с учетом их критериев и интересов. Оценка рентабельности участия в проекте предполагает изучение эффективности участия предприятий в проекте, инвестирования в акции компании, а также участия структур более высокого уровня.
Для локальных проектов речь идет о бюджетной эффективности, участии отдельных предприятий и вложений в акции. Для общественно значимых во главу угла ставят региональную и отраслевую привлекательность. Только после удовлетворительного результата переходят к расчетам.
Этот этап предполагает выбор схемы финансирования и определение численного состава участников. На этом этапе называют источники финансирования, условия привлечения инвесторов, рассчитывают сводный поток средств для покрытия всех затрат по инвестпроекту. Дают обоснование схемы инвестирования. На этом этапе проводят не только экономическое, но также экологическое и социальное обоснование. Проект должен вписываться в социальные стандарты и нормы, соблюдать права человека.
Критерии
Оценка опирается на основополагающие принципы. Ответственные лица должны анализировать инвестпроект на всех этапах его жизненного цикла, все прогнозы финансовых потоков должны быть обоснованы. Каждая оценка инвестпроекта проводится по наиболее пессимистическому сценарию развития событий. Разные проекты приводят в сопоставимый вид для принятия объективного решения. Все доступные варианты сравнивают, чтобы выбрать наиболее экономически и социально выгодный. При этом учитывают динамику изменения денежных потоков на каждом уровне реализации кейса. Во внимание обязательно принимают фактор времени, влияние инфляции, основные последствия реализации проекта, поступления и затраты денежных средств. Важно учитывать степень участия в проекте каждого из партнеров и заинтересованных лиц, а также сумму их интересов. А также потребность в создании оборотного капитала и влияние ключевых рисков.
Классический подход к оценке инвестиционной привлекательности проекта предполагает наличие комплекса критериев, по которым осуществляется анализ эффективности. Определить критерии сможет квалифицированный финансист, изучив предложенный пакет документов. Принимая решение о целесообразности вложений в проект, учитывают такие аспекты, как:
- чистая приведенная стоимость (NPV);
- внутренняя ставка рентабельности (IRR);
- дисконтированный срок окупаемости (DPP);
- свободный денежный поток (FCF);
- индекс прибыльности (PI).
Основным для единичных инвестпроектов является критерий чистого дисконтированного дохода или скорректированной приведенной стоимости. Если значение будет равно нулю, значит кейс может принести доходность. Положительные значения вычислений означают, что вложенные в проект средства повысят ценность. Отрицательные — недостаточную финансовую привлекательность.
Внутренняя ставка доходности — дополнительный критерий. Окупаемость гарантирована, если этот показатель соответствует требуемой доходности. Дисконтированный срок окупаемости — вспомогательный показатель, который позволит оперативно выявить кейсы с медленной окупаемостью.
Методы
Существует система простых показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, позволяющая характеризовать бизнес-кейс согласно интересам всех принимающих в инвестиционных процессах сторон. В ходе анализа многоаспектный и сложный процесс осуществления инвестпроекта упрощают, концентрируясь на основном и отбрасывая незначительные факторы. По итогу анализируют не столько проект, сколько денежные и материальные потоки, которые с ним связаны. Сложность оценки заключается в том, чтобы отразить интересы инвесторов в вычислительных формулах, а проектную документацию преобразовать на язык денежных потоков.
Все методы делятся на статические и динамические по фактору времени. Тот или иной вариант выбирают, опираясь на условия реализации инвестиционных проектов, их особенности и цели инвесторов.
Статические методы
Статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов предполагают равнозначное сравнение всех выплат и поступлений средств в разные моменты времени. Они применяются преимущественно для краткосрочных кейсов. Вложения сделанные в начале периода демонстрируют результаты в его конце. Эти методики относят к простым. Применяются они для быстрой и грубой аналитики рентабельности бизнес-проектов. Они актуальны на начальных этапах экспертизы инвестпроектов. Критериями выбора становится прибыль, рентабельность и издержки (себестоимость). Эта группа методов предполагает сравнительный расчет издержек, прибыли и рентабельности. Оптимальное значение одного из этих показателей служит основой для выбора инвестиционного проекта.
Чтобы корректно использовать статические методы, все инвестиционные альтернативы и проекты приводят к единому виду. К статическим методам относят анализ точки безубыточности проекта, расчет приведенных затрат, а также:
- Срок окупаемости. Временной отрезок, за который новое или усовершенствованное предприятие сможет возместить за счет прибыли от хозяйственной деятельности сделанные в него вложения. Это также может быть период, за который первоначальные инвестиции станут равны доходам. Метод опирается на определение срока возврата инвестиций. Для вычисления используют размер регулярных поступлений и величину первоначальных вкладов. Суммы учитывают без показателя инфляции, налогов и амортизации.
- Коэффициент эффективности. Чаще всего под этим показателем понимают процентную ставку долгосрочного кредитования. В результате инвесторы будут знать размер прибыли, которую они могут получить с каждого вложенного рубля. Для вычисления среднегодовую прибыль делят на средний объем инвестиций.
Эти методы имеют свои недостатки, и главный заключается в том, что фактор времени опускается, а в расчетах участвуют несопоставимые величины — прибыль рассматривается в будущей стоимости, а инвестиции — в текущей. В результате коэффициент привлекательности снижается, а сроки окупаемости — увеличиваются, что искажает данные и приводит к ложным выводам.
Динамические методы
Это группа более сложных технологий, которые принимают во внимание многочисленные аспекты. Как правило, их применяют для оценки масштабных по времени и объему вложений инвестпроектов.
Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов заключаются в использовании дисконтирования к единому моменту времени всех выплат и поступлений за разные периоды времени для обеспечения сопоставимости. Динамические методы связаны с необходимостью соизмерения денежных средств, которые хозяйственные субъекты получают или выплачивают в разное время. Имея множество альтернативных возможностей по вложению денежных средств, в приоритете та, которая сулит наибольший профит.
Основная сложность связана с тем, что для вычисления денежных потоков во времени необходима шкала измерения или масштаб для оценки. Для этого используется дисконтирование — вычисление текущего аналога сумм, которые были получены или выплачены в разные моменты времени. Эти методы применимы в первую очередь для долгосрочных предприятий, в которых расходы и доходы будут меняться во времени. При правильных вводных они обеспечивают получение достоверных прогнозов рентабельности. Выделяют такие методы оценки:
- Дисконтирование свободного денежного потока по стоимости собственного капитала. Предполагает вычисление чистого дисконтированного дохода (NPV). Наиболее значимого показателя, который демонстрирует непосредственное увеличение капитала. Среди нескольких опытные инвесторы всегда выберут инвестпроект с наибольшим NPV. Определяют как разность расходов и доходов за расчетный период. Подходит для интегрированных и обособленных проектов. По специальной формуле определяют чистый дисконтированный доход проекта или чистую приведенную ценность. В расчетах используют стоимость собственного капитала, равную ставке дисконтирования. Для вычислений необходимо знать объем первоначальных вложений, ставку дисконтирования, временной отрезок и денежный поток от реализации инвестиций. Отрицательная величина NPV говорит о нерентабельности вложений.
- Индекс рентабельности инвестиции (PI). Важен при выборе проекта среди нескольких с одинаковым NPV, но разными потребностями в инвестициях. Вычисляют как отношение текущего объема денежного притока к чистой стоимости денежного оттока. Первоначальные инвестиции учитывают. Важно, чтобы показатель PI был больше единицы. В противном случае в проект не имеет смысла вкладывать средства.
- Дисконтирование по средневзвешенной стоимости капитала компании. Актуально для бизнеса с равным соотношением заемных и собственных средств, то есть со стабильным уровнем финансового рычага. Такой инвестиционный проект разделяет риски основного бизнеса, но не может повлиять на структуру капитала в силу незначительного масштаба.
- Внутренняя норма рентабельности или прибыли инвестиций (IRR). Это такая ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Вычисления проводят для оценки предельно допустимого объема расходов по проекту. Этот показатель определяет верхнюю границу банковской процентной ставки, если финансирование поступает от него, прост которой делает проект нерентабельным.
- Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP) отличается от аналогичного статичного метода, поскольку для вычислений берут стоимость денег во времени. При этом период окупаемости увеличивается. И если один проект был прибыльным по критерию PP, он может быть нерентабельным по DPP. Вычисление периода окупаемости — метод, дополняющий чистую текущую стоимость и внутреннюю форму рентабельности.
- Оценка свободного денежного потока по скорректированной приведенной ценности. Этот метод применяется к предприятиям со смешанной структурой капитала, в том числе и для больших проектов, реализуемых в новой сфере. Предполагает учет налоговых выгод и прочих эффектов финансирования инвестпроекта.
Применяя комплекс простых и более сложных методов, можно делать выводы об окупаемости и рентабельности проектов, выбирать оптимальный источник финансирования и сценарий реализации бизнес-кейса.
Показатели оценки инвестиционного проекта
Инвестиционные проект составляют, чтобы привлечь инвестиции для реализации идеи. При этом инвестиции должны быть целесообразными, иметь конкретные сроки и установленные объёмы.
Когда инвесторы рассматривают проекты, они хотят найти способ сохранить или приумножить капитал. Чтобы сделать грамотный выбор, они оценивают потенциальный доход, сроки и риски.
В статье мы разберём, какие существуют методы для оценки инвестпроектов, какие показатели рассматривают инвесторы и как их рассчитать.
Основные показатели оценки инвестпроектов
Существуют два типа современных методов оценки инвестиционных показателей: статистические и методы, основанные на дисконтировании.
Главное отличие статистических от методов дисконтирования в том, что они не учитывают временную стоимость денег.
В 1999 г. ученые Грэм и Харви попытались выяснить, какие методы используют в практике финансовые директоры американских компаний. Они отправили анкету 4440 компаниям, в которой просили указать наиболее часто используемые методы оценки проектов. Ответы были получены от 392 респондентов.
Результаты исследования показали, что крупные фирмы (с уровнем продаж до 1 млрд $) предпочитают показатели внутренней нормы доходности (IRR) и чистой дисконтированной стоимости (NPV), не всегда принимая в расчёт срок окупаемости (PBP) и дисконтированный срок окупаемости (DPP) в отличие от маленьких предприятий (с уровнем продаж до 100 млн $) [Graham, Harvey, 2001].
Оценка инвестиционных проектов: методы, критерии и риски
Для чего нужна оценка эффективности инвестиционного проекта и какие методы существуют для ее проведения? В реальной ситуации проблема инвестирования в тот или иной проект может быть весьма непростой. Исследования зарубежной практики принятия инвестиционных решений показывают, что в большинстве западных компаний применяют несколько методов инвестиционной оценки, и при этом нередко используют их не как немедленное руководство к действию, а как информацию для размышления.
Задачи оценки эффективности инвестиционного проекта
В понятие эффективности инвестиционного проекта обычно вкладывают степень его соответствия целям и интересам участников инвестирования. Для того чтобы определить эту степень и используется оценка, при этом проект может быть оценен сразу по двум показателям:
- его эффективность в целом — общественная (социально-экономическая) и коммерческая (финансовая);
- эффективность участия в проекте — оценка проводится для определения реализуемости проекта и заинтересованности в этом всех участников.
Сама оценка проекта базируется на нескольких основополагающих принципах:
- Рассмотрение и анализ проекта на всех этапах жизненного цикла — от предынвестиционного этапа до завершения проекта.
- Обоснованность прогнозов финансовых потоков для всего расчетного периода.
- Сопоставимость условий сравнения разных проектов для выбора оптимального решения.
- Максимальность и положительность эффекта от реализации проекта.
- Учет временного фактора.
- Учет будущих финансовых затрат и поступлений.
- Учет наиболее существенных последствий от реализации проекта.
- Учет интересов всех участников проекта.
- Оценка влияния инфляции.
- Оценка влияния рисков реализации.
Целью оценки инвестиционных проектов является исчерпывающий ответ на три основных вопроса:
- какова рентабельность инвестиции;
- каковы сроки окупаемости проекта;
- каковы риски проекта.
Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет:
- оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необходимых для этого условий;
- выбрать оптимальные инвестиционные решения;
- выявить факторы, способные оказать влияние на фактические итоги инвестирования и скорректировать их действие;
- оценить приемлемые параметры риска и доходности;
- разработать мероприятия по постинвестиционному мониторингу.
К сведению
Для оценки инвестиционной привлекательности проектов, претендующих на получение господдержки, разработана Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, утвержденная приказом Минрегиона РФ от 30 октября 2009 года № 493.
Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях:
- При поиске инвесторов.
- При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования.
- При выборе условий страхования рисков.
Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор.
Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить. Нередко возникают ситуации, в которых решение о выборе должно приниматься в условиях, когда на рассмотрении имеется несколько проектов. В этом случае оценка применяется:
- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов, когда решение о принятии или отклонении одного не влияет на решение о принятии другого;
- для определения эффективности альтернативных или взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда принятие одного из них автоматически исключает принятие другого.
Существуют методы, которые позволяют делать выводы, расчеты и разработки не только по возможным сценариям развития одного проекта, но и выбирать оптимальный их набор из множества вероятных проектов.
Этапы процедуры
Оценка эффективности инвестиционного проекта состоит из нескольких этапов:
Определение целей и назначения инвестиционного проекта
В общем случае цель инвестиционного проекта заключается в определении общих инвестиционных и производственных издержек, определении привлекательности проекта с точки зрения инвесторов, выявлении финансовой состоятельности компании, оценке риска инвестиций и обосновании целесообразности участия в проекте инвесторов и партнеров.
Анализ издержек
Этот этап состоит из двух групп мероприятий, направленных на анализ как инвестиционных издержек, так и издержек производства, включая их расчет и составление смет, распределение финансирования по стадиям проекта и сравнительный анализ рентабельности.
Оценка эффективности инвестиций
В первой части этапа проводится расчет показателей эффективности проекта в целом, а во второй — анализ эффективности участия в проекте, включающий определение состава участников и выбор схемы финансирования проекта. Первая часть оценки может отражать социальные последствия реализации проекта, а также его финансовые последствия для федерального и регионального бюджетов, в том случае, если они задействованы.
Формирование стратегии финансирования
Подразделяется на несколько подэтапов, включая выявление источников финансирования, состава потенциальных инвесторов, условий их привлечения, обоснование выбора схемы инвестирования, выявление последствий его реализации, расчет сводного потока денег для финансирования всех затрат по проекту.
Результаты оценки инвестиционного проекта отражаются в бизнес-плане.
Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта и методы их расчета
Оценка эффективности инвестиций дается в форме заключения на основе анализа показателей эффективности. На практике существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционных проектов, а значит, и несколько основных показателей, представляющих собой некий набор индикаторов. В этот набор входят показатели финансовой и экономической оценки эффективности инвестиций, показатели оценки их социальной эффективности, показатели оценки инвестиционного потенциала компании и система оценки рисков. Каждый метод в основе имеет один и тот же принцип — в результате реализации проекта компания должна получить прибыль, при этом различные показатели дают возможность охарактеризовать инвестиционный проект со всех сторон и отвечают интересам различных групп лиц, участвующих в инвестиции.
На практике обычно применяется две группы методов оценки, с помощью которых и определяются перечисленные показатели.
Статические методы оценки
Другое их название — простые или традиционные. В их основе лежит «Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений», разработанная еще в советское время. Она не потеряла своей актуальности и сегодня, поскольку методы очень просты в исполнении и при этом дают возможность получить наглядную картину эффективности инвестиции, особенно на первом этапе оценочных работ.
Срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP).
Это период, за который вновь построенное или модернизированное предприятие способно возместить вложенные в него инвестиции за счет прибыли, получаемой от его хозяйственной деятельности, или то время, которое необходимо, чтобы доходы от эксплуатации стали равны первоначальным инвестициям.
Экономический смыл показателя заключается в определении срока, за который инвестор сможет вернуть вложенный капитал. Срок окупаемости рассчитывается, по формуле, при этом необходимо знание таких показателей, как величина первоначальных инвестиций и ежегодные или ежемесячные поступления, являющиеся результатом реализации проекта.
При расчетах по этому методу оперируют только статическими данными и недисконтированными суммами без учета инфляции, налоговой нагрузки, амортизационных отчислений.
Коэффициент эффективности инвестиций (Account rate of return, ARR).
В планово-централизованной экономике по всем отраслям промышленности были утверждены нормативные коэффициенты капитальных вложений. В условиях рынка за него обычно принимают процентную ставку за долгосрочный банковский кредит. Инвестор, вкладывая свои деньги, рассчитывает получить прибыль на один рубль инвестиций не меньше, чем составляет такая процентная ставка.
Рассчитать ARR можно несколькими способами:
- путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций (в процентах);
- путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций с учетом остаточной или ликвидационной их стоимости.
Статические методы инвестиционной оценки не лишены и недостатков. Главный из них в том, что они не учитывают фактор времени, а для расчетов берутся несопоставимые величины — сумма инвестиции в текущей стоимости и прибыль в будущей стоимости. Это существенно искажает результаты расчетов, завышая сроки окупаемости и занижая коэффициент эффективности.
Динамические методы
Эта группа методов отличается сложностью и необходимостью учитывать большое количество разных аспектов. Обычно их используют для оценки инвестиционных проектов большой длительности, требующих дополнительных вложений по ходу их реализации.
При использовании динамических методов важной составляющей является поиск ставок дисконтирования, которые позволяют привести доходы и расходы к значениям, приближенным к реальным. Дисконтирование — это процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую. При выборе ставки дисконтирования нужно учитывать инфляцию, стоимость всех источников средств для инвестиций и возможные показатели рисков.
Чистый дисконтированный доход (Net present value, NPV).
Этот показатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров он является наиболее значимым. Положительное значение NPV является критерием принятия инвестиционного проекта. В том случае, если необходимо сделать выбор из нескольких проектов, предпочтение отдается проекту с большей величиной NPV. Величина чистого дисконтированного дохода рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков расходов и доходов, производимых в процессе реализации проекта за расчетный период. Для расчета необходимо знать величину первоначальных инвестиций, денежный поток от реализации инвестиций в определенный момент времени, шаг расчета (месяц, квартал, год) и ставку дисконтирования.
Отрицательное значение NPV говорит о нецелесообразности принятия решения об инвестировании.
Индекс рентабельности инвестиции (Profitability index, PI).
Под этим показателем понимают отношение текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока с учетом первоначальных инвестиций. В расчетной формуле используются такие значения, как инвестиции предприятий, денежный поток предприятия в момент времени, ставка дисконтирования и сальдо накопленного потока.
Если при расчете значение PI больше единицы, то проект следует принять, если меньше — отвергнуть. Критерий имеет значение при выборе проекта из нескольких с одинаковыми показателями NPV, но с разными объемами требуемых вложений.
Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return, IRR),
или внутренняя норма прибыли инвестиций — это значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. Расчет этого коэффициента необходим для того, чтобы определить максимально допустимый уровень расходов по проекту. Например, если проект финансируется за счет кредита от коммерческого банка, то IRR показывает верхнюю границу уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает инвестиционный проект убыточным.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified internal rate of return, MIRR)
позволяет устранить недостаток внутренней нормы рентабельности, который может возникнуть в случае неоднократного оттока денежных средств, например, при долгосрочном строительстве объекта недвижимости. Реинвестирование в этом случае проводится по безрисковой ставке, величина которой может быть определена на основе анализа рынка.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted payback period, DPP)
не имеет недостатков статического метода расчета срока окупаемости, поскольку учитывает стоимость денег во времени. В случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается и проект, приемлемый по критерию PP, может быть неприемлемым по DPP. Определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно внутренней формы рентабельности или чистой текущей стоимости.
На практике нередко случается, что из-за отсутствия достаточного опыта внутренние специалисты теряются в выборе методик и программного обеспечения для расчета эффективности инвестиционного проекта, неправильно выбирают набор показателей, приоритеты и сами объекты оценки. В результате выводы не всегда учитывают интересы всех участников проекта и порой субъективны. В некоторых случаях для объективной картины может потребоваться дополнительный расчет аналогичных показателей с привлечением независимых экспертов.
Где можно заказать услугу оценки инвестиционного проекта
В ситуациях, когда предприятие теряет позиции на рынке, а прибыль сокращается, происходят изменения в составе акционеров, предстоит приватизация и прочие судьбоносные события, необходимо найти возможности для реализации потенциала фирмы. Кроме того, высшему руководству компании следует сформулировать новые идеи, благодаря которым она сможет не только продолжить устойчивое развитие, но и конкурировать с другими участниками рынка. Обычно за всем этим стоит или этому сопутствует реализация инвестиционных проектов, которые требуют объективной и беспристрастной оценки активов.
Мы обратились для короткого интервью к Денису Предеину, руководителю практики «Управленческий консалтинг» аудиторско-консалтинговой компании КСК групп:
«В основе наших услуг лежит стратегическое консультирование и профессиональная оценка готового бизнеса из любой сферы деятельности, включая банковскую, страховую или инвестиционную, а также оценка эффективности управленческих стратегий. Поскольку очевидно — невозможно успешно руководить компанией без понимания ее рыночной стоимости, как и невозможно снизить риски и достичь целей без реалистичной оценки своих текущих и потенциальных возможностей и четкого понимания того, какие возможности предоставляет рынок в настоящее время и в будущем.
КСК групп готова предоставить заказчикам развернутую информацию, основанную на глубоком анализе, но также мы оказываем услугу экспресс-оценки бизнеса, которая поможет в сжатые сроки принять обоснованное решение по какому-либо направлению хозяйственной деятельности. Сделки по купле-продаже или аренде движимого и недвижимого имущества, вопросы залогового кредитования, страхования, разрешения имущественных споров, налогообложения — всех их предваряет оценка. Сложнее обстоит дело с недвижимым имуществом, рыночная стоимость которого непрерывно изменяется, и нематериальными активами, такими как интеллектуальная собственность. Здесь при оценке необходимо принимать в расчет технологические и эксплуатационные параметры, ценовые прогнозы, конъюнктуру рынка, маркетинговую и экономическую информацию, используя комплексный подход. Авторские права, ноу-хау, научно-исследовательские работы (НИР), научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР), патенты и лицензии, товарные знаки (бренды), деловую репутацию (гудвилл). Они могут составлять существенную долю активов предприятия, иногда — даже системообразующую. Их оценка весьма специфична и требует от оценщика особых навыков. То же можно сказать про оценку доходности и текущей стоимости ценных бумаг…
Методики оценки некоторых активов достаточно сложны, и далеко не все специалисты могут грамотно применить их на практике. В консалтинговых компаниях технологии оценки отработаны долгими годами практики и подкреплены большим личным опытом оценщиков. Именно опыт и играет основную роль в сфере оценки инвестиционных проектов. Так, специалисты КСК групп, одной из крупнейших консалтинговых компаний Москвы, работают в этой области уже более 20 лет. В активе нашей компании более 300 проектов по оценке инвестиций в разных областях бизнеса. КСК группa предлагает свою помощь не только инвесторам, но и тем, кто хочет повысить инвестиционную привлекательность своей компании. Наша новая услуга «Привлечение финансирования» — это оценка инвестиционной привлекательности бизнеса, включающая его комплексный анализ на текущем этапе развития и определение реальных возможностей получения инвестиций.
Чаще всего объективную стратегию инвестиционного развития компании может предложить только независимый консультант, который не имеет личной заинтересованности в деятельности фирмы, и таким консультантом можем стать мы».
Эффективность инвестиционных вложений: методы и этапы оценки
Внимание!
Компания «VVS» оказывает исключительно аналитические услуги и не консультирует по теоретическим вопросам основ маркетинга (расчету емкости, методов ценообразования и др.)
Данная статья носит ислючительно информационный характер!
С полным перечнем наших услуг Вы можете ознакомиться здесь.
Инвестиции – это отличный способ, с помощью которого можно получать пассивный дополнительный доход. В то же время существует множество возможностей для инвестиционных вложений – каждый проект, в который вы вкладываетесь, имеет свои сильные и слабые стороны, плюсы и минусы. В данной статье будет описано, как можно оценить эффективность инвестиционных вложений.
Как осуществляется оценка эффективности инвестиционных вложений
Важно понимать, что если вы приняли решение вложить куда-либо свои денежные средства, – это очень важный и ответственный шаг вне зависимости от того, в какой сфере существует и ведет свою деятельность ваша организация. Для того чтобы ваши инвестиционные вложения были действительно эффективными, необходимо провести всесторонний анализ как предполагаемых доходов, так и необходимых затрат для реализации того или иного инвестиционного проекта.
В рамках оценки эффективности инвестиционных вложений основная задача менеджера заключается в том, чтобы выбрать такой проект (в том числе и путь его реализации), который принесет как можно больше прибыли. Иначе говоря, инвестиционный проект будет эффективен в том случае, если он имеет максимальную приведенную стоимость по сравнению с ценой требуемых капиталовложений.
На сегодняшний день выделяют разные методы оценки эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов. При этом каждый метод основывается на одном и том же принципе: благодаря инвестиционным вложениям организация должна получить прибыль (то есть увеличить свой собственный капитал).
Для оценки эффективности инвестиционных вложений используются различные финансовые показатели, которые характеризуют инвестиционный проект с самых разных сторон. Эти данные отвечают интересам разных групп людей, которые имеют отношение к конкретной организации (кредиторы, инвесторы, менеджеры и так далее).
Элементы оценки эффективности инвестиций включают:
Анализ возможностей предприятия с точки зрения финансов;
Прогноз возможного в будущем денежного потока;
Выбор дисконтированной ставки;
Расчет эффективности инвестиционных вложений с помощью различных показателей;
Обязательный учет всех факторов риска.
Когда оценивается эффективность какого-либо инвестиционного проекта, используют следующие сведения:
Срок окупаемости инвестиций – PP (Payback Period);
Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value);
Внутренняя норма доходности – IRR (Internal Rate of Return);
Модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR (Modified Internal Rate of Return);
Рентабельность инвестиций – Р (Profitability);
Индекс рентабельности – PI (Profitability Index).
Каждый из вышеперечисленных показателей выступает в роли критериев, на которые вам стоит опираться во время выбора проекта для инвестиций.
В основе расчета этих коэффициентов лежат дисконтные способы, основанные на принципах временной денежной стоимости. Как правило, ставкой дисконтирования становится величина средневзвешенной стоимости капитала WACC, которая может корректироваться на показатели возможного риска (если возникает такая необходимость).
Когда расчет вышеописанной ставки производится для оценки собственного капитала, для ставки дисконтирования допустимо выбрать среднерыночную доходность с учетом всех рисков. Порой вместо дисконтной ставки могут использовать величину ставки рефинансирования.
Кроме количественных данных, для расчета эффективности инвестиционных вложений, важно учитывать также качественные показатели инвестиций, которые должны помочь проанализировать проект с точки зрения:
Соответствия объекта инвестиций планам и стратегии организации;
Перспективности инвестиций в конкретный объект по сравнению с отказом от альтернативных инвестиционных вложений;
Соответствия инвестиционного проекта общепринятым показателям в плане уровня риска, устойчивости с финансовой точки зрения, дальнейшего развития предприятия и так далее;
Обеспечения необходимой диверсификации финансово-хозяйственной деятельности организации;
Наличия необходимых производственных и кадровых ресурсов для достижения эффективности инвестиционных вложений;
Оказания влияния инвестиционного проекта на имидж и репутацию предприятия;
Соответствия проекта экологическим требованиям и стандартам.
Показатели эффективности инвестиционных вложений более подробно
Период окупаемости первоначальных инвестиций (payback period) – это временной отрезок, который необходим для поступления финансов от вложенных денежных средств в объеме, который позволяет возместить первоначальные расходы.
При достаточной эффективности инвестиционных вложений момент окупаемости проекта (точка отсчета, с которой чистый доход начинает быть положительным) наступает быстрее.
Метод анализа эффективности инвестиционных вложений с помощью показателя периода окупаемости достаточно прост и поэтому часто используется. Схема его расчета зависит от того, насколько равномерно распределены прогнозируемые доходы от инвестиционных вложений. Например, если вы распределили предполагаемый доход по годам, то расчет окупаемости будет выглядеть следующим образом:
Показатель окупаемости (PP) равен отношению исходных инвестиций (IC) к величине годового притока (CFt) наличности за период возмещения t.
Существует определенное правило, согласно которому решается, стоит ли претворять проект в жизнь: если период окупаемости, который вы рассчитали, оказался меньше, чем максимально приемлемый – проект принимается, при другом раскладе – отвергается.
В случае, когда поступления финансовых средств различны по годам, срок окупаемости определяется с помощью прямого подсчета лет, за которые общий доход станет равен объему начальных вложений.
Данный показатель оценки эффективности не учитывает при расчете фактор времени, что является существенным недостатком. Однако есть альтернативный способ расчета, который его исключает – дисконтированный период окупаемости.
Дисконтированный период окупаемости (Discounted Payback Period, DPP) – временной период, который необходим для того, чтобы возместить дисконтированную стоимость инвестиций с помощью настоящей стоимости будущих финансовых поступлений. Этот показатель можно определить с помощью деления величины инвестиций на чистый дисконтированный поток финансов.
Когда вы используете дисконтирование, срок окупаемости проекта увеличивается, иначе говоря, соотношение всегда выглядит как DPP > PP. В конечном счете, инвестиционный проект может удовлетворить критерий PP, но при этом с точки зрения критерия DPP – быть неэффективным.
Оба вышеописанных критерия используются при оценке эффективности инвестиционных вложений в случаях, когда:
Имеет место окупаемость проекта, и он принимается;
Период окупаемости инвестиций по расчетам меньше, чем его максимальный порог (по мнению организации), проект принимается;
Существует несколько вариантов проектов для инвестиций, принимается проект, срок окупаемости которого максимально короткий.
Именно критерии DPP и РР (в отличие от показателей NPV, IRR и PI) могут помочь примерно оценить проект с точки зрения ликвидности и возможных рисков.
Чистая приведенная стоимость (NPV) может быть определена разными способами:
Путем вычета из текущей стоимости инвестиционного проекта текущей стоимости затрат, которые дисконтированы за счет использования средневзвешенной цены всего капитала компании (то есть, заемного и собственного);
Путем вычета из текущей стоимости финансовых притоков текущей стоимости оттоков от акционеров, дисконтированных по ставке, которая равна денежным издержкам упущенных возможностей;
Путем расчета текущей стоимости экономической прибыли, которая дисконтирована по ставке, равной упущенным возможностям (то есть издержкам, связанным с упущенными возможностями).
Все вышеперечисленные способы помогут раскрыть суть чистой текущей стоимости с точки зрения экономической выгоды. При этом показатель чистой приведенной стоимости можно рассчитать с помощью следующей формулы:
где CF– дисконтированный поток денежных средств; IC – первоначальные инвестиции (в нулевой период); t – год расчета; r – ставка дисконтирования, равная средневзвешенной стоимости капитала (WACC); n – период дисконтирования.
Для того чтобы эта модель была действенной и успешно применялась, должны быть соблюдены следующие условия:
Весь объем инвестиций принимается завершенным;
Вся сумма вложений засчитывается для оценки в момент проведения анализа;
После завершения вклада начинается процесс отдачи.
Для определения ставки дисконтирования (r) можно использовать:
Ставку банка по кредиту;
Стоимость капитала (средневзвешенную);
Альтернативную стоимость капитала;
Внутреннюю норму организации по доходности.
Таким образом, показатель NPV позволяет определить отдачу от реализации инвестиционного проекта с точки зрения экономики. То есть, если его цель – получение прибыли, а значение данного показателя при расчетах оказывается отрицательным, то уже на этой стадии анализа вы можете окончательно отвергнуть проект.
Внутренняя норма доходности (IRR) характеризует максимальную стоимость капитала для финансирования инвестиционного проекта.
Так как уравнение для определения критерия IRR не является линейным, существует несколько значений данного показателя. Эффективность инвестиций в процессе рассмотрения может быть исследована с точки зрения ожидаемого дохода от проекта именно с помощью этого признака. Поэтому IRR – очень ценный критерий в рамках анализа инвестиционных вложений и их эффективности и может быть интерпретирован по-разному (в зависимости от точки зрения).
Существует определенное правило, на котором основано принятие решений относительно проекта инвестиций согласно критерию IRR: если его значение меньше ставки финансирования инвестиционного проекта, то принимать его не стоит, а если больше – проект достоин внимания и его можно рассмотреть.
Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR) представляет собой ставку дисконтирования, которая приравнивает стоимость будущих денежных потоков за время реализации проекта и рассчитывается по цене капитала (ставки финансирования) по отношению к текущей стоимости инвестиций в рамках проекта (которая, в свою очередь, тоже вычислена по цене капитала).
где OFt – отток средств в периоде t; IFt – приток средств в периоде t; r – ставка финансирования; n – продолжительность проекта.
Для того чтобы оценить инвестиционный проект с точки зрения реальной доходности, лучше использовать MIRR. Но при этом показатель NPV будет более корректным для того, чтобы проанализировать альтернативные проекты, которые будут различаться по масштабу. Это связано с тем, что NPV может продемонстрировать, насколько максимально оптимальный проект сможет увеличить общую стоимость организации.
Понятие рентабельности инвестиций P напрямую связано с индексом рентабельности PI.
Индекс доходности инвестиций представляет собой доход, который приходится на единицу средств, вложенных компанией. Его можно определить по следующей формуле:
При этом важно понимать, что индекс рентабельности – показатель относительный. Иначе говоря, он лишь характеризует доходность проекта на единицу затрат. Таким образом, чем выше значение индекса, тем больше отдача каждой затратной единицы, которая была инвестирована в конкретный проект.
Именно поэтому для выбора одного из нескольких альтернативных проектов для инвестиций очень удобен критерий PI (когда эти проекты имеют примерно одинаковые показатели NPV). Также PI удобно использовать, когда комплектуется портфель инвестиций для достижения максимального суммарного значения критерия NPV.
Для понимания рентабельности проекта инвестиций существует простое правило: чем выше доходность, тем лучше проект. При этом минимальная ставка доходности должна быть показана индексом, который больше единицы. Если индекс равен единице, то чистая текущая стоимость нулевая. Если показатель ниже этого показателя, то вовсе не отвечает минимальной ставке доходности.
Методы оценки эффективности инвестиционных вложений
Чтобы определить эффективность инвестиций, можно использовать различные приемы и методы. Их принято делить на три основные группы:
Оценка эффективности финансовых вложений, основанная на коэффициенте отношения прибыли к расходу;
Расчет рентабельности инвестиций на основе результатов анализа бухгалтерской отчетности;
Методы оценки эффективности, сформированные на теории временной стоимости денег.
Благодаря вышеописанным методам можно проанализировать эффективность инвестиционных вложений в рамках проекта: будет ли развитие этих инвестиций и насколько привлекателен конкретный проект. Принято также оценивать отдельные объекты программы.
Существуют следующие виды оценки эффективности:
Экономическая оценка эффективности инвестиционных вложений – с ее помощью определяется разница между доходами (прибылью) и расходами. При этом результаты для отдельных участников проекта с точки зрения финансов не рассматриваются. Чаще всего такой вид оценки используют для проектов народного хозяйства, производственных групп или регионов.
Финансовая оценка эффективности – помогает определить результаты инвестиционных вложений для всех задействованных в проекте участников. В основе этой оценки – норма доходности, которая является достаточной для всех партнеров, при этом иные последствия денежных вкладов не учитываются.
Бюджетная оценка результативности – это последствия инвестиционных вложений для различных бюджетов. В рамках ее проведения определяется общий объем инвестиций, соотношение предполагаемых затрат, в том числе налогов и сборов. Бюджетная оценка действенности показывает разницу между налогами и расходами для определенного уровня бюджета, что зависит от внедренного проекта.
Два этапа оценки эффективности инвестиционных вложений
Эффективность инвестиций с точки зрения экономики отражает соответствие проекта интересам всех его участников.
При удачных вложениях увеличивается ВВП, который в дальнейшем разделяется между всеми участниками инвестиционного проекта (акционеры, сотрудники, банки и так далее).
В целом, все способы оценки результативности инвестиций основаны на принципе сопоставления финансовых затрат и выгоды от реализации проекта.
Прежде чем оценивать эффективность инвестиционных вложений, необходимо определить общественную значимость проекта. Такая оценка проводится в два этапа:
Этап 1. Эффективность проекта в целом.
Рассматривается на основании общественной и коммерческой эффективности, причем с точки зрения одного участника, который реализует данный проект с помощью собственных средств.
Оценка действенности инвестиций проводится для того, чтобы:
Определить потенциальную привлекательность инвестиционного проекта для его участников;
Осуществить поиск возможных источников финансирования.
Для того чтобы оценить общественно значимый проект, необходимо для начала рассчитать его общественную эффективность. Когда проект таковым не является – реализовывать его не стоит. Если же он общественно продуктивен, то следующим этапом является оценка коммерческой рентабельности. В случае, если такой проект окажется неэффективным с коммерческой точки зрения, то рекомендуется найти какие-либо формы его поддержки, которые смогут повысить коммерческую результативность хотя бы до минимально приемлемого уровня.
Если проект является локальным, то нужно оценивать его только с точки зрения коммерческой эффективности. В случае положительных результатов можно переходить к следующему этапу.
Основная задача первого этапа: определить действенность проекта в целом при условии его финансирования собственными средствами фирмы. Данный подход позволяет определить, насколько эффективны тактико-технологические и организационные решения, предусмотренные конкретным проектом. Именно положительные результаты такого анализа позволят привлечь к нему внимание инвесторов.
Этап 2. Эффективность участия в инвестиционном проекте.
В состав участников проекта могут входить организации, которые его реализуют, акционеры, банки и так далее. При этом в нем могут быть заинтересованы и более значимые структуры: отрасль, регион, власти. Особенно значимые общественные программы могут нуждаться в финансовой поддержке даже на федеральном уровне.
Важно понимать – если в проекте участвует большое количество партнеров, может возникнуть ситуация, при которой их интересы в рамках проекта не будут совпадать в связи с разной расстановкой приоритетов. Также могут различаться способы оценки эффективности инвестиционных вложений в связи с тем, что у каждого участника может быть своя специфика формирования денежных потоков. Поэтому крайне важно сразу определить рентабельность инвестиций для каждой отдельной стороны проекта.
Выделяют две основные составляющие, которые влияют на проведение оценки эффективности участия в реализации инвестиционного проекта:
Проверка возможности осуществления конкретного проекта;
Выявление заинтересованности в нем всех участников.
Разумеется, проект должен быть привлекательным с точки зрения выгоды для всех сторон, отвечать их целям и интересам. Именно поэтому на втором этапе оценки важно проанализировать большое количество видов эффективности.
Кроме положительного экономического эффекта, проект целесообразно оценить и с точки зрения социальных и экологических аспектов.
Социальные результаты проекта трактуются в соответствии с основными социальными нормами, стандартами общества и соблюдением прав человека. При его реализации должны быть обеспечены нормальные условия труда и отдыха для сотрудников: начиная от предоставления продуктов питания и заканчивая площадью для жилья. Все вышеперечисленное – это обязательные условия для реализации проекта, они не подлежат самостоятельной оценке.
При этом, если в рамках проекта сотрудникам предоставляется бесплатное жилье или иные льготы, все затраты включаются в общую стоимость и должны учитываться при оценке его рентабельности. Доходы от этих объектов, в свою очередь, также отражаются в анализе результатов реализации проекта.
Определение эффективности инвестиционных вложений требует изучения большого объема информации, которой у предприятия часто нет. Поэтому стоит обратиться к профессионалам. Наша информационно-аналитическая компания «VVS» является одной из тех, что стояли у истоков бизнеса по обработке и адаптации рыночной статистики, собираемой федеральными ведомствами. Компания имеет 19-летний опыт в сфере предоставления статистики рынка товаров как информации для стратегических решений, выявляющей рыночный спрос. Основные клиентские категории: экспортеры, импортеры, производители, участники товарных рынков и бизнес услуг B2B.
Наибольший авторитет наша компания завоевала в следующих отраслях:
Коммерческий транспорт и спецтехника;
Химическая и нефтехимическая промышленность;
Производство кормов для животных;
Электротехника и другие.
Качество в нашем деле – это, в первую очередь, точность и полнота информации. Когда вы принимаете решение на основе данных, которые, мягко говоря, неверны, сколько будут стоить ваши потери? Принимая важные стратегические решения, необходимо опираться только на достоверную статистическую информацию. Но как быть уверенным, что именно эта информация достоверна? Это можно проверить! И мы предоставим вам такую возможность.
Основными конкурентными преимуществами нашей компании являются:
Точность предоставления данных. Предварительная выборка внешнеторговых поставок, анализ которых производится в отчете, четко совпадает с темой запроса заказчика. Ничего лишнего и ничего упущенного. В результате на выходе мы получаем точные расчёты рыночных показателей и долей рынка участников.
Подготовка отчетов «под ключ» и удобство работы с ними. Информация быстро воспринимается, так как таблицы и графики простые и понятные. Агрегированные данные по участникам рынка сведены в рейтинги участников, вычислены доли рынка. В результате сокращается время изучения информации и есть возможность сразу переходить к принятию решений, которые «на поверхности».
Заказчик имеет возможность получить часть данных бесплатно в форме предварительной экспресс-оценки рыночной ниши. Это помогает сориентироваться в ситуации и решить, стоит ли изучать глубже.
Мы не только рассказываем о рыночной нише заказчика, но и подсказываем, какие близкие ниши. Даем возможность вовремя найти решение – не замыкаться на своем товаре, а обнаружить выгодные новые ниши.
Профессиональная консультация с нашими отраслевыми менеджерами на всех этапах сделки. Мы – создатели данной ниши анализа экспорта-импорта на основе таможенной статистики, наш почти 20 летний опыт – залог эффективного сотрудничества.
Сегодня ввиду взятого правительством трехлетнего курса на импортозамещение все актуальнее становится тема открытия нового и расширения уже имеющегося производства. Компаниям, решившим начать действовать в этих направлениях, мы предлагаем такую услугу как «Маркетинговое обоснование инвестиционного проекта». Заказав эту услугу в нашей компании, Вы получите самые точные данные о рыночной ситуации на сегодня и уже готовый маркетинговый раздел бизнес плана по реализации проекта, которые абсолютно точно заинтересуют Ваших инвесторов и помогут Вам получить их согласие!
Уточнить все детали можно по телефонам: +7 (495) 565-35-51 и 8 (800) 555-34-20 или просто закажите звонок на сайте.
Внимание!
Компания «VVS» оказывает исключительно аналитические услуги и не консультирует по теоретическим вопросам основ маркетинга (расчету емкости, методов ценообразования и др.)