Кто дает фундаментальные прогнозы

Фундаментальный анализ: основные правила, методы, преимущества и недостатки

Продолжаем изучать методы анализа фондового рынка, которые делятся на две большие группы — технические и фундаментальные .

В отличие от технического, в котором в расчет берется только движение цен на рынке, суть фундаментального анализа заключается в изучении внутренней стоимости компании, бизнеса или активов и справедливой оценке их финансового состояния.

Фундаментальный анализ проводится на основе различных микро- и макроэкономических условий: начиная от текущего состояния экономики страны и темпов развития отрасли и заканчивая управлением и репутацией компании.

Результатом фундаментального исследования рынка является определение целесообразности включения того или иного ценного актива в инвестиционный портфель . То есть определяется реальная стоимость актива, что позволяет пересмотреть решение об инвестициях в явно переоцененные.

ФА может проводиться в несколько этапов: различают анализ на уровне экономики, отрасли и отдельной компании .

Поэтому в то время, как технический анализ трейдеры используют в основном для краткосрочных сделок , фонды и долгосрочные инвесторы отдают предпочтение фундаментальному , поскольку он дает полезную информацию о рыночных условиях на долгосрочную перспективу .

Что такое фундаментальный анализ и зачем он нужен?

Фундаментальный анализ позволяет выявить справедливую цену ценного актива, дав заключение о его недооцененности или переоцененности. А также выявить общее направление развития компании или бизнеса: рост, стагнация, увядание.

Данная оценка текущей рыночной стоимости делается на основе информации, представленной в отчетах компаний, новостного фона, а также различных формул и мультипликаторов, отражающих доходность, рентабельность, финансовую стабильность и платежеспособность компании.

Методы фундаментального анализа впервые были применены на американском традиционном рынке , а его основоположниками считаются финансисты Бенджамин Грэм и Дэвид Додд , которые в 1934 году опубликовали труд под названием « Анализ ценных бумаг ».

Суть ФА заключается в сборе и всестороннем изучении различных факторов, влияющих на рынок, с целью составления долгосрочного прогноза .

Для успешного трейдинга перед тем, как провести фундаментальный анализ рынка, трейдеру необходимо внимательно вникнуть в его сущность.

Основные постулаты фундаментального анализа:

• Цены никогда не меняются просто так – на это всегда имеется причина ;
• Влияние любых факторов на движение цен можно прогнозировать ;
• Изучение экономических и политических факторов позволяет получить достоверные данные о дальнейшей динамике цен;
• Форс-мажорные обстоятельства также влияют на динамику цен, их сложно, но можно прогнозировать .

Как правило, ФА проводится на уровне экономики, отрасли и отдельной компании , при этом для каждого вида используются свои инструменты.

В первом случае оценивается текущее экономическое состояние страны в контексте общемировых тенденций.

На следующем этапе изучается баланс спроса и предложения в сфере, к которой принадлежит компания (актив).

И последнее, но не менее важное — сбор и изучение финансовых показателей и другой важной информации о конкретном объекте исследования .

Таким образом, рассматривая, что входит в понятие фундаментальный анализ, мы получаем три основные составляющие:

• Общеэкономический анализ
• Отраслевой анализ
• Анализ конкретных компаний

При этом, для инвесторов и спекулянтов второй этап является более важным, поскольку общеэкономический анализ позволяет получить лишь общую картину на рынке , тогда как отраслевой дает более точно определить активы для портфеля .
Таким образом, фундаментальный метод использует более развернутую стратегию исследования. Первые два этапа вполне можно пропустить, но лучше проходить весь путь, как минимум поначалу. По мере накопления опыта трейдер сможет
определять перспективные объекты и отсеивать невыгодные, без необходимости сначала изучить положение дел в национальной экономике и детального анализа конкурентов в отрасли.

Дальше подробно разберем, на чем основывается фундаментальный анализ, а также какие методы и с какой целью в нем используются.

Факторы составляющие основу фундаментального анализа

Для получения прибыли на любом рынке, в том числе валютном, используется разница между спросом и предложением .

Фундаментальные факторы — это все, что влияет на соотношение спроса и предложения и влияет на стоимость активов.

В фундаментальном анализе при исследовании и оценке рыночной ситуации в расчет берутся 3 основных показателя :

• Экономические : ВВП, инфляция, процентные ставки и т.д.
• Политические : выборы и другие важные политические события, скандалы и войны и т.п.
• Форс-мажорные : природные и техногенные катастрофы, эпидемии, смерть значимых персон т.д.

Для оценки воздействия этих факторов на курс валют используются разные инструменты.

Макроэкономический анализ позволяет следить за изменениями в экономике того или иного государства, а также в мировой экономике в целом, с целью выявления потенциала роста акций определенной компании .

В условиях экономического роста ценные бумаги на фондовом рынке, как правило, растут в цене, тогда как в периоды кризиса, стоимость акций снижается.

Политическая ситуация влияет на рынок больше в долгосрочной перспективе . А различные стихийные бедствия практически не поддаются прогнозам . Поэтому все факторы влияют на рынок с разной силой.

Ниже мы подробно разберем все основные факторы, лежащие в основе ФА и влияющие на состояние рынка.

Индикаторы денежной статистики

Среди множества индикаторов, оказывающих существенное влияние на поведение валют¬ных курсов, в первую очередь стоит выделить индикаторы денежной торговли . Каждый макроэкономический индикатор в разной степени влияет на изменение курсов, а также взаимосвязан с другими индикаторами.

Одним из важнейших факторов, формирующих валютный курс, является денежная масса , под которой понимают совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству .

В денежной массе выделяют активные и пассивные деньги .

Активные деньги обслуживают наличные и безналичные торговые обороты. Пассивные денежные средства, которые находятся на вкладах в коммерческих банках, нельзя использовать как покупательное или платежное средство, но они являются важным компонентом денежной массы.

Процентные ставки

Процентные ставки являются ключевым фактором при отслеживании рыночной статистики.

Основная процентная ставка – это ставка, по которой коммерческие банки берут займы у Центрального банка.

Есть также процентные ставки, под которые один банк берет кредит у другого, а также те, которые определяют доходность государственных облигаций, кредитных и депозитных услуг коммерческих банков. Все эти ставки связаны между собой и влияют друг на друга.

Важное значение имеет также процентный дифференциал — разность между процентными ставками разных ЦБ. Он позволяет оценить привлекательность валютных пар и иметь представление об их динамике. Поэтому когда процентные ставки изменяются, можно достаточно точно спрогнозировать возможное изменение направленности котировок по той или иной валютной паре.

Таким образом, влияние основных ставок на курсы валют однозначно: чем выше ставка Центробанка, тем сильнее национальная валюта и выше обменный курс .

Доходность государственных облигаций

Анализируя связь между валютным рынком и гособлигациями, важно понимать, что гособлигации отличает фиксированная доходность , обратно пропорциональная рыночной стоимости.

Облигации работают следующим образом: они выпускаются с заранее установленным сроком обращения, по завершении которого выкупаются у держателей по номинальной стоимости . Также заранее устанавливается ставка , согласно которой держатели облигаций получают фиксированные проценты дохода.

Таким образом, доходность облигаций напрямую зависит от стоимости, по которой они были куплены: чем выше цена покупки гособлигации, тем меньше ее процентная доходность .

Поэтому в преддверии выпуска Центробанком новых облигаций с более высокой ставкой, спрос на уже существующие падает, а доходность, соответственно, растет.

Инфляция

Уровень инфляции в государстве имеет первостепенное влияние на валютный курс. Именно инфляция меняет соотношение цен и получаемую прибыль от владения финансовыми активами.

Между рынком валют и рынком гособлигаций страны, которые очень чувствительны к инфляции, существует взаимосвязь. Если на рынке наблюдает гиперинфляция, то государственные облигации начинают обесцениваться, поскольку их доходность фиксированная и инфляция ее просто “съедает”. Поэтому при первых же предпосылках роста инфляции валютный рынок начинает “сбрасывать” облигации, в результате происходит переизбыток валюты и ее обесценивание.

Понятие “инфляции” часто ассоциируется со спадом экономики. На самом деле сама по себе инфляция — вещь полезная, но потеря контроля над ее уровнем может привести к губительным результатам.

Но когда уровень инфляции безустанно растет, люди начинают терять уверенность в завтрашнем дне и забирают свои банковские вклады, что приводит к обесцениванию денег . Все это влияет на уровень занятости и доходности населения.

Как Центробанки борются с дешевыми деньгами? Повышают учетные ставки, после чего финансовые активы становятся более привлекательными по доходности. Как результат, количество денег, находящихся в обороте снижается, как и динамика роста цен.

Как правило, центральные банки обычно отслеживают долгосрочные тенденции и никак не реагируют на краткосрочные изменения инфляции (месяц, квартал).

Уровень инфляции используется как индикатор роста экономики и тщательно оценивается Центральными банками. Центробанки всегда знают, какой уровень инфляции им хотелось бы видеть. Это не всегда говорится в открытую, но их монетарная политика направлена на обеспечение инфляции на уровне 5% .

Индекс потребительских цен – важнейший индикатор инфляции

Индекс потребительских цен (CPI) является основным индикатором инфляции и отражает изменение цен на товары и услуги, которые составляют фиксированную потребительскую корзину.

В потребительскую корзину входит состав благ, изменение стоимости которых отражает направление экономических процессов в стране .

CPI формируется на основе данных статистических исследований и публикуется ежемесячно. Наибольшая изменчивость CPI наблюдается для стоимости продуктов питания и энергии.

Экономический цикл

Учет стадии экономического цикла государства критически необходим для правильной интерпретации динамики макроэкономических индикаторов и прогнозирования их последствий для рынков.

Любые экономические процессы находятся в постоянных циклах. Каждый цикл делится на три фазы:

• Рецессия , при которой происходит снижение экономической активности и падение уровня занятости и производства;
• Восстановление , при котором наблюдается подъем экономической активности и рост рыночной конъюнктуры;
• Развитие , когда рынок продолжает расти после восстановления, и оно достигает нового пика , превосходящего тот, который был достигнут во время предыдущего периода развития.

Таким образом, все макроэкономические индикаторы делят на 2 группы:

1. Проциклические индикаторы , совпадающие с направлением экономического роста;
2. Противоциклические индикаторы , направленные против общего экономического роста (например, уровень безработицы).

При этом, одни индикаторы отображают текущие значения экономических процессов, другие — с опережающей динамикой или запаздывающим эффектом. Поэтому выделяют опережающие, запаздывающие и совпадающие индикаторы .

Валовой внутренний продукт

Основной показатель, который используется в фундаментальном анализе — динамика ВВП . Положительная динамика ВВП свидетельствует об экономическом росте росте . Отрицательные показатели на протяжении некого периода времени скорее всего говорят о рецессии экономики . В этом случае инвестиционная привлекательность ценных активов на фондовом рынке существенно снижается .

Индикаторы производственного сектора

Индикаторы промышленного производства

Объемы промышленного производства той или иной страны демонстрируют эффективность работы всех промышленных отраслей и энергоснабжения. Данные показатели имеют важное значение для валютного рынка. Рост промышленного производства свидетельствует об укреплении внутренней экономики и усилении позиций государства на международном рынке .

Объемы промышленного производства анализируют через индекс. Наиболее понятным и надежным ориентиром являются фондовые индексы ( DAX, FTSE 100, S&P500 и другие ).

Использование производственных мощностей

Использование производственных мощностей, то есть соотношение объема промышленного выпуска к размеру суммарной производительности отраслей государства, имеет важное значение для валютного рынка, которое объясняется тесной связью с тенденциями делового цикла.

Оптимальный уровень функционирования экономики с точки зрения использования производственных мощностей — это значение 81,5% . И по отклонениям от этого показателя прогнозируют возможные периоды роста или спада.

Когда использование производственных мощностей превышает значение 85% — это явный показатель перегрева экономики , за которым, как правило, следует инфляция.

Заказы на товары длительного пользования

Такой фактор, как заказы на товары длительного пользования важен с точки зрения изучения рынка потребления и его уверенности. Он отображает динамику изменения заказов на дорогостоящие предметы со сроком жизни от 3 лет (мебель, автомобили, электрооборудование и т.д.). Рост данного показателя свидетельствует о готовности потребителей тратить деньги . Тем самым стимулируется производство и поддерживается курс национальной валюты .

Объемы запасов

Показатель объемов запасов и их динамики отражает цикличность деловой активности . Источники расчета в этом случае оптовые торговцы и производители.

Указанные индикаторы публикуются в виде таких показателей, как продажи, запасы и их соотношение. Данные индикаторы считаются запаздывающими .

Рынок труда и занятость

Показатель занятости, который формируется на основании данных об организованной и самостоятельной занятости населения, уровне безработицы, продолжительности рабочей недели, средней почасовой оплате и тд , имеет огромное значение для курса национальной валюты страны.

Индикаторы потребительского спроса

Желание и способность потребителей тратить деньги отражают индикаторы потребительского спроса. Стимулируя производство, они являются основой экономического роста той или иной страны .

Индикаторы потребительского спроса особенно важны в ситуациях, оказывающих непосредственное влияние на курсы валют.

Например, изменение процентных ставок Центрального Банка или при применении государством иных рычагов финансовой политики.

Индикаторы рынка жилья

Индикаторы жилищного строительства и рынка жилья особенно важны для валютного рынка огромное в переходные периоды экономических циклов.
В расчет берутся следующие показатели:

1. Количество полученных разрешений на строительство жилья;
2. Начатое строительство;
3. Завершенное строительство;
4. Продажи новых домов;
5. Строительные расходы.

В совокупности эти индикаторы дают полную картину об актуальном положении дел на рынке жилья , который является важнейшей частью экономики любой страны .

Розничная торговля

Чтобы оценить уровень потребительских расходов, в фундаментальном анализе используется индикатор объемов розничной торговли (Retail Sales).

Это совпадающий индикатор, предоставляющий информацию об актуальных тенденциях в экономических циклах.

Отслеживая потребительские расходы, важно принимать во внимание и данные о продажах грузовых и легковых автомобилей (Car and Truck Sales).

Индексы настроения потребителя

Информацию о настроении потребителей предоставляют институты, проводящие социологические исследования. В США, например, мониторинг потребительских настроений проводит Мичиганский университет.

Государства с развитой экономикой очень тщательно отслеживают и анализируют такого рода данные. Это позволяет замечать важные изменения в экономике, а трейдерам — заранее предугадать, в каком направлении будут двигаться котировки валютных пар.

Индикаторы делового цикла

Опережающий экономический индикатор

Получить общую картину роста или снижения экономики позволяет Leading Economic Indicator, в состав которого входит сразу 11 индикаторов :

1. Средняя рабочая неделя в производственном секторе;
2. Среднее количество поданных заявок на пособие по безработице;
3. Новые производственные заказы;
4. Эффективность поставок;
5. Заказы на производство оборудования;
6. Количество полученных разрешений на строительство;
7. Невыполненные производственные заказы;
8. Изменение цен на материалы и сырье;
9. Фондовый индекс S&P 500;
10. Денежный агрегат М2;
11. Индекс потребительских ожиданий.

В основе опережающего индикатора лежит идея, что мотивирующей силой для экономики является ожидание будущей прибыли . На практике он позволяет трейдеру заранее знать, в какую сторону движется экономика государства.

Индексы деловой активности

Индекс деловой активности — это показатель, отражающий состояние и конъюнктуру конкретной экономической отрасли. При расчете задействуются такие показатели, как занятость, продукция, материально-производственные запасы, экспортные/импортные цены и др .

Трейдеры, работающие с методами фундаментального анализа, предпочитают пользоваться информацией из авторитетных источников, например, получаемой из американского Института Менеджмента Снабжения (ISM).

Каждый месяц институт анализирует более 400 ведущих компаний . И кроме основного ежемесячного, ISM публикуется 10 субиндексов.

Уровень деловой активности измеряется следующим образом: показатель выше 50% говорит о росте, ниже 50% – о падении .

Политические факторы

Независимо от того, какие торговые стратегии использует в своей работе трейдер, ему необходимо считаться с политическими факторами фундаментального анализа.

Внешняя и внутренняя политика государства всегда отражается на стоимости национальной валюты . Логично, что политическая нестабильность обесценивает валюту. Поэтому в преддверии выборов в стране всегда наблюдается колебание цен, что часто провоцируется намеренно для извлечения прибыли.

Но далеко не все политические события оказывают значимое влияние на рынок. Не сенсационные события, известные многим, или те, которые легко спрогнозировать , никак не повлияют на рыночные колебания и уже давно заложены в цене валюты.

В то время как политические кризисы или государственные перевороты , которые всегда являются внезапными , сильно влияют на торговые котировки валютного рынка.

Поэтому для верного анализа рыночной ситуации недостаточно учитывать только политические события текущего периода, но рассматривать их в комплексе с другими методами.

Экономические новости

По степени влияния на рынок новости бывают слабой, средней и высокой важности .

Прибыль может быть получена на любой из новостей, главное — правильно выбрать момент открытия ордера. Потенциальная прибыль на сильных новостях больше, но для этого необходимо знать направление движения цены. При торговле на новостях важно входить в рынок на пике, а не в середине процесса (частая ошибка).

Новости также различаются значением волатильности в момент публикации, наличием планомерного или же хаотичного, импульсного движения.
Важно понимать, что не всегда плохие новости обязательно обрушат цены, а хорошие поднимут их. Обычно первая реакция рынка — это судорожное метание и непонимание того, как изменившаяся ситуация повлияет на цену.

Политика Центробанков

Правительства и Центробанки постоянно проводят определенную монетарную политику , чтобы достичь определенных экономических показателей, в первую очередь связанных с инфляцией.

Экономика в разных странах развивается по-своему, поэтому политика Центробанка того или иного государства также имеет свои особенности.

Но основная задача Центрального банка любой страны — обеспечить стабильность цен и нормальный экономический рост .

Монетарная политика Центробанка может быть сдерживающей, поощряющей или нейтральной .

Сдерживающая монетарная политика направлена на уменьшение объема денежной массы на рынке . Для этого Центробанк увеличивает ключевую ставку — проценты по кредитам, которые выдаются коммерческим банкам, тем самым пытаясь замедлить экономический рост.

Ключевая ставка — основной фактор, который влияет на укрепление или ослабление национальной валюты.

Поощряющая монетарная политика, наоборот, призвана увеличить объем денежной массы , и для этого ключевая ставка снижается . Центробанк выдает кредиты под очень маленькие проценты, рассчитывая, что на взятые в банке средства бизнесмены откроют новые предприятия или модернизируют уже существующие, что создаст новые рабочие места. А это, в свою очередь, положительно скажется на уровне потребления.

Нейтральная монетарная политика не имеет четкой задачи увеличить экономический рост или сдержать инфляцию.

Основные методы фундаментального анализа

Изучение рынка путем проведения фундаментального анализа — это сложный и многоуровневый процесс, поскольку предполагает анализ политической и экономической ситуации в стране и в мире, а также учитывает факторы, которые практически не поддаются прогнозам (стихийные бедствия). Именно из-за принципа непостоянства фундаментальный анализ отличается довольно высокой сложностью.

С другой стороны, методы ФА носят более аналитический характер и способны показать более объемные и качественные данные, нежели в техническом анализе.

Методы фундаментального анализа имеют преимущества перед техническими также потому, что позволяют предсказать поведение рынка на длительном временном интервале.

Основными фундаментальными методами традиционно считаются:

• Метод сравнения;
• Сезонность;
• Дедукция и индукция;
• Метод корреляции;
• Группировка и обобщение.

Метод сравнения

Метод сравнения применяется при работе на валютных и товарно-сырьевых биржах. Используя его, мы сравниваем ключевые показатели активов разных стран .

Речь идет о сравнении макроэкономических показателей, универсальных для всех государств, таких как процентная ставка центрального банка и динамика ВВП . Сопоставление этих данных позволяет спрогнозировать дальнейшее поведение того или иного актива на рынке.

Сезонность

Влияние сезонности особенно ощутимо особенно для сельскохозяйственных, продовольственных, энергетических и прочих промышленных компаний. Сезонный фактор присутствует и на валютном рынке, и при этом носит цикличный характер . Например, повышенный спрос на товары перед праздниками укрепляется курс национальных денег.

Дедукция и индукция

Дедукция — это метод мышления, при котором частное логическим путем выводится из общего . Дедукция позволяет находить и объяснять причинно-следственные связи между событиями путем сопоставления имеющихся данных. На валютном рынке метод дедукции применяют для выявления еще неотработанных факторов , при анализе которых можно выявить ослабление или разворот тренда .

Индукция — это процесс логического вывода на основе перехода от частного к общему .

Метод индукции предполагает систематизирование множества факторов и выявление определенных закономерностей . На валютном рынке применяется только при торговле в направлении тренда .

Метод корреляции

Метод корреляции основан на том, что в макроэкономическом масштабе цены на некоторые активы достаточно предсказуемы . С помощью корреляционных индикаторов можно получить актуальный прогноз, учитывающий влияние значимых факторов. При этом не нужно каждый раз изучать рынок заново.

Группировка и обобщение

При использовании данного метода ценные активы разбивают на отдельные группы , и по каждому из них рассчитывается индекс . Эти индексные показатели становятся базовыми для всех участников группы. Например, если в развивающихся странах наблюдается некий общий тренд на тот или иной актив или ряд активов, то торговать в противоположном направлении не рекомендуется.

Особенности проведения фундаментального анализа

Ввиду изменчивости финансового рынка, провести фундаментальный анализ по какому-то конкретному инструменту нелегко. В различных условиях одни и те же макроэкономические показатели в разной степени влияют на прогноз.

При любом значимом экономическом или политическом событии сразу после публикации новости курс зависимой валютной пары обычно взлетает вверх или падает. И на этом движении, вне зависимости от причины, можно зарабатывать . Главное — постоянно быть в курсе событий и уметь быстро на них реагировать .
Как правило, при плохих новостях цены падают, при хороших — поднимаются. Но самая первая реакция при выходе новости — это лишь результат “расшатывания” рынка трейдерами. Точное направление цены становится известно позже, когда цена отрабатывает тренд, который задала вышедшая новость.

В отличие от технического анализа, в котором прогнозы строятся на коротком временном интервале, фундаментальный позволяет строить долговременный прогноз на предстоящие недели и месяцы .

Но существенно помочь трейдеру может только общий анализ финансово-политической деятельности и экономической обстановки в стране.

Влияние фундаментального анализа на технический

Пытаясь принять верное решение, выбрать фундаментальный или технический анализ для торговли, самым верным вариантом будет их совмещение. Методы анализа ФА и ТА при их единовременном использовании способны повысить эффективность полученных данных в разы.

Влияние фундаментального анализа валютного рынка на технический отрицать нельзя.

Оно проявляется в следующем:

• Новостные импульсы могут резко изменить текущую тенденцию и построенные ценовые паттерны;
• Основные торговые стратегии рождаются в период коррекции рынка , традиционно возникающей после значимого новостного импульса;
• В долгосрочной перспективе фундаментальные факторы имеют приоритет над техническими . Если все новости говорят о грядущем росте стоимости определенного актива, то графическая картина может оказаться в корне неверной.

Преимущества и недостатки

Преимущества	Недостатки
Отображение общей тенденции на валютном рынке;	Длительность и трудоемкость процесса анализа;
Получение всестороннего понимания функционирования рынка, деятельности предприятий и бизнеса в целом;	Необходимость подстраиваться под каждую компанию отдельно;
Изучение факторов, действительно влияющих на рынок;	Необходимость глубокого понимания макроэкономики, международных финансов и политических процессов;
Возможность найти ценные с точки зрения долгосрочного инвестирования, но пока еще недооцененные криптовалюты;	Высокая степень субъективизма и возможность неправильной трактовки ситуации;
Оценка сразу всего сектора компаний и возможность определить хорошую «затаившуюся» возможность на ранних этапах;	Непрерывность, нужно постоянно следить за новостями и событиями;
Выявление компаний или активов, которые не перспективны и потеряют ценность в ближайшем будущем;	Сложность оценки успешности долгосрочного прогноза;
Ставка на долгосрочную перспективу и возможность подобрать инструменты для успешных вложений на долгосрок.	Бесполезность в краткосрочной перспективе.

Заключение

Известный трейдер Л.Вильямс утверждал, что “ из трех прогнозов аналитиков с Wall Street сбывается только один. Подбрасывая монетку, можно было бы угадать больше ”.

Однако, чтобы торговля криптовалютами приносила прибыль, недостаточно просто везения. Для этого требуется глубокое изучение работы всех финансовых механизмов и тонкостей сферы . Цифровые валюты не обеспечиваются золотым запасом государства, и их курс подвержен сильным и частым колебаниям. Поэтому наличие грамотного прогноза и аналитики рынка — необходимое условие, защищающее от неверных решений и разорительных инвестиций.

Фундаментальный анализ критикуют за невозможность учесть многие факторы, которые могут повлиять на формирование цены. Действительно, удачные и неудачные прогнозы могут быть лишь результатом стечения обстоятельств, поскольку успешность долгосрочного прогноза оценить практически невозможно.

Однако, в отличие от иных способов анализа рынка, фундаментальный анализ строится на конкретных и измеримых параметрах , которые запросто можно подсчитать и принять на их основе правильное решение.

Фундаментальный и теханализ рассматривают валютный рынок с разных сторон. И если есть события, которые невозможно спрогнозировать заранее, то есть и такие, которые можно предвидеть, произвести на их основе правильный прогноз и извлечь из этого выгоду.

С помощью фундаментального анализа изучают финансовые, экономические, политические и некоторые социальные факторы, которые помогают выявить актуальные тенденции на рынке и построить прогноз на дальнейшую динамику валютных курсов.

Проще говоря, используя фундаментальный анализ, можно увидеть то, чего пока нет на графиках котировок, но очень скоро появится . И если вовремя и правильно все истолковать, то завтра прибыль будет в вашем кармане.

Однако, фундаментальный анализ дает наиболее качественную оценку инвестиционной привлекательности активов только в комплексе с техническим .

И, наконец, если фундаментальный относят к средне- и долгосрочным инвестиционным стратегиям , то технический может предоставить полезную информацию о краткосрочных рыночных условиях .

Поэтому для точного анализа рынка криптовалют правильнее всего использовать указанные методы комплексно . Изменение курса зависит от множества факторов, возникающих спонтанно. Поэтому прогноз только по одному методу, скорее всего, окажется неточным.

Основы фундаментального анализа акций – что это такое и как его проводить. Кто дает фундаментальные прогнозы.

Технический анализ — это скорее инструмент для трейдеров. Фундаментальный анализ требует больше времени и фокусируется на долгосрочных инвестициях.

Фундаментальный анализ: классика и ноу-хау Masterforex-V

Фундаментальный анализ — это метод прогнозирования стоимости валют, фьючерсов и ценных бумаг на валютном, фондовом, товарном и криптовалютном рынках на основе финансовых показателей их эмитентов.

Фундаментальный анализ — это «оценка финансовых активов глазами экономиста» (Masterforex-V), который, как представляется, является

• на фондовом рынке — цена акций успешных компаний постоянно растет, а цена акций убыточных компаний постоянно падает,
• ) цена будет расти сезонно (минимальная цена наблюдается после сбора урожая и повышается в течение года, так как приходится нести расходы на хранение) и будет быстро расти в неурожайный год
• На валютном рынке национальные валюты со слабой экономикой будут демонстрировать долгосрочную тенденцию к снижению по отношению к мировым резервным валютам (USD, EUR, CNY, GBP и JPY) с более развитой экономикой. Для примера смотрите курс обмена USD MNT (монгольский тугрик к доллару США).

Вы согласитесь со мной, что во всех этих позициях есть логика и «здравый смысл», хотя 15-летний опыт работы в Академии Masterforex-V доказывает обратное. Экономистам сложнее стать успешными форекс-трейдерами, потому что современный рынок полностью противоречит этим доктринам, основанным на фундаментальном анализе их науки.

Цели фундаментального анализа

Основная цель — определить вектор долгосрочного развития финансового актива, основываясь на изучении динамики экономической активности и баланса спроса и предложения на данный финансовый актив.

Аналитики фундаментального анализа традиционно используют собственный набор следующих методов исследования рынка:

1. Метод обобщения — группы акций с каждой фондовой биржи формируются в фондовый индекс, валютные пары с долларом США — в индекс USD, нефтяные фьючерсы (Brent, WTI, URALS, Oman Crude Oil и т.д.) — в энергетический сектор и т.д,
2. Метод сравнения — публикуемые новости неизбежно сравниваются фундаментальными аналитиками с их собственными прогнозами и предыдущими ценами,
3. Метод сезонности — на фондовом рынке определяются месяцы с наибольшими корпоративными доходами (на потребительском рынке декабрь и январь обычно являются сезонами с наибольшими продажами). На фьючерсном и товарном рынке — сезоны сбора урожая с минимальными фьючерсными ценами и т.д,
4. Метод корреляции — соотнесение стоимости финансовых инструментов друг с другом с математической корреляцией о т-1 до +1 (0 означает нулевую корреляцию между активами). Подробнее в основной статье — Корреляция валютных пар: Что изменилось в MasterForex-V
5. Метод волатильности — статистическое сравнение количества пунктов за торговую сессию (день, неделю), затрачиваемых различными финансовыми активами. Подробнее читайте в основной статье — Волатильность рынка: неизвестность Masterforex-V.

Ноу-хау фундаментального анализа Masterforex-V акций и фондового рынка

Согласно торговым стратегиям Masterforex-V

1. Инвестировать следует в период от 10 до 12 лет после окончания одного финансового кризиса и как можно скорее после начала другого. Подробнее в основной статье — Основные тактики MasterForex-V для получения прибыли на фьючерсах на индекс Доу-Джонса
2. Посмотрите для сравнения на графики трендов TASI Saudi Tadawul и Dow Jones 30 и S&P 500 Нью-Йоркской фондовой биржи, и ответ «осознанный выбор» станет для вас более чем очевидным.
3. Трейдеры и инвесторы должны иметь кнопку «купить» на своих клавиатурах, чтобы торговать финансовыми активами, зарегистрированными на бирже. Покупки осуществляются путем отката к уровням MF с помощью советов автора IndicatorАО_ZOTIK, OscillatorWPR_VSMARK (заменяет устаревший RSI) и ряда других наработок Академии Masterforex-V,
4. Если вы допустите ошибку и рынок продолжит нисходящее падение, не паникуйте, а со следующего уровня откройте еще один ордер на покупку, вы можете удвоить сумму, главное не повторять ошибок и бездумно антимартингейлить и мартингейлить,
5. Не устанавливайте стоп-лосс. Вы удивлены? Тогда прочитайте о секретах его использования по ссылке выше,
6. Насильственное консервативное управление капиталом MasterForex-V в. любое кредитное плечо. Для тех, кто все еще удивлен, объясняю основы: «Потеря торговых счетов (депозитов)» происходит, когда вы нарушаете управление капиталом, а низкое кредитное плечо только способствует этой потере. Читайте также: какое кредитное плечо 1:1, 1:10 или 1:1000 выбрать трейдеру или инвестору?
7. Грядущую гибель ведущих индексов фондовых рынков США, Китая и Европы можно легко увидеть на «региональных» биржах малых капиталов: Например, Indice Accionario малоизвестной Коста-Риканской фондовой биржи (BNV) начал падать в начале 2018 года, а в конце того же года динамично упали все мировые индексы.

Этот тип анализа является зеркальным отражением технического анализа, в котором инвесторы полагаются на ценовое действие. Они считают, что в цене уже учтено все, что может на нее повлиять: Настроение рынка, прогнозы аналитиков, новостная ситуация, перспективы бизнеса и успеха. Поэтому нет необходимости обращать внимание на экономические факторы.

Что такое фундаментальный анализ простыми словами

Такой подход к выбору безопасности возник в первой половине двадцатого века. Краеугольный камень был заложен Дэвидом Доддом и Бенджамином Грэмом после публикации книги «Анализ ценных бумаг», в которой они описали метод определения реальной стоимости акций.

Фундаментальный анализ акций — это комплексная оценка производственных и экономических показателей, выявляющая справедливую стоимость актива. Это говорит вам: Если акция стоит дороже, чем ее справедливая рыночная стоимость, инвестировать в нее не имеет смысла. Он также выявляет недооцененные активы — их рыночная стоимость ниже их реальной стоимости.

Вот как этот анализ работает в реальной жизни: Макар решает купить телевизор. Он знает, какие характеристики его удовлетворяют: диагональ экрана, количество подключений, звуковые характеристики, наличие беспроводного соединения.

Он сравнивает телевизоры в магазине по этим параметрам и понимает, насколько отличаются цены на телевизоры разных марок с одинаковыми характеристиками. Из всех подходящих моделей он выбирает наиболее выгодную. То же самое справедливо и для акций. Инвестор сравнивает данные и покупает лучшие ценные бумаги.

В то же время цены на телевизоры могут подскочить из-за роста курса доллара, и поэтому Макар может отложить покупку. Он будет считать, что цена всех моделей неоправданно высока. Здесь на цену повлияла макроэкономическая ситуация, которую Макар также принял во внимание.

Как проводить фундаментальный анализ

Цель анализа — выявить компании, которые будут расти в цене или продолжать регулярно выплачивать дивиденды. Для этого компания должна осваивать перспективные рынки и производить конкурентоспособную продукцию. Таким образом, он может увеличить прибыль и доходы.

Фундаментальный анализ основывается не только на оценке стоимости компании, но и на внешних экономических факторах. Это покажет, проявляет ли текущая тенденция признаки роста. Таким образом, инвестор может понять справедливую стоимость ценных бумаг, перспективы отрасли и влияние правительства на будущее компании.

В фундаментальном анализе, в отличие от технического, нет взаимодействия с графиком цены ни на одном этапе.

Оценка состояния экономики страны

Здесь инвесторы смотрят на ключевую процентную ставку центрального банка. Он указывает на рост или падение инфляции, описывает экономическую ситуацию и влияет на валютный рынок.

Ключевая процентная ставка — это ставка, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Они используют эти деньги для кредитования населения, но по более высокой процентной ставке.

Чем ниже процентная ставка, тем дешевле кредиты. Предприятиям легче занимать деньги на развитие, а людям — на потребление. В экономике становится больше денег — товары дорожают, и инфляция растет. Чтобы предотвратить слишком высокий уровень инфляции, центральный банк повышает процентную ставку. Затем ставки по кредитам повышаются, и люди начинают экономить. Предприятия замедляют свой рост.

Центральный банк использует процентную ставку для поддержания равновесия, чтобы предотвратить коллапс экономики, поэтому он постоянно ее меняет. Когда процентные ставки низкие, деньги более доступны, поэтому людям легче не только занимать, но и инвестировать. Спрос на акции увеличивается, и фондовый рынок в целом начинает расти.

Во времена высоких процентных ставок люди забирают свои деньги из акций и вкладывают их в консервативные финансовые инструменты, такие как банковские депозиты.

Используйте данные из этих источников для проведения макроэкономического анализа рынка:

• Веб-сайт Центрального банка — изменения процентных ставок.

• Портал Tradingeconomics — проверка уровня безработицы, объема ВВП и индекса потребительских цен. Эти показатели также помогают оценить состояние экономики.

• Экономический календарь Investing.com — мониторинг прогнозов и важных экономических событий.

• Новости и заявления глав Центрального банка, Министерства финансов и Министерства экономического развития.

Секторальный анализ

Его также называют секторальным. В некоторых секторах экономики может наблюдаться рост даже в периоды общей стагнации. Например, во время пандемии коронавируса выросли акции технологических, потребительских товаров и фармацевтических компаний, особенно тех, которые разрабатывают вакцины. В то же время основными неудачниками стали нефтедобывающие компании и авиакомпании.

В основном, все сектора делятся на два типа: циклические и нециклические. Первые отражают динамику экономики. Если экономика снижается, эти сектора также снижаются, и наоборот. То есть, во время кризиса спрос на продукцию или услуги этих секторов снижается. Примеры: Нефть, финансовый сектор, ИТ-сектор, добыча ресурсов, производство, предметы роскоши, туризм.

Методы фундаментального анализа

Анализ основан на различных подходах, которые инвесторы используют в своих стратегиях выбора активов. Перечислим наиболее важные из них.

Сравнение

По сути, он предполагает сравнение ключевых показателей деятельности компаний. Для этого часто анализируются мультипликаторы, которые являются универсальным показателем в данной отрасли. Сравнивая данные, можно прогнозировать ценовые тенденции. Она также определяет эталонную компанию, с которой сравниваются все остальные игроки в той же отрасли.

Сезонность

Этот фактор влияет на стоимость сельскохозяйственных, продовольственных, энергетических и промышленных активов. Она циклична по своей природе. Учитывая сезонность, можно выбрать лучшее время для покупки акций.

Корреляция

Этот метод устанавливает корреляцию между различными активами. Корреляция бывает прямой или зеркальной и рассчитывается как коэффициент от 1 д о-1. В первом случае цены двух активов движутся синхронно в одном направлении. Во втором случае они идут в разных направлениях. Например, если цена на нефть падает, рубль падает, а доллар растет. Если корреляция равна 0, то корреляция между двумя активами отсутствует. Учитывая такие закономерности в фундаментальном анализе, инвесторы могут прогнозировать развитие актива и зарабатывать на нем деньги.

Индукция

Систематизация многих экономических факторов, которая помогает выявить определенные закономерности. Например, оценив мультипликаторы российских компаний потребительского сектора, можно определить средние мультипликаторы и применить их ко всей отрасли.

Дедукция

Противоположный метод индукции. Здесь инвестор переходит от большего к меньшему. Сначала он изучает показатели отрасли в целом, а затем переносит их на отдельные компании для определения корреляций.

Мы просто обращаем внимание на то, что каждый день появляется в новостях. На самых популярных новостных сайтах, на телевидении или в газетах. То, о чем все говорят и все знают. Именно эти факторы в основном оказывают наибольшее влияние на рынок.

Для чего нужен фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ фондового рынка помогает определить справедливую стоимость акций компании. Следовательно, это помогает инвесторам в выборе ценных бумаг, которые принесут доход в будущем.

Например, согласно фундаментальному анализу, справедливая стоимость акции составляет 45 долларов. А сейчас она торгуется на уровне $25. Согласно фундаментальному анализу, инвестировать в такую компанию выгодно, поскольку вы сможете получить прибыль, когда цена акций достигнет справедливой стоимости.

Базовый минимум фундаментального анализа: финансовая отчетность

Финансовая отчетность, на которой основывается фундаментальный анализ, показывает, как идут дела у компании, насколько она эффективна и стабильна. Инвесторы могут ознакомиться с консолидированной финансовой отчетностью. Они подготовлены в соответствии с международными стандартами (МСФО), поэтому отражают финансовое положение всей группы компаний — материнской компании, дочерних и аффилированных компаний.

Финансовые отчеты показывают доходы, прибыль, затраты, обязательства и активы, и вы можете самостоятельно рассчитать основные коэффициенты.

Важно помнить, что разовая потеря — это не всегда плохо. Компания может выйти на новый рынок и потратить деньги на рекламу. См. раздел «Анализ компании: что говорят вам финансовые отчеты».

Базовый минимум фундаментального анализа: мультипликаторы

Мультипликаторы могут быть рассчитаны на основе финансовой отчетности. Они оценивают положение компании среди конкурентов, ее положение в отрасли и инвестиционную привлекательность. Ключевые коэффициенты включают коэффициент P/E, P/S, P/B, EV/EBITDA, долг/EBITDA, долг/собственный капитал и ROE.

Коэффициент цена/прибыль (P/E ratio) показывает, сколько инвестор готов заплатить за рубль прибыли компании и сколько времени потребуется, чтобы окупить вложения. Он рассчитывается путем деления рыночной капитализации компании на ее чистую прибыль. Недостатком является то, что индекс не может быть рассчитан для убыточных компаний. Кроме того, чистая прибыль может быть нерепрезентативной из-за разовых списаний или прибылей. Более подробную информацию о мультипликаторе см. в статье Коэффициент P/E: что он вам говорит.

Отношение цены к выручке (P/S) показывает, насколько высока капитализация компании по отношению к ее годовой выручке, т.е. сколько инвестор заплатил бы за каждый рубль выручки. Оптимальное значение коэффициента — не более двух. Недостатком этого коэффициента является то, что он не учитывает некоммерческий статус или прибыльность компании.

Отношение цены к балансовой стоимости (P/B) показывает соотношение между капитализацией компании и ее балансовой стоимостью.

EV/EBITDA показывает, сколько времени потребуется компании, чтобы восстановить свою рыночную стоимость с учетом долга. Он рассчитывается путем деления стоимости компании на прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Стоимость компании — это показатель капитала с поправкой на долг.

Долг/EBITDA показывает способность компании обслуживать свой долг. Этот коэффициент помогает рассчитать долговую нагрузку и время, необходимое компании для покрытия долга за счет EBITDA. Это достигается путем деления суммы всех долгов на EBITDA. Чем меньше соотношение, тем лучше.

Отношение долга к собственному капиталу показывает величину общих обязательств в структуре капитала компании. Для его расчета общий долг компании делится на сумму капитала. Значение до 200% считается приемлемым.

Рентабельность собственного капитала (ROE) показывает, насколько эффективно компания управляет своим капиталом. Он рассчитывается путем деления прибыли на собственный капитал компании. Чем выше значение, тем лучше. Подробнее о рентабельности собственного капитала читайте в статье Рентабельность собственного капитала: как рассчитывается рентабельность собственного капитала и зачем она нужна инвесторам.

EPS (прибыль на акцию) — рассчитывается путем деления общей прибыли на количество ценных бумаг компании. Цифра показывает, сколько прибыли приносит акция. Обратите внимание на развитие в течение нескольких лет.

Влияние фундаментальных факторов на рынок

Фундаментальный анализ предполагает, что эффективность рынков далеко не 100% и что рыночная цена валюты или ценной бумаги в большей или меньшей степени отклоняется от реальной цены.

Это происходит потому, что рынок или часть рынка не обладает всей важной информацией.

В этом случае рыночная цена стремится к фактической цене за определенный период времени.

Чтобы зарабатывать деньги с помощью фундаментального анализа, необходимо определить, насколько «реальная» цена валюты отклоняется от рыночной цены.

И, следовательно: недооцененные валюты следует покупать, а переоцененные — продавать.

Примечание: В 1992 году Джордж Сорос совершил свою знаменитую атаку на британский фунт, когда за считанные дни ему удалось получить около 1 миллиарда долларов личного дохода, в то время как капитализация его фонда Quantum выросла с 15 миллиардов долларов до 22 миллиардов долларов.

Как он это сделал?

Д. Сорос вовремя понял, что британский фунт был сильно переоценен по отношению к дойчмарке и что фунт рухнет под достаточным «давлением», несмотря на заявления британского правительства о стабильности национальной валюты.

Переоцененная валюта — это недооцененная возможность.

Как использовать экономический календарь

Существуют специальные финансовые календари, благодаря которым колебания цен из-за новостей не застанут вас врасплох.

Такие календари показывают ожидаемые события, их дату и время.

Они также показывают прогнозы экономических показателей и их цены за предыдущий период.

Если фактическое значение сильно отличается от прогнозируемого, стоимость соответствующей валюты изменится в ту или иную сторону, иногда кардинально.

Как легко вычислить фундаментальные факторы: Алгоритм действий

Как сделать прогноз на основе EV:

1. Посмотрите на макроэкономические показатели и сделайте общий экономический прогноз на желаемый временной горизонт,
2. История исследования: Как вели себя рынки в прошлом в аналогичных экономических условиях и какой политики обычно придерживаются правительства интересующих вас стран?
3. Читайте прогнозы авторитетных аналитиков и корректируйте свою стратегию. Лучше подписаться на аналитиков, которым вы доверяете и которые публикуют подробные долгосрочные прогнозы, чем просто гуглить их: Фундаментальный анализ Forex сегодня.

Совет: Вы должны знать, что на движение цен влияет множество факторов, что невозможно учесть все, и что каким бы тщательным и точным ни был анализ, реальность может оказаться не такой, как прогнозируется.

Можно ли легко, просто и эффективно проводить фундаментальный анализ валютного рынка? Нет.

Экономика — очень сложная наука. В крупных инвестиционных фондах для разработки инвестиционных стратегий работают сотни профессиональных аналитиков, и конкурировать с ними, мягко говоря, непросто.

Тем не менее, даже не очень опытный трейдер может получать более-менее стабильный доход, если он знает некоторые «общие положения» современного фундаментального анализа:

• Мир стабильно развивается, и экономика большинства стран растет. Кризисы случаются каждые 10 лет или около того, но за это время вы можете сделать хорошие деньги, а затем выйти наличными, когда волатильность снова возрастет. Например, индекс SP-500 в хорошие годы поднимается в среднем на несколько процентов. Поэтому в долгосрочной перспективе покупка акций и индексов, скорее всего, принесет хороший доход. Конечно, существуют и стратегии извлечения прибыли из кризисов, но это уже дело опытных трейдеров, для которых эта статья не была написана,
• Экономика США растет удивительно стабильно, в среднем на 2% в год в течение последнего десятилетия, и так было на протяжении более 200 лет. Эти темпы роста сохранялись даже в самые тяжелые десятилетия, такие как Великая депрессия или Гражданская война. Следовательно, инвестиции в экономику США и доллар США в долгосрочной перспективе стоят больше, чем инвестиции в менее стабильные страны,
• Худшее, что может сделать инвестор, — это положить все яйца в одну корзину. Максимально диверсифицируйте свои инвестиции. В то же время, не забывайте инвестировать в те инструменты и отрасли, в которых вы наиболее опытны, и храните часть своих денег в безопасном месте, например, в облигациях или просто в долларе.

EV/EBITDA показывает, сколько времени потребуется компании, чтобы восстановить свою рыночную стоимость с учетом долга. Он рассчитывается путем деления стоимости компании на прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Стоимость компании — это показатель капитала с поправкой на долг.

Примеры фундаментального анализа

Существуют различные инструменты и методы, которые могут быть использованы для фундаментального анализа, но они были разделены на два типа фундаментального анализа: Анализ «сверху вниз» и анализ «снизу вверх». Анализ сверху вниз дает более широкую картину экономики, начиная с рынка в целом, затем сужаясь до сектора, отрасли и, наконец, конкретной компании. В отличие от этого, восходящий анализ начинается с конкретной акции и рассматривает все факторы, влияющие на ее цену.

Фундаментальный анализ в основном используется для оценки цен на акции, но также может применяться для различных классов активов, таких как облигации и иностранная валюта.

Инструменты, которые трейдеры могут выбрать для фундаментального анализа, зависят от торгуемого актива. Например, трейдеры, торгующие акциями, могут рассматривать статьи отчета о прибылях и убытках компании: Продажи, прибыль на акцию (EPS), прогнозируемый рост или маржа прибыли. Форекс-трейдеры могут изучать данные, публикуемые центральными банками, которые дают представление о состоянии экономики страны.

Плюсы и минусы фундаментального анализа

Плюсы фундаментального анализа

Фундаментальный анализ помогает трейдерам и инвесторам собрать нужную информацию для принятия рациональных решений о том, какие позиции им следует занять. В этих решениях, которые основываются на экономических данных, мало места для личной предвзятости.

Фундаментальный анализ — это не определение точек входа и выхода, а понимание стоимости актива, чтобы трейдеры могли взглянуть на рынок в более долгосрочной перспективе. После того как трейдер определил численную стоимость актива, он может сравнить ее с текущей рыночной ценой, чтобы определить, переоценен или недооценен актив. Цель — извлечь прибыль из коррекции рынка.

Минусы фундаментального анализа

Фундаментальный анализ может отнимать много времени и требует анализа нескольких областей, что может сделать процесс чрезвычайно сложным.

Поскольку фундаментальный анализ рассматривает рынок в более долгосрочной перспективе, его результаты не позволяют принимать быстрые решения. Трейдеры, которые хотят разработать метод входа и выхода из сделок в краткосрочной перспективе, могут лучше использовать технический анализ.

Также важно рассмотреть лучший и худший сценарии развития событий. Хотя фундаментальный анализ дает более полную картину рынка, негативные экономические, политические или нормативные изменения могут застать рынки врасплох.

IndexaCo Опубликовано: 14.02.2022

Другие статьи

Что такое объем в торговле на Форекс? Объем в торговле на Форекс — это количество лотов, которыми торгует валютная пара в течение определенного периода. Другими словами, количество купленной и проданной валюты. Объем сам по себе мало о чем говорит, но в контексте движения цены и импульса он может дать представление о том, продолжатся ли тенденции. Объем также связан с ликвидностью рынка, т.е. с тем, насколько легко можно купить или продать валюту. Если на рынке больше трейдеров, вы, скорее всего, сможете открывать и закрывать позиции быстро и с более низким спредом. Крупные валютные пары имеют самый высокий объем торгов и, следовательно, самую высокую ликвидность; валютная пара с низким объемом торгов означает, что она имеет меньшую ликвидность, поскольку меньше трейдеров покупают и продают валюту. Обычно это происходит со вторичными и экзотическими валютными парами.Ежедневный объем торгов на валютном рынкеЕжедневный объем торгов на валютном рынке составляет около 6,6 трлн долларов США, согласно Трехлетнему отчету Центрального банка о валютном и внебиржевом рынках деривативов за 2019 год. Из них наибольший оборот имеют доллар США, евро и иена; валютные пары, как правило, имеют наибольший ежедневный объем торгов и ликвидность, когда соответствующие торговые сессии для пары пересекаются — когда обе открыты в одно и то же время. Для GBP/USD, например, более высокий объем торгов можно ожидать, когда открыты сессии в Лондоне и Нью-Йорке, а также высокий объем торгов можно ожидать, когда выходят важные экономические данные, такие как non-farm payrolls, валовой внутренний продукт и индекс потребительских цен, а также новостные события. Это связано с тем, что любые признаки изменения экономической ситуации в стране побуждают трейдеров входить или выходить из своих позиций, что приводит к притоку торговой активности.Как рассчитать объем в торговле на ФорексРасчет объема в торговле на Форекс сложен, поскольку на рынке Форекс нет единого источника торговых данных. Поэтому, когда вы видите объемы на ценовых графиках, это, как правило, только объем торгов для брокера или биржи, которую вы используете, а не глобальный объем торгов. На других рынках, таких как фондовый рынок, объемы немного яснее, поскольку существует центральная книга заявок, где регистрируются сделки. Однако это означает, что объем является запаздывающим индикатором, поскольку для регистрации данных требуется время — например, биржи обычно регистрируют объем каждые 5 минут.Как использовать объем в торговле на ФорексВы можете использовать объем в торговле на Форекс, чтобы получить представление о том, что делают другие трейдеры — частные лица или организации. Объем — это важный индикатор того, на каких валютных парах накапливаются ордера на покупку и продажу: Тренд может продолжаться только тогда, когда на рынок приходят новые трейдеры и придают ему импульс. Объем сам по себе не может сказать нам, в каком направлении будет двигаться рынок, но он может дать нам подсказку, является ли тренд сильным или слабым; высокий объем не ведет автоматически к более высокой цене. Более высокий объем просто означает, что на рынке присутствует больше людей и что валюта с большей вероятностью будет колебаться из-за большего объема торгов.

Стратегия торговли объемом на рынке ФорексСуществует несколько способов использования объема для более эффективной торговли. Вот несколько основных стратегий форекс, которые вы можете использовать:Торговля по трендуТрендовая торговляТорговля на разворотеТорговля на прорывеТрендовая стратегия торговли объемомОбъем может помочь трейдерам, которые хотят отслеживать общее направление движения, подтверждая начало тренда перед входом, а не входить в позицию только для того, чтобы узнать, что это был ложный сигнал.Трейдеры хотят видеть растущий объем, чтобы присоединиться к действию, так как это показывает, что за движением рынка стоит сила. Если цена движется вверх (или вниз) без растущего объема, это может указывать на возможное отсутствие импульса и приближение разворота.Читайте также:3 категории технических индикаторов, которые должны знать все трейдерыСтратегия разворотаНекоторые трейдеры активно ищут возможные развороты, чтобы предвидеть изменения в направлении и воспользоваться изменениями в настроении. Когда цена начинает колебаться во все более коротких диапазонах после длительного восходящего или нисходящего тренда, цена начинает двигаться вверх и вниз. Читайте также:3 категории технических индикаторов, которые должны знать все трейдерыТорговая стратегия разворотаНекоторые трейдеры активно ищут возможные развороты, чтобы предвидеть изменения в направлении и воспользоваться изменением настроения.Когда цена начинает колебаться во все более коротких диапазонах после длительного восходящего или нисходящего тренда, цена начинает двигаться вверх и вниз. Когда рыночная цена достигает линии поддержки или сопротивления, может произойти разворот или прорыв, если тренд достаточно силен. Открывая позицию сразу после достижения этой линии, трейдеры могут воспользоваться краткосрочной эйфорией, которая часто возникает при движении рынка выше этих уровней. Поскольку и разворот, и прорыв показывают повышенную активность вокруг известных ценовых уровней, в ожидании более значительного движения важно использовать другие типы индикаторов — не только основанные на объеме — для подтверждения того, какой из них более вероятен.Индикаторы объема в торговле на ФорексСуществует несколько способов использования индикаторов объема. На фьючерсных рынках тик может означать наименьшее возможное изменение рыночной цены, которое находится по правую сторону от десятичной точки. Однако в валютном обмене мы бы назвали его пипсом — хотя он служит той же цели. Термин «тик» на Форекс относится исключительно к тиковым графикам, поэтому важно не путать эти два термина. Тиковые индикаторы измеряют количество сделок,

Где брать информацию для анализа

происходящие в течение определенного периода времени, и представляют изменения в виде баров, которые появляются под графиками цен. Если объем (количество тиков) в этом периоде выше, чем в предыдущем, полоса будет зеленого цвета, а если объем уменьшается, то красного. Помните, что нет никакой гарантии, что объем тиков будет соответствовать глобальному объему валюты, поскольку нет центральной биржи — вы увидите только оценку, основанную на объеме вашего брокера. По этой причине не все платформы предлагают индикаторы тикового объема.Индекс денежного потокаИндекс денежного потока (MFI) использует исторические данные о цене и объеме, чтобы показать скорость, с которой деньги инвестируются в валюту и выводятся из нее. MFI помогает трейдерам выявить условия перекупленности и перепроданности рынка и дает понять, когда может произойти изменение направления движения. Индекс денежного потока движется по шкале от нуля до 100 — значение выше 80 указывает на условия перекупленности, значение ниже 20 указывает на перепроданность рынка.Чтобы использовать индекс денежного потока в качестве индикатора для торговли на Форекс, теория заключается в том, что разворот может произойти, когда MFI достигнет 80 или 20: паттерны и индикаторы: Какие из них лучше всего подходят для технического анализа? On-Balance VolumeOn-Balance Volume (OBV) — это индикатор, измеряющий давление покупок и продаж. Он прибавляет дневной объем к общему, когда цена валютной пары закрывается вверх, и вычитает дневной объем из общего, когда пара закрывается вниз. OBV отображается отдельно под графиком цены и используется для подтверждения восходящих и нисходящих трендов для конкретных валютных пар. Это работает следующим образом: Когда цена и OBV достигают более высоких максимумов и более высоких минимумов, это указывает на вероятность продолжения тренда вверх, указывает на вероятность продолжения тренда внизКогда цена торгуется в ценовом диапазоне, но OBV растет, вероятен прорыв вверхКогда цена торгуется в ценовом диапазоне, но OBV падает, вероятен прорыв внизКогда цена достигает более высоких максимумов, Если цена достигает минимума, а OBV нет, восходящий тренд, скорее всего, развернется — это называется отрицательной дивергенциейЕсли цена достигает минимума, а OBV нет, нисходящий тренд, скорее всего, развернется — это называется положительной дивергенцией Подробнее о торговле GBP/USDЕсли вас интересует анализ для GBP/USD, посетите нашу страницу анализа, где вы найдете последние анализы Форекс от лучших трейдеров со всего мира. Этот анализ полезен как для начинающих, так и для профессиональных трейдеров. Сервис Forex Signals облегчает новичкам начало торговли на финансовых рынках. Новые прогнозы и сигналы для GBP/USD включают уровни поддержки и сопротивления, а также уровни стоп-лосс.

В конце концов, безработица в Еврозоне — постоянная тема в новостях. А Америка, в свою очередь, навязывает и навязывает свои взгляды другим странам. В результате доллар растет, а евро падает.

Для фундаментального анализа мы используем информацию из общедоступных источников в интернете и печатных СМИ.

Макроэкономические данные регулярно публикуются государственными органами экономического регулирования и статистики и доступны на их официальных сайтах и на основных новостных и аналитических порталах. Финансовые источники также включают текущие экономические, политические и другие новости, связанные с рынком, и полезный анализ широко доступен.

Пример фундаментального анализа

Наиболее важным источником количественных микроэкономических данных являются регулярные финансовые отчеты компании. Наиболее важная информация содержится в балансовых отчетах, отчетах о доходах и отчетах о движении денежных средств. Эмитенты обычно публикуют заявления на своих веб-сайтах. Наиболее важные отчетные данные также воспроизводятся на ведущих инвестиционных порталах. Более подробно российские эмитенты представлены аккредитованной организацией «Интерфакс — Центр раскрытия корпоративной информации». Качественные показатели включаются в публикации эмитента, пресс-релизы и внутренние положения.

Мультипликаторы рассчитываются и публикуются различными финансовыми онлайн-сервисами. Прогнозные данные можно найти на сайтах аналитических агентств и инвестиционных холдингов.

В качестве примера оценим потенциальную привлекательность акций российской компании «ФосАгро». Это химический холдинг, производящий фосфаты и другие минеральные удобрения. Компания ориентирована на экспорт: Она продает свою продукцию не только в России и странах бывшего Советского Союза, но и в странах Европейского Союза, Латинской Америки, Африки, США, Канаде и Индии. Китай является главным конкурентом. Основные риски: увеличение налогового бремени со стороны государства и, как следствие, потеря прибыли, введение антидемпинговых импортных пошлин на внешних рынках, увеличение производства удобрений в Китае на фоне восстановления экономики.	Рассмотрим ключевые показатели и мультипликаторы на период 2018-2021 гг. Для наглядности сведем их в одну таблицу.	2018	2019
2020	2021	Оборот, млрд руб.	233,4	428,1
253,9	420,5	EBITDA, млрд руб.	74,9	75,6
84,3	191,8	Чистая прибыль, млрд рублей	41,7	37,1
43,4	130,2	Производственные затраты, млрд. руб.	124,0	136,2
133,3	206,1	Капитальные затраты, млрд. рублей	38,4	42,7
40,9	48,0	Свободный денежный поток, млрд руб.	20,5	28,3
42,5	7,5	8,0	9,5	77,9
Дивидендная доходность, %	15,2	Капитализация, млрд руб.	329,7	311,8
406,4	756,0	Доход на акцию, рубль	322,4	286,2
334,9	1005,0	EV/EBITDA	6,5	6,19
5,78	4,71	ND/EBITDA	1,79	1,66
P/E	7,9	1,76	0,77	8,41
9,37	5,81	РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА, %	38,1	29,5

Исходя из приведенных цифр, компания находится в очень хорошем положении. Положительная динамика прослеживается в обороте, капитализации, EBITDA и чистой прибыли. В 2021 году компания достигла особенно впечатляющих результатов. Также наблюдался качественный рост дивидендных выплат. Дивидендная доходность на 2021 год составляет 15%, а прибыль на акцию выросла в три раза по сравнению с предыдущим годом! В основном это связано с сильным свободным денежным потоком и снижением показателя ND/EBITDA до 0,77, на котором основывается дивидендная политика эмитента.

Что такое фундаментальный анализ и можно ли ему научиться самостоятельно

На результат инвестирования — прибыль — влияет множество факторов. Учесть большинство из них позволяет фундаментальный анализ. Это метод, который позволяет отобрать наиболее интересные инвестиционные идеи и инструменты с потенциально высокой доходностью.

Рассказываем, как проводится фундаментальный анализ, отличается ли от технического и чем полезен для инвестора.

Что такое фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ — это метод оценки компаний и их ценных бумаг на основе анализа финансовой и бухгалтерской отчетностей и других факторов, влияющих на стоимость бизнеса. К таким факторам относятся финансовое состояние самой компании и ее конкурентов, политическая и экономическая ситуация в стране, состояние отрасли.

Суть фундаментального анализа заключается в определении справедливой стоимости ценных бумаг. Если актив недооценен рынком, инвестору выгодно вложить в него деньги, так как у бумаг есть потенциал роста. Если же актив переоценен, значит, его котировки в ближайшее время начнут падать и инвестировать в него не стоит.

Фундаментальный анализ в инвестициях предполагает, что нынешняя стоимость акций не отражает реальную стоимость бизнеса. Цена, которая отражена в фундаментальных данных компании, будет ближе к реальной стоимости ценных бумаг. Считается, что со временем участники фондового рынка приближают рыночную стоимость компании к реальной.

Для чего нужен фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ — это основа для инвестора, которая помогает оценить уровень ставок в экономике, их влияние на динамику макропоказателей, состояние бизнеса конкретной компании и ее конкурентов, поясняет начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев.

Аналитик ФГ «Финам» Юлия Афанасьева добавляет, что фундаментальный анализ помогает долгосрочным консервативным инвесторам выбрать компании, соответствующие их представлению о рисках и возможных прибылях.

В чем отличие фундаментального анализа от технического анализа

Фундаментальный и технический анализ имеют одинаковую цель — определить, в каком направлении будут двигаться котировки, однако применяют различные методы оценки. Фундаментальный анализ учитывает долгосрочные факторы, которые влияют на стоимость ценных бумаг и положение компании. При этом он не берет во внимание текущие колебания цен на рынке.

В свою очередь технический анализ базируется именно на исторической динамике цен на актив, чтобы выявить в ней закономерность и использовать ее для прогнозирования стоимости акций в будущем. Используя технический анализ, инвестор не обращает внимание на фундаментальные факторы, которые могут повлиять на динамику цен, его задача — определить наилучшие точки входа и выхода.

Афанасьева поясняет, что на технический анализ также влияют факторы, которые учитываются при фундаментальном анализе: ситуация в компании в настоящий момент, ожидания участников рынка, макроэкономические факторы.

Считается, что фундаментальный анализ требует большего времени и подходит для тех, кто занимается долгосрочным инвестированием. Технический анализ, напротив, лучше работает для трейдеров и спекулянтов. На практике многие трейдеры комбинируют оба метода, чтобы иметь системное понимание рыночной ситуации. Причем комбинировать фундаментальный и технический анализ можно и для краткосрочных, и для долгосрочных инвестиционных стратегий.

Методы фундаментального анализа

Существует несколько методов проведения фундаментального анализа, которыми пользуются инвесторы.

1. Метод сравнения. Инвестору нужно сравнивать финансовые показатели компании, акции которой он хочет купить, с показателями других компаний из того же сектора. Для такого сравнения используются мультипликаторы — специальные коэффициенты, которые показывают рентабельность бизнеса. К таким мультипликаторам относятся Р/Е (отношение капитализации к прибыли), Р/S (капитализация к выручке), Р/ВV (капитализация к собственном капиталу) и т. д. Кроме того, учитываются показатели выручки, прибыли и долга.

2. Метод дисконтирования денежных потоков (DCF). Он оценивает стоимость компании за счет суммирования денежных потоков, которые компания сможет принести в будущем. При этом при расчетах используется коэффициент дисконтирования (понижает итоговую сумму) к текущему моменту времени, так как деньги в будущем будут стоить меньше из-за инфляции. Модель в основном используют при оценке бизнеса для продажи или при кредитовании, а также при расчете справедливой стоимости акций.

При фундаментальном анализе также используют следующие вспомогательные способы оценки актива:

1. Дедукция. Это применение общего правила к частному случаю. Например, при росте цен на металлы растут и котировки металлопроизводителей. Т. е. если на биржевых торгах выросли цены на платину и палладий, то цены акций металлургов также поднимутся. Дедукцию можно использовать для сравнения мультипликаторов. Например, можно сравнить показатели конкретного банка со среднеотраслевыми значениями.
2. Индукция. Это способ формулирования общих правил на основе частных случаев. То есть инвестор может наблюдать определенные события, которые повторяются (например, летом этого и прошлого года цены на топливо на заправках росли), и на их основе делать вывод. Например, в сезон повышенного спроса цены на нефтепродукты всегда растут.
3. Корреляция. Способ применяется, чтобы диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестор выбирает акции с отрицательной корреляцией: это означает, что при падении цен на один вид акций второй будет расти или останется примерно на прежнем уровне. Коэффициент корреляции находится в диапазоне от -1 до 1. Если показатель близок к единице, котировки акций двух компаний будут изменяться одинаково. Если же ближе к -1, цены будут двигаться разнонаправленно. Если показатель близок к нулю, акции рассматриваемых эмитентов не коррелируют.

Структура фундаментального анализа

При фундаментальном анализе инвестор принимает во внимание все факторы, влияющие на реальную стоимость компании: политическую и экономическую ситуацию в стране и отрасли, деятельность компании, ее финансовое положение. Поэтому структура фундаментального анализа обычно включает в себя четыре уровня: анализ экономической ситуации в целом, анализ отрасли, анализ компании, анализ стоимости ценности бумаг.

1. Анализ экономической ситуации в стране и в мире. На этом этапе инвестор должен проанализировать, какова политическая ситуация в мире и в стране, в которую он хочет инвестировать. Также нужно оценить состояние экономики этой страны и то, как перечисленные факторы влияют на инвестиции. К примеру, можно обратить внимание на процентные ставки в экономике. Например, чем выше ключевая ставка, тем дороже банковским клиентам брать кредиты и тем выгоднее хранить деньги на вкладах.
2. Анализ отрасли. Инвестор начинает разбираться в выбранной отрасли, оценивать конкуренцию между компаниями, а также этап жизненного цикла проектов. Если отрасль появилась недавно и находится на этапе развития, акции ее компаний будут расти быстрее, чем рынок в целом, однако риски таких вложений выше, чем в традиционные отрасли.
3. Анализ компании и стоимости ценных бумаг. На этом этапе важно оценить фундаментальную стоимость компании и ее финансовые показатели. Для оценки фундаментальной стоимости используются такие показатели, как прибыль, соотношение собственного и заемного капитала, дивиденды, репутация компании, технологии, которые она применяет, качество менеджмента. При анализе бизнеса инвестор должен рассчитать рентабельность капитала и спрогнозировать темпы роста компании. В этом инвестору могут помочь аналитические сайты и сервисы, которые рассчитывают справедливую стоимость акций. Кроме того, можно изучать различные аналитические материалы и отчеты с прогнозными ценами и обзором перспектив. Например, это можно сделать на Банки.ру.

Факторы фундаментального анализа

На каждом из перечисленных этапов анализа инвестор должен учитывать множество факторов, которые тем или иным образом влияют на стоимость компании. Они подразделяются на две группы: качественные и количественные.

Количественные факторы имеют числовое значение и используются, например, при расчете мультипликаторов: выручка компании, прибыль, свободный денежный поток. Качественные факторы не имеют числового значения, однако аналитики могут оценить их по балльной системе. К этой группе относятся страна, в которой зарегистрирована компания, влияние собственников бизнеса на его работу, управление.

К основным факторам, которые нужно принимать во внимание при фундаментальном анализе, относятся:

• Финансовые показатели. В фундаментальном анализе это самый главный фактор, влияющий на стоимость компании и ее ценных бумаг. Если компания работает эффективно, у нее большая выручка и прибыль, меньше долг, а прирост капитала выше, чем у других. Эти показатели влияют на стоимость компании на рынке, а также на котировки ее акций.
• Макроэкономические условия и показатели. Это, например, уровень инфляции, процентные ставки, в том числе ключевая ставка, а также ВВП. Выбирая компании из одной и той же отрасли или со схожими мультипликаторами из разных стран, инвестор скорее купит акции компании из страны с более низкой инфляцией и ставками и растущим ВВП.
• Отраслевая принадлежность и отраслевая среда. Отраслевую принадлежность нужно учитывать при сравнении инвестиционной привлекательности ценных бумаг эмитентов из разных отраслей экономики. В основе работы компаний из разных секторов экономики лежат совершенно разные бизнес-модели, что важно учитывать при фундаментальном анализе. Также инвестору нужно оценивать отраслевую среду, то есть нынешнее и ожидаемое состояние отрасли. Каждый сектор экономики может проходить через период подъема и период спада. Если у двух компаний одинаковые мультипликаторы, но одна из них работает в секторе, который находится в подъеме, а другая — в отрасли, переживающей спад, инвестор посчитает более привлекательной первую.
• Сезонность. Производство товаров и их продажи развиваются циклично, поэтому и котировки на фондовом рынке циклично растут или снижаются. Есть отрасли экономики, в которых показатели компании будут зависеть от времени года. К ним относятся туризм, сельское хозяйство, торговля, производство удобрений. Летом такие отрасли будут получать основную выручку, а в зимний сезон показатели компаний будут снижаться. Узнать рекомендации по акциям
• Корреляция. Финансовые показатели компаний из некоторых секторов рынка зависят от изменения цен на их продукцию. Например, акции нефтедобывающих компаний будут расти вместе с повышением нефтяных котировок и, наоборот, перейдут к снижению с падением цен на сырье. Изменения котировок акций в этих отраслях могут быть сильнее, чем по рынку в целом.
• Размеры компании и ее доля рынка. Инвестор должен оценивать, какой вес рассматриваемая компания имеет на рынке. Если это крупная компания с большой долей рынка, она будет более устойчивой к потрясениям, а вложения в нее будут более надежными. При этом компании с меньшей долей могут показать больший рост котировок за счет большего потенциала масштабирования.
• Стоимость акций. Для сравнения стоимости акций различных компаний важно использовать мультипликаторы — коэффициенты, которые позволяют оценить, например, сколько прибыли компания заработала на одну акцию. Применение мультипликаторов важно, потому что у двух компаний из одной отрасли могут быть различное количество акций и разная выручка. Например, мультипликатор компании с миллиардной прибылью и большим количеством акций может быть меньше показателя компании с миллионной выручкой и меньшим числом бумаг. Т. е. инвестору будет интереснее вкладываться во второй вариант, чем в первый.
• Менеджмент и качество менеджмента. Работа компании и ее финансовые показатели зависят в том числе от эффективности управления ею, поэтому менеджмент — это важный фактор в фундаментальном анализе. Новость о смене топ-менеджера может сильно повлиять на котировки акций компании. Поэтому при смене ключевого управленца инвестору нужно вносить поправки в свой анализ бизнеса.

Источники данных для фундаментального анализа

Для фундаментального анализа инвесторы используют различные источники данных. Среди них могут быть открытые данные компаний, финансовые новости, государственная статистика или статистика ЦБ, данные о ставках коммерческих банков, собственные прогнозы компаний.

Особое внимание стоит уделить следующим данным:

• Финансовая и операционная отчетность компании. Финансовая отчетность отражает работу компании за прошедший период: сколько она произвела и продала товаров, сколько на этом заработала, а также какой долг накопила. Однако данные в отчетности отражаются всегда за уже прошедший период, к тому же она публикуется через некоторое время после его окончания. Операционную отчетность, где раскрывается техническая оснащенность и эффективность, компании обычно публикуют раньше финансовой, поэтому инвестор может ориентироваться на нее.
• Календарь инвестора. Его можно найти на сайтах эмитентов и специализированных инвестиционных сайтах. В календаре инвестора отражаются даты закрытия реестров акционеров, выплаты дивидендов и публикации отчетности компании.
• Экономический календарь публикуют справочные сайты. В таком календаре указаны экономические события на неделю вперед с разбивкой по времени и странам. Самые важные анонсы выделяются специальными значками, чтобы привлечь внимание.
• Ставки центробанков. Процентная ставка — это основной инструмент денежно-кредитной политики государства, с помощью которого происходит влияние на инфляцию, ставки по вкладам и кредитам коммерческих банков, курс национальной валюты.
• Макроэкономические показатели. Это индикаторы, которые позволяют оценить состояние экономики страны. К таким показателям относятся ВВП, инфляция, уровень безработицы, промышленного производства и т. д. В России такие данные публикует Росстат.
• Финансовые новости и аналитика. Информационные агентства и новостные сайты ежедневно публикуют свежую информацию о курсах валют, итогах биржевых торгов, прогнозы аналитиков, а также новости компаний. Регулярный просмотр таких сайтов позволяет инвестору быть в курсе последних событий и оперативно вносить изменения в свою стратегию.

Анализ и интерпретация данных

Полученные в результате фундаментального анализа данные нужно уметь правильно интерпретировать для дальнейшего построения инвестиционной стратегии. Например, можно выявить сильные и слабые стороны компании, отмечает Афанасьева. К сильным сторонам относятся высокий темп роста, постоянно растущая выручка и прибыль, уровень долга и ликвидность, допустимые для отрасли, синергия при слияниях и поглощениях и увеличение доли рынка. Слабыми же сторонами бизнеса нужно считать темпы роста ниже средних по отрасли, уменьшение доли рынка, падающая рентабельность и неконтролируемый рост задолженности, добавляет она.

Здесь вы можете узнать больше про инвестиции, тут — сравнить тарифы брокерского обслуживания.

Также есть несколько показателей уровня задолженности, ликвидности, оборачиваемости, которые могут сигнализировать о возможных проблемах в будущем или при ухудшении условий бизнеса, уточняет Афанасьева. «Например, коэффициент задолженности предприятия отражает отношение заемных средств к сумме активов компании. Нормальным считается показатель в диапазоне от 0 до 0,5», — замечает она.

Прогнозирование будущей стоимости

Для оценки и прогнозирования потенциальной стоимости активов используются различные модели, отмечают аналитики. Короев называет среди популярных моделей дисконтирование денежных потоков (DCF) и дисконтирование дивидендных выплат (DDM).

Также будущую стоимость активов можно оценить методом капитализации, добавляет аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. Для этого нужно знать текущую стоимость активов и процентную ставку, которая будет начисляться на эту стоимость.

Оценить потенциальную доходность инвестиций можно с помощью нескольких показателей. Например, ROE (return on equity), то есть отношение прибыли к собственному капиталу. Этот показатель отражает, какую прибыль принесет каждый вложенный рубль. Если ROE равно 10%, значит, каждый миллион принесет прибыль в 100 тыс. рублей.

Также инвесторы используют показатель ROS (return on sales), который отражает рентабельность продаж по чистой прибыли, то есть операционную эффективность компании. Если ROS увеличивается, это может означать снижение себестоимости или рост цен на выпускаемый товар или услугу.

Еще один показатель, который оценивает способность компании генерировать выручку, это TAT — total asset turnover. Если его значение высокое, это может говорить о большой интенсивности использования активов компании. Также существуют другие показатели, которые инвесторы могут использовать для оценки будущей стоимости активов.

Пример использования фундаментального анализа

Проводить фундаментальный анализ со всеми его этапами частному инвестору будет сложно и долго, поэтому можно ориентироваться на отчеты профессиональных аналитиков. Если же инвестор хочет создать инвестиционную стратегию самостоятельно, можно выбрать один или несколько финансовых показателей компаний, сравнить их и выбирать нужные активы.

К примеру, инвесторы могут вкладывать средства в компании, акции которых устойчиво растут в течение длительного времени. У таких компаний мультипликатор P/E будет выше, чем у других компаний отрасли с более низкими темпами роста. Также инвесторы с помощью фундаментального анализа могут вычислить недооцененные компании — у них мультипликаторы P/E, P/S и P/BV будут ниже средних в отрасли и на рынке. Их ценные бумаги в будущем могут значительно подорожать и принести держателю прибыль, хотя в текущий момент будут показывать относительно низкую доходность.

Еще один способ — это выбор больших компаний с постоянной выплатой больших дивидендов. При этом дивиденды могут расти из года в год, даже если стоимость акций компании остается примерно на одном уровне.

В России высокие дивиденды платит Сбербанк: их размер растет с 2014 года, за 2022-й акции компании показали доходность в 11% после выплаты в 25 рублей на акцию. Контрольный пакет акций компании (50% плюс 1 акция) принадлежит государству, что делает кредитную организацию достаточно устойчивой. Кроме того, Сбербанк занимает около 50% банковского рынка России.

Однако политическая и экономическая ситуация сказались на результатах компании в 2022 год: чистая прибыль банка по РСБУ по итогам года упала в 4,5 раза — до 300,3 млрд рублей. Но уже за первое полугодие 2023 года банк получил чистую прибыль в 380,3 млрд рублей, прибыль на акцию — 16,7 рубля, а ROE — 26%.

В каких случаях фундаментальный анализ неэффективен

Фундаментальный анализ работает по отношению к устоявшемуся бизнесу, показатели которого относительно устойчивы, отмечает Афанасьева. Но он не применим к стартапам или новым технологиям. При этом зачастую самые высокие доходности инвестор может заработать, если делает ставку на новые тенденции и новые компании, говорит эксперт.

Фундаментальный анализ эффективен на долгосрочном горизонте, но для совершения сделок в течение дня он не работает, добавляет Короев. Кроме того, финансовый анализ не может учесть все факторы, например, политические изменения, стихийные бедствия или эпидемии, уточняет аналитик. Также краткосрочно на рынке бывают ситуации, когда цены изменяются не в соответствии с фундаментальными основаниями, замечает он.

Преимущества и недостатки фундаментального анализа

Фундаментальный анализ позволяет обстоятельно изучить компанию и отрасль, в которой она работает, но он занимает очень много времени. Рассмотрим плюсы и минусы этого вида анализа.

Достоинства:

• Дает стратегические знания о компании и отрасли, на которых можно базировать свою инвестиционную стратегию.
• Исследует открытые данные о бизнесе, за доступ к которым не нужно платить.
• Дает возможность определить недооцененные рынком акции, которые могут перейти к росту в будущем.

Недостатки:

• Требует много времени, сил и знаний.
• Подходит для долгосрочных инвестиций.
• Не учитывает текущие изменения рынка.
• Недооцененные акции не обязательно подорожают в будущем.
• Существует риск разной интерпретации различными аналитиками.
• Базируется на известной всем информации, которая вряд ли даст инвестору большое преимущество перед другими.

Что нужно, чтобы провести фундаментальный анализ: кратко

• Важно изучить политическую и экономическую ситуацию в стране, в активы которой вы намерены инвестировать.
• Следует провести анализ фондового рынка, используя один из методов: сравнение или дисконтирование денежных потоков (DCF).
• При фундаментальном анализе необходимо учитывать большое количество факторов: финансовые показатели, макроэкономические условия, отраслевую принадлежность, сезонность, положение компаний на рынке, размеры бизнеса, качество управления.
• Особое внимание нужно уделить мультипликаторам — ROE (отношение прибыли к собственному капиталу), ROS (рентабельность продаж по чистой прибыли), TAT (способность генерировать выручку).

С помощью сервиса Банки.ру вы можете найти подходящую дебетовую или кредитную карты, подобрать вклад или накопительный счет, глубже изучить тему инвестиций, а также узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.

Разбор: что такое фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ (FA) — это метод измерения внутренней стоимости ценной бумаги путем изучения взаимосвязанных экономических и финансовых факторов. При фундаментальном анализе изучается все, что может повлиять на стоимость ценных бумаг: макроэкономические факторы (состояние экономики и состояние конкретной отрасли бизнеса) микроэкономические факторы (эффективность управления компанией).

Конечная цель инвестора в том, чтобы узнать стоимость, которую он сможет сравнить с текущей стоимостью ценной бумаги. Так инвестор увидит, является ли ценная бумага недооцененной или переоцененной. Впоследствии он принимает решение о ее покупке/продаже.

Данный метод противоположен техническому анализу. В техническом анализе прогнозируется вектор цен, исходя из исторических рыночных данных (цена и объем). Недавно портал Investopedia опубликовал интересную статью о том, что такое фундаментальный анализ и как его применять. Мы подготовили для вас адаптированную версию данного материала.

На чем основан фундаментальный анализ

Главная цель фундаментального анализа — определить, правильно ли ценная бумага оценивается на рынке. Фундаментальный анализ проводится, учитывая макро и микро факторы. Так выявляются ценные бумаги, которые были неправильно (несправедливо) оценены на рынке.

Чтобы понять справедливую рыночную стоимость акций, аналитики изучают общее состояние экономики, а затем и конкретную отрасль. Только после этого они переходят к показателям конкретных компаний.

Фундаментальный анализ использует данные для оценки стоимости акций или других ценных бумаг. Например, инвестор может провести фундаментальный анализ стоимости облигаций, рассмотрев экономические факторы: процентные ставки и общее состояние экономики, а затем изучить информацию об эмитенте облигаций (например, о возможных изменениях его кредитного рейтинга).

Для изучения акций в фундаментальном анализе учитываются:

• доходы;
• прибыль;
• потенциальный рост;
• собственный капитал;
• нормы прибыли.

Чаще всего, фундаментальный анализ используется для акций. Но он полезен и для других финансовых инструментов: от облигаций до деривативов.

Инвестирование и фундаментальный анализ

Если внутренняя стоимость акции выше текущей рыночной цены, акция считается недооцененной. Ее рекомендуется покупать. Если внутренняя стоимость акции ниже рыночной цены, она считается переоцененной. Ее рекомендуется продавать.

Инвесторы могут играть на повышение (покупка с ожиданием, что акции вырастут в цене у сильных компаний) и на понижение (продажа акций, которые упадут в цене с ожиданием выкупа их по более низкой цене у слабых компаний).

Данный метод противопоставляется техническому анализу, который прогнозирует направление цен посредством анализа исторических рыночных данных (цена и объем).

Количественный и качественный фундаментальный анализ

Данные фундаментального анализа могут охватывать все, что связано с экономическим благополучием компании. Сюда могут относиться выручка, прибыль, а также доля компании на рынке и качество управления.

Фундаментальные факторы делятся на две категории: количественные и качественные. Финансовое значение данных терминов не сильно отличается от их стандартных определений.

• Количественные основы являются жесткими числами. Это измеримые показатели бизнеса. Самый большой источник количественных данных — финансовая отчетность. В ней можно точно узнать о доходе, прибыли, активах и о многом другом.
• Качественные основы включают компетенцию руководителей компании, узнаваемость бренда, запатентованные технологии.

Качественные характеристики

При анализе компании всегда учитывается четыре основных показателя:

• Бизнес-модель: чем конкретно занимается компания? Пример: бизнес-модель компании основана на продаже курицы быстрого приготовления. Зарабатывает ли компания деньги именно на этом? Или основная часть дохода все же идет с роялти и франшиз?
• Конкурентоспособность: долгосрочный успех компании означает способность поддерживать и сохранять конкурентное преимущество. В этом случае акционеры компании могут получить приличные дивиденды в течение десятилетий.
• Менеджмент – важный критерий инвестирования. Даже самая лучшая бизнес-модель обречена, если руководители компании не смогут должным образом выполнить план. Розничным инвесторам сложно по-настоящему оценить менеджеров при личной встрече. Но всегда можно взглянуть на корпоративный сайт и проверить резюме высшего руководства и членов совета директоров. Насколько хорошо они справлялись с предыдущими задачами?
• Корпоративное управление – это политика организации; отношения и ответственность между руководством, директорами и заинтересованными сторонами. Политика определяется в уставе компании и ее внутренних актах, а также в корпоративном законодательстве и подзаконных актах. Инвесторы предпочитают иметь дела с компанией, которая управляется этично, справедливо, прозрачно и эффективно. Если такого нет — вероятно, руководство компании этого не хочет.
• Отраслевая принадлежность компании: клиентская база, доля рынка, общепромышленный рост, конкуренция, регулирование и бизнес-циклы. Изучение отрасли компании, даст инвестору более глубокое понимание о ее финансовом здоровье.

Количественные основы для анализа

Финансовая отчетность — это документ, в котором компания раскрывает информацию о своих финансовых результатах. Приверженцы фундаментального анализа используют количественную информацию из финансовой отчетности для принятия инвестиционных решений. Наиболее важные финансовые отчеты: отчет о прибыли и убытках, балансовый отчет, отчет о движении денежных средств.

Балансовый отчет

Балансовый отчет представляет собой отчет об активах, пассивах и собственном капитале компании на определенный момент времени. Балансовый отчет называется тем фактом, что финансовая структура предприятия сбалансирована следующим образом::

Активы — это ресурсы, которыми компания владеет или которые контролирует в данный момент времени: наличные деньги, инвентарь, машины и здания. С другой стороны уравнения — общая стоимость финансирования для владения данными активами. Финансирование осуществляется из пассивов или из собственного капитала. Пассивы — это долг компании, собственный капитал — это общая стоимость всех активов, которые владельцы внесли в бизнес, включая нераспределенную прибыль (прибыль, полученную в предыдущие годы).

Отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств — это отчет о движении денежных средств предприятия за определенный период времени. Как правило, отчет о движении денежных средств строится на следующих показателях:

Денежные средства от инвестирования (CFI): денежные средства, используемые для инвестирования в активы, а также доходы от продажи оборудования или долгосрочных активов.

Денежные средства от финансирования( CFF): денежные средства, уплаченные или полученные в результате эмиссии и заимствования средств.

Операционный денежный поток (OCF): денежные средства, полученные от ежедневных деловых операций.

Заключение

Основная задача фундаментального анализа определить, отражает ли цена на фондовом рынке реальную (справедливую) стоимость акций.

Предположим, акции компании торговались на уровне $20. После фундаментального анализа инвестор определил, что акция на самом деле стоит $25.

В этом и заключается суть фундаментального анализа. Сосредоточившись на конкретном бизнесе, инвестор может оценить внутреннюю стоимость фирмы и найти возможности покупки со скидкой. Инвестиции окупятся, когда рынок догонит фундаментальные показатели. К слову, самым известным и успешным фундаментальным аналитиком является Уоррен Баффет, по прозвищу «Оракул из Омахи».