«На одной вере миллионы не заработаешь». Как работают венчурные фонды и зачем в них инвестировать
Apple , Google, YouTube – когда-то эти гиганты были мелкими стартапами и рассчитывали на щедрых инвесторов, которые поверят в их гениальный (как потом оказалось) замысел. Большинство современных акул технологического рынка обязаны своей триллионной капитализацией венчурным инвесторам.
Детям из Мариуполя нужно 120 ноутбуков для обучения — подари старое «железо», пусть оно работает на будущее Украины
Новый пентхаус или автомобиль S-класса – теперь этим никого не удивишь. Сегодня статусность измеряется более грамотным вложением капитала. Альтернативой инвестиций в недвижимость, фондовый рынок и собственный бизнес становятся венчурные фонды, которые стоят у истоков новых Uber и Facebook.
Что такое венчурный фонд
Венчурные фонды – это инвестиционные организации, которые вкладывают средства в перспективные инновационные компании, обычно технологические стартапы. У них высокий градус риска, но они могут получить заоблачную прибыль, если проект будет успешным.
Степень риска по большей части зависит от стадии инвестирования. Например, на ранней вероятность прогореть самая большая – около 90%, так как у вас практически нет гарантий, что инвестируемая компания достигнет своих целей. А на одной вере в идею миллионов не заработаешь.
На поздней стадии есть возможность увидеть динамику роста проекта и проанализировать, в каком направлении и с какими темпами он будет двигаться дальше. Поэтому здесь вы рискуете лишь на 20% и можете ожидать прибыли в течение 3–7 лет.
Не пропустите ни одной важной новости от MC.today
Первые венчурные фонды начали появляться 1970-х годах в США – в эпоху технического прогресса и новаторских разработок в области электроники. За 10 лет в венчурные фонды вложили порядка $200 млн, а с 2020 года объем инвестирования вырос до $100+ млрд.
Как работает венчурный фонд
Венчурные инвестиции долгосрочны – вкладывают обычно на 7–10 лет. Иногда и на дольше, когда стадия разработки инновационного проекта затягивается. Размер вложений зависит от стадии жизненного цикла компании. На ранней стадии это может быть от $10 тыс. до $1 млн.
На поздних стадиях ставки возрастают до $1–3 млн, так как до этого этапа доживают только те стартапы, которые сумели доказать свою актуальность и состоятельность на рынке. Хотя в последнее время на фоне общего роста капиталовложений в инновации даже на ранней стадии максимальные чеки возросли до $5–10 млн.
Один из примеров – стартап Gorillas с концепцией доставки за 10 минут, который еще на ранней стадии поднимал суммы в $3–5 млн.
Портфель проектов зависит от специфики фонда: это могут быть компании на определенной стадии или из конкретной сферы деятельности. Мы, например, инвестируем в технологические быстро развивающиеся компании из Западной Европы в четырех индустриях – health, wealth, mobility и housing ( здоровье, управление капиталом, мобильность, жилье. – Прим. ред. ). Заходим на поздней стадии, в серии B+.
Как и в любом бизнесе, больше шансов у стартапов, которые нашли свою нишу и предложили новое решение на рынке. Именно на такие проекты охотятся венчурные фонды.
Многие стартапы привлекают именно венчурное финансирование, так как традиционные кредиторы отказывают им в поддержке, считая малоизвестные проекты (хоть и с хорошей идеей) слишком рискованными.
Но венчурные фонды тоже не берут всех подряд: они будут инвестировать только в компании, которые демонстрируют значительный потенциал роста и способность генерировать высокую рентабельность инвестиций в долгосрочной перспективе.
На ранней стадии, когда еще нет никаких показателей, главное, на что обращают внимание фонды, – это команда, рынок и продукт. На позднем этапе уже подключаются финансы, KPI, бизнес-модель, конкуренция и условия участия в раунде.
Инвесторы в свою очередь вкладывают деньги через венчурные фонды, потому что те гарантируют партнерам комфортный пассивный доход, пока они работают над получением прибыли. Фонды собирают вклады с нескольких инвесторов, а затем распределяют их между потенциально успешными проектами.
Партнеры по венчурному капиталу берут на себя обязанность вернуть весь капитал инвесторов, прежде чем разделить прибыль. За свою работу фонд взимает комиссию с инвесторов: 1,5–3% в год за управление (management fee) и 10–30% от прибыли (success fee).
У вас есть деньги? Их можно инвестировать вместе с венчурным фондом. Сейчас объясним (вы точно поймете!)
Инвестировать в стартап может каждый — для этого не обязательно быть опытным финансовым специалистом. Впрочем, наудачу этого делать не стоит. Вместе с платформой соинвестирования Alta Club рассказываем, как можно инвестировать и кто поможет отличить перспективный стартап от безнадежного.
Что такое венчурные инвестиции
Это вложение денег в технологичные и инновационные молодые проекты — они же стартапы. Как правило, такие инвестиции связаны с высоким риском, долгой возвратностью средств и непредсказуемостью. Поэтому этот тип инвестиций и получил такое название: от английского venture — «рисковое начинание». Но все риски покрываются прибылью от успешных проектов — хотя их и меньше, чем провальных.
Венчурные инвестиции привлекательны и тем, что не привязаны к стоимости традиционных биржевых активов. То есть можно зарабатывать вне зависимости от ситуации на финансовом рынке.
В венчурном бизнесе есть несколько ключевых участников — это и сами стартапы, которые привлекают средства для своего развития, и инвесторы, которые вкладывают деньги в обмен на долю в новой компании и последующее извлечение прибыли. А еще есть акселераторы и инкубаторы — компании, которые помогают стартапам развивать бизнес, команду и привлекать инвестирование.
Инвестировать в проекты могут частные инвесторы, специальные венчурные фонды (частные или государственные) и отдельные компании.
Если очень коротко, то процесс венчурного финансирования устроен так:
- Инвестор выкупает долю стартапа, который на эти средства развивается и увеличивает свою стоимость.
- После того, как стартап становится устойчивым и успешным (то есть начинает продавать акции на бирже), в ходе очередного раунда инвестор продает свою долю и получает прибыль, в разы превышающую вложенные изначально средства.
Какие есть способы инвестирования
Чаще всего стартапы финансируют специализированные венчурные фонды. Это организации, созданные на средства группы инвесторов и управляющие их деньгами с помощью партнеров. Вклад каждого инвестора может достигать нескольких миллионов долларов. Фонды занимаются поиском и финансированием проектов на вложенные сооснователями деньги. У каждого фонда есть множество стартапов для инвестиций — они формируют так называемый инвестиционный портфель. Диверсификация, то есть разнообразие стартапов, помогает снизить риски инвесторов.
Крупные фонды, как правило, не участвуют в «зеленых» проектах, которые пока ничего не произвели на свет, кроме идеи. Поэтому инвесторами на ранних стадиях (они называются предпосевной и посевной) выступают бизнес-ангелы, инкубаторы, акселераторы или специальные посевные фонды. В этот момент сумма вложений в разы меньше, чем в последующие периоды деятельности проекта.
Для финансирования стартапов существуют и краудинвестинговые платформы — это онлайн-площадки, где любой человек может поддержать тот или иной стартап.
Наконец, частные инвесторы, заинтересованные в стартапах на любой стадии развития, могут присоединяться к клубам инвесторов. В России такой формат активно развивается последние 5 лет и с каждым годом становится все более популярным.
Кто такие бизнес-ангелы и что они делают
Бизнес-ангелы — это частные венчурные инвесторы, которые поддерживают стартапы на ранних стадиях развития как деньгами, так и опытом — знаниями и полезными контактами. Они помогают проектам привлечь средства на развитие в тот момент, когда денег сооснователей уже не хватает, а фонды еще не интересуются проектом. В отличие от фондов, бизнес-ангелы вкладывают собственные средства, но речь идет об относительно небольших суммах инвестиций, как правило, порядка $100 тысяч.
Бизнес-ангелами обычно становятся те, кто обладает опытом инвестирования в проекты, умением анализировать рынки, хорошей интуицией и компетентностью в профильных для стартапа вопросах. Эти качества помогут инвестору по прошествии лет приумножить вложенные средства.
В США самыми активными и успешными бизнес-ангелами считаются Фабрицио Гринда (инвестировал в числе первых в Alibaba), Пол Бухейт (создатель Gmail, вкладывается в различные стартапы), Рон Конвей (основатель фонда SV Angel, инвестировал в Google, Flickr и другие компании), Рид Хоффман (один из первых инвесторов Facebook) и другие.
На российском венчурном рынке известны такие бизнес-ангелы, как Богдан Яровой, Николай Белых, Александр Румянцев, Виталий Полехин, Сергей Дашков и основатель Alta Club Игорь Рябенький.
Как инвестировать совместно с другими бизнес-ангелами
Состоявшиеся бизнес-ангелы часто приводят за собой капитал других инвесторов, что на руку обеим сторонам: соинвесторы могут рассчитывать на знания бывалого игрока, а лид-инвестор — снизить свои риски.
Считается, что частным инвесторам, и не только начинающим, безопаснее всего входить в сделку с лид-инвестором или венчурным фондом (если его структура предусматривает такую возможность), так как они проводят независимый анализ, инвестируют значительную сумму и участвуют в управлении стартапом.
Чаще всего соинвесторов ищут через профильные клубы, ресурсы и на специальных мероприятиях венчурного сообщества.
Может ли инвестировать частное лицо
Попробовать себя в роли инвестора можно «вручную» — попытаться самостоятельно найти и выбрать интересные стартапы, запросить у команды всю необходимую информацию для оценки, связаться с существующими инвесторами и теми, кто проявляет интерес сейчас. Но такой вариант может быть малоэффективным и рискованным. Особенно, если нет опыта на венчурном рынке.
Более подходящий инструмент — клубы инвесторов и краудинвестинговые площадки. Например, в США заинтересованные в финансировании лица могут найти лид-инвестора на AngelList. Проект помогает выбрать авторитетного инвестора, вместе с которым можно будет вложить средства в тот или иной стартап.
В России тоже есть как краудинвестинговые площадки (например, StarTrack), так и клубные проекты. Так, например, существуют клубы инвесторов при ФРИИ и «Сколково», которые предлагают соинвестировать в российские стартапы.
Как инвесторы получают доход
Соинвестор получает долю в стартапе, вкладываясь в него своими деньгами. Ее размер — предмет дискуссии и договоренностей, зафиксированный в договоре. Но как правило, размер доли соинвестора не настолько велик, чтобы влиять на управление проектом.
Извлечь наибольший доход можно тогда, когда стартап выпускает свои акции на бирже (IPO) или продается более крупному игроку (M&A). Это те моменты, когда инвесторы ранних стадий могут продать свои доли во много раз дороже.
Как выбрать правильный стартап и где их искать
Универсальной инструкции по выбору стартапа для инвестиций, которая бы гарантировала успех, не существует. Венчурный рынок — это риск.
Есть набор признаков, на которые точно стоит обратить внимание — например, актуальность технологии, её инновационность, мотивированность команды проекта, потенциальная масштабируемость бизнеса, величина выбранного рынка. Именно на эти характеристики смотрят опытные инвесторы, в том числе, эксперты Alta Club. Например, проект, ориентированный на рынок одного региона, конечно, может быть прибыльным (особенно если займет его полностью), но настоящая «венчурная» доходность — в десятки раз превышающая вложения — чаще достигается проектами, которые ориентируются на глобальный рынок. Это важно и для удачного выхода из капитала проинвестированного стартапа: международный проект имеет больше шансов выйти на IPO и скорее найти своего покупателя среди крупных корпораций.
О венчурных инвестициях простым языком: что, для кого, с чего начать
Человек или юридическое лицо, инвестирующее в стартапы. Стартапы — это частные компании, как правило, в технологической сфере, которые могут достаточно быстро масштабировать свой бизнес и привлекают для этого средства инвесторов.
Соответственно, деньги обычно привлекают через разные инструменты: деньги в капиталах, выпуск новых акций, конвертируемые ноты — SAFE (Simple Agreement for Future Equity), венчурное кредитование (venture debt) и т. д. Все это — деньги инвесторов, которые поступают в компании для финансирования их роста.
Также венчурные инвесторы иногда покупают уже выпущенные акции компаний. Такая транзакция на рынке называется вторичной, то есть акции покупаются у других инвесторов. Эти деньги не идут на развитие компании.
Есть много инструментов, которыми стартапы пользуются для поиска денег — например, разные акселерационные программы (Y Combinator, Сбер 500, программы от МТС и Ростелеком и т.д). Здесь стартапам дают деньги, помогают создать продукт и вывести его на рынок. Иногда за это берут долю в компании-стартапе, иногда — нет, существуют разные модели.
Второй вариант — просто поиск, когда стартапы сами ищут, пишут и ходят по инвесторам. И третий — это различные площадки, через которые сейчас можно находить деньги: Kickstarter, IndieGoGo, Republic и др. Поэтому многообразие большое как в инструментах, так и в том, кто может стать венчурным инвестором.
Как венчурные капиталисты зарабатывают деньги?
Венчурные капиталисты всегда рассчитывают на рост стартапа и, соответственно, увеличение его капитализации . Уоррен Баффет как-то сказал: «Цена — это то, что ты платишь. Ценность — то, что ты получаешь». Вы всегда хотите платить меньше за большую ценность. Но самое главное — это надежда на будущий рост. То есть вы рискуете сейчас для того, чтобы создать ценность в будущем.
Допустим, вы вложили деньги, когда стартап только запустился. Затем он подрос и стал дороже стоить, в него вложил кто-то еще, уже по другой стоимости. Например, вы заплатили за акции компании, когда она была только на бумаге, 1 цент за каждую. Потом прошло время, компания что-то сделала на деньги инвесторов и приобрела новую ценность. Соответственно, и цена за акцию теперь стала $1, компания выросла в 100 раз, значит, и ваша акция теперь стоит $1. Потом компания снова подняла деньги, снова удачно их «отработала» — и теперь акция стоит $100. Значит, у тех, кто покупал акции по $1, доля стоит в 100 раз больше, а у тех, кто по 1 центу — в 10 тыс. раз. Теперь вы можете продать или оставить свои акции.
Нужно понимать, что акции стартапа — это не ликвидный инструмент. Нельзя просто так пойти и кому-то их быстро продать (в отличие от бумаг публичных компаний). Стартап — это неликвидный актив, бирж нет, вам нужно найти покупателя самому. Хотя, например, компании Carta X, Forge Global пытаются построить биржи, на которых венчурные инвесторы-акционеры могут продать свои акции.
Но эти инструменты пока не развиты как настоящие биржевые инструменты публичных компаний. Поэтому это неликвидные активы, и главное — очень рисковые. Вы должны рассчитывать на то, что большинство ваших инвестиций не дадут нужного результата.
В моем примере было так: 1 цент — потом $1 — потом $100. Хорошо, если так произойдет хотя бы с одной компанией, тогда вы окупите все свои инвестиции. Но так как это высокорискованные инвестиции , чаще всего вы покупаете акцию компании за 1 цент, а через год этой компании нет. Не потому что фаундеры сбежали с вашими деньгами и купили себе Ferrari. Они старались изо всех сил, но не получилось. И поэтому ваши акции превращаются просто в никому не нужные бумажки.
Особенности венчурного инвестирования
Венчурному инвестору нужно мысленно нарисовать себе трехмерное пространство: на одной оси будет география, на другой — индустрия, а на третьей — стадия. Нужно определиться с географией — это будет Россия или только Москва? Или Северная Америка? Или весь мир? А индустрия — это роботы? Еда, биотехнологии, финтех? Или все вместе? Стадия — посевная, когда еще ничего нет, кроме презентации? Или это компании, которые уже зарабатывают и вот-вот выйдут на IPO?
Конечно, чем более ранняя стадия, тем больше риск и тем ваши чеки в этих компаниях должны быть меньше, а самих компаний — больше. То есть если вы хотите проинвестировать $10 млн на ранней стадии, то инвестируйте их по $100 тыс., тогда вы вложите в 100 компаний. Если вы инвестируете на поздних стадиях, можно разделить их по $3 млн, тогда у вас будет только три компании. А риски, если вы правильно инвестируете, те же.
Теперь, когда у вас $10 млн проинвестировано в 100 компаний на ранней стадии, 80% этих компаний, скорее всего, умрут. Но какие-то компании выживут, а какие-то принесут вам $100 дохода на 1 вложенный цент, и они могут окупить все ваши остальные инвестиции.
Чем в более ранние стадии вы инвестируете, тем больше вы должны создавать резервов. Во-первых, часть компаний вам придется спасать (и опыт поможет вам разобраться, какие спасать, а какие нет — абсолютное большинство спасать не нужно). Во-вторых, нужно будет поддерживать долю в тех компаниях, которые взлетают. В хорошем венчурном фонде инвесторы резервируют 50% денег под такие кейсы.
Специфика инвестирования есть на каждой стадии, но важно понимать, что вы создаете портфель. Венчурный рынок очень закрытый. Если у вас есть доступ к хорошим стартапам, вам повезло. Чем больше у вас данных, знаний, чем лучше ваши связи, тем лучше поток компаний на входе.
Секреты венчурных инвесторов
Фактически у венчурного инвестора есть два больших секрета. Первый — как получить доступ? Вот вы нарисовали эти три оси и выбрали точку. Как теперь получить доступ ко всем этим компаниям, которые поднимают деньги? И важно не только до них добраться, но и стать первым. Так у вас будет больше шансов, потому что стартапы всегда собирают только определенную сумму денег.
Участвуйте активно в жизни стартапов — помогайте, консультируйте, общайтесь, будьте полезными. Стартапы общаются друг с другом, и так ваше имя будет звучать все чаще. Чем больше вы отдаете, тем больше получаете возможностей. Вы должны стать другом и частью семьи стартапа, которому помогаете. Любите фаундеров и в победах, и в поражениях. Это вознаградится отличными контактами и возможностями.
Второй секрет — в том, чтобы выбрать из того, к чему вы дотянулись, отличить лучшее от худшего. Это умение и опыт.
Плюсы и минусы венчурных инвестиций
Плюсы очень простые — вы можете много заработать. Кроме нелегальных бизнесов, таких как казино и торговля оружием, вы таких денег больше нигде не заработаете. Я бы назвал еще один плюс. Инвестиции в венчур — это как инвестиции в детей: вы строите будущее. Лично для меня это очень существенный аргумент. Минус — это, конечно, высокие риски.
Стадии венчурного инвестирования
Условно компания проходит три стадии: это ранняя, или seed-стадия, средняя, или growth/early growth, и late stage growth. Чем более поздняя стадия, тем меньше риск для инвестора. Вы должны зарабатывать в целом 20–25% годовых или больше, иначе премия за риск не оправдана. Есть куда менее рискованные инструменты, где вы можете заработать 10–15% — например, вкладывая в акции публичных компаний.
Разделите весь ваш ликвидный капитал на четыре части и разложите его на оси, где снизу вверх — риски, а слева направо — ликвидность. То есть высокая ликвидность и высокие риски — это правый квадрат, а низкая ликвидность и низкие риски — это левый квадрат. Соответственно, в верхнем правом квадрате будут публичные рынки (высокий риск и высокая ликвидность публичных акций). Внизу справа будут fixed income, разные долговые инструменты корпораций (низкий риск, высокая ликвидность). В нижнем левом отсеке будет недвижимость, риски и ликвидность низкие, вы не можете просто взять и завтра продать все, что вы хотите продать, в отличие от fixed income. А вот в верхнем левом квадрате будут как раз венчурные инвестиции. Кому нужны такие инвестиции? Риск большой, ликвидность низкая. Ответ очень простой: там самый высокий заработок.
Объем инвестиций я бы советовал такой: правый верхний, правый нижний и левый нижний квадраты — на ваше усмотрение, а верхний левый — 10% вашего ликвидного капитала. Вычтите ваш бизнес, если он есть, дом, дачу, не считайте их. У вас останется капитал, которым вы управляете, и 10% этого капитала вы можете инвестировать в этот квадрат.
Если денег мало, а заработать хочется, то лучше заходить в фонды. Сейчас это можно сделать с $20–30 тыс. через такие инструменты, как ЗПИФ.
Общий объем венчурных инвестиций очень большой. Он составляет уже $130 млрд в Америке. Для сравнения, в 2011 году он был всего $28,4 млрд, то есть рынок вырос почти в пять раз всего за десять лет. Это очень много!
Венчурные инвестиции в России и США
В США венчурное инвестирование — уже сложившаяся индустрия. Там есть инвесторы на разных стадиях, есть много денег, профессионализм, понимание, как инвестировать, как собирать деньги. В России это все пока только строится, но хочу сказать, что в России есть один замечательный паттерн. Если еще в 2015 году становиться стартапером было не так актуально, то сейчас на стартапы мода. Огромное количество людей сегодня становятся стартаперами. Это хорошо, потому что так появляется опыт. Это опыт командной и индивидуальной работы, опыт построения большой компании из маленького проекта. Таким опытом в России пока обладает небольшое количество людей.
Почему в Кремниевой долине создается стартап за стартапом? Можно говорить про инвестиционный климат, их умение не обращать внимание на сложности, в том числе принимать провалы, и т. д. Но на самом деле это все следствие, не причина. А причина в том, что там собралось большое количество людей, которые стартовали, делали и ошибались, и так по кругу. Так у людей появился опыт, и каждый раз он себя оправдывает. В новый стартап приходят люди, которые делали уже что-то похожее, и каждый раз у них получается все лучше.
Можно ли стать венчурным инвестором, если нет опыта?
Конечно. Как? Ищите нужные связи, смотрите вокруг себя, изучайте проекты, инвестируйте и учитесь на собственном опыте. Но книги, конечно, тоже нужно почитать. Могу посоветовать «Настольную книгу стартапера» от Стива Бланка, она подходит и инвесторам, и «Почему стартапы терпят поражение» Тома Айзенмана. Отличные работы для тех, кто хочет разобраться в теме.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции
Что такое венчурные инвестиции: какому бизнесу подходят и как работают в России
Получить венчурные инвестиции можно, когда у стартапа есть только MVP или даже просто концепция. Обычно компаниям ничего не нужно отдавать взамен, кроме доли в бизнесе, главное — развивать бизнес и отчитываться инвестору. Привлечь первые деньги сложно, зато если получится — дальше будет проще. Инвесторы часто общаются друг с другом, поэтому даже одна сделка выделит ваш проект среди других и повысит вероятность следующих инвестиций.
Какие инвестиции называют венчурными
Венчурные инвестиции — это вложения в технологический бизнес, в котором инвесторы видят перспективы для развития. Главный мотив инвесторов: компания вырастет, и инвестиции в несколько раз приумножатся.
У венчурного инвестирования есть две главных особенности.
Деньги дают даже проектам без прибыли, если инвестор поверит в перспективную идею. Венчурные инвесторы оценивают компанию не по выручке, а по ее потенциалу. Они могут вкладывать деньги на любом этапе развития: от момента, когда есть только MVP, до выхода на биржу.
Деньги вкладывают в технологические стартапы. К ним относят бизнес, который разрабатывает инновационный продукт, используя технологии. Возраст бизнеса — как правило, не более 10 лет.
Например, в 2018 году Mail.ru Group инвестировал в Ситимобил, и это не было венчурной сделкой. Ситимобил — технологический проект, но ему было уже 12 лет, поэтому его не считали стартапом, а сделку не называли венчурной. Более того, целью сделки было получить полный контроль над компанией. Венчурным инвесторам контроль над компанией не нужен.
Пример в противовес — в декабре 2022 года маркетплейс аудиоэкскурсий WeGoTrip привлек 900 000 $ от инвестиционного офиса Joint Journey, гендиректора Tripster Бориса Плотицы и неназванного основателя единорога из Силиконовой долины. Стартап основали в 2017 году и в нем используют технологии, поэтому сделка является венчурной.
Основная причина, почему инвестируют в технологические стартапы, — у них высокий потенциал для роста и масштабирования.
«Чтобы показать возможность масштабирования, я нахожу данные из открытых источников — чаще всего это зарубежные исследования на английском языке. Например, если я пишу в презентации, что объем рынка — 2,3 млрд, то скидываю ресерч, который это подтверждает».
Диана Дуглас
Фаундер приложения тренировок для беременных MotherFit
Если же инвесторы вкладывают деньги в офлайн-бизнес, такую сделку уже называют не венчурной, а Private Equity — частной инвестицией.
В какой бизнес вкладывают инвесторы
Среди венчурных инвесторов нет единой системы оценки бизнеса. Каждый инвестор или фонд опираются на собственное видение рынка. Тем не менее можно выделить базовый критерий: продукт потенциально может вырасти в несколько раз и масштабироваться на весь мир. Так, ИТ-компании и проекты могут рассчитывать на венчурные инвестиции, если инвесторы увидят, что проект потенциально будет востребован по всему миру.
Российский финтех-стартап Platim запустили в апреле 2021 года как сервис массовых выплат самозанятым. Уже в ноябре 2021 года компания привлекла инвестиции на общую сумму 8 млн рублей, тогда же Platim объявил о смене бизнес-модели — сделал пивот. Бизнес начал разрабатывать другую модель — систему приема платежей.
В декабре 2022 года стартап привлек уже 21,6 млн рублей — к этому моменту новый сервис еще даже не запустили, только заканчивали бета-тесты и готовили официальный запуск. Привлечь такую сумму бизнесу помогли предыдущие раунды и новая перспективная идея, которую можно адаптировать и масштабировать на весь мир.
Другой пример — Восьмерка, это платформа с тренировками в прямом эфире. В ноябре 2022 года она привлекла 15 млн рублей. Восьмерка, по сути, — маркетплейс для фитнес-марафонов и тренировок. Сервис монетизируют бизнес за счет комиссии от оплат клиентов. Привлечь инвестиции бизнесу так же помогла новая идея для рынка, которую также можно масштабировать.
При этом надо учитывать и реалии конкретного рынка. Так, в 2023 году в России сделки есть, но исследования показывают, что венчурные инвесторы сейчас не очень активны. По оценкам исследования от телеграм-канала «Русский венчур», в 2022 году число сделок сократилось с 221 до 118 — это падение практически в два раза. Объем сделок снизился с 85,2 млрд рублей до 16 млрд рублей, что на 81% меньше.
Одновременно около 54% венчурного рынка России приходится на Москву — это посчитали аналитики Агентства инноваций Москвы.
Как работает венчурное инвестирование
Любой венчурный инвестор тщательно отбирает проекты: ведь он вкладывает значительную сумму, а доход получит в лучшем случае через несколько лет. В идеале для инвестора процесс выглядит так:
Схема довольно условная, потому что продажа может случиться в любой момент. Например, стартап на раннем этапе заинтересует своей технологией крупную корпорацию, и та его купит, чтобы самой завоевать рынок.
У профессиональных инвесторов более вероятен такой сценарий:
- Инвестор вкладывает деньги сразу в несколько начинающих проектов.
- Часть из стартапов закрывается, часть — показывает слабый рост, а один из них действительно становится большим или даже единорогом.
- Инвестор продает свою долю в успешном проекте. Прибыль от продажи покрывает вложения в неудачные проекты.
При этом даже если какой-то стартап не приносит прибыль, инвестор заработает на выходе из бизнеса. Например, его долю может выкупить инвестор поздней стадии. Или же стартап выйдет на биржу, и тогда инвестор сможет там продать свои акции.
Главное, что любой инвестор не хочет терять деньги. Поэтому у стартапа гораздо больше шансов привлечь деньги, если у него есть не только крутая идея и MVP, но и первые продажи.
Когда инвестор выбрал стартап и договорился с основателями, они подписывают term sheet — это документ, в котором прописывают ключевые пункты будущего договора: какую долю компании получит инвестор, какую сумму получит бизнес и как партнеры поступят при ликвидации компании. После этого компании подписывают договор инвестирования — он может быть разным и зависит от способа заведения инвестиций в бизнес. Самые распространенные — вклад в уставный капитал, инвестиционный заем, конвертируемый заем, купля-продажа казначейской доли.
Что будет, если бизнес окажется провальным. Традиционно венчурное инвестирование предполагает, что предприниматели не должны возвращать деньги. В реальности же многое зависит от договоренностей между инвестором и бизнесом.
Бывает, что инвестор дает деньги на определенных условиях. Например, что стартап вернет часть суммы, если не достигнет каких-то показателей. Также в договоре могут прописать «ликвидационные преференции». По ним при продаже компании инвесторы получают деньги в первую очередь, независимо от того, вышел бизнес прибыльным или убыточным. Основатели стартапа получают то, что останется.
Какие полномочия в компании получает инвестор. Обычно профессиональные инвесторы покупают небольшую долю компании и не участвуют в ее управлении. Инвестор может помочь наладить связи, найти команду и провести экспертизу, фонды могут предложить акселератор, но их цель — получить деньги, а не управлять. Ответственность за бизнес чаще всего остается в руках у основателя.
Телеграм-канал: 2875 читателей
ИТ-бизнесу: стартапы, венчур, идеи и личный опыт
Какие есть стадии венчурного инвестирования
Выделяют пять этапов, которые проходит стартап по мере развития. Эти этапы развития бизнеса и есть стадии венчурного инвестирования. Так, вначале у предпринимателя есть только идея, потом появляется прототип, а потом и продукт. От стадии зависит то, как много стоит компания и сколько денег ей могут дать. Нет четких граней и критериев, как определить стадию бизнеса, но есть общие критерии — разобрали их в таблице.
«Чтобы найти инвесторов, мы участвуем в акселераторах, конкурсах, питчингах и мероприятиях. Чем больше упоминаний о проекте, тем больше к нему доверие. Например, мы вошли в шорт-лист проектов, которые отобрал Минспорт 25 из 5000. Кроме того, никто не отменял силу нетворкинга — сейчас общаемся с фондом, с которым познакомились именно таким образом».
Диана Дуглас
Фаундер приложения тренировок для беременных MotherFit
Есть термин «посевные инвесторы» — они вкладывают не большую сумму в один проект, а немного денег во много стартапов на посевных стадиях, словно разбрасывают семена по полю. До посевной стадии есть предпосевная, но различия между ними условные, и название зависит от того, как решат инвесторы. Чтобы вывести деньги, обычно инвесторы продают свои доли на поздней стадии.
Например, инвестор Крис Сакка — основатель фонда Lowercase Capital. В 2005 году он вложился в фотохостинг Photobucket, в 2007 году инвестировал 25 тысяч долларов в стартап Twitter, в 2009 — в Kickstarter, Twilio и Lookout и приложение Uber. Все эти бизнесы были на ранней стадии. Но когда Uber вышел на IPO, стоимость доли Криса составила 2 млрд долларов, а в Twitter через свой фонд Крис теперь владеет долей стоимостью 900 млн долларов. Криса можно назвать успешным посевным инвестором.
Возможные минусы венчурных инвестиций для бизнеса
Если бизнес привлекает венчурное финансирование, он должен учитывать несколько рисков.
Риск судебной тяжбы. При работе с государственными фондами особенно важно соблюдать условия договора. Так, если фонд посчитает, что предприниматель использовал деньги не по назначению и приложил недостаточно усилий, чтобы развить бизнес, — он может подать иск в суд, чтобы руководителей привлекли к ответственности.
Риск потерять бизнес из-за личных качеств инвестора. Есть такое понятие «дикий инвестор» — это инвестор, который хочет управлять бизнесом. Он вклинивается в рабочие процессы, навязывает свои решения и свою манеру вести бизнес, манипулирует тем, что он дал предпринимателю деньги. Это может разрушить процессы в команде и даже бизнес.
Риск не выполнить условия договора. Условия — то, чего должен достичь стартап за определенное время. Риск невыполнения возникает чаще всего при работе с непрофессиональными «дикими» инвесторами, которые могут поставить недостижимые условия — условно, выручка в 100 млрд рублей через два года. Если бизнес это не выполнит, ему придется вернуть деньги. Если у стартапа еще нет прибыли, это может стать проблемой и привести к банкротству — ведь он мог уже потратить все вложенные деньги на развитие.
Риск попасть в непредвиденную ситуацию. Иногда что-то может пойти не так по причинам, которые не зависят от работы основателя. Например, из-за политических событий инвестор может не захотеть получить долю в компании. Тогда есть вероятность, что стартапу тоже придется заплатить инвестору или вернуть сумму целиком.
Где искать инвесторов и как им писать
В роли инвестора могут выступать фонды, частные инвесторы и бизнес-ангелы.
Фонды — это организации, которые вкладывают деньги в бизнес. У них часто есть центры аналитики, где следят за тем, какие появились стартапы, и рассматривают входящие заявки прежде, чем они попадут к владельцам фонда.
Частные инвесторы — это обычные люди, которые сами выбирают, в какой стартап вкладываться.
Бизнес-ангелы — это тоже частные инвесторы, но инвестирование — их основная деятельность. Они анализируют рынок, вкладывают деньги в компании на ранней стадии развития и часто заинтересованы в том, чтобы помочь бизнесу расти. Бизнес-ангелы стараются дать больше экспертизы, нетворкинга и порой помогают в продвижении.
Какие есть популярные фонды. У каждого фонда своя направленность. Разобрали фонды, которые инвестировали в 2022 году.
| Направленность фонда | Пример сделки в 2022 году | |
|---|---|---|
| My.Games Venture Capital | Инвестиционное подразделение My.Games, которое принадлежит VK. Поддерживает перспективные игровые проекты и компании | Вложил 15 млн рублей в новосибирскую студию разработки игр Game Mavericks |
| Восход | Фонд компании «Интеррос». Специализируется на высокотехнологичных компаниях для решения индустриальных задач | Вложил 150 млн рублей в развитие нейросети для медиков Sciberia |
| Vershina Capital | Фонд с фокусом на проекты в стадиях Seed и Round A с потенциалом масштабирования бизнес-модели | Вложил 500 млн руб в образовательную компанию Ultimate Education |
| Vibranium VC | Фонд с фокусом на быстрорастущие российские ИТ-стартапы для их вывода на зарубежные рынки | Вложил 15,4 млн рублей в платформу для проведения онлайн-мероприятий Everytale |
| Zerno Ventures | Импакт-фонд с фокусом на поддержку женщин-фаундеров | Вложил 20 млн рублей в сервис аренды инструментов YouTool |
| Softline Venture Partners | Корпоративный венчурный фонд группы компаний Softline. Специализируются на инвестициях в проекты на ранних этапах развития, сферы — облачные вычисления, кибербезопасность, большие данные, интернет вещей | Вложил 154,6 млн рублей в цифровую платформу для оценки профиля вождения Ecodrive |
| ТилТех Капитал | Венчурный фонд, который работает с Medtech-проектами. Среди владельцев — основатель ВкусВилла Андрей Кривенко | Вложил 170 млн рублей в сервис по вывозу мусора «Убиратор» и 200 млн рублей — в сеть клиник доказательной медицины DocMed |
| ФРИИ | Фонд с госучастием. Специализируется на ИТ-продуктах и помощи с выходом на международные рынки | Вложил 13 млн рублей в сервис бронирования рыболовных туров Fish.Travel |
Где искать частных инвесторов и бизнес-ангелов. Проще всего это делать на конференциях, связанных с венчурным бизнесом, конкурсах, в соцсетях, с помощью новостей и фондов. Например, популярные конференции — Startup Village, Российский венчурный форум, Открытые инновации.
Также инвесторы всегда указывают почту и другие контакты в открытом доступе: на сайтах фондов и в соцсетях. Обычно у них много предложений, поэтому писать нужно коротко и по делу.
«Трудно пробиться через множество заявок, поэтому проще, когда есть человек, которому можно просто позвонить. Я стараюсь найти „теплые“ контакты, для этого хожу на мероприятия. Кроме того, это хороший способ сделать свой бизнес более видимым для инвесторов. Часто на мероприятиях отбирают несколько стартапов и позволяют питчить свой проект. Чтобы попасть на сцену, я мониторю события и подаю заявки».
Диана Дуглас
Фаундер приложения тренировок для беременных MotherFit
Как написать письмо в фонд. В письме нужно ответить на вопросы:
- Какая суть бизнеса?
- Как инвестор может на этом заработать?
- Почему у вашего бизнеса есть потенциал для большого роста?
«Я сейчас в поиске инвестора и переделываю презентацию пару раз в неделю: обновляю данные. Обязательно показываю, какие происходят изменения в бизнесе и то, как мы релевантны бизнес-заказчику».
Диана Дуглас
Фаундер приложения тренировок для беременных MotherFit
Главное, помнить, что в письме нужно отразить пользу для инвестора. Для этого нужно аргументировать, почему у вашего бизнеса большой потенциал.