Гонконгский доллар продолжает снижение
Торги с покупкой доллара США и продажей гонконгского доллара продолжаются без остановок и страхов превентивной интервенции официальных органов на данном этапе. Пара американец/гонконгец на азиатской сессии выросла до 7,7891, торгуясь гораздо ниже установленного Управлением денежного обращения Гонконга верхнего диапазона 7,85 (диапазон конвертируемости 7,75 – 7,85). Управление выразило готовность поддерживать привязку валютного курса к доллару США (интервенция ожидается на отметке 7,8), однако быстрое ослабление гонконгского доллара вызывает вопросы относительно надежности этой привязки.
Расширение разницы процентных ставок между США и Гонконгом делает дешевыми заимствования в гонконгских долларах, поэтому последующая покупка долларов США привлекает трейдеров-спекулянтов. Опасения относительно попытки Гонконга замедлить рост цен на недвижимость посредством ужесточения правил заимствования и увеличения налога на приобретение жилья привели к тому, что ставка Hibor (1-месячная ставка Hibor снизилась до 0,38% с 0,75% в январе) опустилась ниже своего американского эквивалента, тогда как высокие уровни межбанковской ликвидности снизили спрос на гонконгскую валюту.
Кроме того, Китай находится в процессе ужесточения условий финансового регулирования, и ожидания постепенного повышения процентной ставки ФРС и сокращение баланса вызывают чрезмерный отток капитала.
Но опасность ожидания в том, что спекулятивная продажа HKD может усложнить достижение целей Управления денежного обращения Гонконга (HKMA) и даже поставить под угрозу стабильность всей банковской системы. Ожидание может заставить HKMA вмешаться и даже повысить процентные ставки.
Учитывая высокий уровень кредитов домохозяйств Гонконга, резкое повышение процентной ставки усилит давление на кредиторов и ограничит потребление (опасная спираль!). В настоящее время, учитывая довольно приемлемые фундаментальные показатели и огромный объем валютных запасов HKMA (3,5 трлн долларов США), мы не видим угрозы для привязки к USD.
Гонконгский доллар: сберегать или избегать?
Из-за антироссийских санкций привлекательность доллара США и долларовых инструментов в России резко сократилась. На этом фоне среди инвесторов начал расти интерес к валютам, которые крепко завязаны на американский доллар, включая гонконгский доллар. Однако действительно ли это хорошая идея — иметь сбережения и покупать акции в HKD? Давайте разбираться.
Инвестировать нельзя игнорировать
Сейчас гонкогский доллар к рублю стабилизировался на уровне 2019 года, благодаря общему укреплению российской валюты на фоне притока экспортной выручки и сжатия импорта:
При этом сам гонконгский доллар за больше чем десятилетие лишь иногда и ненадолго отклонялся от курса доллара максимум на 1%, что говорит о «железобетонной» привязке HKD к курсу USD.
Именно эта особенность и привлекает инвесторов: «почти» как американский доллар, только в «дружественном» Китае! На этом преимущества не заканчиваются:
- Гонконг тесно интегрирован с материковым Китаем и обеспечивает финансовые операции зарубежных компаний с Китаем. Прм этом Китай — основной торговый партнер Гонконга, чья доля в экспорте достигает 60%, а в импорте — 44%.
- «Привязанность» курса HKD к USD обеспечивается внушительными валютными резервами — примерно $500 млрд на конец 2021 года, что сопоставимо с золотовалютными резервами России ($550 млрд, с учетом замороженной части резервов).
- Монетарные власти Гонконга в силу привязки HKD к USD почти синхронно повторяют цикл повышения ставок за ФРС. Это дополнительный фактор устойчивости курса, т.к идентичное направление монетарной политики исключает ситуации, когда HKD слабеет, а USD укрепляется, и наоборот.
Несмотря на все озвученные достоинства, для российского инвестора в гонконгский доллар существует «ахиллесова пята» — все те же инфраструктурные риски, что и в долларе США. Российские брокеры уже вводят ограничения на торговлю HKD наравне с USD из-за возросших рисков санкций против Национального клирингового центра (НКЦ). Статус Гонконга как международного финансового центра делает его финансовую инфраструктуру в существенной степени уязвимой для вторичных санкций со стороны стран Запада за осуществление операций в пользу России. Из-за этого сами гонконгские контрагенты могут оперативно свернуть торговлю HKD для российских резидентов, не дожидаясь «сигнала» от западных партнеров.
Ликвидность HKD на Мосбирже также по-прежнему остается низкой относительно по-прежнему ликвидного американского доллара и уже более чем ликвидного китайского юаня. По этому критерию HKD и близко не может сравниться со своим американским «собратом», который стабильно удерживал первенство по объему торгов на Мосбирже долгие годы.
Наряду с ранее озвученными рисками, растущая закрытость Китая также вызывает опасения инвесторов. Несмотря на устойчивое макроэкономическое состояние Гонконга, давать ему объективную оценку со стороны экспертов будет все сложнее, по мере сокращения публикуемых Китаем статистических данных. Геополитическое противостояние США и Китая не стоит недооценивать как фактор риска: медленный, но продолжительный процесс перевода производств за пределы Китая негативно скажется на положении Гонконга как «торгового узла» между КНР и остальным миром. Поэтому риски в HKD, который хоть и жестко привязан к доллару, мы считаем высоковатыми.
Почему падает гонконгский доллар
Валюта ушла из зоны перекупленности. На МосБирже HKD сейчас стоит всего на 2% больше рублей, чем в самом в Гонконге и на форексе.
Что происходит
Популярность гонконгского доллара, а также низкая ликвидность торгов ранее приводила к тому, что HKD был сильно переоценен на МосБирже по отношению к рублю и доллару.
Эту переоцененность можно было видеть, если рассчитать кросс-курс HKD из двух основных валютных пар: доллар/рубль в Москве (USD/RUB) и доллар США/доллар Гонконга (USD/HKD) на международном рынке.
Также возникала существенная разница в стоимости HKD в Москве и рубля в самом Гонконге, где российская валюта торгуется в местных центах в виде обратной котировки RUB/HKD.
Какой спред сейчас
Максимально дорогим в Москве доллар Гонконга был месяц назад, когда здесь он стоил 9,4 по закрытию на 17 июня против 7,2 (на 31% выше) в Китае и на форексе. В четверг вечером на Мосбирже произошла просадка HKD более чем на 10%, и премия почти полностью ушла.
Сейчас спред между Москвой и Гонконгом в паре HKD/RUB составляет около 2%. Это минимум с конца апреля, то есть почти за три месяца. Средний спред с начала года составлял 11%, или в пять раз выше сегодняшнего.
БКС Мир инвестиций
- Форекс
- Криптовалюты
- Акции
- Индексы
- Металлы
- Энергоресурсы
- Прочие
- 1 день
- 1 неделя
- 1 месяц
- 6 мес 1 год —>
Начните торговать на финансовых рынках уже сегодня
Начните торговать на финансовых рынках уже сегодня
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
ООО «БКС-Форекс» имеет лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг № 045-14117-020000 от 18.11.2021 на осуществление деятельности форекс-дилера, выданную Банком России.
ООО «БКС-Форекс» внесена в реестр лицензированных форекс-дилеров в разделе профессиональных участников рынка ценных бумаг на официальном сайте Центрального банка Российской Федерации.
ООО «БКС – Форекс» является членом саморегулируемой организации «Ассоциация форекс-дилеров», свидетельство от 30.11.2021. Протокол № 48 от 30.11.2021. Регистрационный номер форекс-дилера в реестре членов АФД – 10.
Отображаемая информация о котировках носит исключительно информационный и ознакомительный характер. С полной и актуальной информацией о котировках можно ознакомиться в информационной торговой системе MetaTrader. Указанная информация о котировках не должна расцениваться в качестве предоставляемой ООО «БКС-Форекс» консультации, рекомендации, предложения, побуждения к совершению каких-либо сделок.
Уведомление о рисках:
Для начала работы с ООО «БКС-Форекс» необходимо ознакомиться с рисками, связанными с заключением, исполнением и прекращением обязательств по рамочному договору и отдельным договорам. Ознакомление с уведомлением о рисках подтверждает, что вы осознаете все риски, с которыми сопряжена торговля с использованием кредитного плеча.
Предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты связаны с различными рыночными, валютными, экономическими, политическими, коммерческими и другими рисками, могут привести к потере внесённых денежных средств в полном объёме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.
Порядок, сроки и условия осуществления компенсационных выплат (в случае банкротства / несостоятельности Общества) устанавливаются требованиями статей 50.1 и 50.2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Указания Банка России от 13.09.2015 № 3796-У «О требованиях к порядку формирования компенсационного фонда саморегулируемой организации форекс-дилеров», а также внутренними документами саморегулируемой организации «Ассоциация форекс-дилеров».
Рынок увеличил «медвежьи» ставки на гонконгский доллар
Трейдеры нарастили позиции на понижение гонконгского доллара. Курс этой валюты упал почти на 1% после 18-месячного пика в декабре. К этому привело снижение ставки межбанковских займов и в результате — увеличение разрыва с аналогичными с американскими ставками до максимума с 2008 года. Об этом сообщает Bloomberg. Большой спред сделал выгодной покупку валюты Гонконга — трейдеры получили возможность занимать ее дешево и продавать за доллары США, по которому ставки выше.
Бенчмарк валютного рынка Гонконга HIBOR (межбанковская ставка) перешел к падению. Сейчас HIBOR на 160 б.п. ниже LIBOR, который рассчитывается для нескольких валют, включая доллар США. Для сравнения: в начале декабря HIBOR был на 90 б.п. выше показателя LIBOR.
По мнению старшего экономиста гонконгского подразделения Standard Chartered Bank Келвина Лау, падение гонконгского доллара усугубил эффект высокой базы. «Сочетание менее жесткого прогноза ФРС по ставке и улучшение перспектив возобновления операций на локальном рынке, вероятно, подогрело ожидание возобновления притока капитала», — отметил Лау. В декабре банки ожидали ограниченной ликвидности валюты после праздников, но их изначально пессимистичные прогнозы не оправдались.
Аналитики Oversea-Chinese Banking считают, что пара USD/HKD, скорее всего, останется выше уровня 7,80 в краткосрочной перспективе. Потенциал роста спреда HIBOR — LIBOR ограничен, уточнили эксперты. Курс HKD на 14:30 мск 27 января составлял 7,83.
Основатель хедж-фонда Pershing Square Билл Акман заявил в ноябре прошлого года, что ставит на падение валюты Гонконга и прекращение ее привязки к доллару США. Такой же пессимистичный взгляд на валюту Гонконга разделили основатель Hayman Capital Кайл Басс и миллиардер Джордж Сорос.
Однако Гонконг неоднократно заявлял, что уверен в стабильности местной валюты и не собирается отменять привязку к американскому доллару. Гонконгский доллар привязан к доллару США с 1983 года. Валютная пара торгуется в установленном диапазоне от 7,75 до 7,85 гонконгского доллара за доллар США. В прошлом году валюта резко выросла после многомесячной интервенции местного Управления денежного обращения Гонконга. Власти города добились повышения стоимости межбанковских займов до уровня, который сделал невыгодным краткосрочные спекуляции против гонконгского доллара.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее