Возвращение нерезидента: как на это отреагирует российский фондовый рынок
Нерезиденты из «дружественных» стран (тех, кто не поддержал санкции в отношении России, введенные после начала «спецоперации»* на Украине) с 8 августа смогут совершать операции на фондовом и срочном рынке. Доступ к торгам также получат организации-нерезиденты, конечные бенефициары которых — российские компании и граждане. Перед тем как возобновить доступ к торгам для нерезидентов из «дружественных» юрисдикций, банки, брокеры и управляющие компании обязаны провести идентификацию клиентов и их контролирующих лиц.
Еще в конце февраля, после начала «спецоперации» России на Украине и обвала рынка, ЦБ запретил брокерам исполнять поручения нерезидентов на продажу российских ценных бумаг. Структура российского рынка после этого изменилась. Теперь на нем преобладают частные инвесторы, их доля превышает 74%. Ликвидность рынка тоже снизилась: например, в июне этого года объем торгов на фондовом рынке упал более чем вдвое по сравнению с тем же периодом прошлого года.
С начала «спецоперации» Россия пополняет список «недружественных» стран. Сейчас в него входят 49 государств, включая США, Великобританию, Канаду, Австралию, Швейцарию, Японию, Южную Корею и 27 стран Евросоюза. Для нерезидентов из этих стран, а также для «дружественных резидентов, подконтрольных недружественным», Мосбиржа планирует запустить отдельный сегмент фондового рынка, однако сроки, когда это произойдет, не уточняет. При этом недружественным нерезидентам придется открыть рублевые счета типа «С», которые имеют ряд ограничений на вывод средств.
Сколько «дружественных» нерезидентов
По оценкам ЦБ, на конец 2021 года доля всех нерезидентов в торгах акциями составляла около 50%, и этот показатель был неизменным на протяжении нескольких лет. Доля иностранцев в торгах ОФЗ составляла около 20%, корпоративными облигациями — около 11%. На тот момент разделения на дружественные и недружественные юрисдикции не было. Сейчас, как оценивает собеседник Forbes в одном из крупных брокеров, доля «дружественных» нерезидентов среди клиентов российских брокерских компаний составляет примерно 1%. В целом эта доля в российских акциях вряд ли превышает 10%, говорит руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин.
Возвращение «дружественных» нерезидентов на рынок приведет к росту ликвидности, однако он будет незначительным, полагает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. Рекордная доля частных инвесторов при этом сократится, однако тоже несущественно.
Как повлияет на акции
Российский рынок после начала «спецоперации» перестал быть прозрачным, поэтому многие инвесторы-нерезиденты захотят продать акции и уйти из России, считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. «Отчетность российские компании раскрывают не в полной мере — кто-то не публикует, кто-то публикует в сокращенном виде. С точки зрения собственных комплаенсов для инвесторов-нерезидентов будет неправильно находиться в российских активах, и часть из них, безусловно, выйдет. Это создаст дополнительное давление на российские бумаги», — считает он.
Российские активы могут почувствовать давление из-за принудительных распродаж фондами и крупными институциональными инвесторами, которые связаны с понижением кредитных рейтингов российских компаний международными агентствами, предполагает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. «Влияние этого негативного фактора тем не менее также может быть ограничено, так как наиболее крупные инвестиционные фонды расположены в западных недружественных странах, которые все еще не допущены к торгам», — говорит она. Приход зарубежных инвесторов также может привести к ослаблению рубля, однако масштаб будет небольшим, добавляет Кожухова.
В результате возвращения нерезидентов на рынке может появиться «навес» предложения акций в краткосрочной перспективе, считает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Это приведет к снижению котировок — часть инвесторов-нерезидентов закроет позиции и выведет деньги. Но часть может оставить спекулятивный капитал в России с расчетом на рост котировок — индекс Мосбиржи хоть и находится на низких уровнях, но стабилен, и можно допустить, что все основные риски уже отражены в ценах, добавляет она.
В ожидании возвращения нерезидентов участники торгов могут отказаться от крупных покупок перед 8 августа, часть инвесторов будет формировать короткие позиции. В итоге в первые дни появится «навес» предложения, в первую очередь бумаг подсанкционных компаний, говорит Василий Карпунин из «БКС». В более длительной перспективе возвращение нерезидентов может стать драйвером роста российского рынка. «Такая же ситуация с тотальными негативными ожиданиями была перед перезапуском торгов в конце марта. В результате тогда рынок вырос в первый же день, а вся волна распродаж резидентами завершилась в первые два часа торгов», — напоминает эксперт.
В то же время процедура продажи акций была доступна «дружественным» резидентам и ранее, напоминает Эдуард Харин из «Альфа-Капитала». «Ранее она выглядела сложнее и была доступна через специальное разрешение комиссии ЦБ. Часть крупных инвесторов уже могла получить доступ к рынку для продажи бумаг», — говорит Харин. Поэтому, по его мнению, снижения стоимости российских акций после прихода нерезидентов не произойдет.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Московская биржа предоставляет доступ клиентам-нерезидентам к рынку акций
С 12 сентября 2022 года Московская биржа предоставит возможность совершать операции на рынке акций клиентам-нерезидентам из стран, не являющихся недружественными, а также нерезидентам, находящимся под контролем российских юридических или физических лиц[1]. Кроме того, таким клиентам станет доступно совершение сделок репо/репо с ЦК с акциями и облигациями.
Клиенты-нерезиденты, связанные с недружественными государствами, находящимися под контролем российских юридических или физических лиц[1] смогут совершать операции с акциями, кроме акций стратегических и ряда иных предприятий[2].
Профессиональные участники (банки, брокеры, управляющие компании) с 8 августа 2022 года начали регистрировать клиентов-нерезидентов на Московской бирже. Для предоставления доступа клиентам участники обязаны провести идентификацию клиентов и их контролирующих лиц, а также предоставить дополнительные сведения о клиентах при их регистрации или внесении изменений в данные, представленные при регистрации.
Напоминаем об ответственности участников торгов за актуальность и достоверность предоставляемой информации, необходимой для регистрации клиентов и внесения изменений в ранее представленную информацию по клиентам.
[1] Клиенты-нерезиденты, которые не являются иностранными кредиторами в соответствии с пунктом 1 Указа Президента РФ № 95, и нерезиденты, которые одновременно отвечают требованиям подпунктов "а" и "б" пункта 12 Указа Президента РФ № 95, при условии, что такие нерезиденты не являются иностранными организациями, осуществляющими учет прав на ценные бумаги в соответствии с решением Совета директоров Банка России от 24 июня 2022 года.
Мосбиржа меняет правила торгов валютой и драгметаллами под иностранцев
Московская биржа поменяла правила торгов на валютном рынке и рынке драгоценных металлов, обратили внимание «Ведомости». В новой редакции документа в перечень лиц, которым может быть предоставлен допуск к участию в торгах, добавились некредитные организации – нерезиденты России. ЦБ зарегистрировал новую редакцию 17 августа, говорится на сайте регулятора. Изменения вступили в силу 1 сентября.
Мосбиржа изменила правила торгов валютой, чтобы исполнить положения нового законодательства, сказал «Ведомостям» представитель торговой площадки. Оно вступило в силу в июле и дает право правительству утверждать перечень государств, кредитные организации и брокеры из которых могут быть допущены к участию в торгах инвалютой в России.
Согласно документу, если это не противоречит иностранному законодательству, то участниками торгов на валютном рынке могут быть иностранные брокеры, а также банки, которые зарегистрированы в иностранных государствах и включены в перечень, утвержденный правительством. Всего в нем находится 44 дружественных государства.
ЦБ вправе устанавливать ограничения в отношении сделок, которые иностранные профучастники заключают на валютном рынке и рынках производных финансовых инструментах (ПФИ) Мосбиржи. Например, регулятор может ограничивать объем сделок, иностранную валюту и базисные активы.
Инвестируйте без ограничений
Допуск новых участников к торгам может стать важным фактором дальнейшего развития российского валютного рынка, добавил представитель Мосбиржи. Также это значительно увеличит потенциал развития рынков дружественных к рублю валют и эффективность механизма осуществления расчетов в них, говорит собеседник. Еще допуск новых участников на валютный рынок обеспечит формирование прямых рыночных котировок этих валют и снизит экономические затраты на конверсию за счет сужения спреда, подытожил он.
Открытие нерезидентам доступа к биржевым торгам валютой обеспечит приток валютной ликвидности на российский рынок, сказал «Ведомостям» представитель ЦБ. Он отмечает, что с февраля 2022 г. регулятор фиксирует рост спроса на конверсионные операции в национальных валютах, «что направлено на формирование надежной расчетной инфраструктуры и снижение доли валют недружественных государств в международных расчетах».
Сейчас торговать валютой на Мосбирже могут кредитные и некредитные организации – резиденты России, банки-нерезиденты, клиринговые организации, ЦБ, а также федеральные органы исполнительной власти, государственные корпорации и международные организации. Для торговли на Мосбирже доступны 10 иностранных валют, среди которых, например, доллар США, гонконгский доллар, евро, китайский юань и узбекский сум, а также производные финансовые инструменты, базисным активом которых являются валюты.
Либерализация рынка
До 2022 г. половину оборота на российском рынке обеспечивали нерезиденты, напоминает руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. После февраля 2022 г. большая часть этих нерезидентов стали недружественными, а их активы были заморожены в качестве зеркального ответа. Из-за этого российский рынок потерял значительную часть своей активности, говорит эксперт. По его словам, чтобы восполнить эти потери, регулятор идет на либерализацию доступа к валютному рынку для нерезидентов из дружественных стран.
За последний год Россия значительно расширила список своих ключевых торговых деловых партнеров, расчеты с которыми сейчас проводятся либо в национальных валютах, либо в валютах дружественных стран, например юанях или дирхамах, напоминает Леснов. В первую очередь речь идет о Турции, ОАЭ, странах ЕАЭС. Многие новые деловые партнеры России при совершении валютно-обменных операций привыкли работать со своими банками и брокерами, рассуждает эксперт. Поэтому возможность таким организациям напрямую быть участниками торгов валютной секции Мосбиржи в значительной степени упрощает выстраивание торговых взаимоотношений между российскими и «дружественными» компаниями. Это даст возможность восстановить и расширить торговую активность на валютном рынке, а компаниям – иметь доступный инструмент хеджирования своих валютных рисков, резюмирует Леснов.
Изменения касаются в основном допуска иностранных брокеров к российскому валютному рынку напрямую, обращает внимание директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-инвестиции» Артем Майоров: посредники из дружественных стран пользуются услугами российских банков при проведении конверсионных операций с рублем. Это значительно увеличивает затраты для дружественных посредников и прямой доступ на биржу – отличный шаг, уверен эксперт.
Мосбиржа привела правила торгов в соответствие с новыми положениями закона, констатирует заместитель директора юридического департамента инвестбанка «Синара» Елена Рязанова: изменились те две секции, который были прописаны в документе. По ее словам, это решение повысит ликвидность, увеличит объемы торгов валютами дружественных стран, резиденты которых будут допущены к торгам. Минфин подготовил проект постановления правительства, утверждающий тот самый перечень иностранных государств, кредитные организации и брокеры из которых могут быть допущены к участию в вышеперечисленных торгах, напоминает Рязанова. В текущую редакцию проекта вошло 44 дружественных государства.
Управляющий директор управления электронными рынками Сбербанка Станислав Портненко добавил, что решение вызвано необходимостью повышения ликвидности мягких валют для обеспечения возможности конвертации средств прежде всего участников внешнеэкономических отношений в рамках плана по переходу на расчеты в нацвалютах. Выход крупных банков стран ЕАЭС потенциально может улучшить качество ликвидности в соответствующих валютах и при наличии равноценного спроса – увеличить объемы внутреннего валютного рынка, добавляет Портненко.
Мосбиржа рассказала об условиях допуска иностранцев на рынок акций
Нерезиденты из «недружественных» по отношению к России стран смогут заключать сделки с акциями на Московской бирже, но только между собой: этот рынок будет обособлен от остальных. Об этом рассказал журналистам директор департамента рынка акций Мосбиржи Борис Блохин, передает ТАСС.
По его словам, механизм работы этого рынка сейчас дорабатывается.
«Дружественные нерезиденты уже получили доступ к рынку облигаций и к срочному рынку, — напомнил представитель Мосбиржи. — Следующим этапом станет рынок акций для дружественных нерезидентов, затем для «недружественных». Сейчас дорабатываем механизмы работы рынка для нерезидентов из «недружественных» стран, где они будут заключать сделки друг с другом».
Рынок для нерезидентов из «недружественных стран» «будет обособлен от остальных рынков — с отдельными клирингом, расчетами», сообщил Блохин. «Сначала дадим участникам режим переговорных сделок», — уточнил он.
Режим переговорных сделок предусматривает подачу адресных заявок с указанием предполагаемого контрагента по сделке — в противоположность «обезличенным» заявкам в стандартном режиме торгов, разъясняет РБК в материале на эту тему.
Нерезиденты оказались отрезаны от российского финансового рынка с начала спецоперации РФ на Украине.
В конце июля было объявлено, что нерезиденты из дружественных стран и зарубежные компании, конечными бенефициарами которых являются российские юридические или физические лица, смогут с 8 августа торговать на Московской бирже. Площадка анонсировала, что такие клиенты получат доступ ко всем режимам торгов на фондовом и срочном рынках.
Позже Мосбиржа уточнила, что с 8 августа открывает доступ нерезидентам вышеуказанных категорий только на срочный рынок, а для предоставления им доступа на фондовый рынок потребуется дополнительная настройка биржевых систем в связи с президентским указом № 520 от 5 августа 2022 года, запрещающим до конца года представителям «недружественных стран» сделки с принадлежащими им акциями стратегических предприятий РФ и с акциями российских банков.
Мосбиржа в итоге все-таки открыла фондовый рынок для дружественных иностранцев с 15 августа, но частично — с допуском только к операциям с облигациями.