Как бессрочные контракты влияют на спот

Как пользователи могут получить прибыль от арбитража спот-фьючерсов?

Одно из золотых правил традиционных финансовых рынков заключается в том, что высокий риск часто приводит к высокой доходности. Однако, как развивающееся инвестиционное пространство, криптовалютный рынок переживает дико быстрый рост и бросил вызов законам традиционного финансового рынка. На крипто-рынке существует новый механизм количественной торговли, который противоречит этому золотому правилу, согласно которому высокие доходы достигаются только путем принятия высоких рисков. Криптовалютные инвесторы могут получить годовой доход от 15% до 20% при низком риске. Этот механизм — спот-фьючерсный арбитраж.

Это пирог в небе?

Это не пирог в небе. На самом деле, арбитраж спот-фьючерсов появился не на пустом месте. Чтобы лучше понять это, давайте рассмотрим, что такое "арбитраж" и "спот-фьючерс" соответственно. Арбитраж широко распространен на всех типах финансовых рынков. Говоря академическим языком, арбитраж — это спрэдовая торговля, когда кто-то покупает или продает базовый актив, одновременно продавая или покупая связанный с ним фьючерсный контракт, а затем получает прибыль от разницы в цене. Например, учитывая, что криптовалюта торгуется на бирже А по цене $1 200, а на бирже Б — по цене $1 000, если инвестор купит одну единицу валюты на бирже Б за $1 000, а затем продаст ее по цене $1 200 на бирже А, то $200 будет заработано без затрат в результате этой сделки купли-продажи.Практика, когда инвестор покупает на рынке с более низкой ценой и продает на рынке с более высокой ценой, известна как арбитраж.

Арбитраж, как правило, имеет более стабильную доходность и более низкий риск по сравнению с обычными инвестициями. Традиционные финансовые рынки, на самом деле, также являются домом для большого количества арбитражеров, которые постоянно пользуются ценовыми расхождениями между различными рынками для арбитража и, таким образом, получения прибыли. Арбитражная операция также приводит к тому, что цены между различными рынками сближаются до тех пор, пока они не станут абсолютно одинаковыми и не останется места для арбитража. Используя тот же пример, что и выше, предположим, что все большее количество людей обнаруживают разницу в цене между биржей А и биржей Б, и начинают постоянно продавать валюту на бирже А и покупать ее на бирже Б. Это приводит к снижению цены на валюту на бирже А и повышению цены на бирже В, пока цена валюты на обеих биржах не станет одинаковой, и инвесторы не смогут получать прибыль из-за расхождения цен.

Термин "спот-фьючерс" в "спот-фьючерсном арбитраже" относится к бессрочным фьючерсам и спот. В сочетании с приведенной выше трактовкой арбитража, спот-фьючерсный арбитраж — это торговое поведение, которое использует разницу цен между заказанными фьючерсами и спотом для арбитража. Как основа для спот-фьючерсного арбитража, бессрочные фьючерсы существуют только на криптовалютном рынке. Итак, термин спот-фьючерсный арбитраж, о котором мы сегодня говорим, на самом деле является арбитражной операцией, которая существует только на криптовалютном рынке. Свойства "низкий риск, высокая доходность" также вытекают из бессрочного контракта на криптовалютных рынках.

Итак, что же такое бессрочный контракт?

Все, что Вам нужно знать о бессрочном контракте, Вы найдете в этой статье ( https://www.gate.io/help/futures/perpetual/16697 ). Краткое резюме: бессрочные контракты похожи на традиционные фьючерсы, но без даты истечения срока действия. Те, кто настроен бычьими взглядами на цену валюты, будут совершать длинные сделки и покупать контракты с высокой ценой, а те, кто настроен медвежьими взглядами на цену, будут совершать короткие сделки и покупать контракты с низкой ценой. В традиционных контрактах цена контракта постепенно приближается к цене спот по мере приближения даты поставки. Бессрочные контракты без даты истечения срока действия никогда не заключаются в традиционном смысле. Чтобы избежать чрезмерных отклонений между ценами бессрочных контрактов и ценами спот, была разработана система ставок финансирования, чтобы связать цену бессрочных контрактов с ценой спот.

Принцип, лежащий в основе механизма ставки финансирования, заключается в том, что когда слишком много участников и средств в бессрочных контрактах действуют на одной стороне, необходимо выплачивать контрагенту определенную ставку финансирования, чтобы стимулировать увеличение числа участников контрагента и объема инвестиций. Конкретнее:

1. Когда на рынке доминируют трейдеры, торгующие длинными позициями, они должны платить пропорциональную плату за финансирование трейдерам, торгующим короткими позициями.

2. Когда на рынке доминируют трейдеры, торгующие в короткую сторону, они должны платить пропорциональную плату за финансирование трейдерам, торгующим в длинную сторону.

3. Когда рынок сбалансирован между длинной и короткой сторонами, длинные или короткие позиции не должны платить друг другу взносы.

Процент средств, выплачиваемых контрагенту, является ставкой финансирования. Плата за финансирование — это арбитражная прибыль, получаемая инвесторами, которые осуществляют арбитражную торговлю спот-фьючерсами.

Арбитраж ставок финансирования

Теперь, когда мы знаем, что такое ставки финансирования и плата за финансирование, как арбитраж спот-фьючерсов помогает нам заработать плату за финансирование с низким риском или почти без риска? Прежде чем представить арбитраж платы за финансирование, необходимо сделать еще несколько замечаний.

Во-первых, ставка финансирования устанавливается каждые 8 часов и будет меняться 3 раза в день.

Во-вторых, положительная и отрицательная ставки финансирования представляют направление платежа, причем положительная ставка финансирования показывает, что трейдеры, находящиеся в длинной позиции, платят за короткие позиции, а отрицательная означает, что трейдеры, находящиеся в короткой позиции, платят за длинные.

В-третьих, учитывая, что ставка финансирования для бессрочных контрактов на криптовалютном рынке большую часть времени положительная, трейдеры, торгующие бессрочными контрактами с длинными позициями, в подавляющем большинстве случаев платят комиссионные за короткие позиции.

Ниже приведен пример того, как работает спот-фьючерсный арбитраж с использованием спот- и бессрочных контрактов на BTC. Если рыночная ставка финансирования составляет 0,03% и остается неизменной, арбитражер будет покупать спотовые и короткие бессрочные контракты. Предположим, что текущая цена BTC составляет 5000 USDT и инвестор осуществляет спот-фьючерсный арбитраж с инвестицией 10 000 USDT со временем работы стратегии 365 дней:

Во-первых, общие средства (10 000 USDT) делятся на две равные части. Покупка 1 BTC (5000 USDT) и шортинг 1 BTC на рынках бессрочных контрактов с 5000 USDT. (без кредитного плеча)

Во-вторых, после сокращения бессрочного контракта инвестор получит 1,5 USDT.
(1*5000*0.03%=1.5USDT)

В-третьих, за время работы стратегии инвестор может получить 1095 раз свой заработок (365*3=1095; 3 раза в день), с общей доходностью 1642,5 USDT (1095*1,5=1642,5). А годовая доходность может достигать 16,425%(1642.5/10000*100%).

Пользователи могут легко зарабатывать, используя арбитражную стратегию спот-фьючерс с помощью Gate.io Copy Trading, вместо того, чтобы самим покупать спот и контракты.

Низкий риск не означает отсутствие риска!

Хотя арбитражная стратегия спот-фьючерсов отличается низким уровнем риска, она не является полностью безрисковым инвестиционным подходом. В некоторых экстремальных ситуациях это также может привести к потерям для инвесторов. Основные риски начисляются:

1. Изменение направления ставки финансирования — Когда направление ставки финансирования изменяется во время работы арбитражной стратегии спот-фьючерсов, инвесторы могут понести убытки из-за перехода от роли получателя платы за финансирование к роли плательщика. Хорошей новостью является то, что направление ставок финансирования на Gate.io очень стабильно, и изменения в направлении ставок финансирования происходят редко. Периодические потери, вызванные изменениями в ставках финансирования, могут быть компенсированы следующими комиссиями за финансирование.

2. Ликвидация — Арбитражная стратегия спот-фьючерсов требует использования бессрочных контрактов для создания позиции, которая предполагает использование кредитного плеча. Когда цена валюты значительно изменяется, Вы можете получить ликвидацию своей позиции. Для того чтобы снизить подобный риск, Gate.io ограничивает использование кредитного плеча в стратегии арбитража спот-фьючерсов. Пользователи могут использовать только 3-кратное кредитное плечо при открытии позиции.

Используйте арбитраж спот-фьючерсов одним кликом

Gate.io Copy Trading добавила стратегию — арбитраж спот-фьючерсов, которая позволяет пользователям осуществлять арбитражную торговлю спот-фьючерсами следующим образом:

1. Перейдите на страницу " Copy Trading " и нажмите "Шаблон стратегий".

2. Найдите "Spot-Futures Arbitrage"

3. Установите параметры

Во-первых, Вам необходимо выбрать торговую пару для Вашей стратегии арбитража спот-фьючерсов.
Вы можете заглянуть на эту страницу ( https://www.gate.io/cn/futures_info_new/futures/usdt/BTC_USDT#realtimefeehistory ), чтобы узнать больше об исторической ставке финансирования выбираемых валют и ее изменениях.

Во-вторых, введите общую сумму инвестиций. Вам нужно инвестировать USDT только для осуществления арбитража спот-фьючерс, не покупая спот.

Наконец, установите рычаг. Кредитное плечо 1х означает, что для контракта не требуется кредитное плечо, а пользователи могут использовать кредитное плечо до 3х.

Как торговать бессрочными свопами на OKEx

Автор Редакция Profinvestment Эксперт Сергей Воробей Обновлено Мар 17, 2023

Бессрочные свопы – разновидность криптовалютных деривативов, очень похожая на фьючерсные контракты. Разница заключается в сроке экспирации, а также плате за финансирование. Биржа OKEx предлагает такие инструменты для различных популярных монет, с маржей в USDT или криптовалютах. Редакция Profinvestment.com расскажет, как торговать бессрочными свопами на OKEx и в чем преимущества такого типа трейдинга.

Торговать на OKEx

Принцип работы бессрочных свопов (perpetual swaps)

Так же как и фьючерсы, бессрочные контракты позволяют трейдерам открывать длинные или короткие позиции по базовому активу. В то время как фьючерсные контракты имеют четко обозначенный срок экспирации (выполнения), бессрочные свопы такого срока не имеют, так что позиция теоретически может бесконечно оставаться открытой. На OKEx можно найти большой выбор такого рода свопов, включая деривативы на BTC, ETH, LTC и другие востребованные валюты. Возможно использование кредитного плеча до 125х.

Механизм оплаты финансирования гарантирует, что стоимость свопа находится максимально близко к стоимости базовой валюты. В то время как цена фьючерсов автоматически соответствует цене базового актива, в случае с бессрочными контрактами могут наблюдаться расхождения.

• Если спотовая цена ниже цены дериватива, то держатели «лонг» позиций выплачивают комиссию за финансирование держателям «шорт» позиций.
• Если спотовая цена превышает цену дериватива, то держатели «шорт» позиций выплачивают комиссию за финансирование держателям «лонг» позиций.

Расчет комиссий за финансирование осуществляется через каждые восемь часов. Помимо этого, при торговле бессрочными свопами на OKEx взимается комиссия – 0,03% за каждый расчет.

Бессрочные контракты, в отличие от обычной спотовой торговли, позволяют трейдерам, не храня базовый актив, тем не менее получать выгоду от изменения его цены. Процесс становится еще более результативным (но и рискованным) с использованием кредитного плеча. При этом единственное условие поддержания открытой позиции – наличие у трейдера достаточной маржи для предотвращения ликвидации.

Бессрочные контракты OKEx: особенности

Пользователи биржи OKEx могут торговать двумя видами вечных свопов: Coin-margin и USDT-margin. Разница заключается в том, какие активы используются в качестве обеспечения.

Доступны деривативы с несколькими десятками криптовалют:

Максимальное кредитное плечо при торговле составляет 125х. Обычно кредитное плечо, которое доступно конкретному трейдеру, уменьшается в зависимости от количества открытых позиций.

Как торговать на OKEx бессрочными свопами

Каждый своп-контракт имеет номинальную стоимость $100 и рассчитывается в криптовалюте. Инструкция по торговле:

• Авторизуйтесь на бирже и переведите средства на свой фьючерсный аккаунт со спотового. Это делается в разделе «Активы», кнопка «Перевести».
• Перейдите в раздел «Торги» -> «Маржинальная торговля», чтобы получить доступ к всему диапазону деривативов.
• Выберите бессрочный контракт для торговли. Здесь же выбирается тип бессрочного свопа – Coin или USDT и нужная криптовалюта. К примеру, если выбрать контракт BTCUSD PERP, с Coin-margin, то BTC будет расчетной валютой, а USD ценовой единицей дериватива.

• Установите уровень кредитного плеча. Сначала выберите тип маржи – «Изолированная» или «Кросс», а затем множитель (2х – 125х). Разница между режимами заключается в том, что в случае выбора кросс-маржи она будет меняться в зависимости от колебаний цены, а изолированной – остается на фиксированном уровне. Во втором случае вы никогда не потеряете больше установленной суммы, даже при неблагоприятной ситуации. Кросс-маржа же по возможности будет задействовать свободные средства на счете.

• Введите данные ордера – цену и объем, а также тип сделки. По нажатию кнопки BBO можно быстро подобрать самое лучшее предложение.
• Откройте длинную позицию для покупки BTC или короткую для продажи.

• Для контроля рисков обязательно воспользуйтесь установкой стоп-лосса и/или тейк-профита. При помощи условных параметров можно обеспечить быстрое закрытие позиции в нужный момент, для минимизации возможных потерь.

Свои открытые позиции можно просмотреть на вкладке «Позиции» ниже графика динамики цен. Она включает в себя такую информацию, как нереализованный P&L, ликвидационная стоимость, средняя цена и пр. Здесь же можно при желании закрыть позицию.

Что такое бессрочный контракт на криптобиржах

По комментариям к предыдущей статье, стало ясно, что нужно немного углубиться в тему бессрочных контрактов. Я их так же могу называть бессрочными фьючерсами, но замечание, которое мне сделали ранее, вполне справедливо — корректно называть этот производный финансовый инструмент именно как «бессрочный контракт».

Так как бессрочные контракты это реально «убицы розничного форекса», то стоит детально обсудить что же это такое и как это работает.

История

Первый бессрочный контракт по биткоину запустила биржа Bitmex в конце 2015 года.

Сейчас на бирже bitmex имеются бессрочные контракты всего лишь по трем инструментам: XTBUSD, ETHUSD, XRPUSD. Среди других продуктов Bitmex так же есть срочные фьчерсы, но объем торговли по ним не большой. По факту основным и единственным реально массовым продуктом Bitmex с момента создания и по текущий момент это бессрочный контракт на стоимость биткоина к доллару сша.

При этом с конца 2018 года объем торгов на Bitmex превышал объем торгов по BTCUSD любой из крипто бирж. Разумеется такая безумная популярность продукта битмекс вызывала зависть у других бирж. И их продукт начали копировать.

В августе 2019 года Binance запустила собственный бессрочный контракт по инструменту BTCUSDT. Технически инструмент был полностью слизан у битмекса. Даже мануалы бинанса по бессрочным контрактам были просто скопированы с сайта Битмекс. В декабре 2019 года был запущен второй бессрочный контракт по ETHUSDT. На текущий момент у Бинанса запущена торговля бессрочными контрактами по 24 торговым инструментам. На момент написания этой статьи торговый объем по всем бессрочным инструментам Бинанса за последние 24 часа составляет 3,5 миллирада баксов, а торговый оборот спот площадки Бинанса составляет «всего» 1,5 миллирада баксов. Очевидно, что бессрочные контракты пользуются очень большим спросом.

Вслед за бинансом копировать бессрочные контракты битмекса начали практически все крупные площадки. Уже сейчас торговые обороты Битмекс по производным крипто-финансовым инструментам не в топе.

И с большой вероятностью со временем конкуренты выдавят BitMEX, но мы её запомним как создателя и популяризатора главного спекулятивного продукта на крипто-рынке.

Что под капотом у бессрочного контракта

Теперь разберемся почему бессрочный контракт стал таким популярным.

Прежде всего это не поставочный контракт. Если вы покупаете бессрочный контракт BTCUSDT объемом 1 биткоин, то это не значит что купленные биткоин вы сможете вывести с площадки. Позицию рано или поздно нужно будет закрыть совершением обратной сделки, а курсовая разница будет вашей прибылью или убытком.

В этом бессрочные контракты очень похожи на контракт на разницу цены CFD, который используется на форексе. Но есть очень важное отличие CFD от бессрочного контракта. CFD это не биржевой инструмент, а бессрочный контракт это биржевой инструмент, который торгуется на конкретной бирже с торговым стаканом, с прозрачной историей всех сделок, с возможностью выступать маркет-мейкером. При торговле CFD вы не можете выступать в качестве маркет-мейкера, все сделки на форексе это сделки тейкера.

С другой стороны, если торговля бессрочным контрактом не подразумевает поставку покупаемого актива, то каким образом на рынке цена будет соответствовать базовому инструменту? На спотовых-поставочных торговых секциях это реализовывается за счет межбиржевого арбитража.

То есть если на стопотовой (классической поставочной) секции Бинанса BTCUSDT стоит $7000, а на Bitfinex BTCUSDT стоит $6000, то цена на этих биржах сходится к единой за счёт действий арбитражеров. В частности участники рынка начинают покупать BTCUSDT за $6000 на Bitfinex, купленные биткоины переводить на Бинанс и продавать их по $7000 получая в качестве прибыли курсовую разницу. В примере ниже покупки битфинекс приводят к росту цены на этой площадке, а продажи на бинансе приводят с нижению цены, соответственно цена начинает притягиваться и выравниваться на разных площадках

Это ни что иное как «невидимая рука рынка» о которой писал еще Адам Смит.

Подобный механизм у бессрочного контракта невозможен, так как купленный актив невозможно куда либо вывести. Тогда каким образом цена бессрочного контракта стремится к цене базового актива?

Фондирование в бессрочном контракте

Так как рынок бессрочных конктрактов замкнут сам на себе без возможности вывода купленных на этом рынке активов, то совокупная открытая позиция на этом рынке будет равна 0. То есть открытый лонг у одного пользователя площадкой будет компенсироваться открытым шортом у другого пользователя площадки.

Соответственно когда цена на бессрочный конктрак BTCUSDT будет уходить выше средней цены BTCUSDT на спотовых рынках (далее маркпрайс), задача площадки сделать так, чтобы стимулировать продажи бессрочных контрактов BTCUSDT (путем закрытия лонг позиций или открытия шорт позиций), что в итоге должно снизить цену на бессрочный контракт и сделать её ближе к цене маркпрайс. И наоборот, если цена на бессрочный контракт уходит существенно ниже маркпрайс, то площадка должна стимулировать активные покупки бессрочного контратка (закрытие шорт позиций и открытие лонг позиций).

Как заставить пользователей совершать подобные дополнительные покупки/продажи? Естественно нужно поощрять финансово тех, кто торгует в «правильную» сторону и наказывать финансово тех, кто вносит в рынок ценовой дисбаланс. Но за чей счёт поощрять одних, и кому будут платить те, кого наказывают? Решение очень простое — те, кого нужно наказать, будут платить тем кого нужно поощрять.

Ок, с общим механизмом приведения цены к маркпрайсу определились. Но на какую величину наказывать одних и поощрять других? Bitmex исходили из следующей логики: наказывать нужно на величину отклонения цены бессрочного контракта от маркпрайса. Для этого нужно каждую минуту рассчитывать отклонение цены бессрочного контракта от маркпрайса. График этого отклонение на bitmex можно посмотреть тут, этот индекс называем «премиум» (P). И уже по этим данным высчитывать среднее отклонение величины наказания. На момент написания этой статьи средний за последние 8 часов индекс составил -0.0612%.

Это значит, что в среднем цена бессрочного контракта за последние 8 часов была ниже маркпрайса на 0,0612% (P=0,0612%). Значит нужно поощрять лонгистов и наказывать шортистов, чтобы цена на бессрочный контракт стремилась к маркпрайсу.

Далее высчитывается ставка фондирования (F) — это уже та самая величина, на которую будут наказаны одни и вознаграждены другие.

На битмексе ставка высчитывается по следующей формуле:

F = P + Clamp( — P, -0.05%, 0.05%), где Clamp это ограничение на величину -P сверху и снизу.

F = -0.0612% + мин(макс(- -0.0612%, -0,05%),0,05%) = -0,061% + 0,05% = -0,0112%

Итого все шортисты должны будут заплатить всем лонгистам -0,0112% от объема своих открытых позиций. Если у шортиста будет открыта позиция на 100000 USDT, то он заплатит 100000*0.012% = 12 USDT в следующий этап взаиморасчётов. Этапы взаиморасчётов на битмекс и на бинанс происходят каждые 8 часов. В годовом выражении это соответствует величине 0,012%*3*365 = 13% годовых.

Учёт ставки активов

Выше приведен пример расчёта ставки фондирования бессрочного контракта на битмекс в упрощенном виде. Реальность немного сложнее. В указаную выше формулу добавляется теоретический показатель процентной ставки по торгуемому инструменту (I). В частности для покупки BTCUSDT мы считаем что пользуемся USDT, которые на рынке займов стоят около 10% годовых и покупаем BTC, которые на рынке займов стоят около 0%. Соответственно в формулу расчёта ставки фондирования нужно добавить эти самые 10% годовых, которые должны платить лонгисты шортистам.

Так как ставка фонтанирования рассчитывается для периода в 8 часов, то процентная ставка по инструменту при 10% годовых равна: 10%/365/3=

0.00913%. Большинство площадок эту величину привели к значению 0.01% для красоты и ровности. Во всяком случае так сделали Бинанс и Битмекс.

В итоге формула расчёта ставки фондирования выглядит следующим образом:

F = P + Clamp( I — P, -0.05%, 0.05%)

F = -0.0612% + мин(макс(0.01% — -0.0612%, -0,05%),0,05%) = -0,061% + 0,05% = -0,0112%, или -0,0112*3*365

Обратим внимание на то, что при измененной формуле получилось то же значение что и ранее. Это связано с тем, что сейчас на рынке довольно большие движения и бирже нужно чтобы трейдеры прямо сейчас корректировали позиции. В случае если бы индекс прайм был около 0%, то значение ставки фондирование было бы следующим:

F = 0% + мин(макс(0.01% — 0%, -0,05%),0,05%) = 0% + 0,01% = 0,01%.

Неужели эти ставки действительно помогают цене на бессрочный контракт следовать за маркпрайс?

Да, это очень эффективный способ сделать так, чтобы цена на бессрочный актив в среднем соответствовала ценам базового актива на спотовых рынках.

Иногда цены бессрочных контрактов очень сильно отходят от цен на спотовых рынках. Разумеется это обычно происходит в моменты высокой волатильности на рынке. Посмотрим на ставку фондирования битмекс за последний месяц.

Видим, что 13 марта ставка фондирования достигала значения -0,38%. В годовом выражении это составляет: -0,38*3*365 = -416%. Минус четыреста шестнадцать процентов годовых! На размер открытой позиции. Если же открыта позиция с плечом 1 : 5, то процентная ставка на депозит составляет -416 * 5 = 2070% годовых на депозит. При этом данная ставка держалась 5 раундов фондирования, то есть чуть меньше чем за двое суток шортисты заплатили лонгистам 2% от размера своих позицй. Это очень дорого. Очевидно что такая ситуация долго не может продолжаться, так как она приводить к существенным издержкам одних и существенной процентной прибыли других.

И в эту прибыль лезут все кто может, начинается арбитраж между рынком спот и рынком бессрочных контрактов. Арбитражеры продают на спот рынке биток и покупают такой же объем битка на бессрочном контракте. В итоге они получают в качестве профита ценовую разницу и ставку фондирования. И как только цена на споте дойдет до цены на бессрочном активе, арбитражеры совершат обратные сделки (продадут бессрочный контракт и купят на споте).

В итоге при помощи такого инструмента, как ставка фондирования, можно притягивать цену бессрочного контракта к цене базового инструмента.

Ставка фондирования цена маркпрайс это важнейшая информация при торговле бессрочными контрактами на крипторынке. Поэтому биржи отображаются эту информацию непосредственно в торговых терминалах.

Кредитное плечо при торговли бессрочным контрактом

В отличие от спот-рынка, где торговля производится на деньги клиента, при торговле бессрочным контрактом депозит клиента выступает только лишь в качестве залога, не участвуя на прямую в торговле. В этом торговля бессрочными контрактами очень похожа на торговлю на форексе.

При такой схеме организации торговли логично реализовать возможность с неполным обеспечением сделки, ведь главное чтобы у клиента хватало денег на счёте для покрытия убытка от курсовой разницы по его сделкам. Эта схема так же знакома тем кто работает на форексе. К примеру, при требовании обеспечить сделку в размере 1% от её объема, мы можем открыть позицию на сумме в 100 раз больше, чем у нас лежит на счете для торговли бессрочными контрактами. А это ни что иное как торговля с кредитным плечом 1:100.

Технически, такой подход не требует непосредственного займа для торговли большим объемом, что облегчает для биржи ведение подобной деятельности, ведь не нужно организовывать отдельный рынок займов. С другой стороны клиенты получают огромные плечи для увеличения объемов своей торговли.

Сравним CFD на форексе с бессрочными контрактами на криптобиржах

CFD форекс	Бессрочный контракт	Комментарий
Тип инструмента	Внебиржевой производный финансовый инструмент.	Биржевой производный финансовый инструмент (дериватив).
Кредитное плечо	До 1 : 500	до 1 : 100	Теоретически кредитное плечо что на CFD, что на бессрочных контрактах не ограничено. При гигантских плечах маржинкол будет наступать сразу за счёт уплаченных комиссий и первоначального спреда.
Поставщики ликвидности	Бесконечная непрозрачная череда поставщиков ликвидности, которые непонятно что делают со сделкой. Возможная торговля против клиента и конфликт интересов.	Вся ликвидность находится внутри биржевого стакана торгуемого инструмента.

Таким образом бессрочный контракт на крипторынках заточен под аудиторию розничного форекса, но при этом является более интересным за счёт высокой прозрачности инструмента и большей волатильности самих криптовалютных инструментов, что создает огромный потенциал для спекуляций.

Регистрация в бинанс

Я использую Бинанс как лучшую криптобиржу на текущий момент с широчайшими возможностями как для поставочной торговли, так и для торговли с плечом вплоть до 1:100 бессрочными фьючерсами.

Для минимизации ваших расходов на комиссию, регистрируйтесь на площадке Бинанс по рефреальным ссылкам, которые обеспечат вам возврат до 20% от всех комиссий уплачиваемых бирже. При активной торговле это большие суммы.

Бессрочный фьючерс: как он работает и зачем нужен инвестору

Бесконечный контракт на валюту с апреля запущен на торгах Московской биржи. Это первый инструмент, позволяющий работать на рынке деривативов инвесторам с долгосрочными стратегиями. Разбираемся, в чем особенности бессрочного фьючерса и как он работает.

Уникальный инструмент срочного рынка

Подобных фьючерсов до Московской биржи не запускала ни одна биржа из числа традиционных торговых площадок. Первопроходцами в запуске и использовании этого инструмента являются криптобиржи, у них такие контракты появились в 2016 году. Самый известный пример — это bitmex, на которой торгуется не сам биткоин, а бесконечный фьючерс на него.

Фьючерс

Принцип работы у обычного фьючерса схож с его вечным подвидом.

Если к моменту закрытия сделки или исполнения контракта — то есть к завершению срока фьючерса, а это срочные инструменты с конкретной датой окончания — стоимость актива вырастет, то инвестор заработает на разнице стоимости покупки и продажи фьючерса (как и при торговле обычными ценными бумагами). Если цена падает, инвестор несет убытки при закрытии фьючерсного контракта.

У валютных фьючерсов есть особенность. В их цене заложена swap-разница между текущим биржевым курсом валюты и курсом валюты к концу контракта (момент экспирации).

Swap-разница (ее также называют форвардной премией)

Разница между ценой фьючерса (на валютную пару) и ценой валюты на валютном рынке ежедневно сокращается, в результате чего к окончанию срока действия контракта цена фьючерса и цена валюты совпадают.

В случае с бессрочным расчетным фьючерсом, который тоже не подразумевает поставки, предусмотрена ежедневная уплата swap-разницы, которая перечисляется продавцу контракта. Таким образом обеспечивается ежедневное автоматическое продление позиции на один день.

Бессрочный фьючерс

Бессрочный контракт на валюту: в чем особенности

Московская биржа учла сложности из-за ограничительных мер Банка России на покупку валюты: инвесторы сталкивались с комиссией в 12%, когда хотели приобрести валюту на брокерские счета. Первыми бессрочными фьючерсами на российском рынке стали контракты на три валютные пары:

• доллар — рубль (код бессрочного фьючерса: USDRUBF);
• евро — рубль (код бессрочного фьючерса: EURRUBF);
• юань — рубль (код бессрочного фьючерса: CNYRUBF).

Лот каждого контракта — 1 000 единиц валюты. Шаг цены (минимальное изменение цены, которое отражается в цене контракта) — 0,01 руб. Стоимость шага для инвестора составляет 10 рублей. В валютной паре шаг цены определяется по курсу и составляет минимум одну копейку. Получается, изменение цены на одну копейку увеличит или уменьшит позицию (стоимость контракта) на 10 рублей.

При этом здесь, как и при покупке любого фьючерса, инвестору не нужно иметь полную сумму — достаточно гарантийного обеспечения.

Гарантийное обеспечение

Размер минимального гарантийного обеспечения на 26 апреля 2022 года, день запуска бессрочных фьючерсов, составлял 10% стоимости контракта:

• USDRUBF — 10 993,84 руб.
• EURRUBF — 11 639,66 руб.
• CNYRUBF — 1 689,55 руб.

Торговля вечными фьючерсами очень похожа на торговлю валютой. В каждый клиринг, то есть взаиморасчет между покупателями и продавцами, расчетная цена фьючерса определяется по ценам валютного рынка.

Вечный фьючерс дает возможность открывать как длинные, так и короткие позиции. В его природе предусмотрено кредитное плечо — по сути это как раз те 90% инструмента, которые не покрыты гарантийным обеспечением.

В чем преимущества бессрочных фьючерсов?

Тем, кто когда-либо работал на срочном рынке с фьючерсами, известна извечная проблема с тем, чтобы быстро найти нужный инструмент и не ошибиться с датой его экспирации (то есть исполнения контракта). В случае с вечными фьючерсами опытные инвесторы оценят существенное преимущество — тикер не меняется.

Разумеется, есть и ряд значительных возможностей, которые инструмент дает участникам торгов:

• не нужно каждый раз перекладываться во фьючерс с более дальним сроком;
• меньше затрат, если инвестор удерживает позицию на долгий срок (по обычному фьючерсу инвестор платит комиссию за перенос позиции с завершающегося контракта на следующий за ним, этот процесс называется роллирование);
• ликвидность концентрируется в одном фьючерсе, а не в нескольких контрактах с разными сроками исполнения;
• размер гарантийного обеспечения по вечным фьючерсам меньше, чем у квартальных фьючерсов на валюту (это связано с тем, что они однодневные);
• алготрейдерам инструмент дает возможность арбитража между бессрочным фьючерсом и квартальными сериями.

Как работает бессрочный фьючерс на пару евро-рубль

Например, инвестор хотел бы купить валюту для отдыха в стране еврозоны, но зарплату еще не получил. Купить ему надо 1 000 евро именно сейчас, так как установился очень хороший курс для покупки валюты: евро упал ниже 70 рублей.

Евро можно было купить на валютном рынке за 69,7 рубля, таким дешевым он не был минимум два года. Вечный фьючерс в тот же момент стоил 71 рубль за евро.

Для открытия позиции на 1 000 евро инвестору потребовалось 11 000 рублей гарантийного обеспечения. Он перевел деньги на свой счет и купил фьючерс.

В день получения зарплаты, так совпало, евро подорожал до 75 рублей. А вечный фьючерс, то есть евро в его составе, стал стоить 76,3 рубля за штуку. За счет роста цены инвестор заработал 5 300 рублей (это почти 50% вложений). Он выведет со своего счета 16 300, и ему остается добавить 58 700 рублей для покупки евро за 75 000 рублей. Получается, что инвестор купил евро по той цене, которую хотел зафиксировать — 69,7 рубля за штуку.

За всю эту операцию он заплатил около 2 рублей комиссии. Если бы он держал этот бессрочный фьючерс дольше, то к этим расходам добавилась бы плата за автоматическое продление позиции. В этом расчете swap-разница составит чуть больше 20 рублей день, поскольку события из примера заняли два дня, сумма не столь значительна.

Важное замечание

На срочном рынке Московской биржи торгуются 97 фьючерсных контрактов. По прогнозам самой фондовой площадки, к осени будут запущены бессрочные фьючерсы на другие валютные пары и активы, в том числе на ипотечную недвижимость.

Остальные уроки по инвестициям вы можете найти в нашем разделе «Обучение».