Рынки замерли в ожидании ФРС…или нет?
Два дня подряд, 14 и 15 декабря, в 22:00 по МСК, состоится заседание ФРС. В центре обсуждения будет ускорение сокращения программы выкупа казначейских облигаций, которая давала рынкам дополнительную ликвидность. Мы ранее писали о том, что постепенное сокращение программы продлится до июня, если инфляция не превысит ожидания. Но, к сожалению, таргет ФРС в 2% был превышен, инфляция ускорилась и составит примерно 4% на конец года.
Заседание предоставит точные данные: когда закончится программа выкупа и ФРС начнет поднимать ключевую ставку для борьбы с инфляцией. Президент ФРС Атланты, Рафаэль Бостик, намекнул на то, что в марте закончится программа выкупа, что позволит начать поднятие ставки.
По данным Reuters, «все уже в цене»: рынки ожидают поднятие ключевой ставки в мае до 0,25% и ставку в 0,75% на конец 2022 года. Реакцию рынка также можно отследить по изменениям доходности 10-летних казначейских облигаций: она повысилась на 12 базисных пунктов и сейчас составляет 1,49%.
В совокупности это означает, что рынки рассчитывают на временное повышение ставки ФРС для «укрощения» инфляции, но в дальнейшем, в 2023-2024 годах, ожидают возвращение к низким ставкам.
Если сокращение программы выкупа будет ускорено быстрее прогнозов или целевое повышение ставки окажется больше, то это приведет к волатильности и временной коррекции. По сути, не так страшно ускорение сокращения программы выкупа, как повышение ставки: это значительно сократит ликвидность на фондовом рынке. Поэтому все внимательно следят, когда ФРС начнет поднимать ставку и на сколько.
Календарь заседаний Центробанков в 2021 году
Отчеты заседаний Центробанков основных стран ждут трейдеры, спекулянты, инвесторы и финансисты. Уровень процентной ставки определяет дальнейшую динамику множества сфер экономической деятельности страны, а также на интерес инвесторов к национальной валюте и ценным бумагам государства. На данной странице вы найдете календарь проведения заседаний Центральными Банками на 2018 год, а также графики публикации отчетов по ним.
Заседания Банка России в 2021 году
Заседания Центрального Банка России проводятся 8 раз в год с публикацией раз в квартал отчета по кредитно-денежной политике страны. Банк России довольно активно участвует в курсообразовании рубля, поэтому процентные ставки могут быть изменены не только в ходе очередного заседания ЦБ РФ, но и в любой другой рабочий день. Так как уровень ключевой ставки довольно высок, почти каждое заседание происходят ее перемены, особенно в условиях кризиса.
Заседания ФРС в 2021 году
Публикация решений по процентной ставке США происходит в 14:15 (EST) в день проведения заседания или на следующий день, если заседание состоит из двух дней. Официальный протокол прошедшего заседания ФРС (Minutes of meeting) публикуется спустя три недели после его проведения. Подробнее о ФРС США.
Заседания Банка Англии в 2021 году
Решение о дальнейшей монетарной политике Великобритании, а также уровне процентных ставок принимает Комитет по денежной политике Банка Англии (Monetary Policy Committee) ежемесячно. Заседания проходят в течение двух дней. Публикация решения Банка Англии о кредитно-денежной политике государства публикуется в 12:00 по Лондонскому времени спустя 2 недели после заседания.
Заседания ЕЦБ в 2021 году
Решение о кредитно-денежной политике региона и процентных ставках Европейского Союза принимает Управляющий совет Европейского центрального банка (Governing Council). Заседания ЕЦБ приковывают особенное внимание трейдеров в 2018 году в свете ужесточения кредитно-денежной политики ФРС и влияния этих факторов на самую популярную валютную пару — евро/доллар.
Заседания Банка Японии в 2021 году
Ежемесячно Управляющий совет (Policy Board) Банка Японии проводит свои заседания, принимая решения по кредитно-денежной политике страны и уровне процентных ставок. Подробности проведения заседания Банка Японии публикуются дважды: в кратких итогах заседания (Summary of Opinions), которые публикуются через 7-10 дней после события, и в протоколе, который размещается спустя 7-8 недель. Особого влияния на рынки данные публикации обычно не оказывают. Всего в течение года Банк Японии проводит 8 таких заседаний.
Заседания Банка Швейцарии в 2021 году
Заседания Банка Швейцарии SNB проходят 4 раза в год ежеквартально. В ходе данных заседаний обсуждается монетарная политика страны, а также происходит пресс-конференция, на которой представители Центробанка Швейцарии рассказывают о состоянии экономики страны и сообщают свое решение об уровне процентной ставки.
22 сентября: главное, что нужно знать до старта торгов
22 сентября станут известны итоги последнего заседания ФРС США. Американский регулятор озвучит решение по базовой процентной ставке, и здесь рынок не ждет сюрпризов — все 85 опрошенных сервисом Refinitiv экономистов прогнозируют, что показатель останется на текущем уровне 0–0,25% годовых.
Главное значение для рынков будут иметь ожидаемые подробности по срокам и скорости сворачивания монетарных стимулов. ФРС снизила процентные ставки с начала пандемии COVID-19 в начале 2020 года до 0–0,25% и объявила, что будет неограниченно поддерживать рынки ликвидностью , выкупая активы «в том объеме, в котором это будет необходимо», и не станет повышать ставки до тех пор, пока экономика полностью не восстановится. В конце августа председатель ФРС Джером Пауэлл сообщил, что экономика страны достигла той точки, когда она больше не нуждается в существующих объемах поддержки со стороны регулятора. Однако точные сроки начала сворачивания программы денежного стимулирования он не назвал.
Сейчас ФРС США ежемесячно тратит $120 млрд на покупку долговых ценных бумаг для стимулирования финансового рынка, пострадавшего от пандемии. Сворачивание программы означает отток ликвидности с рынка, что было ключевым фактором роста активов во время пандемии.
Пресс-конференция по итогам двухдневного заседания (21–22 сентября) Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC) начнется в 21:00 мск.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее
В среду, 22 сентября, Microsoft проведет продуктовую презентацию. Мероприятие начнется в 11:00 по североамериканскому восточному времени (18:00 мск).
Ожидается, что компания представит второе поколение двухэкранного Android-смартфона Surface Duo. В июле в сеть попали фотографии прототипа устройства. Обновленный смартфон получит улучшенную тройную камеру, поддержку 5G, процессор Snapdragon 888, поддержку NFC и другие функции.
Кроме того, компания может показать преемника Surface Book 3. Ранее сообщалось, что Microsoft предполагает отказаться от названия Surface Book 4 и выпустить Surface Laptop Pro. Это связано с тем, что Microsoft модернизирует свой высокопроизводительный ноутбук, чтобы перейти на несъемный 14-дюймовый дисплей.
В рамках презентации компания также обещает дополнительно рассказать о Windows 11. Официально новая операционная система выйдет 5 октября.
Итоги заседания ФРС. Подробный разбор ситуации
Регулятор ожидаемо отставил ключевую ставку (fed funds rate) без изменений, в диапазоне 0–0,25%. Все 18 руководителей ФРС ожидают сохранение ставки неизменной в этом году. Четверо ждут повышения в следующем. Увеличения ставки в 2023 г. ожидают семеро.
Параметры монетарной политики
Ключевая ставка останется на текущем уровне, пока рынок труда не достигнет полной занятости (когда циклическая безработица исчезнет), а инфляция не усилится до 2% и более.
ФРС повторила, что будет использовать все доступные инструменты для поддержки американской экономики. Монетарная политика останется стимулирующей, зависящей от ситуации в экономике. Выкуп государственных и ипотечных облигаций (программа QE) продолжится, как минимум, в нынешних объемах — не менее $120 млрд в месяц ($80 млрд Treasuries и $40 млрд ипотечных бумаг).
Стейтмент
ФРС отметила, что пандемия коронавируса создала огромные экономические сложности в США и по всему миру. Индикаторы деловой активности и занятости начали улучшаться, хотя наиболее пострадавшие сектора остаются слабыми. Финансовые условия (влияют на условия ведения бизнеса) способствуют поддержке экономики. Регулятор не стал указывать на рост доходностей гособлигаций США. ФРС указала на сильную зависимость перспектив экономики от ситуации вокруг COVID-19, включая вакцины.
Инфляция осталась ниже 2% годовых. Целевой ориентир ФРС по инфляции — 2%, по уровню безработицы — примерно 4–5%. Потребительская инфляция (CPI) в феврале усилилась с 1,4% до 1,7% годовых, уровень безработицы сократился с 6,3% до 6,2%, занятость в частном секторе (non-farm payrolls) выросла на 379 тыс.
Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать ситуацию вокруг коронавируса, показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия.
Прогноз FOMC
Была представлена диаграмма рассеяния (dot plot), показывающая медианный прогноз руководителей ФРС. Такие прогнозы обновляются раз в квартал. ФРС указала, что даже в 2023 г. ключевая ставка останется без изменений.
ФРС повысила прогнозы роста ВВП США на 2021 и 2022 гг., а также прогнозы инфляции. ВВП увеличится на 6,5% в этом году и на 3,3% в следующем. В декабре ожидалось +4,2% и +3,2% соответственно. На долгосрочную перспективу прогноз сохранен на уровне 1,8%.
Ожидания относительно роста потребительских цен (ценового индекса потребительских расходов) в текущем году повышены до 2,4% с 1,8%, в следующем — до 2% с 1,9%. Оценка на долгосрочную перспективу сохранена на уровне 2%.
Речь Джерома Пауэлла
В ходе пресс-конференции глава ФРС заявил, что еще не время сокращать выкуп активов. Когда экономика США полностью откроется в этом году, возможна инфляция. Однако она, судя по всему, будет временной. Неопределенность прогнозов очень высокая, но в центробанке считают, что политика ФРС отвечает ситуации.
Пауэлл отметил, что регулятор сделает четкое предупреждение задолго до какого-либо сокращения скупки бондов. При этом превышение инфляцией 2% будет недостаточным для увеличения ставок.
Последствия для рынков
Реакция американского рынка акций на итоги заседания — умеренно позитивная. ФРС указала, что даже в 2023 г. ключевая ставка останется без изменений. К 22:50 МСК индекс S&P 500 растет на 0,2%, пара EUR/USD прибавляет 0,6%, доходность 10-летних гособлигаций США немного просела, до 1,64%.
В целом заявления ФРС подтверждают готовность регулятора к активному монетарному стимулированию, если того потребует ситуация в экономике. Пока особого беспокойства у регулятора рост доходностей Treasuries не вызвал. При прочих равных условиях, это в целом позитивно для рынка акций и негативно для доллара.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.