Голландский аукцион что это такое

Что такое голландский аукцион?

Голландский аукцион — это тип аукциона, на котором ценные бумаги оцениваются на основе заявок, а не продавца. В этом сценарии продавец устанавливает максимальную цену, которая затем снижается до тех пор, пока все ценные бумаги не будут выставлены на торги. Эта фраза восходит к 17 веку, когда голландские аукционы использовались для продажи свежих цветов в Амстердаме.

Голландские аукционы могут иметь несколько целей, одна из которых первичное публичное размещение акций (IPO) . Ниже мы объясним, как работают голландские аукционы и как они используются при IPO.

Определение и пример голландского аукциона

Голландский аукцион — это средство продажи актив установив максимальную цену. В процессе аукциона цена постепенно снижается, пока кто-нибудь не сделает ставку.

Голландские аукционы могут использоваться для продажи различных типов ценных бумаг, в том числе Казначейские ценные бумаги , долговые инструменты с плавающей ставкой, IPO и многое другое.

Пожалуй, самый известный пример голландского аукциона произошел в 2004 году, когда Google проводила IPO. При традиционном IPO инвестиционные банки, управляющие IPO, общаются с

Первоначальный целевой диапазон для IPO составлял от 108 до 135 долларов. В конечном итоге инвестиционные банки оценили IPO всего в 85 долларов. И к моменту открытия предложения цена составляла 100 долларов.

В другом примере GameStop использовала голландский аукцион в 2019 году, когда предложила выкупить до 12000000 обыкновенных акций класса A в тендерное предложение . Компания объявила, что купит акции по цене до 6 долларов, но не менее чем за 5,20 доллара.

Помимо IPO, голландские аукционы используются Министерством финансов США. В прошлом, особенно в отношении инвестиций в Программу покупки капитала в привилегированные акции, Казначейство использовало модифицированный метод голландского аукциона. Это установило рыночную цену, позволив инвесторам подавать заявки с определенным шагом.

Как работает голландский аукцион?

Одним из наиболее распространенных способов использования голландского аукциона по ценным бумагам является IPO. При традиционном IPO инвестиционные банки, андеррайтеры IPO, проводят так называемое роуд-шоу.

Во время этого роуд-шоу они назначили встречи с финансовыми аналитиками, институциональными инвесторами, брокерами и т. Д. Они не только используют эти встречи для продвижения ценных бумаг, которые вскоре будут выставлены на продажу, но они также используют собранную информацию для надлежащего цена ценных бумаг .

Отличительной чертой традиционного процесса IPO является то, что к участию приглашаются не все. Часто эти ценные бумаги IPO открыты для привилегированных инвесторов банков-андеррайтеров.

Голландский аукцион работает немного иначе: теоретически любой может сделать ставку на ценные бумаги. В случае голландских аукционов процесс IPO демократизирован, поскольку он позволяет участвовать отдельным инвесторам, а не только институциональным и состоятельные инвесторы приглашены к участию в традиционных IPO.

Кроме того, для определения цены IPO используется процесс аукциона, а не роуд-шоу. На голландском аукционе IPO инвесторы подают заявку на самую высокую сумму, которую они готовы заплатить за ценные бумаги. Как и в случае с большинством аукционов, цель состоит в том, чтобы продать акции по самой высокой цене.

Предположим, что компания планировала продать свои акции IPO по цене 100 долларов за акцию на голландском аукционе. Он открывает заявку на покупку 1000 акций. Наивысшая начальная ставка составляет 95 долларов, и тот, кто предложит самую высокую ставку, получит приоритет по акциям. Торги продолжаются до тех пор, пока окончательные акции не примут заявки.

Но на самом деле этот участник торгов не будет покупать акции за 95 долларов. На голландском аукционе все участники аукциона получают одинаковую цену. Торги продолжаются до тех пор, пока все акции не будут выставлены на торги, и все участники торгов не сделают самую низкую из принятых ставок. Таким образом, если последняя из этих акций будет продана участнику торгов, предложившему 70 долларов, то все покупатели в конечном итоге заплатят за свои акции 70 долларов.

Плюсы и минусы голландских аукционов

Снижение транзакционных издержек

Демократизация публичных предложений

Меньше контроля над ценами

Возможная ценовая неэффективность

Повышенный риск инвестора

Объяснение плюсов

• Снижение транзакционных издержек: В традиционном IPO инвестиционные банки принимают большее участие, поскольку они проводят роуд-шоу и устанавливают цену IPO. IPO с аукциона в Нидерландах может снизить участие андеррайтеров и, следовательно, снизить транзакционные издержки.
• Демократизация публичных предложений: При традиционном IPO акции обычно продаются привилегированным инвесторам. Но в случае голландского аукциона акции переходят к тому, кто предложит самую высокую цену, независимо от того, паевой фонд или индивидуальный инвестор.
• Повышенная прозрачность: При традиционном IPO цена обычно устанавливается за закрытыми дверями на основе разговоров андеррайтеров с институциональными инвесторами. Но поскольку цена на голландском аукционе основывается на публичных заявках, процесс становится более прозрачным.

Объяснение минусов

• Меньше контроля над ценами: Потенциальным недостатком публичного размещения компании является то, что голландский аукцион дает им меньше контроля над ценой IPO. Это всегда будет зависеть от процесса аукциона.
• Возможная ценовая неэффективность: В некоторых случаях голландский аукцион может привести к неправильной цене акций. Например, в случае IPO Google инвестиционные банки первоначально оценили акции всего в 85 долларов, а в последующие месяцы акции быстро выросли до более чем 216 долларов. Эта неэффективность могла быть связана с отсутствием достаточной информации со стороны инвесторов, неопределенностью общественности в отношении голландского аукциона и многим другим.
• Повышенный риск инвестора: Голландские аукционы могут демократизировать IPO, но это не обязательно хорошо. Многие индивидуальные инвесторы плохо разбираются в процессе IPO и могут не осознавать риски.

Что это значит для индивидуальных инвесторов

Голландские аукционы в процессе IPO могут иметь огромное влияние на индивидуальных инвесторов. Часто акции IPO предлагаются только клиентам андеррайтинговых инвестиционных банков. Но в случае голландского аукциона любой может сделать ставку на акции.

Но это преимущество сопряжено со значительным риском. В Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) считает IPO рискованным и спекулятивные инвестиции . Институциональные инвесторы могут хорошо разбираться в IPO, но многие частные лица никогда в них не участвовали. В результате они могут не полностью понимать, во что ввязываются.

До участие в IPO не забудьте проинформировать себя о процессе аукциона и компании через голландский аукцион. Компании, которые становятся публичными, должны подавать заявления о регистрации в SEC, которые люди могут найти в EDGAR. Как и в случае с любыми другими инвестициями, не участвуйте, если вы действительно не понимаете, во что вы инвестируете.

ГОЛЛАНДСКИЙ АУКЦИОН

В настоящее время при столкновении с вопросом закупок нередко встречается термин «голландский аукцион». Однако что он означает? Наши специалисты разобрались с этим вопросом.

Голландцы в Европе всегда считались самыми «ушлыми» торговцами. Будучи когда-то одной из величайших морских держав, они привозили из своих заморских колоний множество всякого экзотического товара и распродавали на аукционах. Но, при аукционных торгах всегда есть вероятность того, что покупатели вступят в сговор и купят по низкой цене.

И тогда голландцы придумали know how.

В отличие от традиционной системы, владелец товара выставляет его по изначально завышенной цене, а потом постепенно снижает ее, держа в голове некую минимальную, после которой он просто снимет лот с торгов.

Кто первый крикнет: «Беру!», тот и приобрёл. Никто не знает, какую цену продавец считает для себя минимально приемлемой, а также по какой цене готовы купить конкуренты, поэтому цена продажи на голландском аукционе всегда оказывалась выше, чем на традиционных торгах.

Термин «голландский аукцион» (англ. Dutch auction) представляет собой аукцион, в ходе которого вначале объявляется самая высокая цена на продаваемый товар, а затем ставки снижаются до той, на которую согласится первый покупатель, которому и продается товар.

Данное понятие получило своё название в силу широкого распространения в Голландии. Пример такого аукциона — аукцион по продаже цветов в Алсмерe (Нидерланды).

В Российском законодательстве понятие «голландский аукцион» неразрывно связано и активно используется, когда речь идет о контрактной системе в сфере закупок товаров, работ и услуг для государственных и муниципальных нужд, несмотря на отсутствие нормативно-правового закрепления указанного термина и основ его регулирования.

Согласно ч. 2 ст. 24 Федерального закона от 05.04.2013 г. № 44-ФЗ «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд» (далее — «Федеральный закон № 44-ФЗ»):

«2. Конкурентными способами определения поставщиков (подрядчиков, исполнителей) являются конкурсы (открытый конкурс, конкурс с ограниченным участием, двухэтапный конкурс, закрытый конкурс, закрытый конкурс с ограниченным участием, закрытый двухэтапный конкурс),аукционы (электронный аукцион, закрытый аукцион), запрос котировок, запрос предложений».

Таким образом, аукцион является одним из способов проведения торгов бюджетными организациями.

В соответствии с ч. 1 ст. 59 Федерального закона № 44-ФЗ:

«1. Под аукционом в электронной форме (электронным аукционом) понимается аукцион, при котором информация о закупке сообщается заказчиком неограниченному кругу лиц путем размещения в единой информационной системе извещения о проведении такого аукциона и документации о нем, к участникам закупки предъявляются единые требования и дополнительные требования, проведение такого аукциона обеспечивается на электронной площадке ее оператором».

Согласно ч. 1 ст. 86 Федерального закона № 44-ФЗ:

«1. Под закрытым аукционом понимается закрытый способ определения поставщика (подрядчика, исполнителя), при котором победителем такого аукциона признается участник закрытого аукциона, предложивший наиболее низкую цену контракта».

Иными словами, аукцион представляет собой фактически тот же самый вид конкурса, но лишь с одним критерием отбора, в качестве которого выступает цена.

В зависимости от техники установления цены аукционы подразделяются на следующие виды:

1. Аукцион с повышением цены (английский аукцион), победителем которого признаётся лицо, предложившее наивысшую цену.

2. Аукцион с понижением цены (голландский аукцион), победителем которого признаётся лицо, первым согласившееся уплатить предлагаемую на аукционе цену.

Именно голландский аукцион, где победителем признается лицо, предложившее наименьшую цену, зачастую используется бюджетными организациями в рамках закупок, осуществляемых по Федеральному закону № 44-ФЗ.

Открытый голландский аукцион: правила

Ставшая известной широким массам голландская система аукционов до сих пор вызывает множество вопросов. Как функционирует аукцион? В чем его преимущества и особенности в сравнении с классической моделью?

Этапы аукциона

Процедура голландского аукциона подразделена на три этапа:

1. Голландский этап.
2. Подача закрытых ценовых предложений.
3. Представление участником-победителем первого этапа своего ценового предложения.

Для каждого этапа характерны свои особенности, которые могут стать решающими для участников аукциона. Мероприятие стартует в 9:30 и заканчивается в 17:00. Этого времени достаточно для проведения всех этапов и определения победителя торгов.

Первый этап

Подразумевает постепенное снижение цены актива — на 1 % каждые 5 минут. По правилам голландского аукциона с его старта можно сразу определить, на какую сумму будет уменьшаться стоимость лота. Для участника это весьма удобно, поскольку он может определить приемлемую для себя цену и понять, когда ему нужно сделать ставку через личный кабинет.

На данном этапе не указывается общее число зарегистрированных участников или число участников, просматривающих аукцион. Это позволяет обеспечить принципы добросовестной конкуренции и равенства.

Победа в первом этапе голландского аукциона стратегически важна и становится неоспоримым преимуществом для участия в последующих этапах. Участник, остановивший этап, может просмотреть ставки остальных участников и сделать собственную, завершив тем самым аукцион.

Второй этап

Демонстрация скрытых ценовых предложений. На данном этапе голландского метода аукциона в игру вступают зарегистрированные участники за исключением победителя первого этапа, который остается в режиме ожидания. Все участники на протяжении 10 минут представляют свои ставки, которые не могут быть меньше цены, установленной во время первого этапа.

Голландский способ аукциона подразумевает, что все имена участников, как и ставки, закрыты. И участникам, и пользователям видна цена, на которой остановился первый этап, поскольку они могут делать ставки не ниже установленной цены с учетом одного шага торгов.

Третий этап

Занимает пять минут. В течение этого времени победитель первого этапа делает решающую ставку. Ставки других участников открываются на последнем этапе, однако имена участников остаются закрытыми. Преимущество первого победителя открывается именно на этом раунде, поскольку он может сделать последний шаг. Впрочем, делать его он не обязан.

Система голландского аукциона после завершения последнего этапа автоматически определяет победителя — участника, который поставил самую высокую цену на торгах. Простая на первый взгляд процедура обладает своими особенностями и тонкостями, которые могут оказаться решающими. По этой причине они определяются до начала торгов во избежание форс-мажорных ситуаций, в которых малейшая ошибка участника может привести к потере соглашения.

Преимущества голландского аукциона

Открытый голландский токенсейл позволяет распродать имущество за один день. Классические аукционы предполагают постепенное снижение стоимости на отдельных торгах, максимальное количество которых — восемь. Подобная возможность голландца выгодна для реализации банковского имущества, поскольку его ликвидация ограничена во времени. У банков к тому же имеются тысячи активов и ограничено число сотрудников, поэтому объявление всего имущества на торги за раз позволяет оптимизировать процесс.

Голландский аукцион дает участнику возможность зарегистрировать заявку в день проведения аукциона. В случае с классическим аукционом время регистрации ограничивается 20:00 последнего дня приема предложений.

Оригинальной характеристикой аукциона-голландца является то, что победитель торгов определяется при посещении аукциона только одним участником. Если первый этап аукциона был остановлен одним участником, а после не появилось зарегистрированных участников, то первый будет автоматически определен победителем. Такой подход позволяет быстро реализовывать активы.

Разница голландского и традиционного аукционов

Приверженцы голландского аукциона считают, что подобная модель обладает преимуществами в сравнении с классической моделью. Под традиционным аукционом понимают продажу определенного количества токенов по фиксированной стоимости. Справедливость торгов обеспечивается одинаковой стоимостью, ажиотаж смягчается постепенным уменьшением цены, а фиксированное число лотов дает определенность покупателям.

Единая цена

Участникам голландского аукциона предоставляются токены по одинаковой цене и в количестве, равном их ставкам, вне зависимости от цены спроса и предложения на момент фиксации ставок.

Покупатели на традиционном аукционе также получают токены по одинаковой цене, но исключением становятся покупатели с бонусами или дисконтами.

Фиксированное число токенов

Участники аукциона, пользуясь ограничением максимального числа лотов, могут прогнозировать, какой процент от общего количества токенов достанется им.

Голландский токенсейл в этом плане не отличается от классического: к примеру, модель токенсейла с ограниченной эмиссией была больше распространена в начале 2017 года. В том же традиционном аукционе покупатель точно знает, какая доля в общем предложении токенов принадлежит ему, в то время как в голландском токенсейле участник не может знать, сколько токенов он получит за свою ставку.

Чем больше ставок будет сделано на подобном аукционе, тем меньшее количество лотов достанется каждому из участников. Однако заранее определить точное число ставок невозможно. С подобной точки зрения ставки лучше делать ближе к завершению аукциона — такой шаг даст покупателю возможность более точно оценить свою долю в общем предложении лотов.

Смягчение ажиотажа

К голландским схемам аукционов второй цены прибегают для снижения ажиотажа и удовлетворения большего числа покупателей, поскольку фиксированное количество лотов распределяется между участниками.

Новым подобный подход назвать сложно. До появления термина ICO, в январе 2014 года, проводился 200-дневный токенсейл Angelshares, на котором каждый день продавалось определенное число токенов без фиксированной стоимости. Ежедневно на продажу выставлялось 5000 AGS, а ставки покупателей оставлялись в PTS или BTC.

Все выставленные на продажу AGS по окончании суточного раунда распределялись между покупателями по стоимости, высчитанной посредством деления набранной за все заявки суммы на фиксированное количество токенов. Голландский аукцион отличается тем, что закрывается по достижении одинаковой цены, а не спустя фиксированное количество времени.

Заключение

Итак, голландский аукцион осуществляется по следующей схеме:

1. На торги выставляется фиксированное число лотов по максимальной стоимости. В итоге на начало аукциона капитализация токена будет максимальной.
2. Цена предложения лота понижается с течением времени, что, соответственно, понижает его капитализацию. При этом цена спроса возрастает по мере увеличения общей суммы всех ставок.
3. Закрытие аукциона происходит при установлении равновесной цены, по которой все выставленные на продажу лоты распределяются между покупателями соответственно величине сделанных ими ставок.

Голландский аукцион — оптимальный вариант для быстрой продажи большого числа товаров.

Голландский аукцион: Что это такое? Как он работает в мире криптовалют?

Первичные предложения монет, или ICO, однозначно, были самой спорной темой в криптовалюте за последние несколько лет. В конце 2017 года, во время пика предыдущего подъема, казалось, что практически любой человек с бизнес-концепцией мог запустить первичное предложение монет (ICO) и собрать гиперболические суммы денег.

Тем не менее, несколько недобросовестных деятелей заставили многих инвесторов потерять доверие к традиционному процессу ICO, особенно потому, что многие проекты ICO часто терпели крах вскоре после продажи. Недавно несколько известных инициатив, включая фонд Algorand (https://algorand.com/), перешли на голландский аукцион для запуска своих токенов, чтобы повысить прозрачность.

Что такое голландский аукцион?

Фраза "голландский аукцион" происходит от названия торговой стратегии, которая была популярна в Голландии в 17 веке и применялась для повышения эффективности жесткой конкуренции на голландском рынке тюльпанов. Голландский аукцион, также известный как аукцион с понижением цены, — это стиль аукциона, при котором аукционист устанавливает очень высокое начальное предложение и постепенно снижает его до тех пор, пока не будет получена ставка.

Преимущества голландских аукционов

��Демократизация: Голландские аукционы допускают демократический процесс, который обеспечивает равное участие всех участников, даже мелкие инвесторы могут получить шанс на участие в аукционе.

��Прозрачность: Открытые торги голландского аукциона повышают прозрачность, предотвращая манипулирование ценами и торговлю желанием.

��Меньший контроль: Инвесторы имеют меньше контроля над ценой на голландских аукционах. Это может привести к волатильности и вызвать продажу актива по завышенной или заниженной цене. Голландские аукционы в криптовалюте: Как они работают? Голландские аукционы не являются чем-то новым для криптовалютной индустрии, и их применение выходит за рамки запусков NFT.

В 2017 году криптовалютная компания Gnosis (https://www.gnosis.io/) объявила о планах запустить децентрализованную биржу для выпуска токенов ERC-20, которая была бы построена по принципу голландских аукционов. Хотя эта компания позже вышла из dxDAO (https://dxdao.eth.link/), платформа биржи используется и сегодня.

В июне 2019 года голландский аукцион, распределивший 25 миллионов ALGO, собрал 60 миллионов долларов для фонда Algorand. В ходе 4 000 раундов торгов цена размещения была снижена с $10 за токен до $2,40. Голландский аукцион предложил новую стратегию финансирования для криптовалютного мира. И результат этой стратегии мы видим ежедневно.