Euroclear разблокировал большинство ОФЗ и евробондов
Euroclear разблокировал расчеты для двадцати выпусков ОФЗ и всех выпусков суверенных облигаций с RU ISIN (международный идентификационный код российских ценных бумаг), следует из ежедневного обзора «Ренессанс капитала». Ограничения сохраняются на один ISIN пятнадцатилетних бондов с погашением в евро, говорится там же. По-прежнему недоступны для расчетов примерно 10 выпусков ОФЗ.
12 июня стало известно о разблокировке расчетов в Euroclear по пяти ценным бумагам, сообщал в своем обзоре «Ренессанс капитал». Среди них – два флоатера (бонд с плавающей процентной ставкой. – «Ведомости») с погашением в 2025 и 2024 гг., один выпуск суверенных облигаций в евро с погашением в 2025 г. и два инфляционных линкера (номинал такой бумаги ежедневно индексируется в зависимости от индекса потребительских цен, предоставляемого Росстатом. – «Ведомости»).
Euroclear будет проводить сверку списков держателей по каждому «разблокированному» выпуску бумаг – от этого зависит, возобновят ли в конечном счете операции по таким активам, уточнялось в сообщении компании. При этом расчеты могут снова приостановить в случае новых событий, препятствующих их проведению.
Осенью 2022 г. были приостановлены расчеты по всем российским еврооблигациям в периметре Euroclear – это связано с принудительным переводом бумаг в российскую инфраструктуру. Согласно федеральному закону № 319-ФЗ, инвесторы могли перевести российские ценные бумаги (евробонды, а также депозитарные расписки после расконвертации) из иностранных депозитариев в российские.
Проведенная иностранными и российскими депозитариями сверка данных учета ценных бумаг после принудительного перевода российских ценных бумаг их держателями из иностранных депозитариев в российский контур позволила возобновить проведение операций в иностранной инфраструктуре, объясняет представитель ЦБ.
Скорее всего, превалирующая часть российских инвесторов-держателей воспользовались правом перевода бумаг в российскую юрисдикцию, предполагает портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Евгений Жорнист. После того как российское законодательство урегулировало механизм фактически принудительного перевода бумаг, Euroclear видел лишь итоговое сокращение позиции по российским бондам. Информация о том, кто именно и в каком количестве перевел бумаги в российский контур, у системы отсутствовала, объясняет эксперт. Вероятно, клиринговая система завершила сверку данных о держателях по каждому выпуску, что позволило запустить торги, констатирует он.
Возможно, Euroclear смог настроить и отладить систему проверки на «санкционность» держателей бумаг и постепенно вводит ее «в боевой режим», предполагает директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса «Цифра брокер» Александр Цыганов. Кроме того, клиринговой системе необходимо делать какие-то шаги для возобновления депозитарных действий в отношении российский клиентов, продолжает он. По сути, блокировки в отношении «неподсанкционных» лиц незаконны и не имеют оснований, есть только формально всеми принятые в текущий момент правила по территориальному признаку. Озвученные условия проверок подталкивают к выводу, что процесс не будет быстрым и будет связан с рутинной волокитой. Исходя из этого, не следует ожидать взрывных изменений торгов и оборотов, резюмирует Цыганов.
Изменения коснутся нерезидентов, которые и являются основными держателями российских бондов в контуре Euroclear, продолжает Жорнист. Поэтому они интересны нерезидентам или тем инвесторам, которые захотят пойти на риск и приобрести бумаги у иностранцев, делает он вывод. Но, согласно законодательству, отечественным депозитариям запрещено учитывать права на российские ценные бумаги, купленные за рубежом и хранящиеся в иностранных депозитариях, напоминает представитель ЦБ. Действующая нормативная база этот вопрос не регулирует и возможность последующего вывод актива в российскую юрисдикцию весьма туманна, резюмирует Жорнист.
Инвесторы, торгующие такими бумагами на Мосбирже, никак не ощутят изменений, согласен с коллегой исполнительный директор Ассоциации розничных инвесторов Илья Херсонцев. Указ президента и разъяснения со стороны ЦБ запретили россиянам сделки с еврооблигациями во внешнем контуре, продолжает он. Минфин готов производить выплаты по таким облигациям на счета типа «И». После предоставления пакета документов, подтверждающего права владения во внешней инфраструктуре, инвестор может полностью получить данные средства на свой счет, резюмирует он.
В чем сложности с разблокировкой активов россиян в Euroclear
На прошлой неделе российские инвесторы, у которых на счетах в иностранных депозитариях заблокированы активы примерно на 6 трлн рублей, наконец дождались хороших новостей. Финансовые ведомства Люксембурга и Бельгии выдали разрешения депозитариям Clearstream и Euroclear на разблокировку активов россиян на счетах российского Национального расчетного депозитария (НРД). Бумаги, а также выплаты по ним (купоны и дивиденды) фактически заблокированы там с марта, однако юридически блокировка была оформлена в июне — после введения европейских санкций против НРД. Разрешения даны на короткий срок — до 7 января, эта дата указана в восьмом пакете санкций ЕС как крайний срок, когда европейские брокеры и депозитарии должны завершить правоотношения с НРД.
Разрешения, выданные Люксембургом и Бельгией, существенно различаются. В случае с Clearstream НРД будет взаимодействовать с западным депозитарием напрямую — в частности, передавать необходимую информацию об инвесторах, у которых зависли бумаги. Ценные бумаги, которые хранятся только в Clearstream, будут освобождены полностью; если местом хранения обозначены два депозитария, количество освобождаемых бумаг будет определено на пропорциональной основе. При этом под блокирующими санкциями ЕС и США в этом случае не должны находиться не только конечный собственник бумаг и депонент НРД, но и эмитент ценных бумаг. Что касается выплат по бумагам, то они будут проведены в том случае, если владелец ценных бумаг не находится под санкциями.
В случае с Euroclear, а именно там заблокирована основная часть российских активов (как отмечал партнер адвокатского бюро NSP Сергей Гландин, активов там примерно в девять раз больше, чем в Clearstream), ситуация сложнее. По бельгийской лицензии для разблокировки бумаг требуется гарант, а размороженные бумаги можно только продать. Вечером 27 декабря НРД опубликовал разъяснения, в которых со ссылкой на «неофициальную информацию» от бельгийского Минфина, полученную юристами российского депозитария, обязательная продажа касается только бумаг российских компаний, а прочие бумаги можно перевести европейскому брокеру или в банк.
При этом НРД отмечает, что термин «российские компании» не раскрывается. То есть непонятно, входят ли в их число зарубежные структуры — эмитенты евробондов российских компаний и компании, которые фактически работают в России, но зарегистрированы за рубежом. Если речь идет о зависшей на счетах валюте (выплаты по ценным бумагам, которые копятся на балансе Euroclear), то, если заблокированы рубли, нужно будет конвертировать их в другую валюту. Но если это другая валюта — что с ней нужно будет делать, по-прежнему непонятно. Взаимодействовать по разблокировке НРД будет не с Euroclear напрямую, а с Минфином Бельгии.
«Первое, что бросается в глаза, — это то, что везде упоминается фраза «неофициальная информация». Да, это лучше, чем ничего, но может привести к тому, что сейчас брокеры начнут проделывать гигантскую работу, а по факту окажется, что официальная трактовка правил игры выглядит иначе, и будет формальный отказ от разблокировки. Но пока у нас нет другой информации, и мы вынуждены работать с этой», — говорит руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. По его мнению, то, что НРД будет взаимодействовать по разблокировке не с Euroclear напрямую, а с бельгийским финансовым ведомством, может значительно удлинить всю процедуру.
Также неясна процедура продажи заблокированных бумаг российских эмитентов, говорит начальник отдела правового обеспечения корпоративной деятельности ИК «Велес Капитал» Кристина Устинова. По ее словам, непонятно, в какой срок активы должны быть проданы и кто может выступать их покупателем. Кроме того, непонятно, в какой валюте должны вестись расчеты в случае продажи, добавляет аналитик Freedom Finance Global Елена Беляева. Условия продажи при этом могут быть невыгодны инвестору, поскольку ему придется продавать активы по неопределенной цене, а она может быть сильно ниже рыночной или снижена дисконтом, отмечает специальный советник по санкционным вопросам коллегии адвокатов Pen & Paper Кира Винокурова.
Как взыскать убытки с Euroclear в суде: возможности и нюансы
Блокировка активов российских инвесторов в Euroclear: промежуточные итоги
Заморозка счетов Национального расчетного депозитария (НРД) в центральных европейских депозитариях Euroclear и Clearstream привела к блокировке активов российских инвесторов на сумму около ₽5,7 трлн.
С декабря 2022 года по январь 2023 года более тысячи инвесторов обратились в Казначейство Бельгии и Министерство финансов Люксембурга для получения разрешений на разблокировку своих замороженных активов.
Спустя семь месяцев после запуска процедуры разблокировки нам известно о 20 положительных случаях получения разрешений. Сам бельгийский регулятор заявляет, что на текущий момент рассмотрено около 800 заявлений и только 10% из них получили соответствующее разрешение.
Можем ли мы в таких условиях признать предложенную европейскими коллегами процедуру эффективной? Маловероятно.
Уверены, что даже не изучавшие гражданское право читатели понимают, что лицо, право которого нарушено, может требовать полного возмещения причиненных ему убытков.
Анализируя цепочку событий «российский инвестор — НРД — Euroclear», несложно заметить, что основные убытки произошли на стороне первого звена, а именно инвесторов. Их убытки, прежде всего, выражаются в утрате доступа к активам — облигациям и купонному доходу.
Первая успешная попытка взыскать убытки с Euroclear
Первая успешная попытка взыскания таких убытков с Euroclear в российской юрисдикции принадлежит банку «Санкт-Петербург», активы которого, как и активы его клиентов, попали под блокировку со стороны Euroclear.
Совокупная сумма убытков этого банка была определена как сумма выплаченного купонного дохода и погашенных облигаций в пользу банка, зачисленные на замороженные счета НРД.
Успех выбранного способа защиты прав инвестора зависел от трех составляющих, с которыми предстояло разобраться российскому суду:
- применимо ли к спору инвестора и Euroclear российское законодательство;
- может ли такой спор рассматривать российский суд;
- является ли Euroclear лицом, которое причинило убытки инвесторам.
Все три составляющие требования банка были подтверждены судом по спору банка «Санкт-Петербург» против Euroclear, решение суда вступило в законную силу, что сформировало судебный прецедент.
При рассмотрении спора о причинении ущерба между российским резидентом (банк) и иностранной компанией (Euroclear), ключевым вопросом для определения применимого права и определения компетенции суда является территория, на которой причинен ущерб.
Если причинение ущерба произведено на территории России, то допускается применения гражданского кодекса России и рассмотрение спора в российском суде.
Так и произошло в описанном нами споре, суд согласился с доводами истца, подтвердил местом причинения ущерба банка территорию России и наличие у банка убытка, выраженного в отсутствии реального поступления всей принадлежащей ему суммы средств на его счет.
Описанный нами кейс очевидно открывает для всех российских инвесторов дополнительный механизм борьбы за свои активы.
Возникает разумный вопрос: нам всем известно, что наличие решения суда не является гарантией получения средств, что уж говорить о решении российского суда в контексте спора с европейской компанией в условиях текущей геополитической обстановки?
При этом мы считаем, что возможность реального исполнения существует, о чем готовы рассказать.
Как взыскать убытки с Euroclear в России: возможности и нюансы
Списание средств со счетов Euroclear, которые расположены на территории России
Если у вас есть подтвержденное судом требование о взыскании с какой-либо компании средств, то ничего не мешает вам обратиться за их принудительным списанием с ее счетов.
Начнем с хорошей новости, у Euroclear и Clearstream есть активы в России, по разным оценкам они составляют более ₽200 млрд. Сейчас они учитываются на специальных счетах, в том числе на счетах типа «С». В своих разъяснениях Банк России указывает, что режим банковского счета типа «С» не исключает возможности осуществления списания денежных средств в случаях, непосредственно предусмотренных законом, не зависящих от волеизъявления лица, на имя которого открыт банковский счет, или банка.
Мы допускаем, что указанная позиция Банка России потребует ее дополнительного уточнения о применимости к исполнению решений российских судов в отношении активов Euroclear и Clearstream в России.
Тем не менее, периметр российской юрисдикции дает основания для значительно большего оптимизма в нахождении путей решений в рамках российского правового поля, не связанного с существенными издержками европейского законодательства.
Подача повторных заявлений на выдачу лицензий
Взыскание средств по решению российского суда может выступить существенным фактором, влияющим на выдачу европейскими ведомствами специальных разрешений (лицензий) для разблокировки части активов Euroclear и/или Clearstream, необходимых для исполнения такого судебного решения. Текущая практика подтверждает этот вывод.
Учитывая действующие общие основания для разблокировки, предусмотренные регламентом ЕС от 17 марта 2014 года № 269/2014, подача повторного заявления в бельгийское Казначейство и/или Минфин Люксембурга представляется более эффективной мерой при наличии решения российского суда в пользу инвестора.
Банкротство активов Euroclear на территории России: насколько это реально?
В условиях превышения пассивов над активами наступает банкротство. Очевидно, что известная нам сумма заблокированных активов инвесторов в ₽5,7 трлн превышает размер известных активов депозитария на территории России — ₽200 млрд.
К имущественной массе должника — иностранной компании, находящейся в России или тесно с ней связанной, возможно применить конкурсное производство, призванное обеспечить пропорциональное распределение активов должника между его кредиторами.
Мы исходим из возможности инициировать такую процедуру в отношении имущества европейского депозитария в России, поскольку здесь находится значительное число его кредиторов, обязательства перед которыми не исполняются.
Отчаянные времена требуют отчаянных мер. Пока тысячи инвесторов и их консультантов использовали регламентированные порядки получения доступа к своим законным активам, один из игроков применил нестандартный подход и одержал заслуженную победу.
Это никак не нивелирует и не отменяет необходимость соблюдения регламентных процедур, но в очередной раз показывает нам, что нестандартные решения могут привести к значительному результату.
11 июля Арбитражный суд Москвы принял к рассмотрению еще один иск профучасника УК «Первая» к Euroclear, нам известно еще о нескольких исках индивидуальных инвесторов, можно смело сказать, что гонка за российскую часть активов Euroclear началась.
В ЕС продлили сроки подачи заявок на разблокировку активов российских инвесторов в Euroclear и Clearstream
Новый срок подачи заявок — 24 июля. Что говорят российские инвесторы? И слышали ли они, чтобы у кого-нибудь появились хотя бы шансы на разморозку?
Фото: Антон Новодережкин/ТАСС —>
Европейские регуляторы продлили срок подачи документов на разблокировку российских активов. Об этом заявил зампредседателя ЦБ РФ Филипп Габуния на организованной Ассоциацией банков России встрече кредитных организаций с руководством регулятора.
Сама по себе новость — позитивная для российских инвесторов, чьи активы оказались заблокированы в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream. Как отметил Габуния, в Бельгии и Люксембурге, в чьих юрисдикциях находятся эти компании, продлили срок для подачи заявок на разблокировку до 24 июля. То есть у брокеров есть больше четырех с половиной месяцев. Но это лишь срок подачи, который, кстати, можно будет потом продлить еще не раз, а вот будут ли реальные шансы на разморозку — по-прежнему неизвестно.
Управляющий инвестфондом и автор телеграм-канала Profit Андрей Плотников, у которого тоже заблокировали личные активы, узнал о сообщении ЦБ в том числе от Business FM. И, по его словам, хороших новостей от его брокера пока не было.
Андрей Плотников управляющий инвестфондом и автор телеграм-канала Profit «Меня как физическое лицо, как клиента одного из российских участников рынка, у которого также заморожена часть активов, никто не предупреждал. То есть я эту новость узнал чисто из телеграм-каналов, от вас в том числе, и от моего брокера мне никакого сообщения не приходило. Никто меня не спрашивал о включении моих активов в данные реестра для отправки в Euroclear, поэтому это просто очередная отмазка, чисто отписка от европейского регулятора. У каждой организации, в какой бы стране она ни находилась, есть определенный регламент ответа на запросы. Запрос с российской стороны поступал перед Новым годом, прошло какое-то время, возможно, что поступил еще один запрос и что-то нужно было на него ответить. В данном случае просто решили продлить срок принятия реестра».
Скорее всего, европейские регуляторы действуют в рамках обычной бюрократии. Из-за санкций финансовый мост между российским Национальным расчетным депозитарием (НРД) и европейскими центрами оказался разрушен. Но в конце прошлого года НРД получил лицензии на разблокировку. Только срок действия этих лицензий был до 7 января. И сразу было понятно, что никто ничего не успеет сделать, потому что сначала в Европе были рождественские праздники, а потом в РФ — новогодние. Но российские банки, брокеры, юристы, как рассказывали Business FM в профессиональном сообществе, до позднего вечера 7 января подавали заявки. Как сейчас говорят в ЦБ, ответов пока нет. И, видимо, в Европе, понимая, что как-то нужно реагировать, в абсолютно бюрократическом стиле просто продлили срок. Инвестбанкир, автор телеграм-канала «Биткоган» Евгений Коган тоже не слышал, чтобы чью-то заявку удовлетворили:
— Возможно, что что-то сдвигается, мы этого толком понять не можем. Мы уже много раз слышали, что что-то там происходит, что-то не происходит. С другой стороны, позитив какой? Сдвинули сроки. Сдвинули сроки — это означает, что что-то хотят делать.
— Вам доводилось слышать, что у кого-то что-то разблокировалось или произошли какие-то позитивные подвижки в деле по разблокировке инвестиций?
— Нет. Я, к сожалению, такого ничего не видел, чтобы просто видеть и знать, что такое происходит, что все нормально и все хорошо. Будем надеяться, что все нормально. Подробностей, к сожалению, дать пока сложно.
Проблемы из-за взаимных санкций возникли с двух сторон. Что у россиян застряли в Европе триллионы рублей. Что у иностранцев зависли в России, как недавно писало Bloomberg, «кучи миллиардов долларов». Причем с двух сторон по ценным бумагам накапливаются дивиденды, к которым у инвесторов доступа тоже нет. Среди иностранцев активы заморожены, например, у JPMorgan. А среди российских инвесторов — обычные люди, которых власти годами убеждали, что деньги нужно не копить под матрасом или держать на банальном депозите, а инвестировать. Что те и сделали, и в итоге уже год как потеряли к ним доступ и не получают законную прибыль. О количестве таких людей точно неизвестно. Лучше всего выразился зампред ЦБ Филипп Габуния: это «много, много физических лиц».