На сколько понизят ключевую ставку

Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 13,00% годовых

Совет директоров Банка России 15 сентября 2023 года принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 13,00% годовых. Инфляционное давление в российской экономике остается высоким. Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и ее возвращения к 4% в 2024 году. Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% также предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Согласно обновленному прогнозу Банка России, по итогам 2023 года годовая инфляция сложится в диапазоне С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Динамика инфляции. По оценке на 11 сентября, годовая инфляция увеличилась до 5,5% после 4,3% в июле и 5,2% в августе. Текущее инфляционное давление усилилось, в том числе из-за переноса в цены произошедшего ослабления рубля. В среднем за последние три месяца рост цен с поправкой на сезонность составил 9,0% в пересчете на год. Аналогичный показатель базовой инфляции увеличился до 8,4%.

Рост инфляционного давления проявляется по все более широкому кругу товаров и услуг. Увеличение внутреннего спроса превышает возможности расширения выпуска. Высокий внутренний спрос явился значимым фактором ослабления рубля через повышенный спрос на импорт.

Перенос ослабления рубля в цены усиливается повышенными инфляционными ожиданиями. Особенно сильно за последние месяцы увеличились ценовые ожидания предприятий. Выросли и инфляционные ожидания населения. Также повысились инфляционные ожидания профессиональных аналитиков на 2023 и 2024 годы, но на среднесрочную перспективу они заякорены вблизи 4%.

Согласно обновленному прогнозу Банка России, по итогам 2023 года годовая инфляция сложится в диапазоне Проводимая Банком России денежно-кредитная политика ограничит масштаб отклонения инфляции вверх от цели. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Денежно-кредитные условия начали ужесточаться вслед за повышением ключевой ставки в июле — августе. Произошло повышение процентных ставок на кредитно-депозитном рынке. Рост номинальных процентных ставок пока слабо отразился на объемах кредитования. Это преимущественно связано с лагами влияния денежно-кредитной политики на экономику и инфляцию.

С момента внеочередного заседания Совета директоров Банка России существенно выросли доходности краткосрочных ОФЗ. Форма кривой ОФЗ стала плоской. Это указывает на умеренную жесткость текущих денежно-кредитных условий.

Кредитная активность оставалась высокой как в корпоративном, так и в розничном сегментах. Это отчасти объясняется выдачей банками кредитов на ранее одобренных условиях. Приток средств населения в кредитные организации оставался стабильным. При этом произошел некоторый переток средств с текущих счетов на срочные депозиты.

Большой объем действующих государственных программ льготного кредитования, особенно на ипотечном рынке, несколько уменьшает влияние решений по ключевой ставке на динамику кредитования. При растущих инфляционных ожиданиях и неизменных уровнях номинальных ставок такие программы становятся более привлекательными для заемщиков. При прочих равных это означает необходимость большей жесткости денежно-кредитной политики для поддержания ценовой стабильности.

Принятое Банком России решение по ключевой ставке ускорит формирование денежно-кредитных условий, необходимых для сбалансированного роста кредитования и обеспечения устойчивых дезинфляционных тенденций в экономике.

Экономическая активность продолжает расти по широкому кругу отраслей. Высокий внутренний спрос усиливает отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста. Из-за этого также сохраняется повышенный спрос на импорт. Высокий спрос на импорт при снизившемся экспорте — основной фактор ослабления рубля с начала 2023 года. В ближайшие кварталы спрос на импорт будет подстраиваться к произошедшему ослаблению рубля и принятым решениям по ключевой ставке.

Уверенный рост внутреннего спроса происходит за счет расширения частного спроса при сохранении государственного спроса на высоком уровне. Увеличение потребительской активности поддерживается высокими темпами кредитования, ростом реальных заработных плат и адаптацией населения к новой структуре предложения на товарных рынках.

Завершение фазы восстановления российской экономики означает, что в дальнейшем ее рост замедлится из-за ограничений на стороне предложения. Это в первую очередь касается состояния рынка труда, где усиливается дефицит свободных трудовых ресурсов. Безработица вновь обновила исторический минимум. Невысокая географическая и межотраслевая мобильность рабочей силы является дополнительным структурным ограничением.

Проводимая Банком России денежно-кредитная политика создаст условия для возвращения экономики на траекторию сбалансированного роста. В базовом сценарии Банк России прогнозирует, что темп прироста ВВП составит в 2023 году, в 2024 году, в 2025 году и в 2026 году.

Инфляционные риски. На среднесрочном горизонте проинфляционные риски остаются существенными.

Значимым риском является сохранение инфляционных ожиданий на повышенных уровнях или их дальнейший рост. В этом случае кредитование будет продолжать расширяться ускоренными темпами, а склонность населения к сбережению — снижаться. Как следствие, рост внутреннего спроса будет продолжать опережать возможности расширения предложения и усиливать устойчивое инфляционное давление в экономике. В условиях же ограниченности свободных трудовых ресурсов рост производительности труда может сильнее отставать от роста реальных заработных плат.

Проинфляционные риски связаны и с влиянием геополитической напряженности на условия внешней торговли. Усиление внешних торговых и финансовых ограничений может дополнительно ослабить спрос на товары российского экспорта и иметь проинфляционное влияние через динамику валютного курса. Кроме того, усложнение производственных и логистических цепочек или финансовых расчетов в результате внешних ограничений может привести к удорожанию импорта. Значимые краткосрочные проинфляционные эффекты может также иметь ухудшение перспектив роста мировой экономики.

Дезинфляционные риски в первую очередь связаны с более быстрым замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии. Кроме того, рост цен на основные товары российского экспорта или увеличение физических объемов экспортных поставок могут привести к более крепкому курсу рубля.

В базовом сценарии Банк России исходит из уже принятых решений по среднесрочной траектории расходов федерального бюджета и бюджетной системы в целом. В случае дополнительного расширения бюджетного дефицита проинфляционные риски возрастут, и может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика для возвращения инфляции к цели в 2024 году и ее поддержания вблизи 4% в дальнейшем.

Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 15 сентября 2023 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 27 октября 2023 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России и среднесрочного прогноза — 13:30 по московскому времени.

При использовании материала ссылка на Пресс-службу Банка России обязательна.

Будет ли в октябре увеличена ключевая ставка: мнение финансистов

Банк России 27 октября проведет заседание Совета директоров по ключевой ставке. Ранее Центральный банк (ЦБ) уже повышал ставку: в августе — с 8,5 до 12%, в сентябре — до 13%.

«Инфляционное давление в российской экономике остается высоким. Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и ее возвращения к 4% в 2024 году», — отметили в ЦБ.

Дальнейшая стабилизация инфляции, по словам представителей ЦБ, предполагает поддержание жестких денежно-кредитных условий в экономике. По этой причине эксперты уверены в том, что рост ключевой ставки продолжится и уже 27 октября ее поднимут как минимум до 14%. Об этом говорит заместитель председателя Ассоциации операторов инвестиционных платформ Николай Солодовников.

«Как я уже говорил, когда в августе у нас была дискуссия и курс валюты полетел вверх, регулятору нужно было предпринимать кардинальные меры, как это было сделано в 2022 году», — отмечает спикер.

Генеральный директор ООО «ПЕРАМО ИНВЕСТ» Ольга Мещерякова также склоняется к тому, что ставку поднимут на 100 б.п., но допускает возможность роста и до 15%.

«На текущий момент рост инфляционных ожиданий превышает скорость повышения ставки Центрального банка, что означает, что денежно-кредитная политика (ДКП) может потребовать еще большей жесткости. Мы ожидаем, что 27 октября ЦБ поднимет ставку до 14%, но есть вероятность, что она достигнет 15%. Сценарий шокового повышения до 18% маловероятен», — говорит эксперт.

Такой же сценарий допускает и аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, но он не исключает и того, что ЦБ не предпримет никаких шагов.

«ЦБ РФ может принять решение об ужесточении ДКП на предстоящем заседании на 100–200 б.п., однако ставки в РФ уже достаточно высоки, и очередное повышение ключевой еще сильнее замедлит экономический рост в стране. Поэтому российский регулятор может отказаться от дальнейшего ужесточения монетарной политики и постараться укрепить стоимость российского рубля за счет интервенций на валютном рынке через кросс-курс с китайским юанем», — отметил эксперт.

Доцент кафедры экономики РАНХиГС Санкт-Петербурга Дмитрий Десятниченко отмечает: два прошедших месяца показали низкую чувствительность рынков к данным изменениям.

«Ожидаемого положительного эффекта, связанного с укреплением курса рубля и замедлением темпов импортируемой инфляции прежде всего в потребительском сегменте, мы, к сожалению, не наблюдаем. Это означает, что эффективность данного инструмента теперь не так высока, и, вероятно, требуется применение иных инструментов», — говорит эксперт.

Он считает, что ЦБ стоит изменить политику и обратить внимание на повышение норм обязательных резервов коммерческих банков, корректировку показателей управления рисками. Подобные действия, по его словам, будут расценены как более жесткие и менее рыночные инструменты, которые быстрее и сильнее воздействуют на кредитную политику банков, объемы безналичной эмиссии, общую денежную массу в обращении.

Ранее мы сообщали, как изменение ключевой ставки отражается на стоимости кредитов и ипотеки, а также на ценах.

«Послаблений ждать не стоит»: как ЦБ поступит с ключевой ставкой

Большинство опрошенных Банки.ру экспертов ожидают подъема ключевой ставки по итогам ближайшего заседания ЦБ РФ, которое пройдет 27 октября. Некоторые аналитики допускают и сохранение показателя на текущем уровне, но никто не рассматривает вариант со снижением.

Ранее ЦБ повысил ключевую ставку уже три раза подряд: в июле с 7,5% до 8,5%, на внеплановом заседании в августе — сразу до 12%, в сентябре — до нынешних 13%.

Какие возможны варианты

При нынешнем возросшем темпе решений и событий вряд ли можно дать определенный прогноз уже сейчас, за десять дней до решения ЦБ, рассуждает директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. «Можно сказать, что сохранение и повышение — это реальные перспективы», — отмечает эксперт.

По его словам, сдерживают дальнейший рост ставки макропруденциальное ужесточение, накопленная сумма предыдущих монетарных ужесточений и в какой-то мере новые требования по продаже валютной выручки. В то же время проект бюджета, статистика цен и ожиданий — скорее на стороне дополнительного повышения.

Послаблений денежно-кредитной политики в этом году точно ждать не стоит, соглашается эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Но по его мнению, наиболее вероятно очередное повышение ставки, учитывая повышенные инфляционные ожидания населения и предприятий, риски кредитного бума, крайне слабый рубль и выход уровня инфляции по верхней границе диапазона на 2023 год с угрозой недостижения таргета 4% на будущий год. Эксперт ожидает подъема ключевой до 14%.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что на октябрьском заседании ЦБ будет рассматривать только сценарии повышения ключевой ставки, выбирая лишь шаг подъема.

«Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 27 октября повысит ключевую ставку на 100 б. п., до 14% годовых. Мы также допускаем, что ЦБ может повысить ставку на 200 б. п., до 15%. Считаем, что вероятность этого сценария чуть ниже и составляет примерно 40% против 60% за +100 б. п., до 14%», — объясняет эксперт.

Васильев называет следующие предпосылки для повышения ключевой ставки: во-первых, управляющие ЦБ дали сигнал о готовности ее повысить ключевую на ближайшем заседании; во-вторых, инфляция складывается выше прогноза регулятора на конец года в 6–7%; в-третьих, инфляционные риски остаются высокими.

Из позитивных моментов можно отметить стабилизацию курса рубля ниже отметки 100 за доллар благодаря возвращению обязательной продажи валютной выручки для крупнейших экспортеров. Также темпы кредитования в сентябре стали замедляться.

Ключевая ставка ЦБ РФ в 2023 году

Основополагающим показателем денежно-кредитной политики является ключевая ставка. Она определяет цену займов и доходность депозитов. Поэтому сервис Brobank.ru представил данные о том какая ключевая ставка ЦБ РФ в 2023 году на сегодняшний день установлена регулятором. Дополнительно указаны ретроспективные сведения, а также график пересмотра параметра.

Информация обновляется сразу же после изменения каких-либо данных.

1. Уровень ключевой ставки Центрального банка на сегодня в 2023 году
2. Таблица корректировок ставки рефинансирования Центробанка России
3. Изменения с 2016 до 2023 года
4. Изменения с 2013 до 2015 года
5. График заседаний Совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке в 2023 году
6. На что влияет и как определяется учётная ставка ЦБ РФ?
7. Прогноз по процентной ставке Центрального Банка России на 2023 год

Уровень ключевой ставки Центрального банка на сегодня в 2023 году

Пересмотры рассматриваемого параметра происходят на заседаниях Совета директоров Банка России. Эти процедуры планируются заранее. То есть график на 2023 год сформирован еще в 2022. Запланировано восемь собраний. Хотя их число может быть большим за счет внеплановых заседаний. Такое собрание в 2023 году проведено — 15 августа. Ранее их было пять: два — в 2014 году, три – в минувшем 2022. Поэтому окончательно говорить о количестве заседаний можно только по истечению всех 12 месяцев.

Последнее заседание Совета директоров Центробанка прошло 15 сентября 2023 года. На нем было принято решение о том, что ключевая ставка ЦБ РФ в 2023 году на сегодня составит 13,00%. Параметр был изменен — повышен на 1,0%. Внедрен он с 18 сентября 2023 года.

Важно отметить один нюанс. Он заключается в дате начала действия нового уровня ключевой ставки после ее изменения. Если речь идет о плановых заседаниях, то пересмотренный параметр внедряется не сразу, а с первого рабочего дня. Например, при повышении или понижении процента в пятницу он используется спустя субботу и воскресенье. В случае экстренных заседаний новый уровень может начать применяться в тот же момент. Так же, как это было 28 февраля 2022 года.

Таблица корректировок ставки рефинансирования Центробанка России

Рассматриваемый параметр в отечественную систему внедрен в 2013 году. Причем достаточно долгое время он не был основополагающим для денежно-кредитной политики. Большее влияние имела ставка рефинансирования. Оба этих показателя были уравнены в 2016 году. По этой причине выполнено разделение таблиц по датам. Всего их три. Действующая на сегодня ключевая ставка ЦБ РФ в 2023 году представлена в первой. Во второй – изменения с 2016 года. В четвертой – с 2013.

Дата заседания Совета директоров	Установленный уровень ключевой ставки	Дата начала действия нового уровня
15.09.2023 года	13,0% (текущий уровень) (повышена на 1,0%)	18.09.2023 года
15.08.2023 года	12,0% (повышена на 3,50%)	15.08.2023 года
21.07.2023 года	8,50% (повышена на 1,00%)	24.07.2023 года
16.09.2022 года	7,50% (понижена на 0,50%)	19.09.2022 года

Изменения с 2016 до 2023 года

Дата заседания Совета директоров	Установленный уровень ключевой ставки	Дата начала действия нового уровня
16.09.2022	7,50% (текущий уровень) (понижение на 0,50%)	19.09.2022 года
22.07.2022	8,00% (понижение на 1,50%)	25.07.2022 года
10.06.2022	9,50% (понижение на 1,50%)	14.06.2022 года
26.05.2022	11,0 (понижение на 3,0%)	27.05.2022 года
29.04.2022	14,0 (понижение на 3,0%)	04.05.2022 года
08.04.2022	17,0 (понижение на 3,0%)	11.04.2022 года
28.02.2022	20,0 (увеличение на 10,5%)	28.02.2022 года
11.02.2022	9,50 (увеличение на 1,0%)	14.02.2022 года
17.12.2021	8,50 (увеличение на 1,0%)	20.12.2021 года
22.10.2021	7,50 (увеличение на 0,75%)	25.10.2021 года
10.09.2021	6,75 (увеличение на 0,25%)	13.09.2021 года
23.07.2021	6,50 (увеличение на 1,0%)	26.07.2021 года
11.06.2021	5,50 (увеличение на 0,50%)	15.06.2021 года
23.04.2021	5,00 (увеличение на 0,50%)	26.04.2021 года
19.03.2021	4,50 (увеличение на 0,25%)	22.03.2021 года
24.07.2020	4,25 (понижение на 0,25%)	27.07.2020 года
19.06.2020	4,5 (понижение на 1,0%)	22.06.2020 года
24.04.2020	5,5 (понижение на 0,50%)	27.04.2020 года
07.02.2020	6,0 (понижение на 0,25%)	10.02.2020 года
13.12.2019	6,25 (понижение на 0,25%)	16.12.2019 года
25.10.2019	6,5 (понижение на 0,50%)	28.10.2019 года
06.09.2019	7,0 (понижение на 0,25%)	09.09.2019 года
26.07.2019	7,25 (понижение на 0,25%)	29.07.2019 года
14.06.2019	7,5 (понижение на 0,25%)	17.06.2019 года
14.12.2018	7,75 (увеличение на 0,25%)	17.12.2018 года
14.09.2018	7,50 (увеличение на 0,25%)	17.09.2018 года
23.03.2018	7,25 (понижение на 0,25%)	26.03.2018 года
09.02.2018	7,5 (понижение на 0,25%)	12.02.2018 года
15.12.2017	7,75 (понижение на 0,50%)	18.12.2017 года
27.10.2017	8,25 (понижение на 0,25%)	30.10.2017 года
15.09.2017	8,5 (понижение на 0,50%)	18.09.2017 года
16.06.2017	9,0 (понижение на 0,25%)	19.06.2017 года
28.04.2017	9,25 (понижение на 0,50%)	02.05.2017 года
24.03.2017	9,75 (понижение на 0,25%)	27.03.2017 года
16.09.2016	10,0 (понижение на 0,50%)	19.09.2016 года
10.06.2016	10,5 (понижение на 0,50%)	14.06.2016 года
31.07.2015	11,00 (понижение на 0,50%)	03.08.2015 года

Изменения с 2013 до 2015 года

Дата заседания совета директоров	Установленный уровень ключевой ставки	Дата начала действия нового уровня
31.07.2015 года	11,00 (понижение на 0,50%)	03.08.2015 года
15.06.2015 года	11,50 (понижение на 1,0%)	16.06.2015 года
30.04.2015 года	12,5 (понижение на 1,5%)	05.05.2015 года
13.03.2015 года	14,0 (понижение на 1,0%)	16.03.2015 года
30.01.2015 года	15,0 (понижение на 2,0%)	02.02.2015 года
16.12.2014 года	17,0 (увеличение на 6,5%)	16.12.2014 года
11.12.2014 года	10,5 (увеличение на 1,0%)	12.12.2014 года
05.11.2014 года	9,5 (увеличение на 1,5%)	05.11.2014 года
25.07.2014 года	8,0 (увеличение на 0,50%)	28.07.2014 года
25.04.2014 года	7,5 (увеличение на 0,50%)	28.04.2014 года
03.03.2014 года	7,0 (увеличение на 1,5%)	03.03.2014 года
13.09.2013 года	5,5	13.09.2013 года

График заседаний Совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке в 2023 году

Как и указано выше, постоянно планируется восемь заседаний Совета директоров. Текущий год не является исключением. То есть пересмотрена ключевая ставка ЦБ РФ в 2023 году может быть восемь раз. Правда при условии, что не будет внеплановых собраний. Они, в свою очередь, не отменяют плановые заседания.

Стоит отметить, что за почти десять лет существования ключевой ставки внеплановые заседания были зафиксированы только в двух годах: 2014 и 2022. В первом случае их было два: 3 марта и 15 декабря. Во-втором – три: 28 февраля, 8 апреля и 26 мая. Наличие таких ситуаций обусловлено необходимостью экстренного реагирования на глобальные микро и макроэкономические изменения в стране.

На что влияет и как определяется учётная ставка ЦБ РФ?

Основное прямое влияние ключевой ставки – определение стоимости заемных средств, как для кредитных организаций, так и потребителей их услуг. Чем выше рассматриваемый параметр, тем больше проценты по долговым обязательствам, например, кредитам наличными. В то же время увеличивается и доходность вкладов. При обратной динамике происходит обратнопропорциональная тенденция.

Исходя из этого, можно выделить хоть и косвенное, но не менее важное влияние ключевой ставки в целом на экономическую ситуацию в стране. Ведь низкий параметр, определяющий денежно-кредитную политику, позволяет банкам предоставлять займы представителям бизнеса под более низкий процент. Что стимулирует юридические лица более активно вести и даже развивать свою деятельность. Увеличивая ВВП, отчисления в бюджет в виде налогов, расширяя штат сотрудников и т.д.

В то же время, при подобной ситуации, кредитным организациям становится значительно сложнее привлекать средства инвесторов. В том числе в виде вкладов. За счет чего возникают сложности с выдачей заемных средств. Они предоставляются только наиболее надежным клиентам, которых может быть недостаточно для развития финансового бизнеса. Поэтому важно соблюдать баланс между этими условиями, используя ключевую ставку для стабилизации экономической обстановки.

1. Динамика инфляции.
2. Параметры текущих условий займов и инвестиционных продуктов.
3. Экономическая активность. Причем учитываются разные сегменты — и физлица, и бизнес.
4. Прогноз инфляционных рисков.

Как видно из списка, ключевая ставка учитывает ситуацию практически в любом направлении, связанном с экономикой. Также есть и обратная зависимость. То есть с ее помощью удается регулировать сложности или даже катаклизмы в том или ином сегменте. Что делает рассматриваемый параметр максимально универсальным и важным инструментом Банка России.

Прогноз по процентной ставке Центрального Банка России на 2023 год

Помимо самого принципа расчета параметра, подтверждает сложность прогноза на длительный период и практика. Например, 2022 год. Еще в январе сложно было представить повышение ключевой ставки до уровня в 15%. Даже при максимально негативных факторах. В то же время в конце февраля ключевая ставка не просто повторила исторический рекорд в 17%, а и преодолела его. Установив новую планку в 20%.

После подобного шага сложно было представить возврат параметра в ближайшей перспективе к докризисному уровню. В то же время менее чем за полгода – с февраля по июль он не просто снизился, а стал меньше, чем был на рубеже 2021-2022 гг. Исходя из этого, можно констатировать, что любой длительный прогноз, например, на 12 месяцев, если он предусматривает четкое указание процента, пусть даже и с небольшим диапазоном, не может быть хоть сколько бы то ни было объективным.